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Ministerio de Economía y Finanzas. EL ESCENARIO MACROECONÓMICO EN 2005 Y PERSPECTIVAS PARA 2006 Fernando Lorenzo Asociación Cristiana de Dirigentes de Empresas 7 de diciembre de 2005. MEF. Plan de la Presentación. El cierre macroeconómico de 2005. Las perspectivas para 2006.

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Ministerio de Economía y Finanzas


EL ESCENARIO MACROECONÓMICO EN 2005 Y PERSPECTIVAS PARA 2006Fernando LorenzoAsociación Cristiana de Dirigentes de Empresas7 de diciembre de 2005

MEF


Plan de la Presentación

El cierre macroeconómico de 2005

Las perspectivas para 2006

El Programa Financiero 2006 - 2009

MEF


Los Indicadores Financieros Reflejan una Mayor Confianza en la Economía Uruguaya

Riesgo País (puntos básicos)

MEF


Emisiones Internacionales de Deuda con riesgo país a la baja

(a) transformado a US$ al momento de la emisión

-120 p.b.

MEF


Aumentan los Depósitos Bancarios

Depósitos del Sector Privado no Financiero

(en millones de U$S, depurado de efecto cambiario)

MEF


El sector real: la economía siguió creciendo a buen ritmo en la segunda mitad del año

  • IVF industria

Los indicadores de avance presentaron resultados favorables:

  • Comercio Exterior

  • Recaudación de la DGI

MEF


La industria manufacturera muestra un marcado dinamismo

Producción Industrial sin Refinería - IVF 2002 = 100

Variación Interanual:

Set 05: 20%

Ene-set 05: 10%

MEF


Las exportaciones cerrarían 2005 en US$ 3.400: alcanzando un nuevo récord

Variación Interanual:

Nov 05: 21,8% (Aduana)

Ene-nov 05: 16,6%

Exportaciones Mensuales de Bienes (mill US$)

MEF


En los últimos meses se incrementó el número de sectores que exhiben crecimiento exportador

Índice de Difusión

Nota: El índice de difusión se calcula como el porcentaje de capítulos de la Nomenclatura Común del Mercosur con variación interanual positiva de los montos exportados.

MEF


Las importaciones también crecen fuertemente

Importaciones Mensuales de Bienes sin Petróleo (mill US$)

Variación Interanual:

Nov 05: 26,7% (Aduana)

Ene-nov 05: 23,5%

MEF


Especialmente las de Bienes de Capital

Importaciones de Bienes por Destino Económico

(variación interanual)

MEF


La recaudación de IVA confirma la fortaleza de la demanda interna

En millones de $ constantes

Variación Interanual:

Nov 05 (ciclo-tend)*: 11%

Ene-nov 05: 13,1%

* En base a cifras preliminares de DGI

MEF


En función de lo anterior, se ajustaron al alza las proyecciones de cierre de 2005

Cuentas Nacionales(variaciones a precios constantes)

MEF


Un resultado preocupante: el empleo no presentó el dinamismo esperado

Tasa de Empleo (en %)

Proyectado

MEF


106

2,5%

Variación mensual - eje der

104

2,0%

Indice dic 2004 = 100 - eje izq

102

1,5%

100

1,0%

98

0,5%

96

0,0%

94

-0,5%

92

-1,0%

90

-1,5%

dic-03

mar-04

jun-04

sep-04

dic-04

mar-05

jun-05

sep-05

Aunque los salarios comenzaron a recuperarse...

Salario Real Privado

Consejo de Salarios

MEF


...lo que se reflejó en una leve recuperación de la participación de la masa salarial en el PIB

Masa Salarial (en % del PIB)

Fuente: Estimación realizada por el MEF en base a información del INE

(*) Proyectado

MEF


Plan de la Presentación

El cierre macroeconómico de 2005

Las perspectivas para 2006

El Programa Financiero 2006 - 2009

MEF


Las expectativas privadas de crecimiento para 2006 han mejorado en los últimos meses

Fuente: BCU - Encuesta Selectiva de Expectativas Económicas

MEF


La coyuntura internacional se presenta favorable

Proyecciones del crudo WTI a la baja

Se aplanó la curva de tasas en EE.UU.

Buen ritmo de crecimiento mundial

Elevados precios de los commodities

(excl petróleo)

Proyectado

Proyectado

MEF


...y la economía uruguaya se encuentra menos vulnerable

Continúa la desdolarización de la deuda

El ratio Deuda/PIB comenzó a bajar

Jun 2004

Jun 2005

Mayor solidez del sistema financiero

Mayor diversificación de las exportaciones

Enero-setiembre 2005

Adecuación Patrimonial - Promedio Banca Privada (relación entre RPN y activos ajustados por riesgo)

MEF


En este marco, se proyecta que continúe el crecimiento en 2006

Cuentas Nacionales(variaciones a precios constantes)

MEF


Plan de la Presentación

El cierre macroeconómico de 2005

Las perspectivas para 2006

El Programa Financiero 2006 - 2009

MEF


El Punto de Partida: La Consolidación Fiscal de 2005

20042005(*)

(1) Superávit Primario3,9%3,5%

(2) Ingresos Extraordinarios0,4%0,0%

(3) Recaudación transitoria de impuestos0,7%0,0%

(4) Egresos Extraordinarios0,6%0,3%

(5) Costo crisis energética UTE0,2%0,4%

(6) Variación de stock ANCAP0,1%-0,1%

(7) Superávit Primario Estructural= (1)-(2)-(3)+(4)+(5)+(6) 3,7%4,1%

(8) Plan de Emergencia (P.E.)0,0%0,25%

(7) Superávit Primario Estructural s/P.E.3,7%4,3%

(1) Resultado Primario arriba de la línea. Fuente: MEF.

(2) En 2004 Concesión del Aeropuerto y Bandas Celulares.

(3) Adicional del IRP, Cofis EEPP, Itel, Iric, Comisiones

(4) Pago de atrasos a proveedores y Seguridad Social. Tickets alimentación sólo en 2004. Elecciones

(5) Sobre un costo “normal” de generación de U$S 120 millones.

(*) Cierre estimado

MEF


La deuda con proveedores se redujo $ 900 millones en enero-octubre...

Stock de deuda flotante (millones de $)

MEF


... y se espera cumplir la meta de gasto discrecional

Ene-jun

Ene-set

Ene-dic*

Millones de $

Ejecutado

22.124

32.991

45.640

Meta Carta de Intención ajustada (1)

23.547

34.662

46.678

Margen

1.423

1.671

1.038

Subejecución P.A.N.E.S

501

953

845

Margen sin P.A.N.E.S.

922

718

193

*Estimado

(1) Ajustador: diferencia entre ingresos de libre disponibilidad proyectados y ejecutados

MEF


2005

2006

2007

2008

2009

Resultado Primario

3,5%

3,7%

4,0%

4,0%

4,0%

Gobierno Central

2,4%

2,4%

2,8%

2,7%

2,5%

Empresas Públicas

1,3%

1,5%

1,4%

1,5%

1,7%

BCU

-0,2%

-0,2%

-0,2%

-0,2%

-0,2%

Intendencias

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Intereses

5,0%

4,8%

4,7%

4,5%

4,4%

Resultado Global

-1,5%

-1,1%

-0,7%

-0,5%

-0,4%

El programa financiero de 2006: continúa el esfuerzo fiscal

MEF


Resultado Sector Público(en % del PBI)

MEF


Deuda Bruta del Sector Público(en millones de U$S)

+ US$ 600


Deuda Bruta del Sector Público(en % del P.B.I.)

MEF


Evolución programada de los ingresos del Sector Público No Financiero en 2006

Variación 2005-2006 (en % del PIB)

MEF


Metas DGI 2005-2006 establecidas en el Compromiso de Gestión

(1)No incluye:

IRIC EEPP

PATRIM. EEPP

ICOME

IMESI Combustibles

Recaudación IVA / Tasa media

Consumo final privado

MEF


Evolución de la recaudación de la D.G.I y reducción esperada de la evasión

MEF


Ocupación y Cotizantes BPS(variación promedio anual)

Proyetado

MEF


Empresas Públicas: Resultado Primario Corriente(en % del PIB)

  • menor costo de generación de energía

  • menores transferencias a Rentas Generales

  • tarifas ajustadas a la evolución de los costos

MEF


Evolución programada de los egresos del Sector Público No Financiero en 2006

Variación 2005-2006 (en % del PIB)

MEF


Inversión del Gobierno Central(en % del PIB)

MEF


Egresos Primarios Sector Público no Financiero(en % del PIB)

Proyección consistente con Ley de Presupuesto

MEF


Flujo de Fondos SPNF 2006

COLOCACIÓN NETA DE DEUDA

TOTAL DEUDA 10

FMI -132

Otros organismos -73

Bonos y Letras mercado local 217

  • Moneda extranjera -35

  • Moneda nacional + UI 252

    Bonos internacionales -2

USOS2.363

Déficit fiscal 158

Deuda 1.903

- FMI 630

- Otros organismos 505

- Bonos y Letras locales 216

- Bonos internacionales 552

Otros usos SPNF 202

Disponibilidades en BCU 100

FUENTES2.363

Deuda 1.913

- FMI 498

- Otros organismos 432

- Bonos y Letras locales 433

- Bonos internacionales 550

Prefinanciamiento 2006 450

MEF


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