LE DIAGNOSTIC D’ ENTREPRISE UN PREALABLE INDISPENSABLE A L’ EVALUATION D’ UNE L’ ENTREPRISE .

1. LE DIAGNOSTIC D’ ENTREPRISE UN PREALABLE INDISPENSABLEA L’ EVALUATION D’ UNE L’ ENTREPRISE . EDC-EVALUATION-cours 2- J.SIMON

2. LA DEMARCHE STRATEGIQUE PREALABLE UN CONTEXTE QUI OBLIGE LES ENTREPRISES, Y COMPRIS LES P. M. E. - P. M. I. • A RECONSIDERER FONDAMENTALEMENT LEUR RÔLE ET LEUR MISSION, • A DEFINIR LA PLACE, LE POSITIONNEMENT QU ’ ELLES ENTENDENT PRENDRE DANS LE FUTUR, • A STRUCTURER, DE FACON REALISTE, EFFICACE ET PRATIQUE UNE REFLEXION SUR  : • L’ AVENIR DE L’ ENTREPRISE, • L’ EXPLOITATION MAXIMALE DE SES ATOUTS, • SON DEVELOPPEMENT, • LA GESTION COHERENTE : • DE SES PROJETS, • ET DE L’ ENSEMBLE DE SES RESSOURCES : FINANCIERES, HUMAINES, TECHNIQUES OU TECHNOLOGIQUES .

3. UN EXEMPLE DE RECHERCHE STRATÉGIQUE DE CIBLES Connaissance des Bases de données acteurs du marché (SOCIETE) (CONSEIL) Définition de critères de sélection Connaissance de l’actionnariat (taille, rentabilité, secteur d’activité…) (CONSEIL +SOCIETE) (SOCIETE) LISTING PRELIMINAIRE DE CIBLES POTENTIELES Validation stratégique (SOCIETE) CIBLES POTENTIELLES PAR ORDRE D’ INTERET Début du processus d’acquisition

4. LE PLAN DE DEVELOPPEMENT OU BUSINESS PLAN CONTEXTE QUI OBLIGE LES ENTREPRISES, Y COMPRIS LES P. M. E. – P. M. I. A FORMALISER EN SYNTHESE CETTE DEMARCHE STRATEGIQUE, CE DIAGNOSTIC, AVEC METHODE, RIGUEUR ET PRUDENCE, • DANS UN PLAN DE DEVELOPPEMENT OU « BUSINESS PLAN» : OUTIL DE MANAGEMENT STRATEGIQUE QUI VA PERMETTRE • DE GARDER LE CAP DANS LA CONFRONTATION A UN ENVIRONNEMENT EXTRËMENT CHANGEANT, • DE FAIRE LES MEILLEURS CHOIX DE DEVELOPPEMENT : INTERNE OU EXTERNE, ET QUI ENSUITE DEVIENDRA • LE SUPPORT D’ ANIMATION ET DE PILOTAGE DE L’ ENTREPRISE . ET QUI PERMETTRA DONC DE MAITRISER LE DEVELOPPEMENT • EN AYANT UNE VISION A MOYEN ET LONG TERME DES PERSPECTIVES DU DEVELOPPEMENT, • EN REUSSISSANT LES OPERATIONS DE CROISSANCE EXTERNE .

5. UN DIAGNOSTIC GLOBAL, POUR DEFINIR UNE STRATEGIE LE DIAGNOSTIC : • DISPOSER D’ UNE INFORMATION PERMANENTE, • UNE AIDE A LA DEMARCHE STRATEGIQUE INFORMATIONS SECTORIELLES: • LE METIER : SAVOIR FAIRE, LE DOMAINE D’ ACTIVITE : LES FACTEURS DE SUCCES, • BONNES CONNAISSANCES : • DES MARCHES, DES SECTEURS D’ ACTIVITE, • DES PRODUITS : PHASE DES CYCLES DE VIE DES PRODUITS OU DES SERVICES, PRODUITS DE SUBSTITUTION, • DES INTERVENANTS, • ET/OU DES CONCURRENTS : TAILLE, ACTIVITE, POINTS FORTS, POINTS FAIBLES, MAIS AUSSI ENTRANTS POTENTIELS, • DES BARRIERES A L’ ENTREE, • DES PERSPECTIVES : TAUX DE CROISSANCE PASSEE ET PREVISIONNELLE DU SECTEUR D’ ACTIVITE, • ETC…..

6. UN DIAGNOSTIC GLOBAL, POUR DEFINIR UNE STRATEGIE DEFINITION D’ UNE STRATEGIE : • CROITRE, SE DEVELOPPER : • DANS QUEL BUT ? SOUS QUELLE FORME ? QUELLES SYNERGIES RECHERCHER ? A PARTIR DE SES POINTS FORTS OU DE SES POINTS FAIBLES ? VEILLE STRATEGIQUE ET TECHNOLOGIQUE : COLLECTE ET EXPLOITATION PERMANENTE D’ INFORMATIONS NOTAMMENT SUR L’ ENVIRONNEMENT TECHNOLOGIQUE PERTINENT DE L’ ENTREPRISE, RECHERCHE, IDENTIFICATION, SUIVI DE CIBLES .

7. LE DIAGNOSTIC D’ ENTREPRISE UN PREALABLE INDISPENSABLE • LES DONNEES COMPTABLES : INFORMATIONS HISTORIQUES • LA NECESSITE DE COMPRENDRE : • LE METIER • LA LOGIQUE INDUSTRIELLE • LA LOGIQUE FINANCIERE

8. LE DIAGNOSTIC D’ ENTREPRISE UN PREALABLE INDISPENSABLE LES IMPLICATIONS : • DANS LES METHODES PATRIMONIALES : • POUR IDENTIFIER LA SIGNIFICATION DE L’ ACTIF NET DANS LA VALEUR DE L’ ENTREPRISE • POUR EVALUER LA VALEUR ECONOMIQUE DES ACTIFS • DANS LES METHODES DE RENTABILITE : • POUR APPRECIER LES PERSPECTIVES DE L’ ENTREPRISE • POUR DETERMINER L’ ALEA DE CES PREVISIONS • DANS LA RECHERCHE D’ UNE VALEUR FINALE : • POUR COMPRENDRE LES DIFERENCES DE RESULTATS DONNES PAR LES DIVERSES METHODES

9. PREPARATION DE L’ EVALUATION • UNE EVALUATION NE DOIT ETRE QUE LA TRADUCTION MATHEMATIQUE DE LA COMPREHENSION DE TOUT CE QUI CONSTITUE L’ ENTREPRISE : • HOMMES • MARCHE / PRODUITS • MOYENS PREALABLEMENT A TOUTE EVALUATION, IL FAUT : • RECUEILLIR TOUTES LES INFORMATIONS, • LES ANALYSER, • EFFECTUER LES RETRAITEMENTS NECESSAIRES A UNE JUSTE MESURE DES PERFORMANCES ET DE LA STRUCTURE FINANCIERE, • ETABLIR UN DIAGNOSTIC SYNTHETIQUE .

10. DIAGNOSTICCLIENTS - FOURNISSEURS • CLIENTS : • NOMBRE ET POIDS RESPECTIFS DES PRINCIPAUX • LEUR SANTE FINANCIERE • DEPENDANCE VIS A VIS D’ EUX / RAPPORT DE FORCE ? • EVOLUTION DE CETTE CLIENTELE – RENOUVELLEMENT • MOYENS COMMERCIAUX ADAPTES A LA CLIENTELE • FOURNISSEURS : • NOMBRE ET POIDS RESPECTIFS DES PRINCIPAUX • LEUR SANTE FINANCIERE • DEPENDANCE VIS A VIS D’ EUX / RAPPORT DE FORCE ? • EVOLUTION DES SOURCES D’ APPROVISIONNEMENT • STRATEGIE APPLIQUEE EN MATIERE D’ APPROVISIONNEMENT

11. DIAGNOSTIC FACTEUR HUMAIN • PERSONNALITE DE L’ ENTREPRISE : • LA CULTURE DE L’ ENTREPRISE • LES OBJECTIFS ET LES STRATEGIES DEVELOPPES • FACTEURS HUMAINS : • MANAGEMENT : • TYPE DE MANAGEMENT (CENTRALISE, DECENTRALISE, DIALOGUE) • COMPETENCE, COMPLEMENTARITE, REPARTITION DES RÖLES • POIDS RELATIF DES DIFFERENTES STRUCTURES • ADEQUATION DE LA STRUCTURE ET DE LA STRATEGIE • LES HOMMES : • FORMATION, POLYVALENCE, FLEXIBILITE • COMPETENCE ADAPTEE AUX BESOINS • MOTIVATION, REMUNERATION • Y- A - T - IL DES HOMMES - CLES ? QUI DIRIGE ? • CLIMAT SOCIAL

12. DIAGNOSTIC PRODUIT - MARCHE • MARCHE : • QUE REPRESENTE T IL ? TAILLE , EVOLUTION TECHNOLOGIQUE • QUELS SONT SES ENJEUX ? PERSPECTIVES ? • QUI SONT LES PRINCIPAUX ACTEURS ? LEURS STRATEGIES ? • TICKET D’ ENTREE • POIDS DE L’ ENTREPRISE DANS SON MARCHE • PRODUITS : • QUANTITE – VOLUME , MONTANT EVOLUTION • IMPORTANCE PAR PRODUIT DU C. A., RENTABILITE, PERSPECTIVES • POSITIONNEMENT CONCURRENTIEL • MATURITE DES PRODUITS ET DUREE DE VIE • QUI MAITRISE LES MARQUES, LES BREVETS • NIVEAU TECHNOLOGIQUE PAR RAPPORT AUX CONCURRENTS

13. DIAGNOSTIC DES MOYENS • IMMOBILIER : • INTERET DE LA POSITION GEOGRAPHIQUE • VETUSTE • MATERIELS : • NIVEAU TECHNOLOGIQUE PAR RAPPORT AU SECTEUR : VETUSTE – QUALITE – MAITRISE DE L’ OUTIL • NIVEAU D’ INTEGRATION ? R & D - CONCEPTION - FABRICATION - SOUS – TRAITANCE • NIVEAU D’ UTILISATION ? SATURATION ? • COMPATIBILITE AVEC LES OBJECTIFS ? • GESTION : • RATIONALITE DE LOGISTIQUE ? STOCKAGES – CIRCUIT INTERNE ? • EFFICACITE DES OUTILS DE SUIVI DE GESTION ? STOCKS – CLIENTS - FACTURATIONS • NIVEAU DE COMPLEXITE DE L’ OUTIL DE GESTION MANUEL ? INFORMATIQUE ? • MAITRISE DES PRIX DE REVIENT

14. DIAGNOSTIC SANTE FINANCIERE • COMPTES DE RESULTAT : • NIVEAU DE LA MARGE BRUTE ET DE LA VALEUR AJOUTEE PAR RAPPORT AUX ENTREPRISES CONCURRENTES • IMPORTANCE DES DIFFERENTS POSTES DE FRAIS PAR RAPPORT AU SECTEUR : FRAIS DE PERSONNEL, FRAIS FINANCIERS, AMORTISSEMENTS • NIVEAU DE RENTABILITE PAR RAPPORT : AU CHIFFRE D’ AFFAIRES, AU CAPITAL INVESTI, AU SECTEUR • BILAN : • POIDS RELATIF DES FONDS PROPRES ET DE L’ ENDETTEMENT • IMPORTANCE RELATIVE DES IMMOBILISATIONS / FONDS PROPRES • IMPORTANCE DES BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT PAR RAPPORT : AU FONDS DE ROULEMENT ET AU CHIFFRE D’ AFFAIRES • DEPENDANCE OU INDEPENDANCE PAR RAPPORT : AUX BANQUES, AUX FOURNISSEURS • PREVISIONS : • COHERENCE PAR RAPPORT AU PASSE • CREDIBILITE ?

15. INFORMATIONS A RECUEILLIR POUR L’ ELABORATION DU DIAGNOSTIC • JURIDIQUES • ECONOMIQUES • FINANCIERES

16. INFORMATIONS JURIDIQUES • SUR LA STRUCTURE DU CAPITAL : • STATUTS • REPARTITION DU CAPITAL ENTRE ACTIONNAIRES • DETAIL DES PARTICIPATIONS • SUR LE FONCTIONNEMENT DE L’ ENTREPRISE : • PROCES VERBAUX DES ASSEMBLEES ET DES CONSEILS D’ ADMINISTRATION, • RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ( GENERAUX ET SPECIAUX)

17. INFORMATIONS JURIDIQUES • SUR LES CONTRATS EN COURS : • AVEC CERTAINS MEMBRES DU PERSONNEL • CONTRATS DE PRÊT, DE LEASING, DE LOCATION • CONTRATS COMMERCIAUX • SUR LES BREVETS ET/OU MARQUES : • BREVETS – MARQUES APPARTENANT A L’ ENTREPRISE OU CONCEDES , • CONTRATS DE LICENCE….. • LITIGES EN COURS : • LITIGES EVENTUELS • PROCES

18. INFORMATIONS ECONOMIQUES • HISTORIQUE : • FAITS MARQUANTS DANS LA VIE DE L’ ENTREPRISE • PRODUITS – MARCHE : • SITUATION DU MARCHE – EVOLUTION • LES PRODUITS – LEUR PLACE DANS LE MARCHE • LA CONCURRENCE • ANALYSE D’ ACTIVITE : • STATISTIQUES ACHATS – VENTES • CONDITIONS DE REGLEMENT ACHATS – VENTES • TARIFS – CATALOGUES

19. INFORMATIONS ECONOMIQUES • LES EQUIPES : • ORGANIGRAMME FONCTIONNEL • DESCRIPTIF PAR NIVEAU DE QUALIFICATION, DE SALAIRE, D’ ANCIENNETE • LES MOYENS MATERIELS : • PLANS ET DESCRIPTIFS DES IMMEUBLES • DESCRIPTIF DES MATERIELS – AGE • DERNIERES EXPERTISES D’ ASSURANCES

20. INFORMATIONS FINANCIERES • BILANS DES TROIS DERNIERS EXERCICES • COMPTES DE RESULTAT DES TROIS DERNIERS EXERCICES • RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES (GENERAUX ET SPECIAUX) DES TROIS DERNIERS EXERCICES • ELEMENTS DISPONIBLES DE COMPTABILITE ANALYTIQUE • BUSINESS – PLAN ET PREVISIONS

21. DIAGNOSTIC DIAGNOSTIC STRATEGIQUE DIAGNOSTIC FINANCIER COMPRENDRE • FACTEURS CLES DU METIER • ENVIRONNEMENT • PERSPECTIVES DE MARCHE • STRATEGIE DE L’ ENTREPRISE - LE METIER - SON ENVIRONNEMENT ET SES PERSPECTIVES - LA LOGIQUE INDUSTRIELLE - LA LOGIQUE FINANCIERE - RENTABILITE RISQUES D’ EXPLOITATION -RENTABILITE RISQUES FINANCIERS PREALABLE INDISPENSABLE A L’ EXERCICE DE VALORISATION

22. L’ EVALUATIONDE L ’ ENTREPRISE OBJECTIFS DE L’ EVALUATION LES DEUX APPROCHES DE BASE DE L’ EVALUATION EVALUATION ET PRIX , NEGOCIATION RETRAITEMENTS DU COMPTE DE RESULTAT TAUX D’ ACTUALISATION VALEUR FUTURE – VALEUR ACTUELLE LES METHODES RETENUES : PATRIMONIALES : ACTIF NET REEVALUE , ACTIF NET REEVALUE + GOODWILL DYNAMIQUES OU DE RENTABILITE

23. OBJECTIFS DE L’ EVALUATION DEUX CAS : • MODIFICATION DE LA GEOGRAPHIE DU CAPITAL • PAS DE MODIFICATION DANS LE CAPITAL

24. OBJECTIFS DE L’ EVALUATIONMODIFICATION DE LA GEOGRAPHIE DU CAPITAL POUR LES ACTIONNAIRES : • DESENGAGEMENT D’ UN OU PLUSIEURS ACTIONNAIRES • CESSION TOTALE • FUSION • INTRODUCTION EN BOURSE • O. P. A . SUR SES PROPRES TITRES • O. P. E. • PRIVATISATION POUR L’ ACTIONNAIRE POTENTIEL: • ACHAT D’ UNE MINORITE • ACHAT D’ UNE MAJORITE • LANCEMENT D’ UNE O. P. A. • FUSION • APPRECIATION D’UN COURS DE BOURSE (PLACEMENT)

25. OBJECTIFS DE L’ EVALUATION PAS DE MODIFICATION DANS LE CAPITAL : OPERATION DE GESTION : • MESURER LA RENTABILITE DES CAPITAUX INVESTIS • CESION D’ UNE BRANCHE D’ ACTIVITE • ETAT DU PATRIMOINE • FAIRNESS OPINION

26. LES DEUX APPROCHES DE BASE DE L’ EVALUATION ACHETER UNE ENTREPRISE C’ EST DEVENIR PROPRIETAIRE DE SES ACTIFS • MAIS C’ EST AUSSI AVOIR DROIT : • A SES BENEFICES FUTURS OU • A SES PERTES FUTURES DONC A SES FLUX

27. LES DEUX APPROCHES DE BASE DE L’ EVALUATION • REMARQUES : • TOUTES LES METHODES APPARTIENNENT A L’ UNE OU L’ AUTRE FAMILLE • LE LIEN ENTRE LES DEUX APPROCHES : • LA RENTABILITE SUR CAPITAUX INVESTIS

28. EVALUATION ET PRIX UNE DIFFERENCE FONDAMENTALE ENTRE : EVALUATION : • ESTIMATIONDE LA VALEUR D’ UNE ENTREPRISE SELON DIFFERENTES METHODES . DONC PLUSIEURS EVALUATIONS POSSIBLES PRIX : • MONTANT REELLEMENT PAYEPOUR L’ ACQUISITION DE L’ ENTREPRISE A UN INSTANT T . UN SEUL PRIX : LE PRIX DE MARCHE IMPORTANCE DE LA NEGOCIATION

29. ANALYSE DE LA VALEUR Valorisation de la Cible hors synergies Comparaisons boursières Transactions comparables récentes Actualisation des cash-flow Valorisation stratégique par l’acquéreur Atouts de la cible Spécificités du marché Alternatives pour l’acquéreur Nombre d’intérêts déclarés pour la cible Acquisition à effet de levier Approches spécifiques au secteur Mesure de synergies et des gains de gestion Surface financière de l’acquéreur Analyse de la relution /dilution EVALUATIONS NEGOCIATION PRIX

30. LES LEVIERS DE LA NEGOCIATION Contexte économique Intérêt stratégique de l’acquéreur Expérience des négociations et moyens mis en œuvre Mise en concurrence organisée : gestion des acquéreurs potentiels et Synergies industrielles propres à chaque acquéreur Impact des méthodes de valorisation Connaissance des acquéreurs (tant industriels que financiers) Protocole d’accord et garantie d’actifs et de passifs VALORISATION DE L’ ENTREPRISE PROCESSUS DE CESSION PRIX DE LA TRANSACTION

31. LES METHODES DES PROFESSIONNELS DES EXEMPLES : • PHARMACIES : 80% A 110% du C. A. • CABINETS DE CONSEIL : 6 MOIS A UN AN DE MASSE SALARIALE • CONCESSIONS AUTOMOBILE : X EUROS PAR VOITURE DE QUOTA : VALEUR DU « FONDS DE COMMERCE » • HYPER OU SUPERMARCHE : 20 A 35 % DU CA TTC HORS ESSENCE MOINS DETTES : VALEUR DU FONDS ET DES MURS ………..

32. RETRAITEMENTSDU COMPTE DE RESULTAT • DANS L’ OPERATION D’ EVALUATION CERTAINS RETRAITEMENTS SONT NECESSAIRES, PAR EXEMPLE : • LE NIVEAU DE SALAIRE DES DIRIGEANTS DANS UNE ENTREPRISE FAMILIALE – SUR - REMUNERATION • LESTRANSFERTS DEPRIX DANS UN GROUPE • LA PRODUCTION STOCKEE ET OU IMMOBILISEE • AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS NON JUSTIFIES ECONOMIQUEMENT – BUT PUREMENT FISCAL • ELEMENTS EXCEPTIONNELS NON RECURRENTS LE RESULTAT RETENU DOIT ETRE : REEL ECONOMIQUEMENT RECURRENT NET FISCALEMENT

33. METHODES PATRIMONIALES • ACTIF NET REEVALUE • ACTIF NET REEVALUE PLUS GOODWILL

34. APPROCHE PATRIMONIALEL’ ACTIF NET REEVALUE ACTIF NET REEVALUE = EGALE ACTIFS REEVALUES (CORPORELS, INCORPORELS, D’ EXPLOITATION, FINANCIERS, DISPONIBLES ) - MOINS PASSIF EXIGIBLE ( DETTES A COURT, LONG ET MOYEN TERME ET PASSIF D’ EXPLOITATION )

35. METHODE DE L’ ACTIF NET REEVALUEOU ACTIF NET CORRIGE INTERET : • TECHNIQUE DE PREMIERE APPROCHE • CONCEPT ET APPROCHE SIMPLES INCONVENIENTS : • APPROCHE STATIQUE ET TOURNEE VERS LE PASSE ( ACCUMULATION DE RICHESSE PASSEE ) • MISE EN ŒUVRE DELICATE EN RAISON DES REEVALUATIONS D’ ACTIFS ET DE PASSIFS . DE PLUS, CERTAINS ACTIFS SONT DIFFICCILES A VALORISER : FONDS DE COMMERCE, MARQUES…) • VALORISATION DU PATRIMOINE DE LA SOCIETE ET NON DES ACTIONS DE CETTE SOCIETE ( CONFUSION ENTRE DES GRANDEURS DIFFERENTES ) • ABSTRACTION DE LA RENTABILITE DE L’ ENTREPRISE OU DE SES PERSPECTIVES AUTRES : • S’ IL Y AVAIT CONFUSION ENTRE LA PROPRIETE DES ACTIONS D’ UNE SOCIETE ET LA PROPRIETE DES BIENS DE LA SOCIETE ( HYPOTHESE IMPLICITE DE LA METHODE DE L’ANC), LES ACTIONNAIRES POURRAIENT S’ APPROPRIER SANS DOMMAGE, NI COUT, LES BIENS DE LA SOCIETE . HORS CE N’EST PAS LE CAS .

36. METHODE DE L’ ACTIF NET REEVALUE PLUS GOODWIL CALCULER : • L’ ACTIF NET CORRIGE (A) ACTIF NET COMPTABLE +/- CORRECTIONS NETTES DE L’ ACTIF ET DU PASSIF • LE RESULTAT NET CORRIGE (R ) RESULTAT NET COMPTABLE +/- CORRECTIONS NETTES DU COMPTE DE RESULTAT • LE RENDEMENT QUI SERAIT OBTENU EN PLACANT (A) SUR LE MARCHE OBLIGATAIRE A UN TAUX SANS RISQUE DE ( I) ….. AI

37. METHODE DE L’ ACTIF NET REEVALUE PLUS GOODWIL CALCULER : • (S) : LE SUPER BENEFICE ANNUEL GENERE PAR L’ ENTREPRISE PAR RAPPORT A CE PLACEMENT FINANCIER : S = R – AI • LE GOODWILL ACTUALISATION DE LA RENTE DE SUR –BENEFICE CHOIX DU TAUX D’ ACTUALISATION ET DE LA DUREE • EVALUATION : ACTIF NET CORRIGE PLUS GOODWILL

38. METHODE DE L’ ACTIF NET REEVALUE PLUS GOODWIL INTERET : • METHODE MIXANT LE PASSE ( ACTIF NET CORRIGE) ET LE FUTUR (RENTE DU SUPER – BENEFICE ). • COMPARE UN INVESTISSEMENT DANS L’ ENTREPRISE AVEC UN PLACEMENT SANS RISQUE INCONVENIENTS : • RESTE TOURNEE VERS L’ ACCUMULATION DE RICHESSE • VALORISATION D’ UN INVESTISSEMENT EN PATRIMOINE INDUSTRIEL ET NON EN ACTIONS ( COMME LA METHODE DE L’ ACTIF NET CORRIGE). AUTRES : • UTILISEE FREQUEMMENT POUR LES P. M. E. NON COTEES • PLUSIEURS METHODES DE CALCUL DU GOODWILL EXISTENT

39. DEFINITION DU TAUX D’ ACTUALISATION PRINCIPE : • TOUT INVESTISSEUR SE FIXE SON SEUIL DE RENDEMENT MINIMUM . C’ EST LE TAUX D’ ACTUALISATION • LES RECETTES FUTURES ESPEREES, ACTUALISEES A CE TAUX DOIVENT DONC ETRE EGALES A L ’INVESTISSEMENT INITIAL . COMPOSANTES : • LE TAUX D’ ACTUALISATION EST CONSTITUE • DU LOYER DE L’ ARGENT • DE LA PRIME EXIGEE PAR L’ INVESTISSEUR POUR COUVRIR LE RISQUE PESANT SUR L’ ENTREPRISE : • RISQUE SECTORIEL • RISQUE PROPRE A L’ ENTREPRISE

40. VALEUR FUTURE – VALEUR ACTUELLE VALEUR ACTUELLE: VALEUR FUTURE : 1 euro reçu dans ….. vaut ce jour actualisé à 10% 1 euro placé ce jour à un taux de 10% vaudra dans Formule pour calcul VALEUR FUTURE: VF (x , n, t, ) = x ( 1+t) n Formule pour calcul VALEUR ACTUELLE : VA (x, n, t, ) = x (1+t) n