1 / 79

Pravo i poslovna etika ( kurs za inves ticione savetnike 2. deo )

Pravo i poslovna etika ( kurs za inves ticione savetnike 2. deo ). Banja Luka 08. jun 2007. godine. Sankci ja za kršenje pravnih i moralnih normi. Uloga preventive i represije

altsoba
Download Presentation

Pravo i poslovna etika ( kurs za inves ticione savetnike 2. deo )

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Pravo i poslovnaetika(kurs za investicione savetnike 2. deo) Banja Luka 08. jun 2007. godine

  2. Sankcija za kršenje pravnih i moralnih normi • Uloga preventive i represije • Pravna sankcija (obaveza naknade štete, prekršajna ili krivična kazna,isključenje članstva u organu društva ili društvu, isključenje iz profesionalnog udruženja) • Moralna sankcija (stavljanje na crne liste, javno objavljivanje opomene ili kazne, grupe za pritisak, bojkot potrošača i klijenata...) • Pravo i moral u zajedničkoj misiji ostvarenja pravde.

  3. Lekcija stara skoro 3 veka • Južnomorski mehur-krah Londonske berze • Država kao reprezent i zaštitnik nezakonitog i nemoralnog ponašanja na tržištu • Bogaćenje po svaku cenu-dominacija privatnog nad zajedničkim interesom

  4. Uloga poslovne etike na tržištu kapitala • Afirmacija poštenja i korektnosti • Eliminisanje kriminala i drugih patoloških pojava (mito i korupcija, poslovni nemoral) • Dobro izgrađen sistem etičkih vrednosti rasterećuje pravosudni sistem (preventiva i represija) • Erozija etičkih vrednosti dovodi do finansijskih kriza (kvarenje novca, finansijski kriminal, neznanje i neetično poslovanje-špekulacije)

  5. Pravo i etika i finansijske krize • Proces opšteg i trajnijeg pada tržišne vrednosti HOV i novca • Trajnija znatno veća ponuda od tražnje-nema kapitala • Opadanje privredne aktivnosti • Erozija poštovanja prava i poslovne etike • Karakteristike finansijske krize -kursevi većine HOV u padu -ekonomski uzroci -najmanje 6 meseci -pad neuobičajeno velik Povezanost sa privrednom krizom

  6. Pravo i etika i finansijske krize • Privredni ciklusi-4 faze (5-10 godina) • Vrste kriza: opšte i granske; svetske, regionalne i nacionalne; strukturne i sporadične. • Berzanski bum-berzanski krah • Klasičan primer nezakonitog i neetičnog ponašanja: Južnomorski mehur • Iskustvo SAD 1929-krah berze (pouka: električno osvetljenje najbolji policajac) Savremene privrede sve otpornije Puno teorija o uzrocima-treba se adekvatno suprotstaviti na makro i mikro nivou

  7. Cilj etike • Filozofija i nauka o moralu (Sokrat) • Ethos=rukovodeće verovanje, standard, ideal grupe ili zajednice • Upoznavanje morala i kritički stav prema postojećem moralu-MENJATI. • Traganje za istinskim ljudskim vrednostima i postavljanje pravila pomoću kojih se lakše razlikuje dobro od zla • “Što ne zabranjuje zakon može da zabrani stid”

  8. Etičke vrednosti na finansijskom tržištu • Međusobno poverenje • Obostrana korisnost i interes • Dobre namere • Poslovni kompromis i tolerancija • Demonopolizacija sopstvenog položaja • Princip konfliktnosti sopstvenog interesa • Ravnopravnost partnera na tržištu • “Cena na kojoj su se pronašli partneri”-zadovoljenje obostrane potrebe za novcem/robom

  9. Tajkuni-simbol jednog vremena • Grabežljivost i beskrupuloznost • Bogaćenje bez rada i neispunjavanje obaveza • Nezakonitost i nesavesnost • Moto: Cilj opravdava sredstva • Društvena neodgovornost

  10. Društvena odgovornost • Pravna-poštovanje propisa • Ekonomska-za rezultat i poslovanje • Socijalna-zaštita ljudskih prava • Ekološka-zaštita životne sredine

  11. Poslovanje investicionog savetnika • Delatnost u cilju sticanja profita, direktno ili indirektno usmerena na davanje saveta (analize, izvestaji) u vezi konkretne transakcije sa HOV (po pitanju njihove vrednosti ili kupovine i prodaje), pri čemu je savet prilagođen konkretnom klijentu • Uloga advokata, računovođa, profesora, brokera, medija-sporadični saveti • Predmet ka kojem je usmeren savet-HOV

  12. HOV prema Zakonu o tržištu HOV • Sve su HOV na ime • Kratkoročne (dospeće do 1 god.) i dugoročne • Akcije • Obveznice-dužničke hartije • Varanti • Blagajnički i komercijalni zapisi • Certifikat o depozitu • Finansijski derivati

  13. Raspolaganje HOV • Pravni osnov transakcije za upis u Registar • Ograničenje prava:pravni posao, akt suda • Prenos vlasništva-prodaja, razmena, poklon • Založno pravo • Pravo plodouživanja

  14. Obim odgovornosti-šta se od investicionog savetnika očekuje • Konkretan, određen savet o isplativosti i rizičnosti kupovine, prodaje, zaključenja ugovora HOV-ne uopšteno • Savetovanje kako da glasa u skupštini akcionara nije investicioni savet • Odnos prema profesionalcima i prema neukim investitorima • Upoznavanje stanja klijenta • Stavljanje interesa klijenta iznad sopstvenog (saopštiti klijentu sopstveni interes u tom poslu) • Pažnja dobrog stručnjaka (bez namere i krajnje nepažnje, pa i nehata) • ODGOVORNOST ZA NEUREDNO IZVRŠENJE OBAVEZE

  15. Ponašanje investicionog savetnika protivno etičkim standardima • Prevara i druge nečasne radnje • Obavljanje bilo kakve transakcije bez saglasnosti klijenta • Uloga Komisije ključna u definisanju nedopuštenih oblika ponašanja. • Postupci protivni poslovnoj etici: -netačne izjave i pogrešno navodeće -propuštanje u informisanju -savet zasnovan na govorkanjima -savet zasnovan na insajderskim informacijama -nepoštovanje privatnosti -preveliko približavanje klijentu

  16. Netačne izjave ili pogrešno navodeće činjenice • Netačno prikazivanje tržišne cene akcija • Netačne izjave o izdavaocu akcija (prethodno stanje i projekcije) • Netačno prikazana provizija i troškovi transakcije • Bilo kakva tvrdnja koja je neproverena • Tvrdnja da odobrenje emisije HOV podrazumeva da Komisija garantuje njihov tržišni kvalitet • Obećanje nekog činjenja za klijenta bez namere da se to učini • Preuveličavanje određenih prilika i činjenica • Tvrdnja da je program investiranja proveren i dokazan u praksi a da to nije istina

  17. Propuštanje važnih činjenica • Namerna selekcija informacija za klijenta • Propust ukazivanja na više troškove konkretne transakcije (provizija, porez...) • Propust postupanja po prigovoru klijenta • Propust ukazivanja na lice koje je konkretan izveštaj sačinilo

  18. Govorkanja i insajderske informacije • Strogo zabranjeno zasnovati savet na insajderskoj informaciji • Zabranjeno prenositi takve informacije • Obavestiti berzu o toj informaciji • Zabranjeno savetovati na osnovu govorkanja • Realizacija sopstvenog naloga povrh naloga klijenta-krupna transakcija koja utiče na cenu akcija na tržištu

  19. Konkretan savet-konkretan klijent • Podobnost saveta • Neutvrđivanje finansijskog stanja, ciljeva i potreba • Nedovoljno objavljivanje rizika u transakciji

  20. Poslovne transakcije bez odobrenja klijenta • Protivno propisima i poslovnoj etici • Telefon i blanko nalozi • Povoljne prilike i uspešne transakcije(učešće u dobiti)

  21. Odnos investicioni savetnik-klijent • Držati “Arm long” distancu • Pozajmice od klijenta • Pozajmice klijentu u novcu ili HOV • Garancija klijentu protiv gubitka • Neformalno-prijateljsko izveštavanje umesto profesionalno sačinjenog izveštaja • Mešanje imovina, učešće u dobiti i gubicima

  22. Klijent i zaštita podataka(odnos poverenja) • Sačiniti pravila koja se tiču objavljivanja i dostavljanja drugim licima (statistika, marketing agencije) podataka koja se odnose na klijenta i dostaviti na saglasnost • Posebna naznaka kako može klijent da sačuva privatnost određenih podataka

  23. Primena interneta u investicionom savetovanju • Slanje E-mail poruka • Chat rooms • SAVET MORA BITI PRIMEREN KONKRETNOM KLIJENTU

  24. Tri zlatna etička pitanja u procesu donošenja odluke • Da li je zakonito to što nameravam? • Da li se time uspostavlja ravnoteža interesa? • Kako ću se osećati nakon odluke?

  25. Međunarodni standardi i kodeksi • Proces globalizacije donosi ogroman tok kapitala i zahteva standarde-igra po pravilima grupe • Pojednostavljenje komunikacije sa investitorima-privlačenje kapitala • Standardizacija finansijskih tržišta-spojeni sudovi • MMF, SB, OECD, MTK, Bazelski komitet, Forum za finansijsku stabilnost, asocijacije investitora, sindikati. • Znanje i iskustvo (Meksiko, Istočna Azija, Rusija...) pretvarati u standarde radi efikasnijeg funkcionisanja tržišta i sprečavanje i ublažavanje kriza i njihovog prenošenja.

  26. Pravni karakter standarda • Mnogi nisu pravne norme-pravno neobavezujuće preporuke • Ne stvara pravo pravilo već pravilo stvara pravo-Poslovna praksa, sudovi i arbitraže-PRAVO. • Mnogo jače od zakona i propisa koji su izvan privredne logike (hrišćanstvo i kamate, komanditno društvo, stand by akreditiv...) • Obavezuju autoritetom donosioca i tržišnom logikom • Transparentnost u sferi fiskalne, monetarne i finansijske politike i korporativnog upravljanja • Bolja ekonomska politika, strukturne reforme, regulativa i institucije, informacioni sistemi.

  27. Standardizacija u ključnim oblastima • Principi korporativnog upravljanja • Međunarodni računovodstveni standardi • Međunarodni standardi za reviziju • Ključni principi efikasnog bankarskog nadzora • Ciljevi i principi regulative za HOV-IOSCO • Principi nadzora osiguranja

  28. Pogled iz ugla investitora • Da li su na konkretnom tržištu primenjeni standardi i da li se poštuju • Da li ih konkretanan poslovni entitet primenjuje • Moć pravnog sistema i čvrstina institucija • Raspolaganje informacijama

  29. Etički kodeks diler-brokera EU • Ko je odgovoran za ponašanje zaposlenih? • Da li je moral unutrašnja stvar pojedinca • Kako usmeriti to ponašanje u željenom cilju-kodeksi poželjnog ponašanja • Nadzor nad ponašanjem i sistem odobrenja određenih poslova

  30. Pravila kodeksa diler-brokera EU • Poslovi po netržišnim cenama isključivo uz dozvolu neposrednog rukovodioca • Trgovanje izvan radnog vremena i mesta uz dozvolu rukovodioca • Propisano trgovanje za sopstveni račun (zaposleni)-sprečiti korišćenje insajderskih informacija i nanošenje štete klijentima ili kompaniji • Snimanje telefonskih razgovora • Ograničenja po pitanju poklona i klađenja na rezultat • Zabrana korišćenja opijata • Zaštita informacija • Zaštita od prevara i pranja novca • Jasna i nedvosmislena terminologija i profesionalno ponašanje • Dogovorena provizija-bez odstupanja

  31. Idealno ponašanje investicionog savetnika prema EU Kodeksu • Ne narušava dostojanstvo i integritet drugih i čuva dostojanstvo profesije • Pošten i lojalan • Ne iznosi neistine i ne obmanjuje klijente i javnost • Profesionalan i uzdržan u ličnoj promociji • Bez odlaganja otkriva klijentu svoj interes u konkretnom poslu • Vodi računa o sukobu interesa među klijentima • Uzima naknadu za svoj rad u skladu sa uloženim naporom • Odbija svaki zahtev protivan pravilima Kodeksa • Poštuje nezavisnost medija • Brižljivo čuva poverljive informacije

  32. Insajderske informacije • Određenje pojma insajderske informacije • Određenje lica koje može biti insajder • Tippees • Šta je zabranjeno u vezi ins. informacija • Čemu zabrana

  33. Insajderske informacije-pojam • Informacije o određenim činjenicama u vezi HOV koje su u javnoj ponudi na tržištu • Nisu poznate javnosti • Da su poznate imale bi znatan uticaj na cenu HOV na tržištu

  34. Potencijalni insajderi • Primarni insajderi: -članovi uprave preduzeća -izvršni direktori -članovi nadzornog odbora • Sekundarni: -zaposleni -advokati i revizori -investicioni savetnici i brokeri -poreski savetnici -procenjivači imovine -sudije, arbitri, medijatori -druga lica

  35. Tippees-lica koja su došla do informacije • Insajderi im poverili informaciju (direktno ili indirektno) • Lica iz državnog organa koja rade na konkretnom slučaju (antimonopolske komisije) • Lica uključena u postupak preuzimanja • Položaj market mejkera. • Generalno pravilo: Dopušteno koristiti ih ali ne za sticanje profita ili umanjenje gubitka, uz obaveštavanje berze i Komisije o transakciji

  36. Šta je zabranjeno kada su insajderske informacije u pitanju • Korišćenje radi sticanja koristi (za sebe ili drugog) • Konkretne zabrane: -zabrana trgovine -zabrana savetovanja drugih -zabrana otkrivanja drugom licu osim kako profesija nalaže

  37. Zašto se zabranjuje korišćenje insajderskih informacija • Liberalni kapitalizam i slom berze-ne može se sve prepustiti tržištu i poslovnoj veštini • Delovanje na osnovu insajderskih informacija je suprotno zahtevu lojalnosti, profesionalnosti (dobro obavljanje službe) i pravičnosti • Nadzor vrši Komisija za HOV

  38. Ostvarenje sistema obezbeđenja dužnosti prema preduzeću • Prepoznati i uravnotežiti konglomerat interesa unutar preduzeća i u okruženju • Označiti lica koja imaju dužnost • Instrumentalizovati dužnost poslovne pažnje • Urediti proces pravilnog poslovnog procenjivanja prilikom donošenja odluke • Konkretizovati dužnost lojalnosti preduzeću • Zaštititi poslovnu tajnu

  39. Koja lica imaju posebne dužnosti prema preduzeću • Ortaci • Komplementari • Kontrolni članovi doo • Kontrolni članovi ad • Zastupnici, punomoćnici, prokuristi • Članovi UO, NO, IO • Članovi posebnih organa (odbor revizora, interna revizija) • Lica na osnovu ugovora o menadžmentu • Likvidacioni upravnici

  40. Interesi u preduzeću • Nije homogen pravni subjekt s jednim interesom • Skup kontradiktornih i dinamičnih interesa • Interesi: -preduzeća kao celine -vlasnika -zaposlenih -poverilaca -uprave preduzeća -društvene zajednice

  41. Interes vlasnika • Maksimizacija bogatstva na dug rok (visoka profitna stopa kao varka) • Nehomogenost: sukob unutar vlasničke kategorije (različiti interesi među velikim, razlika velikih i malih • Različite pozicije: vlasnik preduzetnik, vlasnik investitor, vlasnik špekulant, vlasnik zaposleni. • Zaštita malih akcionara (mali ulagači osnov bankarstva i tržišta kapitala)

  42. Interes poverilaca • Nema smanjenja osnovnog kapitala solventnog društva bez obezbeđenja poverilaca • Nema isplate dividendi iz osnovnog kapitala • Zaštita interesa kod statusnih promena

  43. Interes zaposlenih • Zaposleni su kapital društva-stvaraju vrednost • Stabilnost radnog mesta • Poštovanje zakonskih odredbi (radnopravni odnosi) i odredbi ugovora • Podsticaj-akcionarstvo zaposlenih, učešće u upravljanju i sl • Neravnoteža: štrajkovi, neetično ponašanje, sporovi...

  44. Interes uprave preduzeća • Dilema I: zarade ili dividende • Dilema II: rezerve ili dividende • Ometanje i sprečavanje postupka preuzimanja • Netransparentnost novčanih i drugih naknada i beneficija • Povezivanje sa većinskim akcionarima-delovanje u njihovom interesu • Selektivnost u informisanju • Zloupotreba insajderskih informacija • Poslovi s društvom-lični interes

  45. Interes duštvene zajednice • Održavanje i povećanje zaposlenosti • Zdrava životna sredina • Poštovanje prava, poslovnog morala i međunarodnih standarda • Održavanje i razvoj konkurentnosti • Zaštita potrošača i korisnika usluga • Privredni razvoj • Informisanje javnosti o relevantnim događajima

  46. Sistem uravnoteženja interesa(Korporativno upravljanje)engl. Corporate Governance • Sistem efikasnog pristupa eksternom kapitalu i zaštite investitora-”OECD Principles of Corporate Governance ” • Prava akcionara • Ravnopravnost akcionara (jednak tretman, informisanost...) • Zaštita interesa svih nosilaca rizika • Transparentnost poslovanja-interna i eksterna revizija • Odgovornost uprave i nadzornih organa preduzeća • Društvena odgovornost preduzeća • Standardi upravljanja akcionarskim društvima-Komisija za HOV RS (neobavezna primena preporuka i sugestija, obavezno obrazloženje odsustva primene)

  47. Dužnost poslovne pažnje i poslovna procena • Pažnja dobrog privrednika i savest • Stepeni odgovornosti: namera, krajnja nepažnja, obična nepažnja • Delovanje u interesu društva (ne u ličnom interesu) • Pravilo poslovne ocene-savet nezavisnih, kompetentnih lica

  48. Dužnost lojalnosti • Fiducijarna dužnost-savesno i lojalno postupanje prema društvu • Pitanje sukoba interesa (lično i povezana lica) sa društvom • Pitanje konkurencije prema društvu • Nelojalno je: -koristiti imovinu društva u ličnom interesu -koristiti povlašćene informacije za lično bogaćenje -zloupotreba položaja u preduzeću za lično bogaćenje -poslovne mogućnosti preduzeća koristi za svoje potrebe

  49. Odgovornost direktora u senci • Razlika pravnog i faktičkog • Indemnity contract - samo interno preuzimanje odgovornosti • Odgovornost banke kada kreditnu liniju uslovljava mešanjem u upravljanje • Stav sudske prakse u uporednom pravu-odgovara direktor iz senke za štetu prouzrokovanu društvu

  50. Lični interes lica koje ima dužnost ili s njim povezanih lica • Situacije u kojima se može očekivati da lice s dužnošću prema preduzeću postupa suprotno interesima društva: -ugovorna strana (ili član porodice) u ugovoru s preduzećem -u finansijskom odnosu s licem iz pravnog posla s preduzećem -zavisan od strane lica u finansijskom odnosu s preduzećem

More Related