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De Infraestructura

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Financiamiento. De Infraestructura. Nuevas Modalidades. BANCO INTER-AMERICANO DE DESARROLLO. MEXICO, Marzo 2005. DEPARTAMENTO DEL SECTOR PRIVADO. Financiamiento “ Tradicional ” de Infraestructura.

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Financiamiento

De Infraestructura

Nuevas Modalidades

BANCO INTER-AMERICANO DE DESARROLLO

MEXICO, Marzo 2005

DEPARTAMENTO DEL SECTOR PRIVADO

financiamiento tradicional de infraestructura
Financiamiento “Tradicional” de Infraestructura
  • Obras y servicios públicos: banca nacional de fomento, apoyada por la banca multilateral(BID, BM)
  • Operaciones de servicio público otorgadas mediante contratos de concesión al sector privado (85 a 98):
    • Inversionistas: empresas locales de construcción asociadas a empresas operadoras internacionales
    • Préstamos puente de corto plazo con la banca local
    • Préstamos de largo plazo con consorcios de bancos internacionales
    • Préstamos A/B: banca multilateral (BID, IFC)
algunas lecciones aprendidas en los a os 90
Algunas lecciones aprendidas en los años 90
  • Inestabilidad macro amenaza sostenibilidad financiera de servicios públicos concesionados (esp. descalce de monedas)
  • Riesgos de cambio en prioridades de política pública no son mitigables
  • No se logró reducir en forma significativa el enorme deficit de inversión en infraestructura (estimado en 3% p.a. del producto – US$70 mil millones anuales en América Latina)
tendencias en los mercados a partir del 98
Tendencias en los mercados a partir del 98
  • Inversionistas internacionales se retiraron
  • Banca internacional se consolidó y ya no tiene interés en financiar infraestructura
  • En busca de un nuevo paradigma: Asociaciones Privado-Publicas
nuevas modalidades de financiamiento
Nuevas modalidades de financiamiento
  • Mercados locales de capital
  • Emisiones de títulos estructurados (fuentes múltiples de apoyo crediticio)
      • Sobre-colateral de activos/flujos
      • Cuentas de reserva (fondos adicionales o exceso de flujo)
      • Fideicomisos para separar colateral del riesgo de quiebra de empresa
      • Bonos de performance para riesgos de construcción
      • Garantías adicionales de terceros
  • Titularización de activos/flujos
  • Fondos para diversificar riesgos (pooling de proyectos múltiples)
  • Banca local
  • Financiamiento de capital de trabajo
  • Financiamiento puente
  • Cofinanciamiento con banca pública (selectivo)
  • Servicios de banca de inversión
mercados de capital en mexico
Mercados de Capital en Mexico
  • Ambiente macroeconómico estable y favorable a la inversión privada
  • Política fiscal moderada con emisiones que buscan emergencia de curva de rendimiento
  • Inversionistas institucionales importantes con recursos de largo plazo
  • Marco legal y regulatorio estable y flexible
  • Sistema bancario solvente y cada vez más competitivo
  • Mercado de deuda en auge:
      • Mayor volumen de titularización en América Latina en 2004
      • Curva de rendimiento de largo plazo
      • Emisiones privadas a lo largo de la curva
      • Creciente participación de infraestructura: hipotecas, carreteras de cuota, otros activos y flujos
      • Emisiones de municipios con calificación de grado de inversión local
papel del bid en el nuevo paradigma
Papel del BID en el nuevo paradigma
  • Apoyar emisiones en los mercados locales de capital con garantías parciales de riesgo para:
      • Mejorar la calificación crediticia
      • Alcanzar los plazos requeridos por la inversión
      • Eliminar riesgo de descalce de moneda
      • Optimizar estructura de costos
  • Seguir ofreciendo financiamiento de largo plazo en cooperación con otras instituciones financieras privadas o públicas cuando sea posible
garantias parciales de cr dito mercados objetivo
Garantias Parciales de Crédito – Mercados Objetivo
  • Emisores del sector privado en America Latina y el Caribe
  • Emisiones en moneda local
  • Alta calidad crediticia – grado de inversión local
  • Uso de recursos:
    • Nuevas inversiones, rehabilitación y expansión
    • No refinanciación ni compra de acciones y/o adquisiciones
garant as parciales de cr dito aspectos estructurales
Garantías Parciales de Crédito – Aspectos Estructurales
  • Monto de la garantía depende del nivel de mejoramiento requerido para la calificación crediticia deseada y extender el plazo (hasta 20 años)
  • La garantía puede ser amortizada o permanecer constante
  • Responsabilidad máxima del BID denominado como un monto absoluto en US$ (hasta el 25% del título garantizado)
  • Pago a los inversionistas en moneda local
  • La posición del BID puede ser de carácter subordinado
soluciones a la medida
Soluciones a la Medida

Tipo de Transacciones

  • Emisiones Corporativas
  • Financiación de Proyectos
  • Titularización de Activos
  • Titularización de Flujos Futuros

Tipo de Estructuras

  • Garantías de Liquidez
  • Garantias de Vencimiento
  • Garantias Renovables
  • (¨Full Wraps¨) Garantías Comprensivas
proyectos en preparaci n
Proyectos en Preparación

Garantías parciales

  • Bonos corporativos simples (Brazil, Mexico)
  • Bonos corporativos estructurados (Brazil, El Salvador, Mexico)
  • Titularizaciones hipotecarias ( Mexico, Brazil)
  • Titularización de deuda subordinada de bancos (Brazil)
  • Titularización de remesas (Jamaica)
  • Titularización de préstamos de consumo (Caribe)

Financiamientos

  • Fondos de Inversión en Infraestructura (Brazil y Regional)
  • Préstamos para proyectos (varios países, principalmente energía y transporte)
algunas transacciones ejecutadas
Algunas Transacciones Ejecutadas
  • Chile
    • Rutas del Pacífico (2002)
    • Costanera Norte (2003)
  • Colombia
    • Bonos Hipotecarios Colpatria (2002)
  • Peru
    • Graña y Montero (2003)
costanera norte 2003
Costanera Norte (2003)
    • País: Chile
    • Descripción: Construcción, OyM de 42km de una ruta de peaje urbana
    • Patrocinador:Impregilo (Italy), Tecsa, Fe Grande (Chile)
    • Costo del Proyecto US$520 millones
    • Financiamiento: US$256 millones vía emisión de bonos en moneda local
    • Rol del BID: Garante de ¨Record¨, garantía de todo riesgo con Ambac Corp.
  • Aspectos relevantes:
    • Primer sistema de peaje 100% electrónico en America Latina
    • Rendimiento más bajo para bonos de infraestructura de 20años.
    • Transacción del Año LATAM – Project Finance International 2003
    • Transacción del Año en Transportes en Latinoamerica - 2003 – Revista Project Finance
colpatria mortgage bond 2002
Colpatria Mortgage Bond (2002)
    • Paía: Colombia
    • Descripción: Bono estructurado (hipotecas)
    • Emisor:Banco Colpatria – Red Multibanca Colpatria
    • Costo del Proyecto US$52 millones en emisión de bonos
    • Garantía: US$5.20 millones en garantía parcial de crédito, (10% de la emisión)
    • Rol del BID: Garante de crédito parcial cubriendo una porción del principal e interes de los bonos
  • Aspectos Relevantes:
    • Niveles de sobrecolaterización equivalentes al 25% del valor nominal de la emisión
    • Primer Bono Hipotecario emitido en el mercado Colombiano
    • Alta calificación crediticia y bajos costos de tarifas para el emisor
    • Participación del BID mejora el acceso a financiación para sectores en los estratos de bajos y medianos ingresos
gra a y montero 2003
Graña y Montero (2003)
    • País: Peru
    • Descripción: Bono corporativo estructurado (flujos futuros de contratos de construcción)
    • Patrocinadores: Grupo Graña & Montero (una de las mayores empresas de construcción)
    • Costo del Proyecto US$50 millones: bono para financiar el programa de inversiones futuras
    • Garantía: US$10 millones en garantía de riesgo parcial con Netherlands Development Finance Company (FMO)
    • Rol del BID: Garante de ¨Record¨
  • Aspectos Relevantes:
    • Acceso a mercado de capital para empresa mediana (2. tier corporate)
    • Utilización eficiente del apalancamiento provisto por la estructura de garantía del BID y el FMO
    • Mecanismo innovador de garantía de ingreso a largo plazo para inversionistas locales
contacto
Contacto

Hans U. Schulz

Jefe, Grupo I

Departamento del Sector Privado

Banco Inter-Americano de Desarrollo

Tel: 202.623.3702

[email protected]

S

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