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Financiamiento. De Infraestructura. Nuevas Modalidades. BANCO INTER-AMERICANO DE DESARROLLO. MEXICO, Marzo 2005. DEPARTAMENTO DEL SECTOR PRIVADO. Financiamiento “ Tradicional ” de Infraestructura.

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Financiamiento

De Infraestructura

Nuevas Modalidades

BANCO INTER-AMERICANO DE DESARROLLO

MEXICO, Marzo 2005

DEPARTAMENTO DEL SECTOR PRIVADO


Financiamiento tradicional de infraestructura
Financiamiento “Tradicional” de Infraestructura

  • Obras y servicios públicos: banca nacional de fomento, apoyada por la banca multilateral(BID, BM)

  • Operaciones de servicio público otorgadas mediante contratos de concesión al sector privado (85 a 98):

    • Inversionistas: empresas locales de construcción asociadas a empresas operadoras internacionales

    • Préstamos puente de corto plazo con la banca local

    • Préstamos de largo plazo con consorcios de bancos internacionales

    • Préstamos A/B: banca multilateral (BID, IFC)


Algunas lecciones aprendidas en los a os 90
Algunas lecciones aprendidas en los años 90

  • Inestabilidad macro amenaza sostenibilidad financiera de servicios públicos concesionados (esp. descalce de monedas)

  • Riesgos de cambio en prioridades de política pública no son mitigables

  • No se logró reducir en forma significativa el enorme deficit de inversión en infraestructura (estimado en 3% p.a. del producto – US$70 mil millones anuales en América Latina)


Tendencias en los mercados a partir del 98
Tendencias en los mercados a partir del 98

  • Inversionistas internacionales se retiraron

  • Banca internacional se consolidó y ya no tiene interés en financiar infraestructura

  • En busca de un nuevo paradigma: Asociaciones Privado-Publicas


Nuevas modalidades de financiamiento
Nuevas modalidades de financiamiento

  • Mercados locales de capital

  • Emisiones de títulos estructurados (fuentes múltiples de apoyo crediticio)

    • Sobre-colateral de activos/flujos

    • Cuentas de reserva (fondos adicionales o exceso de flujo)

    • Fideicomisos para separar colateral del riesgo de quiebra de empresa

    • Bonos de performance para riesgos de construcción

    • Garantías adicionales de terceros

  • Titularización de activos/flujos

  • Fondos para diversificar riesgos (pooling de proyectos múltiples)

  • Banca local

  • Financiamiento de capital de trabajo

  • Financiamiento puente

  • Cofinanciamiento con banca pública (selectivo)

  • Servicios de banca de inversión


  • Mercados de capital en mexico
    Mercados de Capital en Mexico

    • Ambiente macroeconómico estable y favorable a la inversión privada

    • Política fiscal moderada con emisiones que buscan emergencia de curva de rendimiento

    • Inversionistas institucionales importantes con recursos de largo plazo

    • Marco legal y regulatorio estable y flexible

    • Sistema bancario solvente y cada vez más competitivo

    • Mercado de deuda en auge:

      • Mayor volumen de titularización en América Latina en 2004

      • Curva de rendimiento de largo plazo

      • Emisiones privadas a lo largo de la curva

      • Creciente participación de infraestructura: hipotecas, carreteras de cuota, otros activos y flujos

      • Emisiones de municipios con calificación de grado de inversión local


    Papel del bid en el nuevo paradigma
    Papel del BID en el nuevo paradigma

    • Apoyar emisiones en los mercados locales de capital con garantías parciales de riesgo para:

      • Mejorar la calificación crediticia

      • Alcanzar los plazos requeridos por la inversión

      • Eliminar riesgo de descalce de moneda

      • Optimizar estructura de costos

  • Seguir ofreciendo financiamiento de largo plazo en cooperación con otras instituciones financieras privadas o públicas cuando sea posible


  • Garantias parciales de cr dito mercados objetivo
    Garantias Parciales de Crédito – Mercados Objetivo

    • Emisores del sector privado en America Latina y el Caribe

    • Emisiones en moneda local

    • Alta calidad crediticia – grado de inversión local

    • Uso de recursos:

      • Nuevas inversiones, rehabilitación y expansión

      • No refinanciación ni compra de acciones y/o adquisiciones


    Garant as parciales de cr dito aspectos estructurales
    Garantías Parciales de Crédito – Aspectos Estructurales

    • Monto de la garantía depende del nivel de mejoramiento requerido para la calificación crediticia deseada y extender el plazo (hasta 20 años)

    • La garantía puede ser amortizada o permanecer constante

    • Responsabilidad máxima del BID denominado como un monto absoluto en US$ (hasta el 25% del título garantizado)

    • Pago a los inversionistas en moneda local

    • La posición del BID puede ser de carácter subordinado


    Soluciones a la medida
    Soluciones a la Medida

    Tipo de Transacciones

    • Emisiones Corporativas

    • Financiación de Proyectos

    • Titularización de Activos

    • Titularización de Flujos Futuros

      Tipo de Estructuras

    • Garantías de Liquidez

    • Garantias de Vencimiento

    • Garantias Renovables

    • (¨Full Wraps¨) Garantías Comprensivas


    Proyectos en preparaci n
    Proyectos en Preparación

    Garantías parciales

    • Bonos corporativos simples (Brazil, Mexico)

    • Bonos corporativos estructurados (Brazil, El Salvador, Mexico)

    • Titularizaciones hipotecarias ( Mexico, Brazil)

    • Titularización de deuda subordinada de bancos (Brazil)

    • Titularización de remesas (Jamaica)

    • Titularización de préstamos de consumo (Caribe)

      Financiamientos

    • Fondos de Inversión en Infraestructura (Brazil y Regional)

    • Préstamos para proyectos (varios países, principalmente energía y transporte)


    Algunas transacciones ejecutadas
    Algunas Transacciones Ejecutadas

    • Chile

      • Rutas del Pacífico (2002)

      • Costanera Norte (2003)

    • Colombia

      • Bonos Hipotecarios Colpatria (2002)

    • Peru

      • Graña y Montero (2003)


    Costanera norte 2003
    Costanera Norte (2003)

    • País: Chile

    • Descripción: Construcción, OyM de 42km de una ruta de peaje urbana

    • Patrocinador:Impregilo (Italy), Tecsa, Fe Grande (Chile)

    • Costo del Proyecto US$520 millones

    • Financiamiento: US$256 millones vía emisión de bonos en moneda local

    • Rol del BID: Garante de ¨Record¨, garantía de todo riesgo con Ambac Corp.

  • Aspectos relevantes:

    • Primer sistema de peaje 100% electrónico en America Latina

    • Rendimiento más bajo para bonos de infraestructura de 20años.

    • Transacción del Año LATAM – Project Finance International 2003

    • Transacción del Año en Transportes en Latinoamerica - 2003 – Revista Project Finance


  • Colpatria mortgage bond 2002
    Colpatria Mortgage Bond (2002)

    • Paía: Colombia

    • Descripción: Bono estructurado (hipotecas)

    • Emisor:Banco Colpatria – Red Multibanca Colpatria

    • Costo del Proyecto US$52 millones en emisión de bonos

    • Garantía: US$5.20 millones en garantía parcial de crédito, (10% de la emisión)

    • Rol del BID: Garante de crédito parcial cubriendo una porción del principal e interes de los bonos

  • Aspectos Relevantes:

    • Niveles de sobrecolaterización equivalentes al 25% del valor nominal de la emisión

    • Primer Bono Hipotecario emitido en el mercado Colombiano

    • Alta calificación crediticia y bajos costos de tarifas para el emisor

    • Participación del BID mejora el acceso a financiación para sectores en los estratos de bajos y medianos ingresos


  • Gra a y montero 2003
    Graña y Montero (2003)

    • País: Peru

    • Descripción: Bono corporativo estructurado (flujos futuros de contratos de construcción)

    • Patrocinadores: Grupo Graña & Montero (una de las mayores empresas de construcción)

    • Costo del Proyecto US$50 millones: bono para financiar el programa de inversiones futuras

    • Garantía: US$10 millones en garantía de riesgo parcial con Netherlands Development Finance Company (FMO)

    • Rol del BID: Garante de ¨Record¨

  • Aspectos Relevantes:

    • Acceso a mercado de capital para empresa mediana (2. tier corporate)

    • Utilización eficiente del apalancamiento provisto por la estructura de garantía del BID y el FMO

    • Mecanismo innovador de garantía de ingreso a largo plazo para inversionistas locales


  • Contacto
    Contacto

    Hans U. Schulz

    Jefe, Grupo I

    Departamento del Sector Privado

    Banco Inter-Americano de Desarrollo

    Tel: 202.623.3702

    [email protected]

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