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避險基金. Hedge Fund. 1. 定義. 避險基金又稱對沖基金，原來是透過多空部位的同時操作，來降低投資組合與市場的連動性，以追求絕對報酬率；不論市場行情如何，都能有把握獲利的機會。操作上除了放空外，亦可使用槓桿與衍生性商品。特性上為經過計算的槓桿操作，並運用巨大金額的移動將小值的利差放大。因為是在瞄準特定利益點之後再出手，對單一投資標的所放的金額相當大 ( 對單一標的之風險高度集中 ) ， 且金額操作之移動快，屬於較高難度的財務操作。. 2. 發展史.
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避險基金 Hedge Fund
1. 定義 避險基金又稱對沖基金，原來是透過多空部位的同時操作，來降低投資組合與市場的連動性，以追求絕對報酬率；不論市場行情如何，都能有把握獲利的機會。操作上除了放空外，亦可使用槓桿與衍生性商品。特性上為經過計算的槓桿操作，並運用巨大金額的移動將小值的利差放大。因為是在瞄準特定利益點之後再出手，對單一投資標的所放的金額相當大 (對單一標的之風險高度集中) ，且金額操作之移動快，屬於較高難度的財務操作。
2. 發展史 • 1949年，澳洲的瓊斯（Alfred Winslow Jones）設立了第一檔避險基金，瓊斯也被稱為避險基金之父。 • 1960年代中期，陸續出現如巴菲特（Warren Buffet）的奧馬哈基金、索羅斯的量子基金和1980年代羅伯森的老虎基金（Tiger Fund）等。 • 1996年，英國Argy11投資管理公司的董事Richard Hills，寫下全世界第一本有關避險基金的基本操作策略”Hedge Funds：An Introduction to Skill Based Investment Strategies”，才揭開避險基金的神秘面紗。
3. 架構與特色 • 避險基金在美國地區大部份是以有限合夥人註冊，而其他國家或地區則以有限公司的形態較多。 • 操作交由主要交易人（Main Trader）與交易經紀人（Transaction Trader ）合作完成，負責所有交易的結算、交割及保管業務。 • 避險基金的投資門檻高，且閉鎖期長 • 手續費、管理費及績效費的收取水準： 「優先報酬條款」(Preferred Return) 「高水條款」(High Water Mark)
4..避險基金的種類 1.全球總體型(Global Macro) 2.全球國際型(Global International) 3.新興市場型(Emerging Market) 4.區域型(Regional) 5.放空型(Short Selling) 6.市場中立型(Market Neutral) 7.可轉換證券套利型(Convertible Arbitrage) 8.固定收益證券套利型(Fixed Income Arbitrage)
4.避險基金的種類(續) 9.危難證券型(Distressed Securities) 10.合併套利型(Merger Arbitrage) 11.特殊事件導向型(Event Driven) 12.市場時機型(Market Timing) 13.價值型(Value) 14.機會型(Opportunistic) 15.類股型(Sectors)
5.操作策略 • 運用市場中立的對沖套利策略及槓桿策略 • 為量身訂作的商品 • 產品可自由組合拼裝 • 可改變報酬曲線 • 可為投資某一市場的替代工具
7.1994~2002各類型Hedge Fund報酬率與 主要數據之比較分析
