第四章项目投资

第四章项目投资

复习旧知识 • 1.按指标在决策中的重要性分类，项目投资决策评价指标是如何分类的？ • 2.净现值指标计算中的贴现率应如何确定？

板书设计 • 第三节项目投资决策评价指标及其计算 • 二、动态评价指标 • （二）净现值率 • （三）获利指数 • （四）内部收益率

第三节 项目投资决策评价指标及其计算

二、动态评价指标 • （二）净现值率（NPVK） • 1.含义：净现值率，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和（即现金流出现值）的比率，可理解为1元的原始投资现值所创造的净现值。 • 2.计算：

举例：[例4-8] • 据[例4-6]，计算各方案的净现值率。 • ∴应选方案B。

二、动态评价指标 • 3.该法的判断标准 • 若NPVR＞0，则方案可行。 • 4.优缺点： • 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单。 • 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。

二、动态评价指标 • （三）获利指数（PI） • 1.含义：是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值指数、现值比率、贴现后收益——成本比率。 • 2.计算：

举例：[例 4-9] • 据[例 4-6]，计算各方案的获利指数。

二、动态评价指标 • 3.该法的判断标准： • 若PI＞1，则方案可行。 • 4.优缺点： • 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间关系，可以反映投资的效率。 • 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。

二、动态评价指标 • （四）内部收益率（IRR） • 1.定义： • 又称内涵报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，或者说是投资方案净现值为零的贴现率。 • 2.计算： • 采用逐步测试法。该法的原理是贴现率与净现值或年金现值系数呈反比关系。

举例：[例4-9] • 据[例 4-6]资料，计算各方案的内部收益率。 • 据逐次测试的结果，列表如下：

举例：[例4-9] • 16% 9 • IRRA 0 • 18% -499 • 同理：IRRB=17.88%

举例：[例4-9] • C方案： • 据定义，则： • 原始投资=每年现金流入量×年金现值系数 • 12000=4600×（P/A,IRRC，3） • （P/A,IRRC,3）=2.609

举例：[例4-9] • 查表： • 7% 2.624 • IRRC 0 • 8% 2.577

二、动态评价指标 • 3.该法的判断标准： • 若IRR＞基准收益率（或资金成本）则方案可行。 • 4.优缺点 • 优点：不受基准收益率的影响，可以从动态角度反映投资项目的实际收益水平，比较客观。 • 缺点：计算麻烦。

二、动态评价指标 • （三）动态指标之间的关系 • 当NPV＞0时，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞ic • 当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=ic • 当NPV＜0时，NPVR＜0，PI＜1，IRR＜ic • 不同之处 : 1.绝对数指标与相对数指标 • 2.计算是否与ic有关

课堂小结 • 通过本次可的学习，了解NPVR、PI、IRR的含义，熟悉各种指标的优缺点，重点掌握各种指标计算方法。

布置作业 • 详细学习[例 4-24]至[例 4-29]六个例题。

第四章 项目投资