Пенсионный рынок: новый этап развития

1. ИНСАЙТ Заглядывая за горизонт Пенсионный рынок: новый этап развития Текущий ландшафт и основные вызовы Август 2020

2. Содержание 1. Динамика рынка пенсионных продуктов 2. Развитие добровольной пенсионной системы 3. Конкурентный анализ пенсионных продуктов 4. Основные вызовы для участников рынка 2

3. Небанковские инструменты составляют ~50% годового прироста пенсионных продуктов, брокеры в лидерах роста Соотношение годовых темпов прироста в относительных и абсолютных значениях (диаметр круга)** накопленного количества и СЧА «пенсионных» инструментов* относительно 600 2 500 СЧА, млрд руб Количество, тыс шт Брокерские счета 500 НПО*** НПО*** 2 000 400 1 500 ПИФ ИИС 300 брокерские Брокерские счета НСЖ 1 000 НСЖ 200 ПИФ ИИС брокерские 500 100 ИИС ДУ ИИС ДУ 0 0 -25% 0% 25% 50% 75% 100% 125% 150% -25% 0% 25% 50% 75% 100% 125% 150% -100 -500 Темп прироста, % годовых Темп прироста, % годовых Брокерские продукты активно конкурируют с НПО, НСЖ и ДУ в качестве «пенсионных» решений Меняющийся ландшафт пенсионного рынка должен способствовать изменению подхода традиционных игроков (НПФ, СК, УК) к пенсионным решениям *Доля договоров и СЧА, приходящаяся на клиентов в возрасте 45-60 лет **Экспертная оценка по данным членов НАУФОР, НАПФ, ВСС, МосБиржи и ЦБ РФ ***Экспертная оценка розничного сегмента НПО 3

4. Добровольные накопления на пенсию – инструмент 20% домохозяйств сегодня Соотношение уровня регулярных накоплений на примере ИИС ДУ** уровня доходов и сбережений домохозяйств* и среднего 250 Тысячи рублей Среднемесячный доход 224 • Массовый добровольный пенсионный продукт должен обеспечивать достойный коэффициент замещения доходов большинству домохозяйств Среднегодовые сбережения 200 Среднегодовые пополнения ИИС ДУ 150 132 92 100 • Наиболее популярные добровольные накопительные продукты УК, СК, НПФ сегодня интересны 20% домохозяйств, исходя из фактического уровня средних чеков на покупку и пополнение 63 48 44 50 27 27 15 7 - первая группа (наименьший доход) вторая группа третья группа четвертая группа пятая группа (наивысший доход) *Россия в цифрах за 2019 (Росстат) **Экспертная оценка по данным членов НАУФОР, МосБиржи и ЦБ РФ 4

5. Существующие налоговые льготы могут использоваться домохозяйствами на 5% Соотношение уровня сбережений домохозяйств* и потенциального уровня использования налоговых вычетов в год • Повышение базы для возврата налогов не может оказать существенное влияние на развитие массовой добровольной пенсионной системы пятая группа (наивысший доход) 55% 16% 20% четвертая группа 6% 11% третья группа Решение - повышение уровня возврата налогов на вложения домохозяйств 3% • 6% вторая группа 2% первая группа (наименьший доход) 3% • Пример: при выборе данного типа налогового вычета уровень возврата налогов составляет не 13%, а 26%, при этом база для расчета ограничена суммой в 20 000 рублей в год, льгота не может быть использована вне пенсионной программы 1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% % возможного использования социального налогового вычета за год % возможного использования инвестиционного налогового вычета за год *Россия в цифрах за 2019 (Росстат), 2,8 (2 работающих) человек в среднем в домохозяйстве 5

6. Создание добровольной пенсионной системы – фундаментальная макроэкономическая задача 1. Добровольная пенсионная система не может быть полноценным экономическим рычагом при текущей структуре портфелей >> низкие шансы на налоговые стимулы от регулятора Распространение венчурных инвестиций (+4% годовых)* 2. Переход к мягкой денежной политике должен привести к росту доли «коробочных» индексных инструментов (БПИФ / ETF) 3. Развитие венчурных инвестиций способно решить как макроэкономическую задачу, так и нарастить доходность до приемлемых для клиентов уровней 3 Распространение индексных рисковых инструментов (+1,5% годовых) 2 Доминирование инструментов с фиксированной доходностью *среднее премия к фондовому рынку у венчурной части пенсионных портфелей по данным the American Investment Council и the British Venture Capital Association 1 2020 - … … - 2019 202Х - … 6

7. Существующие пенсионные продукты могут дать до 5% к коэффициенту замещения Требуемый и модельный уровень дополнительных выплат в год на пенсии на домохозяйство в текущих ценах* Максимальный уровень дополнительного коэффициента замещения ~ 5% при размещении сбережений в пропорции 50/50 между ETF/БПИФ акций и облигаций на периоде накоплений +10% к коэффициенту замещения 75,0 Тысячи рублей Использование налоговых вычетов и льгот с дохода уже может быть ~ 100% в существующих пенсионных продуктах и ИИС + Брокерских счетах 50,0 38,0 34,8 31,5 30,6 21,3 25,0 Требуется дополнительный прогрессивный подход к налоговому стимулированию - Пенсионный продукт** (+макс пенсионные бонусы) ИИС А и Брокерский счет (+макс инвест вычеты) Пенсионный продукт ИИС А Депозит Медиана по группам домохозяйств*** 62 581 26 680 (13 340) Параметр Среднемесячный доход Среднегодовые сбережения (из них на пенсию) Средний срок накоплений / выплат руб руб 20 / 15 лет *Расчет для продуктов без гарантий, номинальной доходности 8% на периоде накоплений и 5% на периоде выплат, инфляция 3%, ключевая ставка 4% **Пенсионный продукт в рамках лицензий НПФ или СК ***Россия в цифрах за 2019 (Росстат) 40% 50% ожидаемый целевой Коэффициент замещения Требуемый дополнительный уровень выплат в год 75 489 руб 7

8. Гарантия – слишком дорогая опция для пенсионного продукта Требуемый и модельный уровень дополнительных выплат в год на пенсии на домохозяйство в текущих ценах* +10% к коэффициенту замещения 75,0 Тысячи рублей Гарантия является слишком дорогой опцией для пенсионного продукта даже при условии роста ставок 50,0 38,0 Только на этапе выплат гарантия может быть частичным решением для структурирования продуктов 27,0 25,0 Медиана по группам домохозяйств*** 62 581 26 680 (13 340) Параметр - Среднемесячный доход Среднегодовые сбережения (из них на пенсию) Средний срок накоплений / выплат руб Пенсионный продукт без гарантий* (+макс пенсионные бонусы) Пенсионный продукт гарантированный** (+макс пенсионные бонусы) руб 20 / 15 лет 40% 50% ожидаемый целевой Коэффициент замещения Требуемый дополнительный уровень выплат в год *Расчет для продуктов НПФ и СК без гарантий, номинальной доходности 8% на периоде накоплений и 5% на периоде выплат, инфляция 3%, ключевая ставка 4% **Расчет для продуктов НПФ и СК с гарантией 3% и номинальной доходностью 5%, инфляция 3%, ключевая ставка 4% ***Россия в цифрах за 2019 (Росстат) 75 489 руб 8

9. Финансовые группы используют не все возможности для развития добровольной пенсии Участники рынка могут эффективно взаимодействовать в пенсионной сфере Компания НПФ СК УК Брокер 1. Более выгодный продукт для клиента на этапе выплат Инструмент повышения среднего срока для продуктов ДУ 1. Более выгодный налоговый режим при структурировании выплат 1. Более выгодный продукт для клиента на этапе выплат НПФ 2. 1. Кросс-продукт для гарантии получения пенсии в неблагоприятных обстоятельствах Более выгодный и удобный продукт для клиента на этапе выплат Кросс-продукт для максимизации выгод для состоятельных клиентов Инструмент повышения среднего срока для продуктов ДУ 1. Кросс-продукт для гарантии получения пенсии в неблагоприятных обстоятельствах Более выгодный и удобный продукт для клиента на этапе выплат 1. Кросс-продукт для гарантии получения пенсии в неблагоприятных жизненных условиях 2. СК 3. 2. 4. 1. Готовый набор инвестиционных инструментов для долгосрочной пенсии Инструмент структурирования вознаграждения за управление 1. Готовый набор инвестиционных инструментов для долгосрочной пенсии 1. Готовый набор инвестиционных инструментов в рамках инвестиционного консультирования УК 2. 1. Оптимизация налогообложения в части доходов Брокер 9

10. В рамках пенсии доходность может быть на 3-4% годовых выше, чем по портфелю fixed income Возможный эффект для клиента, % годовых* Пенсионные продукты (НПФ / СК) Инвестиционные продукты (УК / Брокер) Параметры Рисковые инструменты (в тч ETF / БПИФ и т.д.) В рамках выбранной стратегии / Без ограничений +1,5% Ограничены** Налоговые вычеты (размер взносов) +0,8% В рамках соц налогового вычета В рамках инвест налогового вычета Не облагается НДФЛ / Облагается НДФЛ свыше ключевой ставки (простой процент) Налоговые вычеты (доход) Не облагается НДФЛ (долгосрочное владение ценными бумагами) +0,7% Возможен, ограничен рыночным уровнем скидок / Ограничен +0,5% Бонус за финансовую дисциплину Возможен +0,4% Пенсионный бонус (семейный) Возможен Невозможен +0,6% Пенсионный бонус (наследство) Возможен Невозможен Гарантия получения пенсии в случае непредвиденных обстоятельств в жизни (здоровье, потеря работы и т.д.) Ограничена** / Возможно -0,7% Ограничена** -1,0% Ограничено / Возможно** Вознаграждение за управление Возможно** -0,5% Стоимость капитала 5% от резервов – потребность в капитале нет *Для клиента в возрасте 45 лет, период накоплений (выплат): 20 (15) лет **Требует разработки нового продукта 10

11. Основные вызовы для участников рынка Компания Основные вызовы • • • • • • • • Создание продукта с активной инвестиционной составляющей Повышение маржинальности продукта (регулярное вознаграждение) Повышение маржинальности продукта (кросс-продукты) Создание продукта с пенсионными бонусами для клиента Снижение нагрузки на капитал для пенсионных решений Создание продукта с активной инвестиционной составляющей Создание продукта с пенсионными бонусами для клиента Снижение нагрузки на капитал для пенсионных решений НПФ СК • • Повышение маржинальности бизнеса (повышение среднего срока) Повышение маржинальности бизнеса (кросс-продукты) УК Повышение маржинальности бизнеса (кросс-продукты) Продуктовые решения для этапа выплат • • Брокер 11

12. svegorov.insight@gmail.com https://t.me/ InsightSE https://facebook.com/ InsightESV https://insight-se.ru +7 910 471 54 35 И Н С А Й Т З а г л я д ы в а я з а г о р и з о н т Математическое Исследования Технологии, продукты и моделирование рынка стратегия бизнеса