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第九章 证券投资技术分析

第九章 证券投资技术分析. 东北财经大学金融学院. 第九章 证券投资技术分析. 第一节 证券投资技术分析概述 第二节 证券投资技术分析理论 第三节 主要技术分析指标. 第一节 证券投资技术分析概述. 一、技术分析的概念 二、技术分析的前提假设 三、技术分析的要素 四、技术分析的分类 五、技术分析方法的局限. 一、技术分析的概念. 技术分析法： 利用统计学原理，对证券市场过去和现在发生的价、量变化的历史资料进行分析研究，找出一般规律并据此预测证券市场未来的价格走势。从而决定证券买卖时机的分析方法。 特点： 低买高卖. 二、技术分析的前提假设.

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第九章 证券投资技术分析

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  1. 第九章 证券投资技术分析 东北财经大学金融学院

  2. 第九章 证券投资技术分析 • 第一节 证券投资技术分析概述 • 第二节 证券投资技术分析理论 • 第三节 主要技术分析指标

  3. 第一节 证券投资技术分析概述 • 一、技术分析的概念 • 二、技术分析的前提假设 • 三、技术分析的要素 • 四、技术分析的分类 • 五、技术分析方法的局限

  4. 一、技术分析的概念 • 技术分析法： • 利用统计学原理，对证券市场过去和现在发生的价、量变化的历史资料进行分析研究，找出一般规律并据此预测证券市场未来的价格走势。从而决定证券买卖时机的分析方法。 • 特点： • 低买高卖

  5. 二、技术分析的前提假设 • 市场行为包含一切信息 • 价格沿趋势运行 • 历史会重演

  6. 三、技术分析的要素 • 技术分析的要素 • 价格、成交量、时间和空间。 • 价格与成交量是技术分析的基础 • 许多技术分析方法只看重价格、成交量。 • 价格与成交量的一致性：价升量增、价跌量减，道氏理论的基本观点 • 时间与空间是判断趋势转折的重要参考 • 时间周期：循环周期 • 空间：价格波动的幅度

  7. 四、技术分析的分类 • 趋势类：道氏理论 • K线类：日本的蜡烛线，美国的条形图等 • 形态类：M头、W底、头肩顶、头肩底等 • 切线类：趋势线、通道线、黄金分割线、角度线等 • 波浪类：波浪理论 • 指标类：移动平均线(MA)、平滑异同平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）等 • 其它：如，循环周期理论、相反理论、江恩（Gann）理论等

  8. 五、技术分析方法的局限 • 技术分析方法是从实践中总结出来，有一定的时限和条件；需要用多种技术分析方法进行综合研判 • 技术方法得出的结论具有预测性，是不确定的，只能提供结论实现的概率较大而已 • 技术分析方法所依据的是价、量、时、空，这些有可能是不真实的；需要结合基础分析 • 多次使用后，可能出现反技术分析方法 • 预测本身也是一种风险。

  9. 第二节 证券投资技术分析理论 • 一、道氏理论 • 二、K线理论 • 三、形态理论 • 四、切线理论 • 五、波浪理论

  10. 一、道氏理论 • 道氏理论的产生与发展： • 产生：查尔斯·亨利·道（Charles H. Dow） • 发展：汉密尔顿（Hamilton） • 道氏理论的基本观点

  11. 道氏理论的基本观点 • 市价指数可以解释和反映市场的一切行为 • 每个市场都有多种证券价格指数 • 除了市场指数外，市场上不再需要其它附加信息。 • 收盘价是最重要的价格 • 市场中主要有三种趋势： • 不同趋势以时间的长短和波动幅度的大小来区别 • 主要趋势：潮流，多头市场平均经历25个月，空 头市场平均经历17月 • 次要趋势：波浪，3周到3个月 • 短期趋势：波纹，小于6日

  12. 道氏理论的基本观点 • 主要趋势有三个阶段 • 积累阶段或敏感阶段 • 加强阶段或恐慌阶段 • 沸腾阶段或悲观阶段 • 指数必须互相确认 • 工业指数与铁路指数 • 趋势一直持续到出现明确的反转信号为止，只要两种指数互相确认趋势不变 • 成交量必须确认其趋势 • 价升量增、价跌量减 • 股价与趋势、成交量同方向变动

  13. 二、K线理论 • K线及其制作 • K线的主要形状 • K线的应用

  14. K线的制作 • K线： • 蜡烛线（日本）、阴阳线 • 制作： • 开盘价、最高价、最低价、收盘价 • 上影线、下影线、实体 • 阳线或红线与阴线或黑线 • 类似的K线 • 条形图或直线图（欧美）

  15. K线的主要形状 • 光头阳线、光头阴线 • 光脚阳线、光脚阴线 • 光头光脚阳线、光头光脚阴线 • 十字型、T型、倒T型、一字型

  16. K线的应用 • 单日K线 • 不同的K线有不同的含义 • 相同的K线也可能有不同的意义 • 十字型：反转 • 跳空：趋势的确认；缺口理论（突破缺口、 中继缺口、竭尽缺口） • 当日反转 • 双日K线与多日K线 • 需要注意：多日K线较为准确；指数的K线较为准确；小盘股的K线不准确

  17. 三、形态理论 • 价格轨迹 • 形态：价格轨迹所表现出的图形形状 反转形态：判断转市的重要方法 整理形态：

  18. 反转形态 • M头、W底（或双重顶、双重底）： • 买卖点：由颈线位决定，一旦向上或向下（有效）突破即可买入或卖出 • 有效突破：收盘价原则、百分比原则3%，时间原则3日， • 突破后目标位：与形态高度相等的位置 • 突破后支撑变压力、压力变支撑： • 头肩顶、头肩底：头、肩 • 三重顶、三重底：头肩顶、头肩底的特例 • 圆弧顶、圆弧底： • V型反转：岛形反转

  19. 整理形态 • 三角形态： • 对称三角形、上升三角形、下降三角形 • 矩形：箱形，箱形理论 • 其它：喇叭型、菱形、旗形、楔形 • 整理形态的突破 • 买卖点：由颈线位决定，一旦向上或向下（有效）突破即可买入或卖出 • 有效突破：收盘价原则，百分比原则3%，时间原则3日 • 突破后目标位：与形态高度相等的位置 • 突破后支撑变压力、压力变支撑

  20. 四、切线理论 • 1．支撑线与压力线 • 2．趋势线 • 3．通道线 • 4．黄金分割线与百分比线 （n） • 5．角度线：也称GANN线 (n)

  21. 1．支撑线与压力线 • 支撑与压力： • 证券的市场价格会在某些价位出现多空转换，得到支撑或遇到阻力 • 支撑与压力的作用： • 起到改变（短期或长期）市场价格运动趋势的作用 • 影响支撑与压力的因素： • 成交量、时间与空间，随着时间的推移和成交量的变化，证券的市场价格会在某些价位得到支撑或遇到阻力。

  22. 1．支撑线与压力线（续） • 支撑线与压力线： • 支撑线：或抵抗线，多个支撑位形成的连线 • 压力线：或阻力线，多个阻力位形成的连线 • 支撑线与压力线的形成： • 重要的价位：前期的高低与低点，黄金分割 位与百分比位 • 重要的价位的连线：形成支撑线或压力线 • 趋势线：一种重要的支撑线与压力线

  23. 1．支撑线与压力线（续） • 支撑线与压力线的突破与买卖时机： • 水平支撑线与水平压力线的突破：意味着强市，是趋势的确立 • 趋势线的突破：意味着趋势的改变，是转市， 此处要注意与轨道线的突破的区别，突破上升通道的上轨或下降通道的下轨，意味着趋势的加速 • 买卖时机：突破点；有效突破 • 支撑线与压力线的互相转化： • 支撑线与压力线一旦被有效突破，支撑线就会变为压力线，压力线就会变为支撑线

  24. 2．趋势线 • 趋势： • 证券的市场价格变动的方向，市场价格的走向 • 趋势的方向： • 上升趋势、下降趋势、无趋势 • 趋势的类型： • 主要趋势、次要趋势、短期趋势 • 趋势线： • 上升趋势线：通常是上升途中几个低点形成的连线， • 下降趋势线：通常是下降途中几个高点形成的连线，

  25. 2．趋势线（续） • 趋势线的突破与买卖时机 • 突破：意味着趋势反转 • 有效突破 • 买卖时机：有效突破点 • 互相转化 • 有效突破后，上升趋势线就会成为阻力线，下降趋势线就会成为支撑线

  26. 3．通道线 • 通道线 • 或称轨道线，通常是由一条趋势线以及它的一条平行线组成 • 通道线的作用 • 在确立趋势后，通道线可以作为进一步确立证券市场价格的运行区域 • 买卖时机 • 上轨卖出、下轨买入 • 通道线的突破 • 突破上升通道的上轨或下降通道的下轨，意味着趋势的加速

  27. 4．黄金分割线与百分比线 • 黄金分割线与百分比线 • 衡量水平支撑线与水平压力线的常用方法 • 黄金分割线 • 重要数字：0.382,0.618,1.382,1.628,2.618等 • 黄金分割位：重要高点、低点或价格变化幅度*重要数字 • 黄金分割线：以黄金分割位画的水平线 • 百分比线 • 重要数字：1/8,1/4,3/8,1/2,5/8,3/4,7/8,1,1/3,/2/3等 • 百分比线：重要高点、低点或价格变化幅度*重要数字

  28. 5．角度线：GANN线 • 角度线：甘氏线，GANN线 • 其特点是将价位与时间一起考虑 • 上升甘氏线与下降甘氏线 • 以重要的低点做出的是上升甘氏线， • 以重要的高点做出的是下降甘氏线， • 需要注意的问题 • 价位与时间的比例 • 多用于商品期货、汇率等金融衍生品的交易分析

  29. 五、波浪理论 • 波浪理论的形成与发展 • 形成：美国技术分析大师艾略特（Elliott）在1939年所创立的一种价格趋势分析工具。 • 发展：后人，如Collins、Prechter • 波浪理论的主要思想： （1）一个运动之后，必有相反运动发生 （2）主趋势上的推动浪与主趋势方向相同，通常可以分为更低一级的5个波浪；调整浪与主趋势方向相反，或上升或下降，通常可以分为更低一级的3个波浪。

  30. 五、波浪理论(续) （3）波浪理论的基本形态结构 • 一个周期：8个子浪 • 推动浪（主浪）5浪、调整浪3浪 • 上升趋势：上升5浪、下跌3浪 • 下降趋势：下跌5浪、上升3浪 8个波浪运动构成一个循环，自然又形成上级波浪的两个分支。 （4）市场形态并不随着时间而改变。波浪时而延伸时而压缩，但其基本的形态不变。

  31. 第三节 主要技术分析指标 • 一、移动平均线（MA） • 二、平滑异同移动平均线（MACD） • 三、乖离率（BIAS） • 四、相对强弱指标（RSI） • 五、威廉指标（%R，WMS） • 六、随机指数KDJ • 七、平衡交易量（OBV） • 八、升降线（ADL） • 九、超买与超买（OBOS) • 十、布林线（BOLL）

  32. 一、移动平均线（MA） • 1．移动平均线的分类 • 2．移动平均线的计算 • 3．移动平均线的判断准则 • 4．移动平均线的特点

  33. 1．移动平均线的分类 • 移动平均线 • 由于股价短期内波动的随机性较强，因此K线理论不足以给出较为可靠的买卖信号。另外，其他一些理论（如形态理论等）给出的信号滞后，相比较而言均线系统是一种较为简单、实用的技术指标。 • 移动平均线的分类： • 根据计算移动平均线的平均日期不同，通常分为短期、中期、长期移动平均线。

  34. 2．移动平均线的计算 • 算术移动平均线 • 我们通常所说的移动平均线系统 • 加权移动平均线 • 指数平滑移动平均线 • 该方法在MACD中使用

  35. 3．移动平均线的判断准则 • Granvile八大法则：(Joseph Granvile) 根据价格与一条移动平均线之间的关系确定的研判 买卖八大准则： 四大买入信号： • 移动平均线由下跌转为盘局或上升，且股价向上突破移动平均线时，为买入信号 • 股价虽跌破移动平均线，但又立即回升到持续上升的移动平均线上，为买入信号 • 股价在平均线上方，股价虽下跌但未跌破移动平均线就又转为上升，为买入信号 • 股价突然暴跌，跌破移动平均线，离移动平均线较远，有可能反弹，是买入信号

  36. 3．移动平均线的判断准则 • 四大卖出信号： • 移动平均线由上升转为盘局或下跌，且股价向下突破移动平均线时，为卖出信号 • 股价虽突破移动平均线，但又立即跌破到持续下降的移动平均线下，为卖出信号 • 股价在平均线下方，股价虽上升但未突破移动平均线就又转为下降，为卖出信号 • 股价突然暴涨，突破移动平均线，离移动平均线较远，有可能回档，是卖出信号

  37. 3．移动平均线的判断准则 • 根据移动平均线之间的关系确定的研判趋势准则： • 看交叉： • 金叉：黄金交叉，短期移动平均线向上突破长期移动平均线，表示后市看好，发出买入信号， • 死叉：死亡交叉，短期移动平均线向下突破长期移动平均线，表示后市看淡，发出卖出信号。 • 看排列： 多头排列：短、中、长三条平均线从上往下排列 空头排列：短、中、长三条平均线从下往上排列

  38. 4．移动平均线的特点 • 既可以进行短线买卖，又可以是一种判断趋势的方法， • 引用平均数概念，消除随机波动，较为稳定， • 具有支撑线与压力线的作用。 • 给出的买卖信号较为滞后， • 盘整时频繁发出买卖信号。

  39. 二、平滑异同移动平均线（MACD） （Moving Average Convergence and Divergence）英文缩写MACD。该指标为G阿普尔（Gerald Appel）于1979年首创。 1．引入MACD的原因 • 在市场无明显的趋势时，以MA判断买卖时机，会给投资者频繁的买卖信号 • 2．MACD的构成与计算 • 3．MACD的判断准则

  40. 2．MACD的构成与计算 • MACD系统由DIF与DEA两部分组成 • 平滑移动平均线EMA • 快速平滑移动平均线 EMA(12)=今日收盘价*2/13+昨日EMA(12)*11/13 • 慢速平滑移动平均线 EMA(26)=今日收盘价*2/27+昨日EMA(26)*25/27 • 离差值 DIF=EMA(12)-EMA(26) • 离差移动平均值DEA：即DIF的移动平均，参数一般取9，成为MACD • 离差柱状线BAR=2*(DIF-DEA)

  41. 3．MACD的判断准则 • DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下突破DEA只能认为是回落，获利了结。 • DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号；DIF向上突破DEA只能认为是反弹，暂时补仓。 • DEA与股价趋势背离时发出反转信号，取决于DEA的方向，向下即卖出。 • 柱状线由正变负或由负变正等同于DIF突破DEA。

  42. 三、乖离率（BIAS） • 1．乖离率 • BIAS(n)=（收盘价-n日移动平均线）/ n日移动平均线*100% • 衡量价格与移动平均线之间的距离 • 2．乖离率 的研判 • 价格沿趋势线运行；离均线太远，其向均线靠近的可 能性就大 • BIAS值的大小：通常短期BIAS稍小、长期BIAS稍大 • 买入信号：BIAS(5)<-3%, BIAS(10)<-4.5%, BIAS(20)<-7%, BIAS(60)<-10%, • 卖出信号：BIAS(5)>3.5%, BIAS(10)>5%, BIAS(20)>8%, BIAS(60)>10%, • 也可用于形态分析 • 也可用于短期BIAS与长期BIAS的交叉，与均线系统 一 样

  43. 四、相对强弱指标（RSI） • 1．相对强弱指标 • 技术分析专家J. Welles Wilder于1978年在其著作《技术分析新概念》中提出的。 • 2．相对强弱指标的计算 • 3．相对强弱指标的研判

  44. 2．相对强弱指标的计算 • 计算公式 • 其中： 是n天中股价涨幅之和 是n天中股价跌幅之和 • 该指标实际表示在n天之内，股价向上波动的幅度占总的波动幅度的百分比。 • 为了计算简便，还可以采用指数平滑的方法。

  45. 3．相对强弱指标的研判 • RSI的值 • 通常RSI的值在20、80之间，也有30至70进行区分的。 • 当RSI的值小于30时，说明市场处于超卖，市场可能处于底部，行情有可能反转 • 当RSI的值大于70时，说明市场处于超买，市场可能处顶部，行情有可能反转。 • RSI的图形形态 • 可按照一般的形态理论进行研判 • 背离信号 • 股价处于上升形态，而RSI的形态却显示处于下降形态，称之为背离，这意味着行情即将反转 • 交叉 • 用不同期的RSI进行判断：短期RSI>长期RSI，表明处于多头市场；短期RSI<长期RSI，表明处于空头市场

  46. 五、威廉指标（%R） • 1．威廉超买超卖指标 • WMS%，W%R：Larry Williams，1973年 • 用以衡量市场处于超买还是超卖 • 2．威廉超买超卖指标的计算 • 3．威廉超买超卖指标的判断准则

  47. 2．威廉指标的计算 • 计算公式 • 指标意义 • 指标较小时，表明当前价格处于相对高位；指标较大时，表明当前价格处于相对低位；指标在50左右时，表明当前价格处于相对成本区； • 参数选择 • 一个周期的一半，如一个周期为2周，则n=5天；这中间至少有一个顶价或底价

  48. 3．威廉指标的判断准则（续） • 当W%R由超卖区向下滑落时，表示市场 行情趋势转向上升，若是突破50涨市转 强，可以考虑追买 • 当W%R由超买区向上爬升时，表示市场 行情趋势转向下降，若是突破50跌市转 强，可以考虑追卖 • 指标形态理论 • 指标与价格的背离

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