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股指期货基础知识

股指期货基础知识. 江南期货 邹建伟. 主要内容. 一、股指期货及其交易制度 二、如何参与股指期货交易 三、股指期货的风险及防范. 江南期货经纪有限公司. ▇▇▇▇▇▇▇▇▇ www.scfuture.com ▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇. 江南期货月度报告. 股指期货及其交易制度. 什么是股指期货. 股票指数期货 是一种以 股票价格指数 作为标的物的金融期货. 股票. 期货. 股指期货的特点. 股票价格指数期货具有 股票 和 期货 的双重属性 。. 股指期货. 期货交易特点.

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股指期货基础知识

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Presentation Transcript

  1. 股指期货基础知识 • 江南期货 邹建伟

  2. 主要内容 一、股指期货及其交易制度 二、如何参与股指期货交易 三、股指期货的风险及防范

  3. 江南期货经纪有限公司 ▇▇▇▇▇▇▇▇▇ www.scfuture.com ▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇ 江南期货月度报告 股指期货及其交易制度

  4. 什么是股指期货 • 股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货

  5. 股票 期货 股指期货的特点 股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。 股指期货

  6. 期货交易特点 1 . 保证金交易 （杠杆交易） 2 . 双向操作 3 . T+0制度 4 .到期交割

  7. 1．保证金交易 杠杆效应

  8. 10% 10 10% 10% ￥ 900 100% 100 期货市场 股票市场 ￥ 900 200 ￥100 ￥110 100 ￥100

  9. 10% 100 ￥ 900 100% 10% 10% 100 股票市场 期货市场 ￥ 900 0 ￥100 ￥ 90 100 ￥100

  10. ２．双向操作 卖出开仓 卖出平仓 买入平仓 买入开仓

  11. ３．T+0制度 期货：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度

  12. ４．到期交割 期货合约有到期日，不能无限期持有。(对比股票)

  13. 股指期货的交易制度 • 保证金制度 • 价格限制制度 • 持仓限额制度 • 大户持仓报告制度 • 强行平仓制度 • 强制减仓制度 • 结算担保金制度 • 风险警示制度

  14. 保证金制度 股指期货保证金初步定为合约价值的10%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例. 4000*300*10%=120000 • 交易保证金和结算准备金 • 保证金的调整 • 交易保证金每日结算

  15. 股指期货的交易制度 • 保证金制度 • 价格限制制度 • 持仓限额制度 • 大户持仓报告制度 • 强行平仓制度 • 强制减仓制度 • 结算担保金制度 • 风险警示制度

  16. 价格限制制度 • 涨跌停板制度 • 熔断制度

  17. 结算价 收盘价 涨停价 +10% 收盘价 -10% 结算价 跌停价 涨跌停板制度 • 股指期货涨跌停板幅度为 • 前一日结算价的±10%

  18. 熔断制度 • 熔断：价格到达熔断点并持续五分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板 • 股指期货的熔断点为前一日结算价的±6%,熔断时间为10分钟

  19. 股指期货的交易制度 • 保证金制度 • 价格限制制度 • 持仓限额制度 • 大户持仓报告制度 • 强行平仓制度 • 强制减仓制度 • 结算担保金制度 • 风险警示制度

  20. 持仓限额制度 • （一）对客户某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600张； • （二）对从事自营业务的交易会员某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，每一客户号持仓限额为600张； • （三）某一合约单边总持仓量超过10万张的，结算会员该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％。

  21. 股指期货的交易制度 • 保证金制度 • 价格限制制度 • 持仓限额制度 • 大户持仓报告制度 • 强行平仓制度 • 强制减仓制度 • 结算担保金制度 • 风险警示制度

  22. 强行平仓制度 什么情况下会被强制平仓？ （一）结算会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足； （二）客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓 （三）因违规、违约受到交易所强行平仓处罚； （四）根据交易所的紧急措施应予强行平 （五）其他应予强行平仓的情形。

  23. 股指期货的交易制度 • 保证金制度 • 价格限制制度 • 持仓限额制度 • 大户持仓报告制度 • 强行平仓制度 • 强制减仓制度 • 结算担保金制度 • 风险警示制度

  24. 强制减仓制度 • 强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。

  25. 股指期货的交易制度 • 保证金制度 • 价格限制制度 • 持仓限额制度 • 大户持仓报告制度 • 强行平仓制度 • 强制减仓制度 • 结算担保金制度 • 风险警示制度

  26. 结算担保金制度 • 结算担保金是指由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。

  27. 股指期货的交易制度 • 保证金制度 • 价格限制制度 • 持仓限额制度 • 大户持仓报告制度 • 强行平仓制度 • 强制减仓制度 • 结算担保金制度 • 风险警示制度

  28. 风险警示制度 • 交易所实行风险警示制度。交易所认为必要的，可以分别或者同时采取要求会员和客户报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中的一种或者多种，以警示和化解风险。

  29. 保证金存管制度 保证金监控中心 www.cfmmc.com 保护投资者资金安全

  30. 沪深300股票指数期货合约

  31. 股指期货交易流程 • 开 户 • 下 单 • 结 算 • 交 割

  32. 开户流程

  33. 江南期货经纪有限公司 ▇▇▇▇▇▇▇▇▇ www.scfuture.com ▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇▇ 江南期货月度报告 股指期货推出对证券市场的影响

  34. 股指期货推出对证券市场的影响 1 从中长期来看,股指期货不会改变证券市场的整体走势 2 股指期货成为市场走向的领先指标 3 避险通道的出现将带动现货市场规模的扩大 4 权重个股将长期受到机构投资者的青睐

  35. 海外经验显示,股指期货不会改变市场整体走势海外经验显示,股指期货不会改变市场整体走势 03/09/1988, NIKKEI225 was published 21/04/1982, S&P500 was published 06/05/1986, HSI was published CRASH 21/04/1982, S&P500 was published 03/05/1996, KOSPI200 was published 21/07/1998, TAIEX was published

  36. 海外经验显示,股指期货不会改变市场整体走势海外经验显示,股指期货不会改变市场整体走势 • 股指期货仅仅是完善了证券市场的定价机制，为市场提供了避险通道，并不会改变市场本身的运行趋势和规律，而是加速和促进了市场价格的发现与形成。

  37. 股指期货成为市场走向的领先指标 • 从定价机制看,期货价格反映的是交易者对未来价格的预期，各种投机、套利、避险等资金根据各自不同的价格预期和交易目的直接对指数进行交易，因此期指价格往往能提前于现货对市场的变动进行反应。 • 从交易规模看,以国外发展股指期货的经验来看，期货市场成交总值通常高于现货股市1-2倍,期指的推出类似于再造了一个股市。在如此大的交易量下，期货当然会对现货市场起很大的影响作用。 • 所以股指期货通常为现货的领先指标,市场宏观面、资金面、信心等各种因素的影响力往往首先通过期货价格反映出来，再通过套利、避险等交易活动传导到股票现货市场，进而影响到现货指数的走势。投资人可藉观察期货走势来了解市场的多空氛围，预判未来大盘走势，以作为进出股市的重要依据。

  38. 避险通道的出现将带动现货市场规模的扩大 • 在过去单边做多的市场机制中，价格定价机制不完善，主动性做空机制的缺失容易令市场出现系统性风险，机构资金（特别是海外成熟市场资金）因缺乏对冲系统性风险的避险管道，致使机构投资者进入市场的金额相对保守，从而令证券市场的总体规模无法稳健增长。 • 股指期货出现后，为机构投资者提供避险的通道，机构投资者可投入大量资金进入股票现货市场，股市成交量将因此而增加。再加上期货市场里避险、套利、价差交易，这也会促使现货市场与期货市场的流动性同步增强，但价格指数的短期波动也将加放大。

  39. 权重个股将长期受到机构投资者的青睐 • 股指期货推出后，质地优良且占指数权重较大的大盘蓝筹股，因其与指数良好的相关性，将在机构投资者构建避险、套利等交易的现货组合中占据重要地位，此类个股将受到市场的长期青睐，成分股与非成分股之间的差距会越来越大。

  40. 上证指数权重股排名（截止08.3.14）

  41. 沪深300权重股排名（截止08.3.14）

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