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第五章 外汇市场与外汇交易实务

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第五章 外汇市场与外汇交易实务
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第五章 外汇市场与外汇交易实务

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  1. 第五章 外汇市场与外汇交易实务 • 第一节外汇市场概述 • 第二节主要国际外汇市场与外汇交易系统 • 第三节外汇交易方式与案例分析

  2. 第一节外汇市场概述 • 一.外汇市场的涵义 • 二.外汇市场的种类 • 三.外汇市场的特征 • 四.外汇市场的结构

  3. 外汇市场的涵义 • 外汇市场(Foreign Exchange Market),是指进行外汇买卖的场所或网络。在外汇市场上,外汇买卖有两种类型:一类是本币与外币之间的买卖,即需要外汇者用本币购买外汇,或持有外汇者卖出外汇换取本币;另一类是不同币种的外汇之间的买卖。

  4. 外汇市场的种类 • 根据有无固定场所,分为有形市场与无形市场 。 • 根据外汇交易主体的不同,分为银行间市场和客户市场。

  5. 外汇市场的特征 • 外汇市场全球一体化 • 外汇市场全天候运行

  6. 外汇市场的结构 • 外汇市场的参与者,包括商业银行、非银行金融机构、中央银行和顾客四部分。 • 外汇交易可以分为三个层次,即外汇银行与顾客之间的交易,外汇银行之间的交易和外汇银行与中央银行之间的交易。

  7. 第二节 主要国际外汇市场与外汇交易系统 • 一.主要国际外汇市场 • 二.世界主要外汇交易系统

  8. 主要国际外汇市场 • 世界主要外汇市场集中于西方发达国家和地区,其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具有代表性。

  9. 世界主要外汇交易系统 • 运用最广泛的有以下三种系统:路透社终端、美联社终端和德励财经终端。

  10. 第三节外汇交易方式与案例分析 • 一.即期外汇交易 • 二.远期外汇交易 • 三.套汇交易 • 四.套利交易

  11. 现汇交易(即期交易 Spot) • (1)Cross rate 套算汇率(交叉汇率)

  12. 交叉相除法 • 1.美元同为基准货币 A:US$1=SF1.2560/1.2580 US$1=FF5.2320/5.2340 SF1= (5.2340 /1.2580 )/( 1.2560/ 5.2340) SF1= FF4.1590/4.1672

  13. 2.美元同为标价货币 • £1=US$1.5080/1.5090 • CA $ =US$0.7280/0.7285 • £1 = (1.5080/ /0.7285)/( 1.5090 / 0.7280 ) • £1 = 2.0700/ 2.0782

  14. 同边相乘法 美元为基准货币的同时为标价 £1=US$1.5080/1.5090 US$1=HK$7.8000/7.8030 £1= 1.5080×7.8000=HK$11.762 £1= 1.5090 ×7.8030=HK$11.775 £1= HK$11.762/11.775

  15. 远期交易 Forward • 签协议后未来交割。事先确定交割日期、币种、汇率、数量。

  16. 远期汇率 • 即期汇率:USD1 = CHF 1.2345 • 直接报升水或贴水率: • 3个月远期美元贴水CHF 0.0028 • 则3个月远期汇率为 USD1 = CHF 1.2345-- 0.0028 = CHF1.2317 3个月远期美元升水CHF 0.0028 • 则3个月远期汇率为 USD1 = CHF 1.2345 + 0.0028 = CHF1.2373

  17. 远期汇率点位报价 • 通常称0.0001为1个基本点(Basic Point) • 即期报价:USD1 = CHF 1.2345/55(差10点) • 远期报价:30/40(加法) • USD1 = CHF 1.2345+0.0030/55+40 • = CHF 1.2375/95 (差20点) • 远期报价:40/30(减法) • USD1 = CHF 1.2345-0.0040/55-30 • = CHF 1.2305/25 (差20点)

  18. 掉期交易(Swap) • 掉期:到期日不同的两笔交易合成一笔交易,主要用于套期保值。例如有一笔外汇收入,3个月后用其支出,可以即期卖出,远期买入,防止在此期间的汇率风险。掉期需要花费成本,但可以减少一部分。 • 例如即期与远期 • 不同到期日的远期

  19. 套汇交易 • 利用不同市场报价低买高卖赚取利润 • 例:东京:1英镑=1.7100/50欧元 • 伦敦:1英镑=1.4300/50美元 • 纽约:1美元=1.1100/50欧元 • 用100英镑套汇。

  20. 套汇交易 • 东京:1英镑=1.7100/50欧元 • 伦敦:1英镑=1.4300/50美元 • 纽约:1美元=1.1100/50欧元 • 路线1:100*1.7100 /1.1150/1.4350-100 • = 6.87 • 路线2:100*1.4300 *1.1100/1.7150-100 • = -7.45

  21. 套利交易 • 利用两国利率之差,将货币投资于利率高的国家。如A国利率低于B国,最初是对B国货币需求增加,所以B国货币升水,到期后需要卖掉B国货币换A国货币,所以远期B国货币贴水A国货币升水。 • 套利收益与存在A国得利息相比决定投资方向。收益差逐渐缩小直到投资于两国收益相同,套利活动停止。

  22. 抵补套利交易(Covered arbitrage) • A国利率8% B国利率10% 120B 05.3.1. 100A 即期汇率 06.2.28 120B*(1+10%) 换回A 与存在A 相比较 远期汇率

  23. 套利交易例题 • An investor borrowed USD 1 million. He wants to invest it for 3 months. The interest rate is 8% in US vs. 10% in CH. • Spot: USD1 = CHF1.3745/82 • Forward: USD appreciate 0.0036/46 CHF • 1.If he has a covered interest arbitrage, What is his net gain or lose? • 2.Which market will he invest to?

  24. 套利交易题解 • [1,000,000 * 1.3745 * (1 + 10% * 3/12) / (1.3782+ 0.0046)] – [1,000,000 * (1 + 8% * 3/12) ] = 1,018,847.6 – 1,020,000 = – 1152. 4 (USD) 1.He has a net loss USD 1152. 4 . 2.He will choose to invest in US.