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投資公司如何作投資評估

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投資公司如何作投資評估. 陳力行 2005 年 11 月 5 日. 綱要. 創業投資公司 (Venture Capital) 與投資活動 投資評估 (Due Diligence) 投資評價 (Valuation) 投資條件 (Term Sheet) 環境 投資案例. 創業投資公司與投資活動. 創投公司組織. 基金. 管理公司. 基金 A. 基金 B. 基金 C. 創投營運模式. 7-10 年. 資金投入與加值服務. 案源開發. 投資評估. 條件協議. 投資後管理. 出脫持股. 資金回收. 創投公司種 類.

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投資公司如何作投資評估

陳力行

2005年11月5日

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綱要
  • 創業投資公司(Venture Capital)與投資活動
  • 投資評估(Due Diligence)
  • 投資評價(Valuation)
  • 投資條件(Term Sheet)
  • 環境
  • 投資案例
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創投公司組織

基金

管理公司

基金A

基金B

基金C

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創投營運模式

7-10年

資金投入與加值服務

案源開發

投資評估

條件協議

投資後管理

出脫持股

資金回收

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創投公司種類
  • Limited partnership(Independent firm):

General Partners vs. Limited Partners

VC/Buyout /M&A/ Mezzanine/Fund of Fund

  • Corporate Venture
  • Government Affiliated
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投資評估-篩選公司要件

經營團隊

適應環境能力

適應環境能力

資金

技術/智財

策略聯盟

永續經營

市場性/未來趨勢

行銷

生產

due diligence i
投資評估Due Diligence(I)
  • 營運計畫書Business Plan
  • 法律文件(公司章程/投資協議/對外合約/員工合約/公司登記…)查核
  • 當地法令與實務查核
  • 經營者信用查核(國內外徵信作業)
  • 股東查核
  • 管理團隊背景查核
  • 財務報告/會計師意見
  • 營運現況查核(訪公司)
due diligence ii
投資評估Due Diligence(II)
  • 智財權查核/律師意見
  • 產品研發進度查核
  • FDA/衛生署/配合醫院訪查
  • 供應源查核
  • 客戶訪查
  • 同業訪查
  • 策略聯盟對象訪查
  • 專家意見
  • 同類型上市公司評析
slide10
營運計劃書
  • 計劃緣起與背景介紹
  • 股東結構
  • 董監事結構
  • 經營團隊
  • 產品與產業
  • 現有技術與未來性說明
  • 生產
  • 銷售
  • 財務分析
  • 競爭力分析
  • SWOT分析
  • 投資報酬率分析
slide12
投資評價
  • 財務評價(資產加計預估可創造獲利)

評價模式

  • 智慧財產評價
  • 專利評價
  • 技術作價
valuation model
評價模式Valuation Model
  • 面額法Par Value
  • 淨值法Book Value
  • 本益比倍數法Price/Earning Multiple
  • 收入比倍數法Capitalization/Sales
  • 現金倍數法Cash Multiple
  • 預估現金流量折現法Cash Flow Discount Method
  • 台灣公司上市櫃計價法
  • 智慧資本法(=智慧資本投資*效率係數)
pe v s ps
PE v.s PS
  • PE:預估公司EPS(earning per share),取具參考性同類股PE值預估之

PE multiple(20)*EPS(2)=40

  • PS:預估公司營收,取具參考性同類股市值與營收比預估之

PS multiple(10)*Expected Sales(100M)

Total shares(5M)

=200

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新業務營收

開發新市場投資額

產業開發投資額

開發新通路投資額

(銷售/服務/支援)資訊系統投資額

管理資訊系統投資額

客戶支援系統投資額

客戶服務系統投資額

客戶訓練系統投資額

非關產品之客戶費用

員工能力開發隻投資額

長短期員工訓練/通訊/支援之投資額

合資企業開發之投資額

品牌知名度之投資額

新專利/版權投資額

市場佔有率

客戶滿意度指數

領導力指數

動機指數

研發資源佔總資源比例

訓練時數指數

實際表現/品質目標

員工留職率

管理效率/營收

智慧資本計算

*

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Patent Valuation

Positioning on

Patent Map

How much the Revenue&Profit can be generated

Research or Development

Time to Market

Infringement

technical shares
技術作價Technical shares
  • 智慧財產(Patent/Know how/Experience)
  • 客觀指標:SBIR Grant
  • 產業發展需求性
  • 企業發展需求性
  • 環境因素
  • 地區因素
  • Ranging from:20% to 80%
term sheet i
投資條件Term Sheet(I)
  • 特別股股利(dividend)
  • 董事席次(Board Seats)
  • 表決權(Voting Right)
  • 資金動用權(Escrow Account)
  • 清算權(Liquidation Right)
  • 上市請求權(Registration Right)
  • 自動(條件式)轉換權(Conversion Right)
  • 優先承購權(First Refusal)
  • 共同賣出股權(Co-Sale)
term sheet ii
投資條件Term Sheet(II)
  • 資訊取閱權(Information Right)
  • 稽核權(Inspection Right)
  • 免稀釋權(Anti-dilution)
  • 募資成立條件(Closing condition)
  • 附買回條件(Redeem)
  • 免背書保證權
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