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「財務會計與報表分析」期末報告 - 台灣大哥大財報分析

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「財務會計與報表分析」期末報告 - 台灣大哥大財報分析. 指導 教授 : 林靖中教授 學號 :NAOW0038 姓名 : 張雅惠. 企業概況介紹. 1. 企業簡介 台灣大哥大股份有限公司於西元 1997 年 2 月 25 日設立,同年取得政府核發第一類電信事業特許營運執照,是第一家於台灣證券交易所上市交易之民營電信公司,也是國內第一家推出 WCDMA 系統之第三代 (3G) 行動通訊服務業者。 2. 品牌理念 台灣大哥大秉持從「人性」出發,以「客戶」為服務核心為客戶設想,以「化繁為簡」、「創新思維」、「熱情追求」、「誠信處世」四個品牌價值 。.

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「財務會計與報表分析」期末報告-台灣大哥大財報分析「財務會計與報表分析」期末報告-台灣大哥大財報分析

指導教授:林靖中教授

學號:NAOW0038

姓名:張雅惠

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企業概況介紹

1.企業簡介

台灣大哥大股份有限公司於西元1997年2月25日設立,同年取得政府核發第一類電信事業特許營運執照,是第一家於台灣證券交易所上市交易之民營電信公司,也是國內第一家推出WCDMA系統之第三代(3G)行動通訊服務業者。

2.品牌理念

台灣大哥大秉持從「人性」出發,以「客戶」為服務核心為客戶設想,以「化繁為簡」、「創新思維」、「熱情追求」、「誠信處世」四個品牌價值。

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3.核心競爭力

台灣大哥大橫跨行動通訊、固網、寬頻上網、有線電視產業,以跨平台數位匯流之整合能力,提供四合一服務。擁有優良的產品與服務品質,創新的研發能力與世界級的資訊安全保障,創造最佳客戶經驗。

4.經營團隊

董事長:蔡明興

營運總經理:賴弦五 行政總經理:許婉美

財務長:俞若奚 代理技術長:王鴻紳

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5.公司願景

以「創造最佳客戶使用經驗」為核心理念,提供全方位通訊與媒體服務,成為數位匯流時代的領導者。

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經營績效說明

1.核心業務穩健發展

該公司民國100年度之合併總營收為813.17億元,較去年成長16%;稅前息前折舊攤銷前營業淨利(EBITDA)為270.9億元,合併稅後純益為134.7億元,分別達成年度預測的105%及103%,相當於每股盈餘4.70元,較去年增加2%,主要成長動能為行動數據加值服務及有線電視寬頻上網。

2.提升公司整體價值

該公司100年8月份完成減資10%,退還股東每股1元現金,加計發放99年度盈餘每股4.1619元現金股利,總計現金殖利率約為6.40%,回饋投資人穩定豐厚的報酬。該公司由於資本結構健全、獲利與股利相對穩定,故100年股價表現優於大盤。

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3.世界級公司治理標桿

該公司多年來貫徹公司治理,已成為國內維護股東權益、財務資訊透明的標桿企業;更持續以國際級的標準自我鞭策,不但贏得投資人的信賴,更備受海內外公公信機構的高度推崇,100年獲得諸多殊榮及肯定。

4.未來展望

展望101年,法規強制降價的腳步尚未停歇,但該公司已經準備好要邁開數位匯流的大步伐,強化所有業務的綜效,提供用戶全方位的數位生活,更為股東創造最大利潤。

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財務比率分析

1.台灣大哥大財務比率分析

(1)財務結構:

100年之負債占資產比率與長期資金占固定資產比率均較99年表現為微幅衰退,代表該公司財務結構較前一年度微幅減弱。

(2)償債能力

100年之流動比率與速動比率皆較99年大幅減少,公司短期償債能力減弱;惟利息保障倍數大幅增加,但因處於一定倍數,無重大影響,公司整體短期償債能力大幅衰退。(因100年現金減資與投資富邦媒體科技,使流動資產減少,導致流動比率與速動比率大幅減少,但屬正常現象。)

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(3)經營能力

100年經營能力各比率大致較99年為佳,惟存貨週轉率與平均銷貨日數較為減弱,須加強銷售能力,才能創造更佳利潤。

(4)獲利能力

100年獲利能力各比率雖然增減互見,但EPS小幅增長,獲利能力仍維持穩健成長。

(5)現金流量

100年現金流量較99年仍維持一定水準,足以應對公司任何資金需求。(因100年現金減資及部份長期負債轉列短期負債,致使現金流量比率大幅衰退,但無重大變化,屬正常現金活動。)

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(6)槓桿度

100年營運風險較99年增加,但是財務風險維持一定水準,代表該公司槓桿度無重大變化。

(7)現金循環平均天數=平均銷貨日數 + 應收款週轉天數 - 應付款週轉天數

由以上公式可以得出台哥大100年與99年現金循環平均天數:

台哥大:

100年:現金循環平均天數 = 35.19 + 37.39 - 29.77 = 42.81

99年:現金循環平均天數 = 33.92 + 39.80 - 26.68 = 47.04

該公司100年較99年減少4.23日,代表營運資金積壓日數減少,有助營運活動的開展。

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2.台灣大哥大與中華電財務比率分析

(1)財務結構

台哥大負債占資產比率較中華電為高、長期資金占固定資產比率較佳,整體考量,中華電財務結構較佳。

(2)償債能力

流動比率、速動比率及利息保障倍數三者比較,中華電償債能力遠優於台哥大,較足以因應短期債務需求。

(3)經營能力

台哥大之應收款項週轉率與平均收現日數較佳;台哥大之存貨週轉率、平均銷貨日數、固定資產週轉率及總資產週轉率較佳。但以整體而言,台哥大經營能力較中華電有效率。

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(4)獲利能力

台哥大之資產報酬率及股東權益報酬率績效較佳;中華電之營業利益及稅前利益占實收資本比率、純益率與每股盈餘績效較佳,整體而言,中華電獲利能力較台哥大為佳。

(5)現金流量

中華電之現金流量比率較佳,其財務彈性良好;台哥大之現金流量允當比率及現金再投資比率較高,台哥大長期資本支出及資金再運用較中華電有效能。

(6)槓桿度

中華電營運槓桿度較高,其營運風險較台哥大高。

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(7)杜邦分析:股東權益報酬率(ROE)=稅後淨利/股東權益(7)杜邦分析:股東權益報酬率(ROE)=稅後淨利/股東權益

=稅後淨利/總資產 × 總資產/股東權益=資產報酬率(ROA) × 權益乘數

=稅後淨利/營業收入 × 營業收入/總資產 × 總資產/股東權益

=淨利率 × 資產週轉率 ×權益乘數

由以上公式可以得出台哥大與中華電100年與99年權益乘數:

台哥大:

100年:26.99% = 21.75% × 0.73 × 權益乘數 ;權益乘數=1.7000

99年:26.85% = 23.61% × 0.67 × 權益乘數 ;權益乘數=1.6974

中華電:

100年:12.84%= 24.46% × 0.44 × 權益乘數;權益乘數=1.1930

99年:12.87%= 25.54% × 0.42 × 權益乘數;權益乘數=1.1998

台哥大100年權益乘數較99年微幅增加0.0026,但無太大變化。

台哥大與中華電相比較,台哥大權益乘數較中華電為高,須注意其財務結構。

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投資建議

1.台灣大哥大簡明損益表

台灣大哥大每年EPS在4.50元以上,維持一定水準。

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2.台灣大哥大民國101年前11月EPS 5.14元,稅後淨利138.2億(已超過100年總和),超越中華電與遠傳,股價穩居電信三雄之首,加上蘋果iPhone 5已於12月中旬上市,可望為台灣大哥大帶來營運新動力。(前11月,中華電EPS4.94元,稅後淨利383.6億元;遠傳電EPS 3.11元,稅後淨利101.21億元。)

3.NCC公佈4G釋照細則出爐,方向有利大型電信業者減少競爭和降低成本,台哥大為受惠者之一。

4.台灣大哥大多年來維持高股息殖利率,而且股價維持一定高水準。

5.台灣大哥大今年11月自結稅後EPS為0.51元,領先中華電信的0.49元和遠傳電信的0.30元。

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6.NCC通過業者間的行動接續費調整計劃,而業者表示可以降低手機補貼價、不同資費調整等方式應變,預料不會影響營收表現過多。6.NCC通過業者間的行動接續費調整計劃,而業者表示可以降低手機補貼價、不同資費調整等方式應變,預料不會影響營收表現過多。

7.蝴蝶機在台銷售反應熱烈,為不讓中華電專美於前,台灣大哥大表示,日前開放宏達電蝴蝶機預購,將於1月中旬正式開賣,目前詢問度也相當高。

8.台灣大推出MIT自製M+ Messenger,至今突破200萬用戶,台灣大副營運長谷元宏表示,台灣大具通訊優勢,在虛實整合下,預估農曆年前用戶看增至400萬戶。谷元宏說明,量大經營規模就會上來,不排除將M+Messenger中的好禮+未來朝向電子商務發展,也會考量內建在手機等終端中。

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雖然台哥大近期有與聯強拆夥的傳聞,加上NCC計畫調降電信業部分費用,不利於台哥大後續營收,但綜合以上八點,個人建議可以逢低佈局台哥大,應該會有不錯的投資報酬率。雖然台哥大近期有與聯強拆夥的傳聞,加上NCC計畫調降電信業部分費用,不利於台哥大後續營收,但綜合以上八點,個人建議可以逢低佈局台哥大,應該會有不錯的投資報酬率。

P.S:12/26電信三雄股價:台灣大哥大:104.0元;

中華電:92,50元; 遠傳電:73.40元