財政赤字

財政赤字 マクロ経済分析畑農鋭矢

財政収支の見方 • 政府支出＋利払い＝政府収入＋国債新規発行 • 財　政　赤　字＝国債新規発行（－の財政収支）＝政府支出＋利払い－政府収入　　　　　　　　　（　支　　出　）　　　（収入） • 基礎的財政赤字＝政府支出－政府収入（利払いを除いた赤字）プライマリー財政赤字とも言う • 同様にプライマリー財政収支＝政府収入－政府支出

貯蓄投資バランス • 政府支出の分解政府支出＝政府消費＋政府投資 • 政府貯蓄＝政府収入－政府消費－利払い • 財政収支＝政府収入－政府消費－政府投資－利払い＝政府貯蓄－政府投資 • 財政収支とは貯蓄投資バランスである。

国債の発行 • 建設国債・四条国債社会資本整備のための公債発行 • 特例国債・赤字国債単年度立法将来世代への負担の先送りを懸念 • 市中消化の原則日銀（日本銀行）引き受けの禁止

各種統計における「債務残高」 出所：財務省HP「日本の財政を考える」

国債・借入金残高（2011年3月末） 出所：財務省「国債及び借入金並びに政府保証債務現在高」

財政収支／ＧＤＰ：赤字の多い国

債務／ＧＤＰ：Ｇ７諸国

債務／ＧＤＰ：西欧諸国

債務／ＧＤＰ：北欧諸国

債務／ＧＤＰ：東欧・アジア諸国

債務／ＧＤＰ：債務の多い国

債務・赤字指標の見方 • ストック（債務）とフロー（財政赤字）今期のストック＝1期前のストック＋今期のフロー • 粗債務vs純債務資産⇒借金と相殺できる？純債務＝粗債務－資産 • 隠れ借金：国鉄の債務問題 • 公的年金給付の将来負担

政府粗債務／GDP 出所：OECD Economic Outlook 2010.

政府純債務／GDP 出所：OECD Economic Outlook 2010.

暗黙の債務（1999年度、兆円） 資料：内閣府『経済財政白書』平成13年度版．

政府債務の発散と収束 債務／GDP 発散収束時間

ドーマー定理（命題） • 前提　財政赤字の対GDP比　a（一定）GDPの成長率　r（一定） • t年の政府債務残高　Btt年のGDPYt財政赤字（＝債務の増加分）　aYt政府債務残高の対GDP比　bt（=Bt/Yt） • btの動きは？分母Yt　増加率　r（一定）分子Bt　増加率　aYt/Bt＝a/bt • a/bt＞r　⇒発散a/bt≦r　⇒収束（or縮小）

政府債務残高の増加率 a/bt＝r　⇒収束 H a/bt r L O 政府債務残高の対GDP比 bt

ドーマー条件（拡張されたドーマー命題） • プライマリー財政赤字の対GDP比　b（一定） • 国債の利子率　i⇒利払い　iBt財政赤字（＝債務の増加分）　bYt+iBt政府債務残高の対GDP比　bt（=Bt/Yt） • bt（=Bt/Yt）の動きは？分母Yt　増加率　r（一定）分子Bt　増加率　(bYt+iBt)/Bt=b/bt+i • b/bt+i＞r　⇒発散b/bt+i≦r　⇒収束（or縮小）

経済成長率r＞利子率iのケース 政府債務残高の増加率 H b/bt+i b/bt+i＝r　⇒収束 r L i プライマリー収支が黒字⇒縮小 O 政府債務残高の対GDP比 bt

経済成長率r＜利子率iのケース 政府債務残高の増加率 H b/bt+i＞r　⇒発散 b/bt+i i プライマリー収支がわずかに黒字⇒発散 r プライマリー収支が大きく黒字⇒縮小 O 政府債務残高の対GDP比 bt

経済成長率と利子率

公債の負担：常識的見解 • 財政赤字の負担に関する常識的見解　　財政赤字による財源調達　　⇒将来の借金返済義務　　⇒後世代への負担の先送り • 財政赤字により役に立つ社会資本を整備　　⇒財政赤字の負担を社会資本の便益で相殺　　⇒後世代の役に立つ支出を行うためなら　　負担にならない

常識的見解への反論（正統派の議論） • 財政赤字は負担か？ • 財政赤字が負担ではない根拠　①国債は国民にとって借金であると同時に資産　②民間の可処分資金に変化なし　　税　：可処分資金＝所得－貯蓄－税　　　　　　　　　　　　＝所得－投資－税　　赤字：可処分資金＝所得－貯蓄　（この場合貯蓄の一部は財政赤字にまわる）　　　　　　　　　　　　　＝所得－（投資＋赤字）　　　　　　　　　　　　　＝所得－投資－赤字

財政赤字の影響を考える準備 • 政府支出は所与（変更しない）政府支出の影響を除くため • 海外との取引はなし（貯蓄＝投資） • 比較の対象は税による財源調達一定の政府支出を賄うための財源⇒税か？　財政赤字（公債発行）か？ • 単純な税制を考える必要な金額を一括に課税（一括固定税）累進課税などは考慮しない

当初の所得は110 公債を発行しない場合

中立命題の考え方

世代間移転

リカード＝バローの中立命題

中立命題と遺産動機 • 利他的遺産動機中立命題成立の必要条件 • 戦略的遺産動機介護などとの交換動機 • 偶発的（意図せざる）遺産不確実性に備えた貯蓄が死亡によって残存してしまうケース

中立命題成立の諸条件 • 流動性制約 • 歪みのある課税課税平準化仮説 • 不確実性

財政赤字

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