◆ 목차 1. 재무활동과 회계정보 2. 재무구조 3. 유동부채 4. 비유동부채 5. 자 본

1. 제6장 자금조달과 회계 ◆ 목차 1. 재무활동과 회계정보 2. 재무구조 3. 유동부채 4. 비유동부채 5. 자 본

2. 제1절 재무활동과 회계정보 • ◆ 자금조달 방법 (재무활동) • ▶남으로부터 자금을 빌리는 것 (타인자본) • ▶자기 자신의 자금이나 동업자의 자금을 사용하는 것 (자기자본) • ▶두 방법의 장단점을 비교하여 가장 유리한 방법으로 자금조달 • ◆ 자금조달 방법의 표시 • ▶대차대조표의 오른편에 부채(타인자본)와 자본(자기자본)으로 • 표시

3. 1. 타인자본의 조달 • ◆ 타인자본(부채): 회사가 타인에게 자금을 빌리고 미래에 갚아야 될 채무 • ▶차입금: 소유주가 아닌 다른 사람이나 금융기관 또는 다른 회사로부터 자금을 빌리는 것 • ▶사채(社債; bonds): 기업이 장기적인 자금의 조달을 위하여 일정금액을 나타내는 다수의 증권을 발행하여 일반 대중으로부터 자금을 차입하는 방법 • ▶차입금이나 사채는 기업의 채무부담능력이나 장기적인 영업성적 등을 정확히 예측하여 무리 없이 빌려야 한다.

4. 2. 자기자본의 조달 • ◆ 자기자본 조달방법의 장점 • ▶주주는 출자한 자본금의 한도 내에서만 유한책임을 짐 • ▶언제든지 자유롭게 다른 사람에게 자신의 지분을 사고 팔 수 • 있음 • ▶많은 주주를 대상으로 주식을 발행할 수 있기 때문에 대규모의 • 자본을 조달할 수 있음 • ◆ 주식과 사채의 차이 • ▶원금을 상환해야 할 의무(사채) • ▶자금의 사용대가 지급(사채: 이자, 주식: 배당금) • ▶경영 참여(주식)

5. 3. 기타 자본조달 방법 • ◆ 리스에 의한 자본조달 방법 • ▶리스(lease): 특정 자산을 소유하고 있는 리스회사가 해당 • 자산을 사용하고자 하는 리스이용자에게 대여하고 이에 • 대한 대가로 리스이용자가 일정 금액을 정기적으로 • 리스회사에 지급하는 거래형태 • ▶리스이용자는 특정 자산의 구입자금이 없어도 해당 자산을 • 일정 비용을 지불하고 이용함으로써 구입한 효과를 얻음

6. 제2절 재무구조 ◆ 재무구조(capital structure): 기업 전체적으로 어떠한 방법으로 자금이 조달되었는지를 나타냄. 1. 재무구조와 경영성과간의 관계 ◆ 최적 재무구조 ▶타인자본과 자기자본의 적정비율 ◆ 재무구조의 차이가 경영성과에 미치는 영향 예시(뒤의 표)

7. 1. 타인자본 위주인 경우 : 부채 9억원, 자기자본 1억원 2. 자기자본 위주인 경우 : 부채 1억원, 자기자본 9억원 단, 부채에 대한 이자율은 연 10%라고 가정한다. <표 6-1> 재무구조 차이에 따른 기업의 안정성비교 • 미래 영업성과에 대한 정확한 예측을 하고 자본조달방법을 선택하여야 한다.

8. 2. 자본조달방법과 법인세 부담 비교 • ◆ 자본조달 비용의 회계상 차이 • ▶이자비용은 손익계산서상 비용항목으로서 법인세비용 계산에 • 영향을 미침 • ▶주주들에 대한 배당은 이익잉여금 처분항목으로서 법인세비용 • 계산에 영향을 미치지 않음

9. ◆ 자본조달방법과 법인세 부담 비교 예: 영업이익이 190,000원. 부채로만 조달한 경우의 이자비용과 자기자본으로만 조달한 경우의 배당금은 모두 100,000원. 법인세율은 30%. <표 6-2> 자본조달방법과 세금효과 (단위: 원)

10. 제3절 유동부채 ▶유동부채: 대차대조표일로부터 1년 이내의 기간에 상환기일이 도래하는 부채 ▶비유동부채: 상환기일이 1년 이후에 도래하는 부채 1. 영업활동으로 인하여 발생한 유동부채 ◆ 매입채무: 회사의 영업에 사용될 상품을 구입하고 대금을 아직 지급하지 않은 부채 (외상매입금, 지급어음) ◆ 선수금: 상품이나 원재료 등이 판매되기 이전에 대금의 일부를 미리 받은 금액 ◆ 미지급비용: 매입채무 이외에 여러 가지 비용이 아직 지급하지 않은 상태로 있는 부채

11. 2. 재무활동 및 투자활동으로 인하여 발생한 유동부채 ◆ 단기차입금: 단순히 자금이 필요해서 빌린 것으로 대차대조표일로 부터 1년 이내에 상환해야 되는 부채 ◆ 유동성 장기부채: 장기차입금 중에서 상환기일이 1년 이내로 도래한 차입금 ◆ 어음 발행의 경우 ▶자금을 차입하면서 어음을 발행한 경우: 단기차입금 ▶설비자산을 외상으로 구매하면서 어음을 발행한 경우: 미지급금

12. 제4절 비유동부채 • ◆ 비유동부채: 대차대조표일로부터 1년 이후에 갚아야 하는 부채 • 1. 사채의 내용 • ◆ 사채증서 • ▶액면가액(face value): 만기 시에 사채를 발행하는 기업이 • 지급하게 되는 금액 • ▶이자율: 발행회사가 지급하게 될 액면가액 기준의 연간이자율 • ▶만기일: 사채의 액면가액을 지급하는날짜

13. 2. 사채의 발행 ◆ 사채의 발행가액은 사채의 액면이자율과 일반 자본시장에서의 시장이자율과의 차이로 결정 시장이자율 > 액면이자율 ⇔ 발행가액 < 액면가액: 할인발행 시장이자율 = 액면이자율 ⇔ 발행가액 = 액면가액: 액면발행 시장이자율 < 액면이자율 ⇔ 발행가액 > 액면가액: 할증발행 ◆ 할인발행, 할증발행은 시장이자율과 같도록 하기 위함이다.

14. 자 본 금 납입자본 (주주가 납입한 금액) 자본잉여금 자 본 유보이익 (이익 중에서 회사에 유보한 금액) 이익잉여금 제5절 자 본 [그림 6-2] 자본의 구성

15. 1. 주식의 종류 • ◆ 보통주(common stock): 주식회사에서 표준이 되는 기본적인 주식 • ◆ 보통주식의 특징 • ▶최종적인 위험 부담, 잔여지분의 성격 • ▶지분소유비율만큼 의결권 행사 • ▶배당을 통하여 이익잉여금을 분배받을 권리 • ▶신주를 우선적으로 인수할 수 있는 권리 • ▶회사의 청산시 채무 및 우선주를 변제하고 남는 재산에 • 대한 청구권

16. ◆ 우선주(preferred stock): 보통주에 비하여 특정한 권리가 우선하여 적용되는 주식 • ▶보통주에 우선하여 일정 배당률을 지급받을 권리 • ▶주주총회에서의 의결권 인정하지 않음 • 2. 자본금과 주식의 발행 • ◆ 자본금: 주식의 액면가액(최저가액 1,000원)  발행주식수 • ◆ 주식을 발행하는 경우 • ▶회사 설립시 • ▶설립 후 증자시

17. ◆ 주식의 발행가액 • ▶액면발행: 주식을 액면가액으로 발행하는 경우 • ▶할증발행: 주식의 액면가액보다 높은 금액으로 주식을 발행하는 • 경우 • 액면가액 부분: 자본금 • 액면가액 초과부분: 주식발행초과금(자본잉여금) • ▶할인발행: 주식의 액면가액보다 낮은 금액으로 주식을 발행하는 • 경우

18. 3. 자본잉여금 • ◆ 자본잉여금: 영업활동을 통하지 않고 얻어진 잉여금 • ▶주식발행초과금 • ▶합병차익

19. 4. 이익잉여금 • ◆ 이익잉여금: 기업의 영업활동을 통해서 획득된 이익으로서 기업 밖으로 유출되지 않고 기업내부에 유보되어 있는 금액 • ▶당기순이익(손실) ⇒ 이익잉여금 증가(감소) • ▶배당금: 주주가 회사에 투자한 자본에 대한 보상으로 주주에게 지급하는 이익의 일부 ⇒ 이익잉여금 감소

20. ‘상장사 배당규모 크게 줄었다’. . 12월 결산 분석 3월말로 마무리된 12월 결산 상장회사들의 금년 주주총회에서는 주주들에게 배당을 하지 못하거나 배당규모를 줄인 회사가 크게 늘어난 것으로 나타났다. 고금리와 환율급등 등으로 기업들의 경영환경이 악화, 배당재원이 되는 이익규모가 크게 줄어들었기 때문이다. 31일 증권거래소는 12월 결산법인 5백55개사의 정기주총 결과를 집계한 결과, 배당을 실시한 회사가 지난해의 4백33개사에서 3백11개사로 줄어들었다고 밝혔다. 평균배당률도 8.59%로 지난해에 비해 0.95% 포인트 낮아졌으며 무배당 회사는 1백37개사에서 2백44개사로 78%나 늘어났다. 총배당금(주식배당포함) 역시 1조7백84억원으로 작년에 비해 43.7%가 감소했다. 이처럼 배당이 줄어든 것은 이들 회사의 당기순이익이 전년도의 3조3천8백78억원 흑자에서 5조1천7백10억원 적자로 돌아선 영업실적 악화 때문으로 풀이되고 있다. 그러나 주당배당금을 회계연도 말인 지난해말 주가로 나눈 배당수익률은 주가하락으로 인해 오히려 2.34%에서 3.22%로 높아졌다.

21. 회사별 배당률은 미래산업이 65%로 가장 높았고 한국카프로락탐(50%) 조흥화학(50%) 신도리코(30%)의 순으로 나타났다. 배당률이 15%이상 회사는 55개사에서 36개로 감소했다. 또 배당수익률은 금호석유화학이 16.3%로 1위를 차지했고 한일건설 신일건업 진성레미콘 등이 그 뒤를 이었다. 당기순이익보다 더 많은 금액을 배당금으로 지급해 배당성향이 1백%를 넘는 회사는 지난해 37개사에서 23개로 줄었으며 경방은 1천5백81.72%의 배당성향을 기록, 1위를 차지했다. 이어 우성사료(5백24.2%) LG전선(4백64.74%) 조선내화(4백16.7%)순으로 높았다. 한편 당기순이익이 적자를 기록했으나 배당을 실시한 회사는 16개사에서 24개사로 증가했다. 연합철강과 효성티앤씨는 99억2백만원, 39억1천만원의 적자에도 불구하고 각각 19억원과 12억3천3백만원을 배당금으로 지급한 것으로 집계됐다. 한국경제신문 [1998년 4월 1일자]

22. <사례연구 6-1> 재무구조 관련 기사 이자율 급등과 기업의 연쇄부도로 기업의 재무구조에 대한 사회적 관심이 많다. 이와 관련된 신문기사를 찾아서 요약해 보시오. <사례연구 6-2> 재무구조와 이자부담 개인적으로 관심이 있는 기업 3개를 골라 대차대조표의 재무구조를 비교해 보시오. 또한 손익계산서의 부채에 대한 이자부담이 영업이익에 비해 얼마나 큰 지 조사해 보시오.

23. <사례연구 6-3> 대차대조표에 표시된 자본의 해석 20×4년 말 현재 구정(주)의 대차대조표상에 표시된 자본계정은 다음과 같다.

24. <요구사항> 위의 자료를 기초로 하여 아래의 물음에 대하여 간략하게 답하고, 각각의 계산의 근거를 밝히시오. 단, 보통주와 우선주의 1주당 금액은 각각 500원과 2,500원이다. 1. 20×4년 12월 31일 현재 보통주와 우선주의 발행주식수는 각각 얼마입니까? 2. 보통주의 주당 평균발행가격은 얼마입니까? 3. 우선주의 주당 평균발행가격은 얼마입니까?

25. <사례연구 6-4> 부채의 인식 당신은 회계학공부를 열심히 한 학생인데, 졸업 후에 의과대학을 졸업한 친구와 화학공학을 전공한 친구와 더불어 머리카락(주)라는 벤처기업을 만들었다. 지금은 2010년 10월이다. 최근에 머리카락(주)는 인조머리피부를 개발하는데 성공하여 이에 대한 특허를 취득하였다. 대머리 치료사업은 폭발적인 인기를 얻고 성공하여 머리카락(주)는 급속히 성장하고 있다. 새로운 인조머리피부는 머리카락이 보기 좋게 자랄 때까지 성장하고 성장을 멈출뿐 아니라 탈모가 거의 발생하지 않고 자연피부와 거의 같아서 전혀 거부감을 느끼지 않는다. 뿐만 아니라 인조피부의 DNA 변환도 가능한데 DNA를 변환시키면 머리카락 색깔도 256색까지 바꿀 수 있고 머리스타일도 펑크, 상고머리, 꽁지머리까지 얼마든지 만들 수 있다. 회사는 제품의 우수성에 자신을 가지고 인조머리피부 이식을 받는 사람이 3년내에 인조머리피부에 불만족하면 치료비 전액을 환불해주는 보증서를 발급하고 있다.

26. 그런데 인조머리피부의 한가지 단점은 비용이 많이 든다는 것이다. 제조과정의 복잡성과 높은 원재료비용 때문에 머리면적 1cm2당 10만원이 든다. 대머리의 면적에 따라서 다르지만 완전 대머리의 경우에는 치료비가 싸게 해도 약 1,500만원이 든다. 머리카락(주)의 연구진은 원가를 절감시키기 위한 연구를 시작하여 새로운 재료를 사용한 인조머리 피부를 재개발하였다. 새로운 머리피부로 치료를 하는 경우에는 치료비가 1cm2당 6만원이 든다. 새로운 피부는 연구소에서 여러 번의 실험을 거쳐서 합격이 되었는데 원래의 인조머리피부보다는 머리카락이 조금 윤기가 없고 색깔을 16색까지밖에 낼 수 없다는 점을 제외하고는 나머지 모든 점이 이전의 제품과 동일하다. 지금까지 머리카락(주)는 새로운 인조머리피부로서 10,000명을 치료해 주었다. 당신은 머리카락(주)의 재무회계 총 책임자다. 오늘은 출근을 하는데 사무실 문 앞에 회사의 연구소장이 초조한 표정으로 당신을 기다리고 있었다. 연구소장은 새로 개발한 인조머리피부의 결점을 발견하였다고 하며 기분이 몹시 상해 있었다. 그는 우연히 새로 개발한 인조머리피부의 샘플을 냉장고에 넣어서 보관하다가, 온도가 -5℃ 이하로 떨어지면 인조머리 피부의 샘플 중 절반 가량이 모근(毛根)이 파괴되면서 머리카락이 떨어져 나가는 현상을 발견하였다. 연구소장은 새로운 인조머리피부로 치료를 받은 사람 중 절반 가량은 이러한 결점 때문에 인조머리피부를 다시 이식받아야 할 것이라고 예측했다.

27. <요구사항> 1. 머리카락(주)가 대머리를 치료하면서 보증한 내용은 부채로 기록되어야 합니까? 2. 새로운 인조머리피부의 결점이 발견되었을 때 보증비용을 언제 인식해야 합니까? 즉 결점이 발견된 회계연도에 보증비용을 인식해야 합니까, 아니면 고객의 보증이행에 대한 요구가 있을 때 인식해야 합니까? 3. 머리카락(주)의 재무제표 주석에 새로운 인조머리피부의 결점에 대한 내용을 공시할 필요가 있습니까? 공시한다면 어떻게 공시해야 합니까? 공시할 필요가 없다면 기업의 윤리측면에서 어떠한 문제가 있을 수 있습니까?

28. <사례연구 6-5> 차입을 통한 기업매수 1980~1990년대에 미국에서는 주가가 낮은 기업을 대상으로 차입을 통한 기업매수가 크게 유행하였다. 매수대상 기업의 주가가 낮기 때문에 해당기업의 경영권을 매수하는 데 드는 자금이 크게 소요되지 않는다는 점을 이용하여 필요한 자금의 대부분을 차입을 통하여 조달하고 그 자금으로 기업을 인수하는 것이다. 하나의 예로서 미국의 Nixon 행정부에서 재무부 장관을 지낸 William Simon은 1982년에 Gibson Greeting Card사를 $8,000만에 매수하였는데 자신의 자금은 겨우 $100만에 불과하였다. 그리고, 1984년에 Gibson Greeting Card사를 기업공개하면서 무려 $2,000만의 이익을 챙겼다.

29. 차입을 통한 기업매수는 기업의 경영진에 의해서 종종 시도되었다. 경영진은 주주들로부터 경영권을 위임 받아 주주들의 이익을 위해서 최선을 다해 일해야 함에도 불구하고, 차입을 통한 기업매수를 위하여, 주주들의 이익에 반하는 행위를 서슴지 않았던 것으로 알려지고 있다. 이러한 수단은 특히 차입금에 대한 이자비용은 세금 납부전 비용으로 차감되는 반면에 자기자본에 대한 배당금은 세금 납부후 이익처분으로 처리되는 현행제도를 교묘히 이용한 것이라고 할 수 있다. <요구사항> 이와 같이 경영진이 주주들의 이익에 반하는 행위에는 어떠한 것이 있는지 생각해 보고 그러한 행위를 방지할 수 있는 제도적 장치에 관해 논의해 보시오.