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二千零四年第三季投資環境

二千零四年第三季投資環境. 2004 年 9 月 4 日 廖金康. 現時的經濟數據. 1 澳元 = 0.69 美元 1 歐元 = 1.21 美元 1 盎司黃金 = 402 美元 1 公噸鋁 = 1686 美元 1 公噸原油 = 44 美元 美元道瓊斯工業指數 = 10290 點 澳大利亞 S&P 200 綜合指數 = 3577 點. 今年 6 – 12 個月經濟前膽. 美 , 中領導全球經濟放緩. 在石油價格高企 , 利率提升 , 人心不穩的情況下 , 美國經濟開始放緩

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二千零四年第三季投資環境

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Presentation Transcript

  1. 二千零四年第三季投資環境 2004 年 9 月 4 日 廖金康

  2. 現時的經濟數據 • 1 澳元 = 0.69 美元 • 1 歐元 = 1.21 美元 • 1 盎司黃金 = 402 美元 • 1 公噸鋁 = 1686 美元 • 1 公噸原油 = 44 美元 • 美元道瓊斯工業指數 = 10290 點 • 澳大利亞 S&P 200 綜合指數 = 3577 點

  3. 今年 6 – 12 個月經濟前膽

  4. 美,中領導全球經濟放緩 • 在石油價格高企,利率提升,人心不穩的情況下,美國經濟開始放緩 • 中國則因為投資過度而收縮銀根,更施以行政壓力減慢經濟,初度奏效 • 全球經濟開始放緩

  5. 石油專論

  6. 石油供求

  7. 石油供求平衡,前景不佳 全球石油供求基本上平衡 OPEC 供應比例偏高,近 40% 沙地阿拉伯供應每天超過一千萬桶,佔全球 1/8 如果“基地”全面襲擊沙地阿拉伯時,全球石油供應就會出大問題 中國用油増加得很快,入口由 2000 年的每天 4.6 百萬桶増加到6.2百萬桶,2006年會是7.0百萬桶 石油需求每年増加 2%,全球儲備不増的話,石油將於廿五年後全部用光

  8. 國際能源有代替品 主要的石油和天然氣代替品是煤炭,可以用 400-500年.主要問題是如何減低污染使用. 現時的二個主要方向是(1)combined cycle 二級發電和(2)氣化煤發電後深藏排出的二氧化碳. 核能發電的投資極大,周期極長,更有核擴散的問題,日本和法國則大量使用核能發電 其他再生能源的應用效率很低,只有在更高油價的情況下才有價值 石油每桶 100 美元時可從油頁岩生產石油

  9. “基地”組織喜歡大動作 • 拉登的“基地”組織喜歡大動作 • 去年在西班牙曾進行大型火車爆炸恐怖事件而影響大選結果 • 這幾天在俄羅斯令二架飛機墜毀,令車臣學校死亡超過一百人 • 美國在11月3日進行總統大選,拉登是否會照版煮碗? 如果做的話,怎麼做 ? • (1) 在美國進行大型恐怖襲擊 • (2) 大規模破壞沙地阿拉伯石油設施 • 中東局勢實在無法平息下來

  10. 伊拉克局勢並未平靜下來

  11. 股票投資環境

  12. 美國股票市場的投資環境 • 美國企業利潤大增,利率提升 • 現進入 9 – 10 月股市多事之秋,美國在11月3日進行總統大選,中東局勢則無法平息下來 • 在高油價,利率提升的環境下,企業利潤前景不像以前那麼樂觀,股市投資者的顧慮増多,風險溢價(RISK PREMIUM)由 3.5% 増加到 4.0% • 估計大部份投資者都會見高出貨,靜待時機入市

  13. 未來數年年澳洲的投資環境 • 澳洲強積金(SUPER FUND)數量極大,近七千億澳元,每年増加五百億,是少數國家可以不依靠外資來支持國內資產市場 • 國際投資者視澳洲股市為避風塘 • 股票和地產是比較進取的金融資產 • 由於房地產價格不再急升,股票將會是未來數年投資者的首選 • 高科技泡沫距今不遠,股票投資者傾向於保守,追求穩健而高息股份

  14. 2004年澳洲的投資環境 全球利率已經開始上升,澳洲從去年底開始短期利率連升二次 澳洲的房地產價格不再急升 澳洲經濟隨而放緩 澳洲股票價格在高位徘徊 美元在首三季回穩,澳元由最高點 80 美仙回落後,在 68 - 73 美仙徘徊

  15. 澳洲股票市場的投資環境 • 澳洲將於 10 月 9 日進行聯邦大選,對各行業的影響不一 • 今年初,一般投資者的看法是上半年較佳,下半年較差;前半部已經兌現,後半部呢? • 看來兌現下半年較差預測的可能性較大 • 一如美股,我們宜減低風險,增持現金,靜待入市的時機 • 估計最佳時機是“基地”組織大舉襲擊美國或沙地阿拉伯之時,或者是美國大選後的股市大調整

  16. 長線股票投資組合

  17. 股票的長線組合(14-02-2004) 今年2月14日,我曾建議長線投資可以採取見低收集以下的股票組合 • 銀行股 35% (WBC, CBA) • 資源股 35% (BHP, AWC, WPL) • 收息股 20% (TCL, GPT, TAH) • 特殊情況股 10% (AMP, SRP) 今年6月26日則建議投資組合不變

  18. 14/23/9 WBC = 16.70 17.19 CBA = 31.28 30.30 BHP = 11.65 13.28 AWC = 5.91 5.28 WPL = 14.61 18.42 14/23/9 TCL = 4.40 5.65 GPT = 2.98 3.60 TAH = 11.28 14.50 AMP = 4.36 6.32 SRP = 2.55 3.51 14-02-04長線組合的現時股價

  19. 14-02-04長線組合的價值變化 • 假設買賣時各付經紀費用 0.5%和沒有股息收入 • 長線組合的價值升了11.48%(6月25日是9.12%),年率 20.64% • 同期澳大利亞 S&P 200 綜合指數升了 7.31% (6月25日是6.02%) • 因此,連買賣佣金計算還是跑贏了 4.17% • 如果計算股息收入的話,長線組合的價值升了15.08%(6 月25日是10.92%),年率是 27.13%

  20. 股價變化的觀察 • 主要銀行 (WBC,CBA)的股價變化不大 • 主要資源股 (BHP,WPL)因石油和大宗商品價格急升而上升 • AWC 因業績未能速升而略為回落 • 收息股成績偏好(TCL,GPT,TAH) • 特殊情況股(AMP,SRP)因企業前景改善而大幅上升

  21. 長線組合的前景 • 主要銀行 (WBC,CBA)和主要資源股(BHP)的股價並未過熱,可以繼續持有 • 長期石油供求失調,WPL可以續持,也可減半 • 未來數年,AWC業績會持續上升,可續持及增持 • 收息股的派息率高,可以續持,GPT會被LLC收購,可以考慮用DOT來代替 • AMP,SRP 的股價並未過熱,可以續持 • 新資金和股息收入可以注意NAB和HHG

  22. 長線組合的觀察 • 每一個投資組合都要不斷檢討,估計每季一次也就差不多了 • 每一個投資組合只適宜某一特定的投資環境,由於我看的是一個數年的循環,估計這一個組合可以適用數年

  23. 股票投資的其他討論

  24. 以前的討論 我們不再重覆以前曾經討論過的下列題目: • 投資的基本原則 • 如何利用股票經紀的服務 • 金融資產分佈 • 套戥基金的投資 • 通過沽期權來增加股票長線組合收益 有興趣的可以參閱香港中文大學澳洲維省校友會的網址http://www.alumni.cuhk.edu.hk/aavic/, 入 Member’s Corner, Leo Liu, 14-02-04 及 26-06-04

  25. 增加股票收益的三個方法 以上所介紹的是一個極為保守的一個股票長線組合,希望能夠跑贏大市,進一步增加收益的話,有三個方法 • 找一個可靠的股票經紀來做中期買賣 • 増加投資風險(=波動)較高的二線股票 3. 尋找沽期權賺取期權費的服務

  26. (1) 中線買賣 • 中線買賣是以數個月為目標的股票買賣 • 這種買賣必須相當頻密,會有賺有蝕的 • 出現突發事件時,必須能夠止蝕 • 重點是找一個可靠的股票經紀,必須對經紀要有充分的信任,不能堅持己見

  27. (2) 投資風險較高的股票 • 二線股票的波動較大,抓得住之時收益會比較高,反之賠起來也比較快 • 重點是要投資者對該些二線股票有深入認識,不能夠人云亦云,否則會被震出來的 • 三線股票更加剌激,只宜年輕人

  28. (3) 尋找沽期權賺取期權費的服務 • 上一次,我們談過有關沽期權賺取期權費的方法來增加股票長期組合收益(保守的是 5 – 8 %) • 基本模式是股票價格較高而尚未能夠入市時沽“看跌期權”(put option)作“目標買入” • 當股價價格過高而有機會下跌時沽“看漲期權”(call option)作“目標賣出”的套戥 • 這個做法比較專業,尋找專人服務可能會比較好.最好是保底分紅的服務,有興趣的可以個別討論(電話號碼 98422838 / 0419551961)

  29. 羅慶昌(Benjamin Lo)股票介紹 寶泰證券公司羅慶昌先生介紹以下股票可作中線買賣: • ASX • NCP • AMC • BOL • IVC

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