第九章 收益分配

1. 第九章 收益分配 第三节　股利分配程序与方案

2. 【案例导入】 • 【例】某上市公司在20×5年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下（单位：万元） • 　股东权益： • 　普通股（面值1元，流通在外2000万股）　　　 2000 • 　资本公积　　　　　　　　　　　　　　　　　4000 • 　盈余公积　　　　　　　　　　　　　　　　　2000 • 　未分配利润　　　　　　　　　　　　　　　　3000 • 　股东权益合计　　　　　　　　　　　 　　　 11000 • 　　　假设该公司宣布发放30%的股东股利，现有股东每持有10股，即可获得赠送的3股普通股。该公司发放的股票股利为600万股，股票股利发放之后的资产负债表上股东权益部分怎样？

3. 本节结构 • 第三节　股利分配程序与方案 • 一、股利分配程序：弥补企业以前年度亏损、提取盈余公积金、向股东（投资者）分配股利（利润） • 二、股利分配方案的确定 • （一）选择股利政策 • （二）确定股利支付水平 • （三）确定股利支付形式 • 三、股利的发放：预案公布日、宣布日、股权登记日、除息日、股利发放日

4. 【知识讲解】 • 一、股利分配程序 • 　　根据我国《公司法》的规定，公司税后利润分配的顺序是： • （一）弥补企业以前年度亏损：公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损时。 • （二）提取法定盈余公积金：公司法规定，注意几个比例（10%、50%、25%）。 • （三）提取任意盈余公积金：股东会或股东大会决议。 • （四）向股东（投资者）分配股利（利润）。 • 注意：分配顺序不能颠倒。

5. 【知识讲解】 • 二、股利分配方案的确定 • 　　确定股利分配方案需要考虑以下几个方面的内容： • （一）选择股利政策 • 　　股利政策不仅会影响股东的利益，也会影响公司的正常运营以及未来的发展，因此，制定恰当的股利政策就显得尤为重要。

6. 【知识讲解】

7. 【知识讲解】 • 【快速记忆】公司发展分五个阶段： • 两头——剩余股利政策 • 高速发展阶段——低正常加额外股利政策 • 稳定增长阶段——固定或稳定增长型股利政策 • 成熟阶段——固定支付率政策

8. 【知识讲解】 • （二）确定股利支付水平 • 　　股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。 • 　　是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：（1）企业所处的成长周期；（2）企业的投资机会；（3）企业的筹资能力及筹资成本；（4）企业的资本结构；（5）股利的信号传递功能；（6）借款协议及法律限制；（7）股东偏好；（8）通货膨胀等因素。

9. 【知识讲解】 • （三）确定股利支付形式 • 　按照股份有限公司对其股东支付股利的不同方式，股利可以分为不同的种类。其中，常见的有以下四类： • 1.现金股利 • 　　现金股利，是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。限制因素——公司必须有足够的现金和留存收益。 • 2.财产股利 • 　财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。

10. 【知识讲解】 • 3.负债股利　　负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。　　财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。

11. 【知识讲解】 • 4.股票股利 • 　　股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。 • 【注意】发放股票股利，只影响股本和未分配利润，即股本增加，未分配利润减少。不影响资本公积。

12. 【知识讲解】 • 【判断题】由于发放股票股利，对于股东来说只是等比例增加了股数，并没有带来直接收益，因此，是否发放毫无意义。 • 【答案】错 • 【解析】理论上，派发股票股利之后，每股价格会成比例降低，保持股东的持有价值不变，但实务中这并非是必然的结果。第一，公司发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能会使股价不降反升。第二，股东出售股票股利，会带来资本利得的纳税上的好处。所以，股票股利对股东来说并非像表面上看到的那样毫无意义。

13. 【知识讲解】 • 发放股票股利的优点主要有： • 　（1）发放股票股利既不需要向股东支付现金，又可以在心理上给股东以从公司取得投资回报的感觉。因此，股票股利有派发股利之“名”，而无派发股利之“实”。 • 　（2）发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，一些公司在其股票价格较高，不利于股票交易和流通时，通过发放股票股利来适当降低股价水平，促进公司股票的交易和流通。

14. 【知识讲解】 • 　（3）发放股票股利，可以降低股价水平，如果日后公司将要以发行股票方式筹资，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者。 • 　（4）发放股票股利可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的信息。 • 　（5）股票股利降低每股市价的时候，会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。

15. 【知识讲解】 • 三、股利的发放 • 　　 公司在选择了股利政策、确定了股利支付水平和方式后，应当进行股利的发放。公司股利的发放必须遵循相关的要求，按照日程安排来进行。一般而言，股利的支付需要按照下列日程来进行： • （一）预案公布日 • 　 上市公司分派股利时，首先要由公司董事会制定分红预案，包括本次分红的数量、分红的方式，股东大会召开的时间、地点及表决方式等，以上内容由公司董事会向社会公开发布。

16. 【知识讲解】 • （二）宣布日 • 　　董事会制定的分红预案必须经过股东大会讨论。只有讨论通过之后，才能公布正式分红方案及实施的时间。 • （三）股权登记日 • 　　这是由公司在宣布分红方案时确定的一个具体日期。凡是在此指定日期收盘之前取得了公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利，在此日之后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。

17. 【知识讲解】 • （四）除息日 • 　　在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。另外，由于失去了“附息”的权利，除息日的股价会下跌，下跌的幅度约等于分派的股息。 • （五）股利发放日 • 　　在这一天，公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。

18. 【案例解析】 • 【例】某上市公司在20×5年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下（单位：万元） • 股东权益： • 普通股（面值1元，流通在外2000万股）　　　 2000 • 资本公积　　　　　　　　　　　　　　　　　4000 • 盈余公积　　　　　　　　　　　　　　　　　2000 • 未分配利润　　　　　　　　　　　　　　　　3000 • 股东权益合计　　　　　　　　　　　　　　 11000 • 　　假设该公司宣布发放30%的股东股利，现有股东每持有10股，即可获得赠送的3股普通股。该公司发放的股票股利为600万股，股票股利发放之后的资产负债表上股东权益部分怎样？

19. 【案例解析】 • 【解析】 • 股票股利发放之后的资产负债表上股东权益部分如下： • 股东权益： • 普通股（面值1元，流通在外2600万股） 2600 • 资本公积　　　　　　　　　　　　　　4000 • 盈余公积　　　　　　　　　　　　　　2000 • 未分配利润　　　　　　　　　　　　　2400 • 股东权益合计　　　　　　　　　　　 11000

20. The End！