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实验十一 投资项目决策

实验十一 投资项目决策. 广东金融学院 会计 系 陈茜. 实验目的. 掌握利用 Excel 函数 进行投资项目可行性分析的方法. 掌握利用 Excel 公式 计算对固定资产更新的决策. 知识回顾 :. 企业的三大行为活动： 经营活动 (Operating Activities) 投资活动 (Investing Activities) 筹资活动 (Financing Activities). 长期投资的 意义. 为何企业需要进行长期投资？ 提高企业价值 企业的持续发展 降低经营风险. 企业投资 过程. Step 3. 事后审计与评价.

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实验十一 投资项目决策

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Presentation Transcript

  1. 实验十一投资项目决策 广东金融学院 会计系 陈茜

  2. 实验目的 掌握利用Excel函数 进行投资项目可行性分析的方法 掌握利用Excel公式 计算对固定资产更新的决策

  3. 知识回顾: 企业的三大行为活动： • 经营活动 (Operating Activities) • 投资活动 (Investing Activities) • 筹资活动 (Financing Activities)

  4. 长期投资的意义 为何企业需要进行长期投资？ • 提高企业价值 • 企业的持续发展 • 降低经营风险

  5. 企业投资过程 Step 3 事后审计与评价 Step 2 实施投资方案 并进行监督与控制 Step 1 投资决策

  6. 投资决策 现金流量 • 长期投资决策中所说的“现金流量”是指：与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。 • “现金流量”是评价长期投资方案可行性的一个基础性指标。

  7. 现金流量的构成 • 按现金流动方向： • 现金流入量 • 现金流出量 • 净现金流量 • 按现金流量的发生时间： • 初始现金流量 • 营业现金流量 • 终结现金流量

  8. 现金流量的构成 （续） • 初始现金流量 • 营业现金流量 • 终结现金流量

  9. 初始现金流量 包括： • 投资前费用 • 设备购置费 • 设备安装费 • 建筑工程费 • 营运资金的垫支 • 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 • 不可预见的费用，等

  10. 营业现金流量 包括： • 现金流入：营业现金收入 • 现金流出：营业现金支出和缴纳的税金 每年营业现金净流量(NCF) = 年营业现金收 入–年营业现金支出 –所得税

  11. 终结现金流量 包括： • 固定资产残值收入或变价收入（扣除税金后的净收入） • 原有垫支在各种流动资产上的资金收回； • 停止使用的土地的变价收入，等

  12. 投资决策的评价方法： 折现现金流量法 非折现现金流量法

  13. 投资决策的评价方法： 折现现金流量法 • 净现值 (NPV: Net Present Value) • 内含报酬率 (IRR：Internal Rate of Return) • 获利指数 (PI: Profitability Index) 非折现现金流量法 • 投资回收期 (PP: Payback Period) • 平均报酬率 (ARR: Average Rate of Return)

  14. 净现值 (NPV) • 投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过1年，则应减去初始投资的现值）。 • 判断标准： • 一个投资项目：NPV>0 • 多个投资项目：NPV>0 且 NPV最大

  15. 净现值 (NPV) NPV=∑ NCFt n － C (1+K)t t=1 NPV: 净现值 NCFt : 投资项目第t年的净现金流量； K: 折现率 (资本成本或公司要求的报酬率) C:初始投资额 n: 投资项目预计使用期限

  16. 内含报酬率(IRR) • 内含报酬率(IRR)实际上反映了投资项目的真实报酬。 ∑ NCFt n －C ＝ 0 (1+r)t t=1 NCFt: 第t年的净现金流量 r: 内含报酬率 n: 投资项目使用年限 C：出始投资额

  17. 内含报酬率法的判断标准 内含报酬率r >企业要求的 最低报酬率 ACCEPT 内含报酬率r < 企业要求的最低报酬率 REJECT [Image Info]www.wizdata.co.kr - Note to customers : This image has been licensed to be used within this PowerPoint template only. You may not extract the image for any other use.

  18. 获利指数(PI) • 获利指数又称利润指数或现值指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值比。 PI = 未来现金流量的总现值 初始投资额 NCFt n ∑ (1+K)t PI = t=1 C

  19. 获利指数(PI) 如果投资是多期完成，则计算公式为： It n ∑ I: 现金流入的现值 O:现金流出的现值 (1+K)t t=1 PI = 未来现金流入的总现值 Ot n ∑ PI = (1+K)t 现金流出的总现值 t=1

  20. 相关Excel函数 • 直线折旧法函数SLN( ) 功能：返回某项资产在一个期间中的线性折旧值 语法：SLN(cost,salvage,life) • 年限总合折旧法函数SYD( ) 功能：返回某项资产按年限总合折旧法计算的指定期间的折旧值。 语法：SYD(cost,salvage,life,per) 例：某固定资产原值30,000，预计使用残值7,500，使用寿命10年。返回该资产第4年计提的折旧值:SYD(30000, 7500,10,4)

  21. DDB • 双倍余额递减法函数 DDB( ) 功能：使用双倍余额递减法或其他指定方法，计算一笔资产在给定期间内的折旧值。 语法：DDB(cost,salvage,life,period,factor) factor: 为余额递减速率。如果 factor 被省略，则假设为 2（双倍余额递减法）。 例：某固定资产原值2400万,预计残值300万,使用寿命10年. • 计算在双倍余额递减法下第1年计提的折旧：DDB(2400,300,10,1) • 若按1.5倍的余额递减速率，则第一年计提的折旧为:DDB(2400,300,10,1,1.5)

  22. NPV • 定期现金流量净现值函数 NPV( ) 功能：通过使用贴现率以及一系列未来支出(负值)和收入(正值)，返回一项投资的净现值。 语法: NPV (rate,value1,value2……) • value: 代表支出和收入的1到29个参数，时间均匀分布并出现在期末尾 • value1, value2, ...在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末。 • NPV 使用 Value1,Value2, … 的顺序来解释现金流的顺序。所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。

  23. NPV 例题1：某投资项目贴现率为10%,初始投资为10,000且发生在投资当年年末(或第1年末)。该投资项目投入使用后第一年至第三年的收益分别为：3,000；4,200；6,800。 则该投资项目净现值的Excel函数表达式为： NPV(10%, -10000, 3000, 4200, 6800) = 1188.44 NPV -10,000 3,000 4,200 6,800 2 4 0 1 3

  24. NPV NPV(A2, A4:A8)+A3 = 1922.06 -40,000 8,000 9,200 10,000 12,000 14,500 0 1 2 3 4 5 例题2: 某投资项目贴现率为8%,初始投资为40,000且发生在投资当年年初。该投资项目投入使用后第一年至第五年的收益分别为：8,000； 9,200；10,000；12,000；14,500。上述已知条件输入Excel后的格式如下图，则该投资项目净现值的EXCEL函数表达式为：

  25. IRR • 内含报酬率函数IRR( ) 功能：返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。内部收益率为投资的回报率，其中含定期支付(负值)和定期收入(正值)。 语法：IRR( values, guess) Value: 一个数组，或对包含用来计算返回内部报酬率的数字的单元格的引用。 Guess：内部报酬率的猜测值。如果忽略，则为0.1(10%)

  26. IRR 其他注意事项： • Values 必须包含至少一个正值和一个负值，以计算返回的内部收益率。 • 函数 IRR 根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。 • 如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。 • Guess 为对函数 IRR 计算结果的估计值。 • Microsoft Excel 使用迭代法计算函数 IRR。从 guess 开始，函数 IRR 进行循环计算，直至结果的精度达到 0.00001%。如果函数 IRR 经过 20 次迭代，仍未找到结果，则返回错误值 #NUM!。 • 在大多数情况下，并不需要为函数 IRR 的计算提供 guess 值。如果省略 guess，假设它为 0.1 (10%)。 • 如果函数 IRR 返回错误值 #NUM!，或结果没有靠近期望值，可用另一个 guess 值再试一次

  27. IRR 例题：某投资项目的期初成本费用为70,000，第一年至第五年的净收入分别为：12,000，15,000，18,000，21,000，26,000。上述已知条件输入Excel中如下图。则该项目的两年后的内含报酬率IRR为： IRR(A2:A4, 8%)=44%

  28. ABS 6. 绝对值函数ABS( ) 功能：返回某一数值的绝对值。 语法：ABS( number)

  29. 补充材料 • SLN: Straight Line Method • SYD: Sum-of-the-years-digits Method • DDB: Double Declining Balance Method

  30. Thank You!

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