ANÁLISE CONJUNTURA

1. ANÁLISE CONJUNTURA Aula

2. 1. Fundamentos de Teoria e Política Macroeconômica Introdução Metas de Política Macroeconômica Estrutura da Análise Macroeconômica Instrumentos de Política Macroeconômica

3. Teoria e Política Macroeconômica: Introdução Definição: trata da evolução da economia como um todo, analisando a determinação e o comportamento dos agregados econômicos. Os principais agregados são: • Poupança • Taxa de Juros • Consumo • Balanço de Pagamentos • Nível Geral de Preços • Taxa de Câmbio • Renda • Emprego • Produto Nacional • Desemprego • Investimento • Estoque de Moeda Negligencia o comportamento das unidades econômicas individuais, porém permite estabelecer relações entre os agregados e melhorcompreensão das interações entre estes.

4. Teoria e Política Macroeconômica: Introdução • Teoria macroeconômica trata de questões de curto prazo, como por exemplo: • Desemprego e estabilização do nível geral de preços • Teoria do desenvolvimento econômico cuida de questões de logo prazo, como: • Progresso tecnológico e política industrial

5. Teoria e Política Macroeconômica: Metas de Política Macroeconômica 1.Crescimento econômico sustentável (PIB) - aumento do bem estar material - aumento do nível de emprego As políticas esconômicas procuram estimular o crescimento da capacidade produtiva da economia, ou seja, o aumento da quantidade de bens e serviços ofertados. Importante: Crescimento Econômico  Desenvolvimento Econômico Crescimento econômico: crescimento da renda nacional Desenvolvimento econômico:inclui melhoria nos indicadores sociais(pobreza, desemprego, meio ambiente, moradia etc.)

6. Teoria e Política Macroeconômica: Metas de Política Macroeconômica • 2. Estabilidade do nível geral de preços (controle da inflação) • - inflação controlada não significa inflação zero; • - inflação alta acarreta distorções, principalmente, sobre as classes baixas e sobre as expectativas. • Tipos de inflação: • demanda • custos • inercial • Inflação: aumento contínuo e generalizado do nível geral de preços.

7. Teoria e Política Macroeconômica: Metas de Política Macroeconômica 3. Equilíbrio Externo Déficit externo mais forte, implica em perda de reservas, o que pode levar a uma moratória; Superávit externo mais prolongado, o governo deve emitir moeda gerando inflação ou expansão da dívida interna (Risco). 4. Distribuição Eqüitativa de Renda - política de longo prazo; - aumento do poder de compra das classes mais baixas; - desenvolvimento econômico.

8. Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de Política Macroeconômica • Política Fiscal: decisões sobre a arrecadação e os gastos do governo; • Política Monetária: decisões sobre o volume de moeda na economia, a taxa de juros e o crédito; • Política Cambial e Comercial: combate a inflação x equilíbrio externo, saldo do BP equilibrado; • Política de Rendas: interferências na formação de Preços e Salários, desenvolvimento econômico.

9. Instrumentos disponíveis Anti- inflacionárias Melhor Dist. de Renda Maior Crescimento Controle de suas despesas (política de gastos) Gastos em setores/ regiões mais atrasados Diminuição dos gastos Aumento dos gastos Arrecadação de tributos (política tributária) Aumento da carga tributária Diminuição da carga tributária Impostos progressivos Benefício a grupos menos favorecidos Inibe Consumo e Investimento Estimula consumo e Investimento RESULTADO Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de Política Macroeconômica (Política Fiscal)

10. Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de Política Macroeconômica (Política Monetária) • É a atuação do governo sobre a quantidade de moeda, de crédito e das tx. de juros. É uma política de curto prazo com o objetivo de estabilizar o nível geral de preços. • Os instrumentos: • Emissões de moeda • Reservas compulsórias (% sobre depósitos à vista dos bancos comerciais junto ao Banco Central) • Open market (compra/venda de títulos públicos) • Redescontos (empréstimo do Bacen aos bancos comerciais) • Regulamentação sobre crédito e tx. de juros.

11. Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de Política Macroeconômica (Política Monetária) Instrumentos disponíveis Anti- inflacionárias Melhor Dist. de Renda Maior Crescimento Estoque monetário Diminuir (Enxugar) Aumento do estoque Reservas compulsórias Aumento da tx. Diminuição da tx. Venda de títulos Compra de títulos Open Market Inibe Consumo e Investimento Estimula consumo e Investimento Solução mais complexa RESULTADO

12. Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de Política Macroeconômica (Política Fiscal X Política Monetária) Política Fiscal Política Monetária Como política econômica pode... Combinação Combinação Mais eficiente (tributação e gastos) Mais difusa e genérica Melhoria na distr. de renda Depende apenas de decisões diretas das autoridades monetárias. Não tem. Depende de mudança na Legislação e Princípio da anterioridade. Efeitos imediatos

13. Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de Política Macroeconômica (Política Cambial e Comercial) Política que atua sobre as variáveis relacionadas ao setor externo da economia. Controle do Governo Política Cambial Taxa de Câmbio (Fixo, flutuante etc.) Instrumentos de incentivo às exportações e/ou estímulo/desestímulo às importações, sejam fiscais, creditícios, seja estabeleci- mento de cotas etc. Política Comercial

14. Teoria e Política Macroeconômica: Instrumentos de Política Macroeconômica (Política de Rendas) Os agentes econômicos ficam proibidos de levar a cabo o que fariam, em resposta a influências normais do mercado. Normalmente, esses controles são utilizados como política de combate a inflação. Influenciam diretamente: salários, lucros, juros, aluguel.

15. 3. O Mercado de Bens e Serviços Da Contabilidade Nacional para a Teoria Econômica Modelo Keynesiano Básico (Lado Real)

16. O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real Contabilidade Nacional:medição do produto efetivamente realizado (ex-post). Teoria Macroeconômica:refere-se ao produto potencial, desejado, planejado. Análise dos agregados ex-ante. Estuda as alternativas para levá-loao pleno emprego.

17. Curva de Demanda Agregada (DA) Nível Geral de Preços Q = PNREAL=y = Y/P O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real (Modelo Keynesiano Básico) Curva de Demanda Agregada de Bens e Serviços (DA): composta pela demanda de quatro agentes macroeconômicos: DA = C + I + G + (X – M) onde: C = consumo (famílias) I = investimento (empresas, bens de capital) G = gastos do governo (saúde, investimento, etc) X = exportações (bens e serviços) M = importações (bens e serviços)

18. Nível Geral de Preços Curva de Oferta Agregada (OA) C B A YPLENOEMPREGO Q = PNREAL=y = Y/P O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real Curva de Oferta Agregada de Bens e Serviços (OA): quantidade de bens e serviçosque os produtores estão dispostos a colocar nomercado. OA = Renda Nacional = Produto Nacional Real A:aumenta Q, com P constante, casohaja desemprego de recursos; B: situação intermediária; C: aumenta P, com Q constante, casoos recursos estiverem plenamenteempregados.

19. Nível Geral de Preços Curva de OA Simplificada C A Y YPLENO EMPREGO O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real Curva de Oferta Agregada de Bens e Serviços (OA) A: trecho Keynesiano(desemprego) C: trecho Clássico (pleno emprego) Desemprego: quando a DA é insuficiente para absorver a produção agregada de pleno emprego.

20. Nível Geral de Preços Curva de OA Simplificada Y YPLENO EMPREGO Y0 O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico 1ª. Desemprego de Recursos.A DA situa-se abaixo da OA depleno emprego. Preços constantes e asvariáveis consideradas em valoresreais (deflacionadas). (A) 2ª. Curto Prazo.A curto prazo,o estoque dos fatores de produção são considerados constantes. Embora, a forçade trabalho e a capacidade produtivainstalada sejam fixadas ... seus níveis deutilização variam.

21. Nível Geral de Preços DA0 DA1 Y YPLENO EMPREGO Y0 O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico 3ª. A curva de OA é fixada (decorrência da 2ªhipótese).OA = f(N,K,Tec). Como esses fatores de produção são constantes a curto prazo, a OA permanece fixa (não há deslocamentos, apenas movimentos ao longo dacurva. 4ª. A curto prazo, apenas a demandaagregada provoca variações no nívelde equilíbrio da renda nacional.(Corolário das anteriores)Para tirar a economia de uma situaçãode desemprego, a curto prazo, deve-seprocurar elevar a DA.DA é mais sensível a curto prazo que a OA.

22. Nível Geral de Preços DA0 DA1 Y YPLENO EMPREGO Y0 O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico PRINCÍPIO DA DEMANDA EFETIVA A DA determina a produção (Keynes). Inverte um dos principais postulados da Teoria Clássica, a chamada Lei de Say, pela qual a OA é que determina a procura.

23. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Função consumo (C): o consumo agregado é função crescente do nível de renda nacional (Y). O modelo mais simples supõe o consumo como uma função linear. onde: a = consumo autônomo (independe da renda) b = propensão marginal a consumir (declividade da reta), onde 0 < b < 1 A propensão marginal a consumir (PMgC) é o acréscimo de consumo, dado a um acréscimo na renda nacional.

24. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Função poupança (S): é a parcela da renda nacional não consumida, em dado período de tempo. S = y – C sabemos que C = a + by e portanto: S = -a + (1 - b)y onde (1 – b) = propensão marginal a poupar

25. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Função investimento (I): bens e serviços que visam a aumentar a produção futura. É também conhecido como Formação Bruta de Capital Fixo. O investimento pode ser dividido em: • Investimento visto como elemento da demanda agregada: é a fase que gasta apenas com instalações, equipamentos, etc, antes do investimento maturar e resultar em acréscimos de produção; • Investimento visto como elemento da oferta agregada: ocorre quando aumenta a capacidade produtiva, após a maturação do investimento. Hipóteses: • A curto prazo, o investimento afeta apenas a demanda agregada; • O investimento é autônomo ou independente da renda nacional.

26. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Função gastos do governo (G): os gastos do governo são autônomos em relação à renda nacional: G = constante ou G  f(y) Função impostos ou tributação (T): no modelo simplificado a tributação é autônoma, ou seja, não é induzida pela renda nacional: T = constante ou T  f(y) Neste caso a nova função consumo será: C = a + b (y – T) = a – byd onde yd = renda disponível Função exportação (X) e importação (M): são variáveis autônomas em relação a renda nacional (modelo simplificado): X = constante ou X f(y*) M = constante ou M f(y)

27. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Determinação do equilíbrio: observações importantes • A renda de equilíbrio ocorre quando OA = DA e não necessariamente é a renda de pleno emprego; • Decorre do exposto em (1) que o equilíbrio não indica necessariamente algo desejável, pois pode estar existindo um grande volume de recursos não empregados; • É um equilíbrio macroeconômico esperado, planejado (ex ante), e não o equilíbrio efetivo (ex post).

28. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Determinação do equilíbrio: o equilíbrio é determinado pela DA (curto prazo). Onde: y* = renda de equilíbrio (DA=OA) y* = renda de pleno emprego

29. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Determinação do equilíbrio, igualando vazamentos com injeções: • Vazamentos: todo recurso que é retirado do fluxo básico, ou seja, toda renda recebida pelas famílias, que não é dirigida às empresas nacionais na compra de bens de consumo: poupança, impostos e importações; Vaz = S + T + M • Injeções: todo recurso que é injetado no fluxo básico e que não é originado da venda de bens de consumo às famílias: novos investimentos, gastos públicos e exportações. Inj = I + G + X

30. O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo Keynesiano Básico (Comportamento das Variáveis Macro) Determinação do equilíbrio, igualando vazamentos com injeções: • Vaz < Inj crescimento da renda nacional • Vaz > Inj  queda da renda nacional • Vaz = Inj  equilíbrio estacionário