财务管理

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2. 第一章财务管理导论 • 本章主要内容： • 财务管理概述 • 财务管理目标 • 财务管理环境 • 财务管理原则与方法

3. 第一节 财务管理概述 • 一、财务管理的概念与内容 • 财务管理也称理财，它是管理企业财务的活动。企业财务包括财务活动和财务关系两方面内容。 • （一）企业财务活动 • 1．企业财务活动的基本内容 • 企业财务活动是企业组织资本运动的活动，它是企业资本筹集、运用、耗费、收益及其分配等一系列活动的总称。

4. 企业财务活动的基本内容包括： • 1.资本筹集(筹资) • 即取得资本,形成负债和股东权益. • 是资本运动的起点. • 2.资本运用(投资) • 即投入和使用资本,形成各项资产. • 是资本运动的中心环节. • 3.收益及其分配 • 即收回和分配资本,是前一过程的终点后一过程的起点.

5. 2.财务活动与企业目标间的逻辑关系 企业目标:创造企业价值 价值创造 筹资活动与决策：选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的筹资组合。如资本结构决策等。 投资活动与决策：投资于超过最低可接受收益率的项目。如：项目风险与收益；资本预算等。 分配活动与决策：如果没有可获得最低可接受收益率的足够项目，则考虑将盈利返还投资者。

6. (二)企业财务关系 • 是企业在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系。主要内容： • 1.企业与投资者和受投资者之间的财务关系——投资与分享投资收益的关系； • 2．企业与债权人、债务人之间的财务关系----债权债务关系； • 3．企业与国家税务机关之间的财务关系---- • 征税和纳税的权利和义务关系； • 4．企业内部各部门之间的财务关系----内部结算与分工协作关系。 • 5．企业与员工之间的财务关系----按劳取酬等分配关系。

7. (三)财务管理的概念、内容与特点 • 1.概念 • 财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织资本运动、处理各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。 • 2.内容 • (1) 筹资管理 • (2) 投资管理 • (3) 收益及其分配管理 • 此外，还包括并购、失败与重整等财务问题。 3.特点 • (1)是一种价值管理. • (2)是一项综合性管理工作.

8. 二、日常财务管理组织及其职能定位：与会计职能的比较二、日常财务管理组织及其职能定位：与会计职能的比较 • （一）日常财务管理组织的设计模式 • 1．财务部门与会计部门合二为一; • 2．单独设置与会计部门并列的财务部门。 • 3．以公司型组织为特征的财务管理组织。

9. （二）财务管理与会计职能的差异 董事会 CEO 财务副总（CFO） 营销副总 生产副总 财务部经理 会计部经理 财务会计 成本会计 会计信息系统 税务会计 税务筹划 筹资管理 投资管理 财务预算 财务分析

10. 三、企业内部财务制度 • 是由企业管理当局制定的用来规范企业内部财务行为、处理企业财务关系的具体规则。 • (一)制定原则 • 1.遵守国家法律和制度规定。 • 2.体现企业的生产技术和经营管理特点。 • 3.考虑企业内部财务管理体制的特点和内容，具有可操作性。

11. (二)设计要求 • 1.明确企业法人治理结构各主体（包括股东会、董事会、监事会和经理层）的财务权限和职责。2.明确财务管理体制，包括财务机构的设置、财务管理岗位的设立、人员配备与内部分工、各岗位责权利及其相互衔接关系。 • 3.明确财务管理内容与方法，包括现金、存货、固定资产、销货与收款、成本费用、筹资、投资、收益分配等管理制度，以及固定资产折旧政策、存货计价政策等。 • 4.规定财务管理与内部责任单位的相互衔接关系，包括责任单位的划分、责任核算、责任控制、责任奖惩等。 • 5.规定财务预算与财务评价的方法与程序。

12. 第二节 财务管理目标 • 财务管理目标又称理财目标，是企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。它是财务管理行为的目标导向，决定着财务管理的基本方向。 • 理财目标取决于企业目标，并且受财务管理自身特点的制约。

13. 一、 财务管理目标的几种模式 （一）利润最大化 1.净利润额最大化 (1) 优点 它在一定程度上体现了企业经济效益的高低。 指标直观、易计量。 • (2)缺点 绝对值指标,未考虑投入产出关系； 未能考虑货币时间价值； 未能考虑风险因素； 容易导致短期行为； 容易被操纵。

14. 2.每股利润最大化 • 每股利润也称每股收益（EPS）或每股盈余，是普通股税后利润与普通股股数之比。 (1)优点：反映了利润额与投入资本或股本数的对比关系，能够说明企业盈利水平，便于横向比较。 (2)缺点：仍然没有避免净利润额最大化目标的其他四个缺点。

15. （二）股东财富最大化 • 在有效市场条件下，股东财富可用股票市值来计量。股东财富最大化即股票市值最大化。 • 1.优点 • (1)考虑了风险因素; • (2)有利于克服短期行为； • (3)在上市公司易计量. • 2.缺点 • (1)非上市公司较难适用; • (2)只考虑股东利益; • (3)股票价格受多种因素影响。在市场不完全理性和有效的条件下，股票价格不能反映股票价值。

16. （三）企业价值最大化 • 1.含义 企业价值是企业买卖时的市场价值,它是股东、债权人、管理者、员工等相关利益者价值的总和。 • 2.常用计量方式----现金流量折现模型 • n FCFt • V=∑----------- • t=1 (1+i)t • V----企业价值； • FCFt--第t年的报酬，用自由现金流量表示； • i----与风险相适应的贴现率； • t----取得报酬的具体时间； • n----取得报酬的持续时间。

17. 3.优点 • （1）考虑了时间价值因素; • (2) 考虑了风险与报酬的关系; （3）有利于克服短期行为; （4）考虑了利益相关者的利益. 4.缺点 计量上的非直观性.

18. 二、现实中的理财目标：相关利益主体间的目标差异与利益协调二、现实中的理财目标：相关利益主体间的目标差异与利益协调 （一）股东与经营者 • 1.目标差异：道德风险与逆向选择 2.协调方法 监督 解聘 协调方法 接收 激励 股票选择权 绩效股

19. （二）股东与债权人 • 1.目标差异 • 债权人要以比股东更消极的眼光来看待项目选择和投资决策中存在的风险。股东可以通过经营者为自身利益而伤害债权人的利益。 • （1）不经债权人同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目。 • （2）不征得现有债权人同意而发行新债。 • 2.协调方式 • 限制性借款 收回借款不再借款

20. （三）理财目标与社会责任 • 理财目标的实现与社会责任的履行既相一致又存在一定的差异。 • 协调方法：一种是运用法律手段；另一种是通过行政和经济杠杆。

21. 第三节 财务管理环境 • 理财环境是指企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合. • 理财环境对企业财务活动产生深刻的影响. • 其内容包括宏观环境和微观环境. • 宏观环境是指存在于宏观范围中对企业财务管理有重大影响的各种因素。 特点:一般是企业财务决策难以改变的外部因素,企业只能适应它们的要求和变化.

22. 一、法律环境 • 是指企业与外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章。 • （一）企业组织法规 • 不同组织形式的企业，在财务管理上体现为下列三方面差异： • 承担的责任不同； • 承担的税负不同； • 筹资难易程度不同。

23. （二）税收法规 • 税收法规对企业财务管理的影响： (1)影响筹资决策； (2)影响投资决策； (3)影响企业现金流量； (4)影响企业利润； (5)影响收益分配。 • 财务管理者应精通税收法规,提高自身素质和修养,做到知法、守法、用法； • 财务管理应通过税收筹划，为企业取得最大的节税利益。

24. 二、金融市场环境 • （一）金融市场与企业财务管理的关系 • （1）金融市场是企业筹资和投资的场所； • （2）企业通过金融市场调整资本结构 ； • （3）金融市场为企业理财提供有用的信息。 • （4）现金在公司与金融市场之间往返流动才能增值。（参见教材P25图1-3）

25. （二）金融市场中的利率 • 1．利率的构成 • 利率 • = 纯利率+通货膨胀补偿率+风险补偿率 • 风险补偿率由违约风险补偿率、流动性风险补偿率和到期风险补偿率构成。 • 2．利率与企业财务管理 • （1）利率是企业筹资决策的重要依据。 • （2）利率作为资本的市场价格，是企业投资决策的重要依据。 • （3）利率影响分配决策。

26. 三、经济环境 • 是企业进行财务活动的宏观经济状况。 • 主要包括： • 经济发展状况； • 经济政策； • 通货膨胀； • 资本市场效率； • 市场竞争。

27. 第四节 财务管理原则与方法 • 一、财务管理原则 • (一)风险—报酬权衡原则 • (二)价值创造原则 • 1.筹资管理原则; • 2.投资管理原则; • 3.分配管理原则. • (三)现金流转平衡原则; • (四)利益协调原则.

28. 二、财务管理方法 • 财务预测; • 财务决策; • 财务预算; • 财务控制; • 财务分析。