管理風險的工具 ( 三 ) 替代性風險理財

1. 12 Chapter 管理風險的工具(三) 替代性風險理財 學習目標 1.認識承擔風險的理由與利弊 2.瞭解風險承擔的涵意與類別 3.認識自我保險與專屬保險的特性 4.瞭解風險轉嫁—非保險理財的涵意與轉嫁風險的策略 5.認識美國LRRA法案與責任風險理財的關聯 6.認識風險承擔與轉嫁的混合計劃 7.瞭解各類替代性風險理財的位階

2. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 一、風險承擔 承擔風險的理由與利弊 承擔風險的一般理由有五點： 第一，與購買保險比較，保險各類服務不是那麼有效時，自我 承擔風險，所省卻的附加保費是值得的。 第二，公司需要的保險，在現有的保險市場中買不到。 第三，風險程度遠超過保險人願意承擔的額度時。 第四，為了因應保險人的規定與要求，例如自負額。 第五，風險無從辨識時，只好承擔可能的風險。

3. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 風險自我承擔， 第一項好處是，公司可省卻許多費用。 第二項好處是，因風險自我承受，將有助於損失控制效能的提升。 第三項好處是，針對責任風險承擔而言，責任風險如果自我承擔，理賠的處理，有時比購買保險時由保險人代為處理，更具有彈性。

4. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 風險承擔也有負面效應。 第一，風險承擔時，可能無法享有賦稅的優惠。 第二，高度舉債的公司，如承擔風險將影響經營安全。 第三，風險承擔固然可掌控獲利的機會，但如承擔過高，反而有反效果。 第四，風險承擔成本的波動性，有時比保險成本的波動還劇烈。 第五，不購買保險而承擔風險，可能喪失購買保險產生的相關利益。

5. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 風險承擔的類別 主要的風險承擔有下列四類： (1)自我保險基金（Self Insurance Fund）。 (2)專屬保險（Captive Insurance）。 (3)有限風險計劃（Finite Risk Plan）。 (4)其他風險承擔，包括當期費用法（Current Expensing）、未提存準備基金方式（Unfunded Reserve）、借款、出售有價證券、發行公司債 、運用庫存現金與增資等。

6. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 風險承擔──自我保險基金 適切性分析的步驟包括： 第一，蒐集三至五年的相關損失紀錄，並做適 當的分類。 第二，推估未來年度累積損失的預期值與變異數。 第三，預估自保基金的行政管理費。 第四，假如不設自保基金，購買保險的保費負 擔有多少。

7. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第五，比較計劃期內，每年的自保成本與保險成本。 第六，比較自保計劃與保險計劃的稅後淨現值。 自我保險基金與保險的不同是： 第一，保險可組合許多風險暴露體。 第二，保險在特定期間內，隨時可應付損失的資金需求；自我保險基金，在累積足額前，有無法應付之虞。 第三，保險在一定條件下，才可請求退還部份款項； 自我保險基金是為公司所有，無退還的問題。

8. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 風險承擔──專屬保險 專屬保險的分類基礎相當多。茲就六種主要的 分類基礎，說明如后。 第一，依業務範圍分，專屬保險可分為： (1)純專屬保險（Pure Captive Insurance） (2)開放式專屬保險（Open or Broad Captive Insurance）

9. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 圖表12-1(a)　　純專屬保險

10. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 圖表12-1(b)　　開放式專屬保險

11. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第二，依贊助者（Sponsors）分，專屬保險可分為： (1)純專屬保險（Pure Captive Insurance） (2)組合專屬保險 （Association Captive Insurance） (3)團體專屬保險（Group Captive Insurance） (4)風險承擔或保險購買團體專屬保險（Risk Retention/Purchasing Group Captive Insurance） (5)租借式專屬保險（Rent-A-Captive Insurance）

12. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第三，依規模大小分，專屬保險可分為： (1)空殼（或紙上）的專屬保險 （Paper or Toy Captive Insurance） (2)小規模專屬保險 （Small Scale Captive Insurance） (3)規模完整的專屬保險 （Full Scale Captive Insurance）

13. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第四，依所有人的多寡分，專屬保險可分為： (1)單一母公司專屬保險 （Single-Parent Captive Insurance） (2)多重母公司專屬保險 （Multi-Parent Captive Insurance） 原始的專屬保險以後者為主。

14. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第五，依角色功能分，專屬保險可分為： (1)以直接簽單為主的專屬保險 （Direct-Writing Captive Insurance） (2)以再保為主的專屬保險 （Reinsurance Captive Insurance）。 後者與所謂的前衛業務（Fronting Business） 有關。

15. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第六，依所在國境內外分，專屬保險可分為： (1)與母公司同一國境的境內專屬保險 （Domestic or Onshore Captive Insurance） (2)母公司不同國境的境外專屬保險 （Offshore Captive Insurance）

16. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 風險承擔──其他措施 第一，當期費用法。此法係將損失列計當期費用，而以當期收益吸納損失的一種方式，故 又稱為隨收隨付方式（Pay-As-You-Go）。 第二，未提存準備基金方式。此一方式並非提存 特定現金或其他資產來吸納所承擔的損失 ，它僅是在會計帳上予以顯示。 第三，借款。借款在表面上看，似乎屬風險轉嫁。

17. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 二、風險轉嫁──理財型 非保險的轉嫁──理財型 保險契約比非保險契約的轉嫁，安全性高。理由有四： 第一，保險人的財力較為雄厚。 第二，公司形象與理賠聲譽，對保險人特別重要。 第三，保險人對保險契約中，文句性質及正確程度 ，特別重視。 第四，保險人受到政府監理的程度較強。

18. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 轉嫁風險的策略 風險管理人員應採取如下兩大步驟： 第一，應先了解清楚影響風險轉嫁的各項因素， 這些因素包括： (1)契約在法律上的有效性如何？ (2)承受者的賠償能力如何？ (3)轉嫁風險所付的代價是否合理？ 第二，了解清楚後，風險管理人員在訂約時，應 堅守幾個原則。

19. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 三、LRRA法案與責任風險理財 所謂責任保險危機（Liability Insurance Crisis），係指責任保險買不到或條件嚴苛或 企業負擔不起。 具體言之，即： (1)保險供給出問題，所以企業買不到想要的保險。 (2)買得到保險，但賠償限額極為有限，承保條件極 為嚴苛。此屬適當性（Adequacy）問題。 (3)買得到保險，但保險費負擔能力有問題。

20. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 四、風險承擔與轉嫁混合的措施 混合承擔和轉嫁特性的現金流量計劃乃應運而 生。這種理財措施對參與者提供三種功能： 第一，保費支付可以遞延，增強參與者掌控現 金流量的程度。 第二，以損失敏感費率制度增強參與者持有現 金的期間。 第三，允許參與者分享保險人的投資收益。

21. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 有限風險計劃 追溯費率計劃 「追溯保險費=（基本保險+費轉換損失+超額損 失保險費）*租稅乘數」計算而得，並受限於最 高（Maximum）及最低（Minimum）保費。 第一，基本保險費（Basic Premium）： 所謂基本保費，它具有兩種特性：

22. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 圖表12-2　追溯費率計劃的基本運

23. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 (a)它提供了保險人經營上必要的費用、利潤和 意外損失準備，但不包含損失理賠費用和稅 捐。 (b)它也包括超過最高和最低保費差額的保險保 障費用。 基本保險費經由下述公式計算而得： 「基本保險費＝標準保險費×基本保費因子」。

24. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第二，轉換損失（Converted Losses）： 一旦保險人和要保人間，達成追溯費率計劃的 共識，已發生賠款是唯一的獨立變數。 轉換損失乃由下列公式計算而得： 「轉換損失=已發生賠款損失*損失轉換因子」。

25. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 第三，超額損失保險費（Excess Loss Premium）： 賠款限額（Loss Limitation），限制每次發生的單 一個別損失，以降低單一巨災損失對追溯保費的影響 。超額損失保險費係由標準保費乘以損失限額因子 （Loss Limitations Factor）再乘以損失轉換因子而得。 第四，租稅乘數（Tax Multiplier）： 此乘數，因不同的業務和地區而異。

26. 圖表12-3　一年期已發生賠款追溯費率計劃的計算內容圖表12-3　一年期已發生賠款追溯費率計劃的計算內容

27. 已付賠款與已發生賠款追溯費率計劃，最大區別在於：已付賠款與已發生賠款追溯費率計劃，最大區別在於： 第一，已發生賠款追溯費率計劃，投保人預繳標準保費金額，保險人真正賺取的保費則定期計算。 第二，已付賠款損失追溯率計劃，投保人僅預付標準保費金額之一部份，亦即原在已發生賠款追溯費率 計劃中，由保險人掌控的已發生未付賠款準備IBNR）及未付之差額標準保費由投保人控制及管理。

28. 第十二章 管理風險的工具(三)替代性風險理財 其他現金流量計劃 圖表12-4　補償餘額計劃

29. 五、各類替代性風險理財的位階光譜 圖表12-5　各類替代性風險理財的位階光譜

30. 13 Chapter 管理風險的工具(四) 財務風險理財 學習目標 1.認識財務風險理財的性質 2.瞭解各類型財務風險的避險工具

31. 第十三章 管理風險的工具(四)財務風險理財 一、遠期契約 遠期契約係指持有遠期契約的人，負有在 特定時日以履約價格購買特定資產的義務。 契約到期時，實際價格高於履約價格，持 有人可獲利；反之，持有人將遭受損失。

32. 第十三章 管理風險的工具(四)財務風險理財 圖表13-1　遠期契約

33. 第十三章 管理風險的工具(四)財務風險理財 二、期貨契約 期貨契約，其實就是遠期契約的變種。它就是以每日結算與規定履約保證金的方式變種而成。 三、交換契約 交換契約是允許交易雙方在特定的期限 內，以特定的現金流量交換的一種合約。

34. 第十三章 管理風險的工具(四)財務風險理財 圖表13-2　利率交換

35. 第十三章 管理風險的工具(四)財務風險理財 四、選擇權契約 圖表13-3　買權與賣權的報酬型態

36. 第十三章 管理風險的工具(四)財務風險理財 圖表13-4　利率選擇權 圖表13-5　債券選擇權