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分布式光伏：投资正当时

中 信电力设备及新能源行业 新能源行业专题报告. 分布式光伏：投资正当时. 王 鹏、王祥麒 2014 年 8 月 22 日 北 京. 投资要点：. 光伏最大的优势即分布式 应用 分布式光伏现状： 国际成熟，国内起步，分布式发展遭遇 “五难” 分布式光伏 展望 （一） ： 嘉兴模式更合国情，政府背书模式值得 推广 分布式光伏展望 （二）： 近期或迎政策利好，长期借力电力体制改革 投资 策略： 投资正当时，重点关注三类 企业. 引子：分布式应用为光伏最大的优势. 光伏电有三大优势：潜力无限、转换效率直接、就地分布式利用. 引子：分布式应用为光伏最大的优势.

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分布式光伏：投资正当时

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Presentation Transcript

  1. 中信电力设备及新能源行业 新能源行业专题报告 分布式光伏：投资正当时 王 鹏、王祥麒 2014年8月22日 北 京

  2. 投资要点： • 光伏最大的优势即分布式应用 • 分布式光伏现状：国际成熟，国内起步，分布式发展遭遇“五难” • 分布式光伏展望（一）：嘉兴模式更合国情，政府背书模式值得推广 • 分布式光伏展望（二）：近期或迎政策利好，长期借力电力体制改革 • 投资策略：投资正当时，重点关注三类企业

  3. 引子：分布式应用为光伏最大的优势 • 光伏电有三大优势：潜力无限、转换效率直接、就地分布式利用

  4. 引子：分布式应用为光伏最大的优势 • 最大的优势即分布式利用：就地利用、规模可大可小、配电侧平价 光伏发电书包 光伏名片夹

  5. 分布式现状：国际成熟、国内起步

  6. 分布式现状：国际成熟、国内起步

  7. 分布式现状：发展缓慢并非政策不支持

  8. 分布式现状：能源局钦点“五难” • 屋顶落实难：屋顶质量、业主质量、产权问题等 • 质量保证难：功率衰减、逆变器稳定性、防雷等 • 并网接入难：流程长、管理复杂等 • 电费回收难：屋顶下企业的效益和诚信、补贴拖欠 • 贷款融资难：上述问题的最终体现

  9. 分布式现状： 欧美经验成熟

  10. 分布式展望： 欧美经验成熟，但未必适合中国国情 • 欧美金融资本对分布式光伏投资热情高，主要源于基本国情不同 • 1）、保障收益，需要一定的价格容忍度 — 补贴高，则可以在项目中增加产品质量险、电量险资、再保险； • 2）、降低风险，需要一定的信用背书；

  11. 分布式展望： 嘉兴模式值得推广，核心在于政府主导 “嘉兴的经验好在哪里？ 第一，好在地方党委、政府敢于担当，主动作为。政府敢担当的核心是什么？就是把光伏作为支撑本地经济发展的一个战略性新兴产业来扶持；就是坚持以经济工作为中心，把光伏产业作为有竞争力、有生命力的产业和新的经济增长点来抓；就是各级党委、政府主要领导都是“我要发展”，不是“要我发展”。 第二，好在面对难题不回避，采取硬措施。工业园区管委会对工业园区的屋顶进行统筹规划、统一管理，妥善解决好屋顶业主、光伏发电业主、电力用户三方的利益关系问题，落实屋顶资源，这就是硬措施。政府搭建融资平台，政府、光伏发电企业共同出资设立资金池，再以光伏发电资产和售电收益权作抵押进行贷款融资，解决融资难题，这也是硬措施。 第三，好在不空、不虚，真抓实干真作为。不是心血来潮、响应号召来搞分布式光伏，而是整体谋划、五位一体，突出整体性、连续性、配套性。” ---吴新雄在分布式光伏发电现场（浙江嘉兴）交流会上的讲话

  12. 分布式展望： 嘉兴模式值得推广，核心在于政府主导 • 1）、提高收益，依靠“三级补贴（国、省、市）” • 2）、降低风险，在中国，政府信用背书最好的担保

  13. 分布式展望：近期或迎政策利好，长期借力电力改革分布式展望：近期或迎政策利好，长期借力电力改革 一、近期可以期待： （1）、分布式补贴上调：“……总的补贴政策不变，但集中式的补贴可能要适当降一点，分布式的补贴要适当提一点。” ---吴新雄在分布式光伏发电现场（浙江嘉兴）交流会上的讲话； （2）、政府信用背书推广；

  14. 分布式展望：近期或迎政策利好，长期借力电力改革分布式展望：近期或迎政策利好，长期借力电力改革 一、中期可以期待：可再生能源配额制 如果要求在2015年完成配额，可以测算 出2015年所需要的可在能源电力总额约 为3870亿千瓦时； 如果按照14/15年，光伏装机13/18GW、 风电装机18/20GW，那么清洁电力缺口约 为1017亿千瓦时，缺口比例26%！

  15. 分布式展望：近期或迎政策利好，长期借力电力改革分布式展望：近期或迎政策利好，长期借力电力改革 一、远期可以期待：电力体制改革 （1）、“放开两头，管住中间”、逐步放开售电、配电； （2）、规模化之后的分布式光伏、电动汽车，作为最重要的配电测发电、用电设施，有望成为民企进入“售电、配电”等电网运营业务的重要入口！

  16. 投资策略：分布式投资正当时，重点关注三类企业投资策略：分布式投资正当时，重点关注三类企业 • 政府频繁调研、政策加码可期：维持行业“强于大市”的评级 • 看好三类A股企业： • （1）、符合分布式路线的单晶技术龙头，如隆基股份； • （2）、有项目储备和运营经验的运维企业，如京运通、爱康科技、阳光电源、中利科技、海润光伏、林洋电子、航天机电、东方日升、森源电气等；港股和美股也有相关企业； • （3）、有望借力电改形成运营业务的平台类公司，如正泰电器（*：2013年3月，在“两会”提案中，正泰董事长南存辉建议修订《电力法》相关条款，允许分布式发电自用或直接向终端用户售电，切实保障分布式光伏项目开发商的合法利益）

  17. 投资要点： • 光伏最大的优势即分布式应用 • 分布式光伏现状：国际成熟，国内起步，分布式发展遭遇“五难” • 分布式光伏展望（一）：嘉兴模式更合国情，政府背书模式值得推广 • 分布式光伏展望（二）：近期或迎政策利好，长期借力电力体制改革 • 投资策略：投资正当时，重点关注三类企业

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