猪饲料结构变化分析

1. 猪饲料结构变化分析 中粮期货研发部 李建雷

2. 主要内容： 养猪增收的关键控制点 今年豆粕、玉米市场特点 豆粕、玉米价格后市分析 采购策略

3. 养猪增收的关键控制点（一） 生猪市场的变化趋势特点： 1、规模化： 2、专业化： 3、资本化：表现在两方面，一是大资金进入这个市场，看中未来空间，行业前景无限；二是有能力的企业已经开始运用资本的操作方式来经营。资本运营具有一定的隐蔽性，不要等被同行挤垮的时候都不知道别人是如何做的。 中粮期货 忠良品格

4. 养猪增收的关键控制点（二） 4、价格频繁波动常态化。 5、区域格局变化 6、影响加强化。以前社会各界对生猪市场从来没有出现过象现在如此高的关注。生猪养殖已经影响到了国家政策，生猪成为食品体系的中心。 中粮期货 忠良品格

5. 养猪增收的关键控制点（三） 成本： 原料（饲料）价格：个体差异很大。 防疫/疫情：个体存在一定差异； 人工：个体差异不大； 其他：如管理费用等。 收入： 卖猪收入：个体差异很大； 其它收入：粪便等。 中粮期货 忠良品格 5

6. 养猪增收的关键控制点（四） 关键控制点在养猪周期中的影响： 此三个因素的专业化非常强 饲料价格：养殖效益不好时最重要的控制点； 卖猪收入：主要是对猪价的把握，强调的是价位； 防疫/疫情：养殖效益好时的最大风险，养殖效益好时重要是提高周转，提高成活率。 中粮期货 忠良品格 6

7. 养猪增收的关键控制点（五） 饲料价格的影响因素：玉米、豆粕、预混料、麸皮等。其中预混料的价格难以把握(主要由饲料厂家控制)，或者说个体差异不大，而差异大的是玉米和豆粕的采购价格。豆粕和玉米价格的波动对利润影响有多大呢？ 中粮期货 忠良品格 7

8. 养猪增收的关键控制点（六） 各原料在猪饲料中的成本构成

9. 养猪增收的关键控制点（七） 近年豆粕波动非常频繁，正常（一个养猪周期）价格波动率在15－20％，2007－2008年波动超过50％，比玉米大，玉米只有10－15％； 如豆粕采购的好，可以节约饲料成本约5－6％，而玉米采购的好可以节约饲料成本3－5％，如果都采购的好可以节省饲料成本8－11％； 一个万头猪场可以节约成本约60-70万元。

10. 今年豆粕、玉米市场特点 1、市场错综复杂，价格波动极难把握； 2、大豆压榨利润丰厚，而需求方利润微薄； 3、油厂经过几年的整合后初俱垄断特征，而饲料和养殖业集团化优势仍不突出； 价格波动受政策导向明显。 中粮期货 忠良品格

11. 豆粕、玉米价格后市分析 1、豆粕是国内农产品价格体系中采购难度最大的一个品种，其价格波动不仅受国内因素影响，更重要的是受国际的影响。决定国内豆粕价格的因素有两个：一个是国际大豆价格，另外一个就是国内豆粕的自身供需； 2、最新数据显示，2009/10年度全球大豆产量为2.46亿吨，而上年的产量为2.18亿吨，美国大豆产量为8845万吨，去年为8054万吨，中国产量1450万吨，去年1680万吨； 豆粕供需面：

12. 豆粕、玉米价格后市分析 3、但是问题是南美大豆的出口量大幅下降，这需要美国大豆来弥补，对美国大豆价格有利； 4、由于4－9月份CBOT大豆价格有利于中国进口，目前中国购买美国大豆1300万吨，去年同期为560万吨。美国大豆共出口2050万吨，去年为1100万吨，这些对美豆价格构成支持。而后期中国的进口量是否会依然大幅增加，和签订的大量合同的执行情况，成为影响价格的关键点。而进口量的增加与否主要是由养殖需求决定的；

13. 豆粕、玉米价格后市分析 5、中国政策的不确定性，表现在收储价格和收购策略上； 6、美国畜牧业面临很大的困境，后期消费减少是肯定的，问题是第四季度内美国畜产品生产大幅减少的可能性不大； 7、综上我们认为第四季度前期豆粕价格总体坚挺，上行幅度有限，出现大幅上扬的关键因素是养殖配方的调整，但是从更长时间看，仍处于熊市中。除非猪价出现大幅上扬。 中粮期货 忠良品格

14. 豆粕、玉米价格后市分析 中粮期货 忠良品格

15. 豆粕、玉米价格后市分析 1、国内玉米市场是一个相对独立的市场，价格波动主要和供需状况及政策有关。 2、国内玉米今年产量1.63亿吨，去年1.67亿吨，但今年东北地区减产严重在700万吨，而华北增产100万吨，这会导致玉米贸易格局的变化； 3、近年国内豆粕用量增长较大，但是玉米增长并不大，这和国内饲料品质有关； 4、今年华北、东北地区养殖疫情较严重。 玉米供需面：

16. 豆粕、玉米价格后市分析 5、玉米总体是稳中震荡，但是下跌空间有限，尤其注意明年东北玉米进入主供应期的价格变化，目前政府对玉米的控制力度已经很强，价格主要由政府控制。价格稳步上升。

17. 采购策略 2008年的采购特点：容易 2008年原料价格虽然也很高，但是因为养殖效益不错，因此在采购的过程中并没有对原料的价格有更高的要求，而且2008年大部分的时间内，河南地区小麦价格低于玉米价格，饲料企业可以用小麦替代玉米，同时也减少了对豆粕的需求量。 理论上来说，因为有养殖效益的支撑，2008年，养殖者可以在任意的原料价格进行采购，即使采购价高了无非是减少了盈利，总体还是盈利的。

18. 采购策略 2009年的采购特点：难 和供应商保持密切的沟通，或者通过互联网，及时了解价格变化情况。 原料价格高时减少自配料用量； 以不变应万变，结合生猪价格的波动判断自己的需求，根据养殖利润调节储存量，但不宜大量储存；

19. 问题？ 中粮期货 忠良品格 实际上根据养猪的周期，实现上述做法并不容易，因为原料价格是频繁波动的，实际上企业由于各种原因并不能总是在低位采购到足够的原料，达不到养猪效益的最大化。 另外一方面，随着国内规模化的提高，大型猪场不断涌现，养猪已经成为了长期从事的事业，要想做到在行业中脱颖而出，就要做到普遍盈利时期盈利比别人多，而行业普遍亏损的时候，比别人亏损的少或者甚至还出现盈利？ 如何才能达到呢？

20. 主讲人：李建雷 13810509353 lijl@cofco.com www.zlqh.com 中粮期货 忠良品格