slide1 n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
דירוג החוב מהו? PowerPoint Presentation
Download Presentation
דירוג החוב מהו?

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 25

דירוג החוב מהו? - PowerPoint PPT Presentation


  • 101 Views
  • Uploaded on

מיפוי סיכונים בדירוג אשראי כנס --- ינואר 2008 מרצה: אביטל בר-דיין סמנכ"ל, ראש תחום תאגידים ומוסדות פיננסים. דירוג החוב מהו?. בחינת יכולת מנפיק לעמוד בפירעון סדרת התחייבויות ספציפית או בחינת יכולתו לעמוד בפירעון כל התחייבויותיו הפיננסיות דירוג סדרה ( Issue Rating )

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'דירוג החוב מהו?' - teenie


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
slide1

מיפוי סיכונים בדירוג אשראיכנס ---ינואר 2008מרצה: אביטל בר-דייןסמנכ"ל, ראש תחום תאגידים ומוסדות פיננסים

slide2
דירוג החוב מהו?

בחינת יכולת מנפיק לעמוד בפירעון סדרת התחייבויות ספציפית או בחינת יכולתו לעמוד בפירעון כל התחייבויותיו הפיננסיות

דירוג סדרה (Issue Rating )

דירוג מנפיק (Issuer Rating )

slide3
מה בין ניתוח הון וניתוח חוב?

מתודולוגית ניתוח לצרכי בחינת כדאיות השקעה בהון - equity ) ) לעומת בחינת יכולת פירעון החוב הינם דומים ולעיתים חופפים אולם הדגשים שונים

slide4

השגת רווחי הון

מטרת המשקיע

סיכון – מוגדר אולם קשת של רווחים אפשריים

צמיחה; תשואה להון;

תחזית רווח למניה; רמת מכפיל;תשואת דיבידנד

סיכוי וסיכון

דגשים בניתוח

מה בין ניתוח הון וניתוח חוב?

חוב

הון

השגת מלוא התשואה לפדיון

סיכון וסיכוי מוגדרים – מה יכולת החברה לעמוד בתשלום החוב נשוא הדרוג

בעלי החוב אינם משתתפים בהצלחת החברה

slide5

45%

40%

5 שנים

10 שנים

35%

15 שנים

20 שנים

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

Aaa

Aa

A

Baa

Ba

B

למה דירוג?

השיעור הממוצע המצטבר של פשיטות רגל: 1920 - 2001

slide6
יסודות הדירוג

ארבעה אלמנטים עיקריים של סיכונים

ניתוח פיננסי

בעלות, ניהול ואסטרטגיה

ניתוח עסקי

ניתוח ענפי

slide17
מגמות לשנת 2008
  • התרחבות גלובלית - מוסיפה מימדי ניתוח, ההזדמנויות במשקים מתפתחים, נדרשת שימת לב למאזן הצמדה סביר בין התחייבויות למקורות
  • סיכוני השוק מקבלים משנה חשיבות נוכח:
    • גאות ממושכת במחירי קומודטיס
    • הדולר לאן...?
  • הצטרפות חברות תעשיה נוספות לשוק המימון החוץ בנקאי תוך שימוש במוצרים חדשים:
    • איגוח חייבים
    • ני"ע לזמן קצר – commercial paper
    • דירוג בקבוצת ה- Baa
slide20
כימיה, פרמצבטיקה ותעשיה ביטחונית
  • מוצרים בעלי ערך מוסף גבוה- שולי רווח גולמי של 40% ואף יותר
  • התבססות על יתרון יחסי כאוצרות טבע ו/או הון אנושי
  • פעילות בינלאומית
  • תעשיה ביטחונית:
    • מו"פ כאינטרס לאומי
    • היכולת לייצר יתרון יחסי בהיבט הגלובלי
    • היכולת לפעול בזירה הממשלתית ובזירה הפרטית במקביל
    • מבחני עלות–תועלת שונים
slide21
תעשיית המזון
  • יתרונות לגודל – ענף הנשלט בעולם ובארץ ע"י קונגלומרטים
  • ביקושים יציבים, מוצרים מתכלים
  • חסמי כניסה גבוהים – הסכמי ידע בייצור ובתפעול
  • מיתוג
  • חדשנות ושינויים בטעמים
  • בקרת איכות ואיכות סביבה
  • התמודדות חזקה מול כוחן העולה של רשתות השיווק
slide22
תעשיה מחזורית
  • מוצרים בעלי ערך מוסף נמוך – מרווח גולמי 25% ואף מתחת
  • מרכיב גבוה בעלות החומר הינה תצרוכת חומרים – מעל 70%
  • קושי בגלגול שינויים במחירי תשומות על הלקוח הסופי
  • התמודדות עם רמת גבוהה של מחירי קומודטיס: תאית, נגזרות נפט, מחירי מתכות וכו'
  • עתירי השקעה
low tech
אלקטרוניקה Low tech
  • רמת ביקושים מחזורית
  • מוצרים בעלי ערך מוסף חלקי
  • מוצרים לא מתכלים
  • לקוחות חוזרים – עבודה במסגרת הזמנות מראש
  • השקעות הוניות בקווי ייצור ובפיתוח
  • לחלקן פעילות בינלאומית
  • מנועי צמיחה
commercial paper
Commercial paper
  • CP הינה התחייבות קצרת מועד למימון צורכי אשראי לז"ק (תקופה של בין 1-270 יום).
  • ניתן להעניק גיבוי באמצעות מכתב אשראי
  • מנפיקים בעלי נזילות מוכחת גבוהה ביותר לא נדרשים להציג מכתב אשראי