Sukobi interesa u korporativnom upravljanju

1. Sukobi interesa u korporativnom upravljanju prof. dr Veljko Trivun doc. dr Vedad Silajdžić doc. dr Fatima Mahmutćehajić viši ass. Mia Mrgud, MBA Septembar, 2012

2. Uvod • sukobi interesa i korporativni skandali • učinak na tržišta • značaj za pojedince i društvo

3. Šta treba smatrati sukobom interesa? • suprotstavljeni interesi postoje u svakom poslovnom odnosu • do sukoba interesa dolazi kada se direktor, službenik ili čak organizacija nađu u situaciji u kojoj njihova službena radnja ili uticaj mogu koristiti privatnim interesima (Demski, 2003) • pravila o sukobu interesa se odnose samo na situacije u kojima jedna strana ima prema drugoj posebnu dužnost lojalnosti (Bahar i Thévenoz, 2006)

4. Sukobi interesa i dužnost lojalnosti • građanskopravni sistemi vežu dužnost lojalnosti za obaveze iz ugovora o nalogu • osnovni princip: interesi principala imaju prednost u odnosu na lične interese zastupnika • članovi nadzornog odbora i uprave odnosno upravnog odbora imaju dužnost lojalnosti prema kompaniji odnosno nalaze se u posebnom fiducijarnom odnosu sa kompanijom

5. Sukobi interesa i dužnost lojalnosti • nema mogućnosti oslobađanja od dužnosti lojalnosti • principal može pristati na postojanje sukoba interesa sa kojim je upoznat • dužnosti lojalnosti i vrste zastupnika (Hopt, 2004): • ugovorni (brokeri i dr.) • korporativni(članovi organa društava) • profesionalni (banke, revizori i odvjetnici)

6. Vrste sukoba interesa • sukob između vlastitih interesa zastupnika i interesa principala • sukobi interesa koji proizlaze iz postojanja obaveze dvojne lojalnosti • sukobi interesa različitih komitenata na istoj ili različitim stranama tržišta

7. Sukob između vlastitih interesa zastupnika i interesa principala • dužnost lojalnosti direktora odnosno članova odbora prema kompaniji • self-dealing • samo ukoliko je ugovor sklopljen pod uvjetima pod kojima bi bio sklopljen sa nezavisnom trećom stranom • odobravanje kredita zastupniku • zabrana konkurisanja kompaniji

8. Sukob između vlastitih interesa zastupnika i interesa principala • zabrana iskorištavanja prilika kompanije • zabrana otkrivanja/korištenja poslovnih tajni principala i insajderskih informacija • zabrana korištenja pozicije u kompaniji za ostvarenje ličnih ili ciljeva koji nemaju veze sa kompanijom • određivanje naknade zastupnika

9. Sukobi interesa koji proizlaze iz postojanja obaveze dvojne lojalnosti • sukobi između interesa više principala na istoj strani transakcije • problem povlaštenog tretmana važnih klijenata u odnosu na ostale • sukobi između interesa više principala na različitim stranama tržišta • između emitenata i investitora prilikom emisije • sukobi interesa u situacijama preuzimanja • sukobi interesa između dioničara i povjerioca u ulozi članova odbora

10. Sukobi interesa u korporacijama • sukob interesa dioničara i korporacije • sukob interesa dioničara • sukob interesa dioničara i menadžera • sukob između organa upravljanja u kompaniji

11. Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa • proces rješavanja problema korporativnih sukoba (Prema Erahtina, 2011): • utvrđivanje svih sukobljenih interesa • identifikacija glavnih razloga za sukob interesa u svakoj grupi • opći principi i tehnike rješavanja sukoba interesa različitih tipova koje predlažu ekonomska teorija i sudska praksa

12. Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa • opći pristupi otklanjanju sukoba interesa (Mishkin, 2003): • prepuštanje djelovanju tržišta • regulacija s ciljem obezbjeđenja transparentnosti (obaveze objavljivanja informacija...) • nadzor supervizora odnosno regulatora tržišta • odvajanje funkcija ili organizacijske mjere, • tzv. socijalizacija proizvodnje informacija

13. Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa • ako tržišta nisu konkurentna, neće predstavljati dovoljno ograničenje za discipliniranje agenata • kvalitet pružene usluge zastupnika nije direktno vidljiv • suzdržavanje od djelovanja u situaciji sukoba interesa? • ublažavanje sukoba i pravičan tretman klijenata • troškovi upravljanja sukobima interesa i reputacijski rizik • pravo na zastupanje ne podrazumijeva i pravo zastupnika na self-dealing

14. Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa • objavljivanje kao mnogo fleksibilniji pravni instrument • potpuno i cjelovito • mehanizam sprovedbe • da li će tržište i pojedinačni učesnici biti u stanju da iskoriste obezbijeđene im informacije? • obaveze objavljivanja korporativnih zastupnika • dodatno: odobrenje nadzornog odbora, skupštine dioničara ili sl. • objavljivanje naknada

15. Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa • sukobi interesa i pritisak na regulatore • nametanje određenih dužnosti organizacije (kineski zidovi...) • pravila o nezavisnosti, inkompatibilnosti i rotaciji članova odbora i revizora • ograničavanje uticaja menadžera na politiku utvrđivanja naknada • oduzimanje prava glasa ili zabrana glasanja za članove odbora • obaveza suzdržavanja od glasanja

16. Pravni tretman i upravljanje sukobima interesa • zahtijev za odsustvom sa sjednice odbora • zahtjev za davanje ostavke člana odbora • naknade istovremeno izvor sukoba interesa i moguće sredstvo njihovog umanjenja stvaranjem odgovarajućih poticaja

17. Korporativni sukobi interesa – specifična pitanja • obavezivanje kompanija na isplatu dobiti u obliku dividendi i odredbe o postupku donošenja odluka • dioničari koji nisu glasali ili koji su glasali protiv neke odluke u pravilu imaju pravo pokrenuti sudski spor i pravo zahtijevati otkup dionica po tekućoj cijeni u trenutku donošenja sporne odluke • prava kvalifikovane manjine • mehanizmi za sprječavanje uspostavljanja kontrole nad korporacijom

18. Korporativni sukobi interesa – specifična pitanja • udio menadžera u kapitalu i problem menadžerskog ukopavanja • obezbjeđenje nezavisnosti članova organa upravljanja društva • ograničavanje prava menadžera na raspolaganje imovinom društva • zabrana istovremenog članstva u nadzornom odboru i upravi • nepravilna raspodjela nadležnosti između skupštine dioničara i odbora direktora

19. Pravni tretman sukoba interesa u F BiH • predsjednik i članovi nadzornog odbora dužni prijaviti nadzornom odboru svaki izravni ili neizravni interes u pravnoj osobi s kojom dioničko društvo ima ili namjerava stupiti u poslovni odnos i ne mogu odlučivati u pitanjima koja se tiču tog odnosa • dužnost prijavljivanja postoji i za direktora i izvršnog direktora + pismena saglasnost predsjednika nadzornog odbora

20. Pravni tretman sukoba interesa u RS • od kontrolnih dioničara i članova odbora društva se traži savjesno i lojalno postupanje prema društvu • zahtijeva se • da ne koriste imovinu društva u osobnom interesu i povlaštene informacije za osobno bogaćenje, • da ne zloupotrebljavaju pozicije za osobno bogaćenje, • da ne koriste poslovne mogućnosti društva za svoje osobne potrebe i sl.

21. Pravni tretman sukoba interesa u RS • dozvoljeno zaključivanje pravnih poslova iz sukoba interesa ukoliko su odobreni, u dobroj vjeri i uz poznavanje svih materijalnih činjenica povezanih sa osobnim interesom, većinom glasova članova upravnog odbora koji nemaju interesa u tom poslu • u slučaju da takva većina ne postoji: većinom glasova dioničara koji nemaju osobni interes • obavještava se skupština dioničara

22. Pravni tretman sukoba interesa u RS • dioničar ne može glasati u skupštini kada se odlučuje o • oslobađanju ili smanjenju njegovih obaveza i obaveza sa njim povezanih osoba prema društvu, • pokretanju ili odustajanju od spora protiv njega ili sa njim povezanih osoba, • odobravanju poslova u kojima postoji sukob interesa između njega i/ili sa njim povezanih osoba i društva, • isključenju prava preče kupnje u postupku emisije dionica u privatnoj ponudi u kojoj je on i/ili sa njim povezana osoba određena kao unaprijed poznati kupac, • osnivanju i povezivanju sa drugom pravnom osobom u kojoj on i/ili sa njim povezana osoba ima vlasnički udio veći od 5 % u osnovnom kapitalu i • isplati dividende za zaposlene i članove upravnog odbora u slučaju da ta osoba i/ili sa njom povezana osoba ima taj status u društvu

23. Pravni tretman sukoba interesa u RS • otvorena dionička društvima čije su dionice uvrštene na službeno berzansko tržište • u upravnom odboru većina neizvršnih članova od kojih najmanje dva neovisna člana • neovisni član odbora: neposjedovanje, izravno ili neizravno, dionica društva koje predstavljaju više od 10% osnovnog kapitala društva

24. Pravni tretman sukoba interesa u F BiH • sukobi interesa prilikom obavljanja političke funkcije i funkcije u izvršnoj vlasti sa korporativnom funkcijom • Zakon o sukobu interesa u institucijama vlasti BiH • Zakon o sukobu interesa u organima vlasti u FBiH • članstvo u upravnom odboru, nadzornom odboru, skupštini, upravi ili menadžmentu, ili u svojstvu ovlaštene osobe u javnom preduzeću, kao i angažman u privatnom preduzeću u uslovima u kojima se stvara sukob interesa, nespojivi su sa javnim funkcijama izabranog zvaničnika, nosioca izvršne funkcije ili savjetnika

25. Pravni tretman sukoba interesa u F BiH • Zakon o bankama FBiH • politička stranka ili partija, kao i sa njima povezano pravno lice ili organizacija ne mogu biti dioničari banke • izabrani zvaničnici i svi uposlenici vlade na svim nivoima vlasti, uključujući i druge vladine institucije, ne mogu obavljati funkciju članova uprave niti jedne banke za vrijeme obavljanja svojih funkcija • izabrani zvaničnici, ministri i zamjenici ministara ni godinu nakon prestanka

26. Sankcije i sprovedba • primjena pravila o zabrani zastupanja i gubitku prava glasa – nevažeći glas – ništavost odluke • dužnost lojalnosti i problem sprovedbe pravila • obaveza naknade štete • uzročnost, iznos odštete i teret dokazivanja • visoki troškovi postupka • dobit koju je zastupnik ostvario? • sprovedba od strane regulatora • mogućnost implementacije preventivnih pravila prije nego što je šteta učinjena

27. Zaključak • prisutni sukobi interesa pokazali su se izvorom brojnih problema • pravila o sukobu interesa se odnose na situacije u kojima jedna strana ima prema drugoj posebnu dužnost lojalnosti • vrste sukoba interesa • opći pristupi otklanjanju sukoba interesa • problem razlike između „prava na djelu“ i „prava u knjigama“