燃料采购分析报告

1. 燃料采购分析报告 二〇一二年 第八期 火电事业部燃料部 华润电力燃料（中国）有限公司

2. 第一部分 事业部燃料采购基本情况 • 第二部分 对标情况 • 第三部分 区域煤炭市场动态 • 第四部分 全国煤炭市场分析预测 燃料部

3. 基础数据 8月份事业部进煤486万吨，平均发热量4603KCAL/KG，到厂煤平均不含税标煤单价704.03元/吨；耗用原煤547万吨，入炉煤平均发热量4572KCAL/KG，当月进厂煤与入炉煤热值差31KCAL/KG。 截至8月末，事业部库存280万吨，可用15.7天。 燃料部

4. 8月下水煤兑现率86.8%，铁运煤兑现率66.5%，平均兑现率73.3%。下水煤年累计兑现率75.4%；铁运煤累计兑现率72.0%；年累平均兑现率 73.1%。 兑现较好 主要原因 • 曹妃甸兑现率最高，主要原因是本月无市场煤采购，全部为神华重点合同量。 曹妃甸（102.4%） • 沧州兑现率较高主要受市场影响，神华加大重点价格煤兑现力度。 沧州（95.5%） • 阜阳兑现率较高，主要原因是安徽地区重点来煤增加3.6万吨，且铜川本月兑现率307%。 阜阳（86.9%） 兑现较差 主要原因 登封（0.0%） • 登封兑现率低是由于与郑煤的5万吨年度合同已全部兑现完。 • 涟源兑现率较低主要是湘煤集团价格与市场煤倒挂，涟源控制库存，本月湘煤无采购。 涟源（0.0%） • 菏泽兑现率较低主要是由于价格因素降低陕西重点采购量，河南重点无采购。 菏泽（25.7%） • 本月潞安煤价高于市场煤，降低发运量. 焦作（28.3%） 燃料部

5. 进煤量 同比 8月进煤量486万吨，同比去年同期的630万吨减少144万吨，降幅22.9%。 8月进煤环比增加9万吨，升幅1.89%。 ▲进煤增加较多的有磴口11.9万吨、湖南8.7万吨、登封8.6万吨； ▼进煤下降较多的有铜山8.4万吨、曹妃甸8.0万吨、兴宁6.3万吨。 环比 累计 1-8月累计进煤4243万吨，同比减少363万吨，降幅7.9%。 燃料部

6. 耗煤量 同比 8月耗煤量547万吨，同比去年同期的632万吨减少85万吨，降幅13.4%。 8月耗煤量环比减少10万吨，降幅1.9%。 ▲耗煤增加较多的有磴口7.8万吨、化工园3.1万吨、鲤鱼江2.4万吨； ▼耗煤下降较多的有登封6.4万吨、华鑫5.7万吨、沈海4.3万吨。 环比 累计 1-8月累计耗煤4334万吨，同比减少200万吨，降幅4.4%。 燃料部

7. 库存量 同比 8月末库存280万吨与去年同期的259万吨相比，增加21万吨，增幅8.1%。 8月末库存环比减少69万吨，降幅19.8%。 ▲库存增加较多的有登封8.6万吨、沈海2万吨、南热1万吨； ▼库存下降较多的有铜山11.5万吨、曹妃甸9.0万吨、鲤鱼江7.6万吨。 环比 燃料部

8. 可用天数 • 8月末可用天数较高的项目： • 兴宁（41天） • 曹妃甸（37天） • 涟源（26天） • 8月末可用天数较低的项目： • 沧州（8天） • 板桥（8天） • 化工园（9天） 备注：可用天数按照各项目公司报送的8月份预计日均耗用量计算。 燃料部

9. 标煤单价 事业部2012年标煤单价呈逐月下降趋势，从5月份开始，降幅逐步加大。 事业部8月平均采购标煤单价704.03元/吨，其中湖南分公司、湖北、阜阳等标煤单价较高；磴口、东北分公司、唐山等相对较低。 燃料部

10. 当月重点合同煤价格与市场煤价格比较 8月份事业部整体重点合同与市场煤到厂不含税标煤单价倒挂情况继续加大，达到57.33元/吨，较上月增大8.33元/吨。各分（项目）公司纷纷减少重点合同采购，客户关系维护压力越来越大。 注：数据来源于燃料部燃料管理系统 燃料部

11. 当月重点合同煤价格与市场煤价格比较 下水煤价重点与市场价差逐渐缩小，6月份市场煤价大幅跳水，8月份重点煤价（综合计划与外购搭售）已高于市场煤价。实际上下水煤同等质量重点价比市场价仍有20元左右的优势，因分公司市场煤采购偏向于低质煤及褐煤，因此重点煤价相比低质市场煤出现一定的倒挂。 今年6月份起铁路重点计划煤炭价格开始出现倒挂，市场煤价下跌幅度大大超过重点计划煤价，其中7月份倒挂差异最大，8月份部分重点计划煤价出现松动下跌。 燃料部

12. 曹妃甸 华南分公司 菏泽 当月标煤单价环比 火电事业部8月平均采购不含税标煤单价704.03元/吨，环比下降35.10元/吨，降幅4.75%。除曹妃甸项目标单环比上升14.87%，其余分（项目）公司均下降，其中华南分公司、菏泽、东北分公司标单环比降幅居前。 增幅较大 主要原因 降幅较大 主要原因 • 主要原因是8月份全部为重点煤量，未采购市场煤质、煤价较低的煤炭，导致的标煤单价结构性上升，并非市场价格有所上升。 • 次要原因是7月份有部分火车直达，而8月份全部为港口倒运，每吨增加了28.40元的采购费用。 • 全月没有采购北方重点计划煤，全部采购进口煤，到厂标单低于重点计划。 • 到场热值下降758大卡/千克。 • 本月菏泽采购以市场煤为主，市场煤价格较上月有大幅下调。 燃料部

13. 当月标煤单价同比 8月平均标煤单价704.03元/吨，同比下降145.75元/吨，降幅17.15%。▼8月所有分（项目）公司标单同比均下降。其中，菏泽、江苏分公司、唐山同比降幅较大。 燃料部

14. 1-8月累计标煤单价同比 1-8月累计标煤单价802.69元/吨，同比下降24.55元/吨，降幅2.97%。▲东北分公司、磴口等涨幅较高；▼华南分公司、菏泽、江苏分公司等同比下降。 燃料部

15. 发热量 8月事业部进厂煤平均发热量19251KJ/KG（4604KCAL/KG），环比下降188KJ/KG（45KCAL/KG），同比上升795KJ/KG（190KCAL/KG）。1-8月平均发热量19018KJ/KG（4548KCAL/KG），同比上升428KJ/KG（102KCAL/KG）。 燃料部

16. 1-8月累计进厂煤与入炉煤热值差 1-8月累计热值差220KJ/KG（53KCAL/KG），其中热值差较大的项目： • 涟源（220KCAL/KG）、湖南（159KCAL/KG）、湖北（117KCAL/KG） 燃料部

17. 事业部主要数据概述 进厂煤热值 进厂煤不含税标煤单价 进耗煤情况 重点合同兑现率 热值差 库存情况 燃料部

18. 第一部分 事业部燃料采购基本情况 • 第二部分 对标情况 • 第三部分 区域煤炭市场动态 • 第四部分 全国煤炭市场分析预测 燃料部

19. 事业部与五大电力对标情况 8月份与五大电力数据对标情况 我司火电项目主要集中在华中、华东以及华南区域，距离煤炭主产区较远、物流成本高，采购成本与五大相比偏高。8月份我司含税标煤单价同比降幅最大；进厂煤发热量同比涨幅低于华能，高于其他四家电力集团；8月末我司库存相对较低，按照9月预计日均耗煤量计算可用15.7天。 数据来源：五大电力燃料主管部门 燃料部

20. 第一部分 事业部燃料采购基本情况 • 第二部分 对标情况 • 第三部分 区域煤炭市场动态 • 第四部分 全国煤炭市场分析预测 燃料部

21. 河南区域 • 当月区域煤炭市场走势 • 煤炭市场弱势运行，供大于求局面持续。 • 当月区域煤炭市场动态 • 河南省出台8月份电煤采购方案，向各电厂下达重点合同煤接收数量的任务，完成情况将与电量计划挂钩。8月份的完成情况将于近期下达，河南分公司完成了计划数量，并可获得一定的电量奖励。 • 受以电保煤政策的影响，煤业集团也在观望政策的实施情况，暂未对煤价做调整，并以该政策的名义发运煤炭。 • 后期区域内煤炭市场预测 • 9月份经济持续低迷，且进入季节性的电力需求淡季，电煤需求不高，整体将保持低位盘整态势。 燃料部

22. 东北区域 • 当月区域市场概述 • 当月东北分公司煤炭供应充足，重点合同煤炭价格下调较大，市场煤价格底部企稳。 • 部分矿区停产、限产、部分发煤站放假，煤价企稳，供、需基本平衡。 铁路运力仍处于宽松状态。国际煤价与国内煤价现阶段基本持平，各大港口库存下降明显，进口煤量萎缩。 • 当月区域煤炭市场动态 • 锦州港因煤炭价格大跌原因，同等价格霍煤无优势，7月份锦州港吞吐量急剧萎缩。 • 通霍线7月份日均发运51列（日最大发运110列），霍林河各矿减产、限产为二分之一左右。 • 锦州港褐煤价格：3200卡平仓价0.09元/卡，3500卡平仓价0.092元/卡 • 后期区域内煤炭市场预测 • 东北地区的煤炭下水量在年内不会出现回升。北方供暖将在2012年9月份开始逐渐影响东北煤炭市场价格，主要煤矿限产措施的实际效应也将在9月份后逐渐显现。因此东北主要动力煤---褐煤价格将在2012年11月份后出现一定程度的回升。 燃料部

23. 安徽区域 • 当月区域市场概述 • 安徽省内市场继续下行，本月省内四大矿务局销售压力更大，强行发运会表现的更加突出。 • 区域煤炭市场动态 • 省内各矿务局产量均正常，精煤发运困难，动力煤发运压力大。 • 铁路方面运力相对宽松，运输正常。 • 省内各矿9月份预计生产正常。 • 后期区域内煤炭市场预测 • 预计煤炭市场会继续维持偏松状态，煤炭企业稳住价格有压力。 燃料部

24. 湖南区域 • 当月区域市场概述 • 湖南省地方煤矿受销售低迷，煤价下降的影响，生产积极性不高，市场惜售气氛较浓，私人煤矿主动减产、停产、技改情况较多，煤矿产能下降。 • 区域煤炭市场动态 • 湖南今年查实煤矿瞒报事故5起，出事故一律现场约谈。 • 湖南216处煤与瓦斯突出矿井将停产整顿。 • 资兴烟煤15家煤矿有10家技改已完成，生产基本正常。耒阳区域自7月份矿难以后，煤矿基本处于停产整顿状态，前期库存已基本销售殆尽，拟定于10月底恢复生产，各地方煤坪总存煤约1.5万吨，价格低供煤商都不愿出手。攸县区域因煤价下滑、销售不畅，半数以上矿井已减产控制产量，7、8月份产量降幅明显，市场惜售情况严重。 • 黑金时代前期部分矿点煤炭也出现滞销情况，经省经委协调，从8月1日起煤价降6元/千大卡，目前发运至省内电厂煤量正常，白沙矿区市场销售形势较好，但资兴矿区烟煤销售受客户及市场影响，销售状况不好，各矿点库存较高。 • 后期区域内煤炭市场预测 • 预计9月份全国及省内煤炭市场将保持供应宽松、价格企稳回升的态势，省内区域煤炭供需尚存在不确定因素。 • 预计煤价将趋稳，但短期内煤价大幅反弹的可能性不大。 燃料部

25. 山东区域 • 当月区域煤炭市场动态 • 山东在政府限产、煤矿停产检修双重作用下，省内煤企库存量明显下降，目前部分煤企煤炭价格略有上涨趋势。 • 陕西区域煤炭价格基本维持稳定。陕北地区因煤价的连续下跌造成该地区大量煤矿停产，加之府谷矿难影响，造成该地区动力煤市场煤价出现小幅上涨，幅度在10-20元不等。 • 山东煤炭市场部分煤炭单位出矿价格变化情况 • 9月山能新汶集团新巨龙矿5000千卡/千克煤炭含税出矿价由580元/吨上调至610元/吨。 • 9月鲁能菏泽煤电郭屯矿4500千卡/千克煤炭含税出矿价由500元/吨上调至520元/吨。 • 9月国电菏泽4500-5000千卡/千克市场煤炭单价由上月0.112元/大卡.吨下调至0.11元/大卡.吨； • 9月华能嘉祥电厂4500-5000千卡/千克市场煤炭采购单价由上月0.112元/大卡上调至0.116元/大卡.吨。 • 后期区域内煤炭市场预测 • 预计9月山东市场煤采购原煤单价除个别下调外，总体与上月持平。 • 陕北韩城地区因煤炭价格高于市场价格，预计9月份有可能小幅下调。 燃料部

26. 河北区域 • 当月区域市场概述 • 8月份环渤海动力煤价格指数连续三周持平后，8月底迎来弱势上涨。 8月份进口煤价微幅上涨，进口煤炭价格优势减小，对煤炭市场冲击减弱，国内煤炭市场趋好。 • 区域煤炭市场动态 • 据开滦集团有关人士透露，开滦各矿现行煤价已低于生产成本价50元/吨，预计近期将保持平稳态势。 • 曹妃甸港区煤炭库存出现下降。原因在于8月初的连续强降雨后，主要发煤港口垛位出现坍塌，卸车、堆料困难。铁路部门被迫减少车流，而非需求的大幅增加。 • 后期区域内煤炭市场预测 • 预计9月份煤炭市场价格将小幅上升。 燃料部

27. 山西地区 • 当月区域市场动态 • 山西北部同煤各矿目前的库存量不是非常大，各矿目前实行限产保价，月度重点计划的发运量也基本保持相对平稳的局面，由于冬季采暖期即将来临，当地电厂及居民购煤的积极性有明显的提升，地销煤较以前有一定幅度的增加。 • 山西地区动力煤车板价格显示，截至8月27日，山西坑口地区各煤种价格连续5周保持平稳。其中，大同地区发热量5500、5800、6000大卡动力煤价格分别为530元/吨、580元/吨、620元/吨。 • 由于煤炭需求萎缩，截至8月27日，山西煤炭库存合计约2028万吨，在大幅减产的情况下，仍较去年同期增加417万吨，增幅为25.88%。 燃料管理部

28. 内蒙地区 • 当月区域煤炭市场动态 • 乌海地区的煤炭市场在连续下跌七个月后，目前略有好转，开始止跌回稳。8月份煤炭企业继续呈疲软态势，由于受到市场的严重影响，目前乌海地区半数以上的企业停产或减产，惜售保价的现象较为明显，煤企库存仍居高不下。 • 区域后期煤炭市场走势预测 • 乌海地区煤炭市场从整体来看，近期煤炭价格走势平稳，煤炭市场仍处于弱势行情之中，短期内煤炭市场或将进入底部整理阶段，随着电厂和供热公司冬储煤的开始，电煤需求会有所增加。 燃料部

29. 第一部分 事业部燃料采购基本情况 • 第二部分 对标情况 • 第三部分 区域煤炭市场动态 • 第四部分 全国煤炭市场分析预测 燃料部

30. 宏观经济——经济仍在底部 从8月份的经济数据看，第三季度，我国经济仍在底部。 相关经济数据 央行新近公布，8月新增信贷达到7039亿元，高于预期，数据回暖或许更多得益于一些大型项目投资的拉动和房地产类贷款的回升。 新增信贷 工业增加值 • 8月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，环比回落0.3个百分点，连续3个月回落。 8月份，中国进出口总值为3292.9亿美元，同比增长0.2%。其中出口同比增长2.7%，环比增长0.6%；进口同比下降2.6%，环比下降0.3%。 进出口 燃料部

31. 宏观经济——PMI指数创新低 8月份中国制造业采购经理指数PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，连续4个月回落，显示当前经济仍在下探过程中。 燃料部

32. 煤炭供应——煤炭供应量环比继续下降 • 全国煤炭产量环比下降 • 8月全国产煤3.07亿吨，同比减少800万吨，下降2.5%； • 1～8月全国煤炭产量25.7亿吨，同比增加1.08亿吨，增长4.4%。 • 主要产煤省8月煤炭产量环比继续下降 • 8月山西产煤6909万吨，环比下降289万吨，降幅4.0%；1-8月累计产煤60364万吨，同比增加7.69%； • 8月内蒙古产煤7950万吨，环比下降5.3%，同比下降4.0%；1-8月累计产煤68066万吨，同比增加11.5%； • 8月份陕西产煤3337万吨，环比减少710万吨，下降17.5%；1-8月累计产煤29683万吨，同比增加16.9%。 • 我国煤炭进口量环比下降 • 8月全国进口煤2044万吨，同比降低0.7%；环比减少383万吨，降幅15.8%； • 1～8月全国累计进口煤炭1.85亿吨，同比增长46.3%；出口692万吨，同比下降36.6%；净进口1.78亿，同比增加6242万吨，增长54.2%。 燃料部

33. 煤炭需求——全国发电量增速持续低迷 8月发电量环比小幅回升，未来仍将处于低谷 1-8月份全国规模以上累计发电量为3.19万亿千瓦时，同比增长3.8%。8月份发电量同比增长2.7%、低于去年同期7.3个百分点。其中，火电设备平均利用小时减少218小时 ，同比降幅继续扩大。后期，水电增发、火电下降形势还在延续。 1-8月份全国全社会用电量3.28万亿千瓦时，同比增长5.1%。8月份用电量同比增长3.6%，环比7月下降。从往年趋势看，9、10两月电力市场将处于低谷区。 燃料部

34. 煤炭需求——电煤耗用持续低迷 • 重点电厂日耗煤量快速下降 • 全国重点电厂8月份日均煤耗346.6万吨，环比下降9.3万吨，同比下降57.7万吨，降幅14.3%，降幅继续拉大。截至8月底，全国重点电厂库存8464万吨，可用天数24天，环比持平，仍处于较高水平。 • 进入9月份，全国重点电厂日耗煤量下降明显，库存有所回升。9月1-10日，日均耗煤量323.4万吨，环比8月下旬下降15.3万吨，降幅4.5%。 燃料部

35. 煤炭需求——四大行业耗煤增速仍维持低位 • 1～8月份全国煤炭消费约27.1亿吨，同比增长1.4%，增速同比回落8.7个百分点。 • 电力行业耗煤约13.1亿吨，同比增长1%； • 钢铁行业耗煤4亿吨，同比增长2%； • 建材行业耗煤3.5亿吨，同比增长4.5%； • 化工行业耗煤1.3亿吨，同比增长5.5%。 • 全社会库存继续高位运行 • 8月末，煤炭企业存煤8785万吨，环比增长6.8%，同比增长69%；重点发电企业存煤8464万吨，环比下降1.2%，同比增长37.2%，存煤可用24天；主要港口存煤4318万吨，环比下降7.9%，同比增长54.6%。全社会煤炭库存约3.5亿，满足1个多月的消耗量。 燃料部

36. 煤炭运输——铁路运输相对宽松 • 8月份全国铁路运输情况 • 1～8月全国铁路日均装车数同比下降1.2%、货运总发送量同比下降0.2%，货运量指标自2009年12月克服全球金融危机后的再次负增长。 • 煤运通道运输情况 • 铁道部及太原路局表示，对大秦铁路完成4.5亿吨运输目标未改变，正在调整车流，增加运量，安排发煤站装车，全力弥补任务亏欠。煤炭需求低迷形势下，铁路运力相对宽松。 燃料管理部

37. 煤炭运输——沿海煤炭运价小幅回落 7月沿海煤炭运输市场出现改善，航运价格连续小幅回升。进入8月末，沿海煤炭价格出现回落，目前正值煤炭消费淡季，电厂耗煤明显下滑，电厂库存充足使其赴北方港口拉煤并不积极。预计沿海地区煤炭运价还有下跌空间。 关注运费（5万吨级）牌价（元/吨）： 燃料部

38. 煤矿恶性事故——近期煤矿安全事故频繁发生，预计后期煤矿安全检查力度将加强，小煤矿停产难以避免，影响煤炭供应，或在部分区域内造成煤炭供需失衡煤矿恶性事故——近期煤矿安全事故频繁发生，预计后期煤矿安全检查力度将加强，小煤矿停产难以避免，影响煤炭供应，或在部分区域内造成煤炭供需失衡 限产保价——内蒙、陕西、河南等主要煤炭产区限产停产范围逐步扩大。内蒙古鄂尔多斯的300余座煤矿，三分之二处于停产、半停产状态，小煤矿居多；陕西有近百家煤矿处于停产或半停产状态，其中榆林地区70%左右的中小型煤矿停产、半停产；今年5月，河南省就要求全省所有被兼并重组小煤矿一律停产、停工。 地方保护——河南、湖南等省份已出台 “省内电保省内煤”的政策，向各电厂下达重点合同煤接收数量的任务，完成情况将与电量计划挂钩。在目前重点合同与市场煤价格倒挂的情况下，严重影响电力企业降低采购成本。 经济刺激——根据国家发改委加紧相关基建项目批复速度的依据，未来大量基建项目集中开工，经济有望四季度回暖。8月份消费小幅回升。2012年8月份，社会消费品零售总额16659亿元，环比增长1.28%。 宏观经济——8月份数据显示经济继续下行。PMI为49.2%，较7月份回落0.9个百分点；工业增加值8.9%，环比回落0.3个百分点；PPI同比下降3.5%，降幅放大0.6个百分点。 煤炭需求——全国重点电厂8月份日均煤耗346.6万吨，环比下降9.3万吨，同比下降57.7万吨，降幅14.3%，降幅继续拉大。截至8月底，全国重点电厂库存8464万吨，可用天数24天，环比持平，仍处于较高水平。全国主要工业品增幅不高，8月钢材日均产量7881万吨，同比仅增1.4%；水泥同比增8.7，环比小幅提升。动力煤的实质性消费并未得到根本改善. 季节——近期部分南方区域出现强降雨，预计水电仍将保持较高出力。另外国内煤炭消费也将逐渐步入淡季。 进口煤——虽然由于6月份国内煤价急剧下滑，7、8月份煤炭进口出现了一定程度回落，但由于目前国际市场煤炭供求宽松，当国内沿海煤价预期基本稳定之后，煤炭进口又将有所回升。整体来看，煤炭进口将持续处于较高水平。 综合比较对煤炭供应的有利及不利因素，我们认为宏观经济对沿海动力煤价格反弹力度及持续性支持作用不足，近期煤炭市场保持适度宽松的局面不会改变。 有利因素 不利因素 燃料部