Морозов Михаил, вице-президент Департамента структурных продуктов и торговых операций ТКБ Капитал

1. 46 Особенности торговли ETC Морозов Михаил, вице-президент Департамента структурных продуктов и торговых операцийТКБ Капитал Апрель, 2010

2. ETC ETC (Exchange Traded Commodity) – это ценные бумаги, допущенные к торгам на бирже и позволяющие инвесторам осуществлять инвестиции в такой класс активов, как сырьевые товары. Основы инвестирования • Торгуемые сырьевые фонды реплицируют динамику сырьевых индексов, их субиндексов или отдельных товаров • Отслеживание динамики происходит пассивным образом. Правила этого реплицирования изначально описываются в проспекте эмиссии фонда и неизменны в течение срока его жизни • Формат ценной бумаги делает ETC оптимальным инструментом для среднесрочного инвестирования • Широкий диапазон базовых активов (как по классу, так и по географии) и набор маркет-мейкеров Особенности инвестирования в ETC • В зависимости от способа реплицирования реальный состав фонда может существенно отличаться от декларируемого базового актива и ожиданий инвестора • Выбор базового актива фонда должен учитывать суть инвестиционной идеи, так как некоторые индексы могут существенно отклоняться от цен спот на товар • Динамика стоимости паев фонда, предоставляющего возможность инвестирования с плечом, отличается от общепринятой практики при торговле акциями

3. Состав фонда Lyxor ETF Commodities CRB (Reuters / Jefferies CRB) Цель фонда – достичь инвестиционного результата, максимально приближенного к динамике Reuters/Jefferies CRB Index (Bloomberg: CRYTR). Структура индекса Reuters / Jefferies CRBна 31 декабря 2009 WTI Crude Oil NYMEX - 23.00% Aluminium LME - 6.00% Copper COMEX - 6.00% Natural Gas NYMEX - 6.00% Gold COMEX - 6.00% Corn CBOT - 6.00% Soybeans CBOT - 6.00% Live Cattle CME - 6.00% Heating Oil NYMEX - 5.00% Unleaded Gas NYMEX - 5.00% Sugar NYBOT - 5.00% Cotton NYBOT - 5.00% Cocoa NYBOT - 5.00% Coffee NYBOT - 5.00% Nickel LME - 1.00% Silver COMEX - 1.00% Wheat CBOT - 1.00% Lean Hogs CME - 1.00% Orange Juice NYBOT - 1.00%

4. Выбор базового актива Выбор базового актива фонда может оказать существенное влияние на финансовый результат. Динамика индексов на товар может существенно расходиться с ценами спот на товар. Пример. Пшеница. Первый фьючерс и ETF на пшеницу DJ-UBS Wheat Total Return Index Вывод • Даже на спокойном рынке инвестиции в ETF могут приносить убыток, зависящий от стоимости rollover для фондов на индекс на фьючерсы

5. ETC с плечом Характерной особенностью ETC с плечом является пересчет базы на начало каждого торгового дня Пример. ETC с плечом 1 к 2. Рост рынка. Вывод • На растущем рынке ETC с плечом из-за меняющейся базы может обгонять ожидаемый результат.

6. ETC с плечом Характерной особенностью ETC с плечом является пересчет базы на начало каждого торгового дня. Пример. ETC с плечом 1 к 2. Падение рынка. Вывод • На падающем рынке ETC с плечом из-за меняющейся базы может снижаться медленнее ожиданий. • База в течении дня не меняется и соответствует цене открытия.

7. ТКБ Капитал Москва ул. Знаменка, д. 7, стр. 3+7 (495) 981 3430 www.tkbc.ru Торговые операции и структурные продукты Акции: + 7 (495) 644 3136 Облигации: +7 (495) 981 3430 Доб. тел. 51012, 51023, 51031, 50901 Деривативы: +7 (495) 981 3430 Доб. тел. 51024, 51107, 51112, 51986 Брокерское обслуживание: +7 (495) 981 3430 Доб. тел. 51560, 51564 Аналитика: +7 (495) 981 3430 Доб. тел. 51309, 51306 Корпоративные финансы: +7 (495) 981 3430 Доб. тел. 51069, 51243 Организация долгового финансирования: +7 (495) 981 3430 Доб. тел. 51368, 51029, 51053