台灣紙業股份有限公司 士林紙業股份有限公司 正 隆股份有限公司 中華紙漿股份有限公司 寶 隆國際股份有限公司 永豐餘投資控股股份有限公司 榮 成紙業股份有限公司

1. 目前參賽名單 • 台灣紙業股份有限公司 • 士林紙業股份有限公司 • 正隆股份有限公司 • 中華紙漿股份有限公司 • 寶隆國際股份有限公司 • 永豐餘投資控股股份有限公司 • 榮成紙業股份有限公司

2. 負債佔資產比率 • 長期資金占固定資產比率 財務結構

3. 負債佔資產比率 負債佔資產比率=負債總額/資產總額 單位：%

4. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的負債佔資產比率，公式如下： 負債佔資產比率=負債總額/資產總額 台紙：3,686,644/9,525,749=0.3870(38.70%) 士紙：1,010,969/4,969,554=0.2034(20.34%) 正隆：19,334,604/37,532,597=0.5151(51.51%) 華紙：6,501,431/21,246,712=0.306(30.6%) 寶隆：1,082,840/2,624,774=0.4125(41.25%) 永豐餘：15,198,770/43,565,319=0.3489(34.89%) 榮成：6,736,105/17,097,050=0.394(39.4%)

5. 積分時間 負債佔資產比率是說明一家公司負債總額佔資產總額的比重，當比率越高，表示公司以舉債方式取得的資金越多，必須負擔的利息成本也會增加，對債權人而言保障程度就越小。 在此項評比中，士紙得到的積分是最高的，表示他的負債比率較低，負債佔資產的比重也沒那麼的高，對債權人而言，保障的程度相對來得高，所以他在該項評比中得到第一名。

6. 長期資金佔固定資產比率 長期資金佔固定資產比率=(股東權益淨額+長期負債)/固定資產總額 單位：%

7. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的長期資金佔固定資產比率，公式如下： 長期資金佔固定資產比率=(股東權益淨額+長期負債)/固定資產總額 台紙：(5,839,105+862,400)/4,235,222=1.5823(158.23%) 士紙：(3,958,585+29,405)/442,564=9.0111(901.11%) 正隆：(18,197,993+9,373,070)/17,019,352=1.62(162%) 華紙：(14,745,281+1,213,705)/9,989,625=1.5976(159.76%) 寶隆：(1,541,934+480,000)/39,509=51.1765(5117.65%) 永豐餘：(28,366,549+9,782,923)/613,226=62.2111(6221.11%) 榮成：(10,360,945+4,033,040)/2,087,544=6.8952(689.52%)

8. 積分時間 長期資金佔固定資產比率是說明長期資金是否可以應付固定資產的需求，如果利率大於1，則表示公司的長期資金足以應付固定資產的需求；如果利率等於1，表示公司長期資金恰好支付固定資產的需求；如果利率小於1，表示長期資金不足以支應固定資產。 在這項評比中，寶隆拿到的分數是最高的，表示寶隆長期資金足以應付固定資產的需求，雖然其他家公司的積分都沒有寶隆來得高，但是其他家公司的比率都大於1，表示這些公司的長期資金也都足以應付固定資產的需求。

9. 流動比率 • 速動比率 • 利息保障倍數 償債能力

10. 償債能力流動比率 流動比率 = 流動資產 / 流動負債

11. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的流動比率，公式如下： 台紙：2,743,496/1,480,626=1.8529(185.29%) 士紙：943,025/904,298=1.0428(104.28%) 正隆：9,934,000/7,537,856=1.3179(131.79%) 華紙：6,368,498/5,066,623=1.2570(125.7%) 寶隆：680,716/450,448=1.5112(151.12%) 永豐餘：321,718/4,867,431=0.0661(6.61%) 榮成：3,255,429/2,378,944=1.3684(136.84%) 流動比率 = 流動資產 / 流動負債

12. 積分時間 公司的流動比率愈高，表示該公司短期償債能力的強度越佳，舉債能力較強。 • 故在評分方面，流動比率最大的給予7分，最小的給予1分，每年比較加總後得知，台紙總分最高，該公司償債能力的流動性較高，短期償債能力的強度佳、舉債能力較強。

13. 償債能力速動比率 速動比率=(流動資產-存貨-預付費用)/流動負債

14. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的速動比率，公式如下： 台紙： (2,743,496-1,622,745-361,850)/1,480,626=0.5126(51.26%) 士紙： (943,025-234,943-8,315)/904,298=0.7738(77.38%) 正隆： (9,934,000-4,265,437-462,529)/7,537,856=0.6907(69.07%) 華紙： (6,368,498-2,964,927-377,901)/5,066,623=0.5972(59.72%) 寶隆： (680,716-8,901-1,053)/450,448=1.4891(148.91%) 永豐餘： (321,718-60,748-7,657)/4,867,431=0.0520(5.2%) 榮成： (3,255,429-440,317-54287)/2,378,944=1.1605(116.05%) 速動比率=(流動資產-存貨-預付費用)/流動負債

15. 積分時間 速動比率越高，代表該公司的短期償債能力越好、流動性越佳。 故在評分方面，速動比率比率數據最高的給予7分，最低的給予1分，每年比較加總後得知，士紙分數最高，代表該公司的短期清償負債的能力較好、流動性越高。

16. 償債能力利息保障倍數 利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出

17. 積分時間 利息保障倍數越高，代表該公司以營業活動獲利支付借款利息的能力越強。如果數據小於5或負數，代表一家公司連債權人的利息都付不出來了，倒閉或清算的可能性就會很高，而且體質通常很差。 故在評分方面，利息保障倍數最高給予7分，最低給予1分，每年比較並加總起來後得知正隆和寶隆的積分最高，表示該兩間公司以營業活動獲利支付借款利息的能力較強。

18. 應收款項周轉率 • 應收帳款收現天數 • 存貨周轉率 • 存貨周轉天率 • 固定資產周轉率 • 總資產周轉率 經營能力

19. 應收帳款周轉率 單位:次 應收帳款週轉率=銷貨淨額/(期初應收款項+期末應收帳項)/2

20. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的應收帳款周轉率，公式如下： 台紙：4,274,964/(303,671+315,254)/2=13.81 士紙：2,099,176/(77,562+70,299)/2=28.39 正隆：25,160,280/(1,931,677+1,936,848)/2=13.01 華紙：8,901,365/(206,519+1,611,640)/2=9.79 寶隆：468,379/(19,861+21,213)/2=22.81 永豐餘：12,025,427/(1,351,964+410)/2=17.78 隆成：6,414,498/(609,567+589,907)/2=10.70 應收帳款週轉率=銷貨淨額/(期初應收款項+期末應收帳項)/2

21. 積分時間 應收帳款週轉率越大，代表公司收現天數越短，發生呆帳可能性較小。 故在評分方面，應收款項周轉率最大的給予7分，最小的給予1分，每年比較加總後得知，士紙總分最高，該公司應收帳款的流動性較高，品質也相對較佳。

22. 應收帳款收現天數(天) 單位:天 應收款項收現日數=365天/應收款項周轉率

23. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的應收帳款收現天數，公式如下： 台紙：365/13.81=26.43 士紙：365/28.39=12.86 正隆：365/13.01=28.06 華紙：365/9.79=37.28 寶隆：365/22.81=16 永豐餘：365/17.78=20.53 隆成：365/10.7=34.11 應收款項收現日數=365天/應收款項周轉率

24. 積分時間 應收帳款收現天數越低的，代表收現速度快，發生呆帳機率相對降低。 故在評分方面，應收帳款收現天數最少的給予7分，最多的給予1分，每年比較加總後得知，士紙分數最高，該公司平均收現天數為11天，收現速度較其他公司快，品質相對穩定。

25. 存貨周轉率(次) 單位 : 次 存貨周轉率=營業成本/(期初存貨+期末存貨)/2

26. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的存貨周轉率，公式如下： 台紙：4,295,529/(1,713,650+1,622,745)/2=2.57 士紙：2,009,102/(296,852+234,943)/2=7.56 正隆：21,856,461/(4,089,262+4,265,437)/2=5.23 華紙：8,498,087/(1,307,528+2,964,927)/2=3.98 寶隆：405,193/(5,401+8,901)/2=56.66 永豐餘：11,344,862/(1,714,119+60,748)/2=12.78 隆成：5,111,443/(482,365+440,317)/2=11.08 存貨周轉率=營業成本/(期初存貨+期末存貨)/2

27. 積分時間 存貨周轉率越大，則存貨週轉天數越短，代表公司出貨的速度越快，不僅可以降低倉儲成本及額外費用，亦可提高資金運用效率。 寶隆在98-99年為無存貨，故無法計算存貨周轉率，為表公平，不影響最後的加總排名，故在評分方面，不納入比較，其餘比較加總最大的給予7分，最小的給予1分，每年比較加總後得知，寶隆總分最高，代表出貨快，資金運用效率高。

28. 存貨周轉天數(天) 單位:天 存貨周轉天數=365/存貨周轉率

29. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的存貨周轉天數，公式如下： 台紙：365/2.57=141.75 士紙：365/7.56=48.31 正隆：356/5.23=69.76 華紙：365/3.98=91.75 寶隆：365/56.66=6.44 永豐餘：365/12.78=28.55 隆成：365/11.08=32.94 存貨周轉天數=365/存貨周轉率

30. 積分時間 存貨週轉天數越短，代表公司出貨的速度越快，資金運用效率高。 寶隆在98-99年為無存貨，故無法計算存貨周轉天數，為表公平，不影響最後的加總排名，故在評分方面，不納入比較，其餘比較加總最大的給予7分，最小的給予1分，每年比較加總後得知，寶隆總分最高，該公司出貨速度較快，回收現金的所需要的時間較短，發生流動性危機的可能性降低。

31. 固定資產周轉率 固定資產周轉率=營業收入淨額/(期初存貨+期末存貨)/2

32. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的固定資產周轉率，公式如下： 台紙：-329,008/(4,230,754+4,235,222)/2=(0.0777) 士紙：-104,830/(444,525+442,564)/2=(0.2363) 正隆：694,968/(16,736,597+17,019,352)/2=0.0412 華紙：-214,159/(4,118,893+9,989,625)/2=(0.0304) 寶隆：563/(38,732+39,509)/2=0.0144 永豐餘：419,355/(6,707,922+613,226)/2=0.1146 隆成：606,460/(2,201,836+2,087,544)/2=0.2828 固定資產周轉率=營業收入淨額/(期初存貨+期末存貨)/2

33. 積分時間 固定資產周轉率越高，代表公司投入每1元的固定資產所能創造的營業收入越高，意謂公司固定資產的運用效率較高。 故在評分方面，固定資產周轉率最高的給予7分，最低的給予1分，每年比較加總後得知，榮成總分最高，該公司在固定資產的運用效率上較高。

34. 總資產周轉率 總資產周轉率=營業收入淨額/(期初資產總額+期末資產總額)/2

35. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的總資產周轉率，公式如下： 台紙：-329,008/(9,792,825+9,525,749)/2=(0.0341) 士紙：-104,830/(5,030,045+4,969,554)/2=(0.0210) 正隆：694,968/(36,982,854+37,532,597)/2=0.0187 華紙：-214,159/(11,770,984+21,246,712)/2=(0.0130) 寶隆：563/(2,347,613+2,624,774)/2=0.0002 永豐餘：419,355/(43,750,643+43,565,319)/2=0.0096 隆成：606,460/(16,267,323+17,097,050)/2=0.0364 總資產周轉率=營業收入淨額/(期初資產總額+期末資產總額)/2

36. 積分時間 總資產周轉率越大，代表企業每1元的資產所能創造的營業收入越高，意謂公司整體資產的運用效率較高。 故在評分方面，總資產周轉率最大的給予7分，最小的給予1分，每年比較加總後得知，榮成總分最高，該公司在總資產的運用效率上較高。

37. 資產報酬率 • 股東權益報酬率 • 營業利益占實收資本比率 • 稅前純益佔實收資本比率 • 純益率 • 每股盈餘 獲利能力

38. 資產報酬率 資產報酬率=[稅後淨利+利息費用*(1－稅率)]/平均資產總額)X100% 單位：%

39. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的資產報酬率，公式如下： 台紙：-187,111+[18,891 X(1-10%)]/9,659,287 X100=-1.77 士紙：-169,162+[7,158X(1-17%)] /4,999,800 X100=-3.26 正隆：1,125,768+[212,819X(1-10%)]/37,257,726 X100=3.5 華紙：-223,162+[23,110X(1-10%)]/16,508,848 X100=1.24 寶隆：-60,338+[7,702X(1-10%)]/2,486,193=-2.17 永豐餘：1,090,929 +[219,190X(1-10%)]/43,657,981=2.92 榮成：464,514+[84,424X(1-10%)]/2,640,452=3.2 資產報酬率=[稅後淨利+利息費用*(1－稅率)]/平均資產總額)X100%

40. 積分時間 資產報酬率是用來分析公司資產投入營運產生盈餘的報酬比率，由此積分名次看來，永豐餘公司的獲利能力較其他公司來的強，另外通常此比率無一定的高低，需同業間作比較才能判斷該公司資產應用的好壞。

41. 股東權益報酬率 股東權益報酬率=稅後損益 / 平均股東權益淨額X100 單位：%

42. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的股東權益報酬率，公式如下： 台紙：-187,111/6,078,980 X100 =-3.08 士紙：-169,162/4,464,642 X100 =-4.22 正隆：1,125,768/18,012,162 X100 =6.25 華紙：-223.162/16,508,848 X100 =-1.94 寶隆：-60,338/1,602,915 X100 =-3.76 永豐餘：1,090,929/27,209,392 X100 =4.01 榮成：464,514/10,293,577 X100 =4,51 股東權益報酬率=稅後損益 / 平均股東權益淨額X100

43. 積分時間 股東權益報酬率是用來分析股東投資公司所能獲得的報酬比率，原則上，此比率越大，股東投資公司所獲得的利潤就越高。所以由此積分名次得知股東投資正隆公司得的以獲得較高的利潤。

44. 營業利益佔實收資本比率 營業利益佔實收資本比率=(營業利益 / 實收資本) × 100% 單位：%

45. 積分時間 本比率愈大，營業利益愈大，本期純益愈大，故與EPS呈正向變動。

46. 稅前純益占實收資本比率 稅前純益占實收資本比率= (稅前純益 / 實收資本) × 100% 單位：%

47. 積分時間 若本比率愈大，稅前純益愈大，則本期純益愈大，故與EPS呈正向變動。

48. 純益率 純益率= (稅後損益 / 營業收入) × 100% 單位：%

49. 算術時間 以101年的資料試算七間公司的純益率，公式如下： 台紙：-187,111/4,289,090=-4.36 士紙：-169,162/2,099,176=-8.06 正隆：1,125,768/25,160,280=4.47 華紙：-223.162/8,959,589=-2.49 寶隆：-60,338/468,376=-12.88 永豐餘：1,090,929/12,901,570=8.46 榮成：464,514/6,414,498=7.24 純益率= (稅後損益 / 營業收入) × 100%

50. 積分時間 純益率是分析公司營收產生淨利﹝損﹞的能力，可瞭解公司獲利能力及成本費用控制績效，純益率越高表示公司獲利能力越強，成本費用控制得宜。由此積分表得知永豐餘公司的純益率除了99年之外，其他年份都在七家公司中的第一名，表示永豐餘公司的獲利能力以及成本費用的控制較得宜。