第三章 票据市场

1. 第三章 票据市场 票据的定义、分类、特征及作用 商业票据的定义、种类、特征 银行承兑 汇票的概念、特征和定价 了解我国承兑汇票的发展

2. 第一节 票据市场的概述 一、定义 票据：是指具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面开式载明债务人按照规定条件（期限、方式等）向债权人支付一定金额货币的义务。 换句话说：指出票人自己承诺或委托付款人在指定日期或见票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的有价证券。

3. 票据市场也是货币市场的重要组成部分，是以各种票据为媒体进行资金融通的市场。票据市场也是货币市场的重要组成部分，是以各种票据为媒体进行资金融通的市场。 • 票据市场可细分为：贴现市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场 • 货币市场中使用的票据有：商业票据、银行承兑汇票据

4. 二、票据的分类 1.按照《票据法》规定，分为 汇票：是由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。 本票：由出票人签发，约定由自己在拟定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。本票也有有商业本票和银行本票、即期本票和远期本票。 支票：是由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。

5. 汇票、本票、支票异同 1．汇票、本票主要是信用证券，而支票是支付证券。 2．汇票、支票珠当事人有三个，本票则只有两个。 3．汇票有承兑必要，本票与支票则没有。 4．支票的发行必须先以出手人与付款人之间的资金关系为前提，汇票、支票则不必先有资金关系。 5．支票的付款是银行，而本票的付款人为出票人，汇票的付款人不特定，一般承兑人是主债务人。 6．支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。 7．支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑和担保付款；本票的出票人则自己承担付款责任。 8．本票、支票的背书人员有追偿义务，汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。 9．支票见票即付没有到期日记载；汇票和本票均有到期日记载，不限于见票即付。 10．汇票有预备付款人、融通付款人，本票只有融通付款人，支票则都没有。

6. 2.按用途，分为 交易性票据：以商品交易为基础（银行承兑汇票、 商业承兑汇票） 融资票据：是指市场主体之间在没有真实贸易背景的情况下，纯粹以融资为目的凭发行主体本身信誉向其他市场主体发行的商业票据。 区别： 1.前者对应的资金和商品流在空间上是并存的，即期的；后者通常只有资金流，不一定存在商品流。 2.前者的交易对象是一一对应的，当事人只有出票人和供货商；后者对象是多重的。

7. 二、票据的特征、作用 （一）票据的特征 1.有价证券 2.无因证券 3.流通证券 4.要式证券 5.文义证券 6.设权证券 7.债权证券

8. （二）票据的作用 1.支付工具 2.流通转让 3.融通资金 4.信用手段 5.汇兑作用

9. 三、票据行为 1.出票 2.背书：是指持票人在票据背面签名将该票据权利转让级受让人的票据行为。（记名背书上与不记名背书） 3.提示 4.汇票承兑：是指汇票的付款人在持票人作出承兑提示后，同意承担支付汇票金额的义务，并在汇票上做到期付款的承诺记载。 5.贴现（贴现、转贴现和再贴现）

10. 贴现：指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是银行向持票人融通资金的一种方式。 • 转贴现又称重贴现，是指办理贴现的商业银行需要资金时，将已贴现的未到期商业票据以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，将其转让给其他金融机构，以满足其资金需求的行为。 • 再贴现是指在中央银行开立帐户的银行在需要资金时，将其持有的贴现收进的未到期的票据转让给中央银行以进行资金融通的行为。

11. 6.保证 汇票保证是指汇票债务人以外的第三人，担保特定的票据债务人能够履行票据债务的票据行为。 7.收款 8.行使追 索权 追索权是指持票人在遭到拒付时，有权向前背书人以及出票人请求偿还票据上的金额。

12. 四、票据市场 票据市场是以票据为交易媒介进行资金融通、资源配置的市场，其具有融通短期资金、实现债权流通、反映市场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政策等多种功能。

13. 第二节 商业票据市场 商业票据：是指以大型企业为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证，它是一种商业证券。 仅以信用作保证，能够发行商业票据的一般都是规模巨大，信誉卓著的大公司。商业票据的期限较短，一般不超过270天。市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内，大多数商业票据的期限在20至40天之间。

14. 一、商业票据的种类与特征 种类 1.根据发行人的性质，商业票据分为金融公司票据和非金融公司票据； 2.根据销售方式，商业票据分为直接票据和交易商票据， 3.根据是否记名，商业票据分为记名商业票据和不记名商业票据，其中，后者居多。

15. 特征 • 发行成本低。 • 足额运用资金。 • 对利率变动反应灵敏。 • 提高发行企业信誉。

16. 二、我国的票据市场 　　　▲中国的票据市场始于本世纪初。　　▲1955年以后取消了商业信用，不再开展商业票据，自然就没有商业票据市场。　　▲改革开放以来，我国恢复了商业信用，　　▲目前，票据承兑以及银行办理的票据贴现和再贴现业务是我国票据市场的主要交易形式，　　▲还没有形成银行承兑汇票的交易市场以及以融资为目标而发行的商业票据市场。 首家发行商业票据的消费信贷公司是美国通用汽车承兑公司

17. 三、商业票据市场的主要参与者 发行者（工商业大公司、公共事业公司、银 行持股公司以及金融公司） 投资者（商业银行是主要投资者）

18. 四、商业票据的发行 1.商业票据的发行方式 一是发行人直接销售给投资者； 二是发行人通过证券经销商间接销售给投资者 2.商业票据的发行成本（包括利息成本和非利息成本） 3.商业票据的信用等级 4.商业票据定价及其影响因素

19. a.定价 发行价格=面额-贴现利息 贴现利息=面额*贴现率*期限/360 • 例某票据的面额为50000元，3个月后到期，贴现率为6%，贴现应付给持票人的金额为： • 50000×（1-6%×90/360）=49250（元） • 贴现利息=票面金额×贴现率×贴现天数/360 • 贴现率=（贴现利息/面额）*360/期限 *100%

20. b.影响商业票据定价的因素 • 票据发行人的信用等级 • 同期的贷款利率 • 短期国库券的收益率 五、我国的商业票据市场----------短期融资券市场 1.短期融资券的概念与特征 短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一年

21. 2.短期融资券的融资优势（了解） • 融资成本低 • 融资方式灵活 • 发行便利且可以持续融资 • 3.短期融资券的发行 • 筹资决策信用评级申请 • 正式发行，取得资金审核与批准

22. 第三节 银行承兑汇票市场 一、银行承兑汇票的概念与特征 • 银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款帐户的存款人出票，向开户银行申请并银行审查同意承兑的，保证在制定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 • 银行承兑汇票最常见的期限有30天、60天、90天等几种。

23. 特征： • 安全性强 • 流动性大 • 灵活性好 • 有追索权 二、银行承兑汇票市场的产生 最早的银行承兑汇票是在一般的商业活动中产生的，后来被广泛用于国际结算

24. 三、银行承兑汇票的作用 1. 从借款人角度看 借款人利用银行承兑汇票进行融资的成本较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和要低 借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利

25. 2.从银行角度看 首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益 其次，银行运用承兑汇票可以增强其信用能力 最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求交纳准备金 3.从投资者的角度看 投资者最重视的是投资的收益性、安全性和流动性。银行承兑汇票的安全性非常高，具有高度的流动性。

26. 四、银行承兑汇票市场的构成 1.初级市场 银行承兑汇票的初级市场就是指银行承兑汇票的发行市场，它由出票和承兑两个环节构成，两者缺一不可。 2.二级市场 银行承兑汇票的二级市场，就是一个银行承兑汇票不断流通转让的市场

27. 五、银行承兑汇票的定价 银行承兑汇票的价格包括银行承兑汇票的取得价格和融资价格，前者包括银行承兑汇票的手续费和银行承兑汇票的保证金成本，后者实际上就是确定银行承兑汇票的贴现率和贴限额。 1.手续费 票面金额5%，不足10元，按10元收 2.保证金成本 支付受银行的限制，构成银行成本之一 3.贴现率和贴现额 低于票面金额 贴现额的大小取决于贴现率

28. 第四节 我国票据市场的发展历程 一、 探索和起步阶段 1986年中国人民银行颁布了《中国人民银行再贴现试行办法》，正式开办对专业银行的再贴现业务。 二、初步发展阶段 三、低落徘徊阶段 四、恢复阶段 五、快速发展阶段

29. 票据市场规模迅速增长主要因素： 1.企业角度 2.银行角度 3.市场基础建设不断完善