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宏观经济学

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宏观经济学. 叶德磊 编著 高等教育出版社 (此课件仅供教学之用,其中内容不得用于其它出版物). 第七章 财政政策与货币政策. 教学目的: 要求学生掌握财政政策、货币政策及两种政策的组合与效果。. 教学重点: 财政政策和货币政策的组合与效果 。. 7.1 财政政策. 财政政策指的是政府通过调整、改变财政收入与支出来影响宏观经济,以使其达到理想状态的一种宏观经济调节政策 。 政府的财政收入主要是政府税收;财政支出的方式主要有两种:一是政府购买,二是政府转移支付。. 7.1 财政政策. 一、自动稳定器

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宏观经济学

叶德磊 编著

高等教育出版社

(此课件仅供教学之用,其中内容不得用于其它出版物)

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第七章 财政政策与货币政策

教学目的:

要求学生掌握财政政策、货币政策及两种政策的组合与效果。

教学重点:

财政政策和货币政策的组合与效果。

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7.1 财政政策

财政政策指的是政府通过调整、改变财政收入与支出来影响宏观经济,以使其达到理想状态的一种宏观经济调节政策。

政府的财政收入主要是政府税收;财政支出的方式主要有两种:一是政府购买,二是政府转移支付。

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7.1 财政政策

一、自动稳定器

自动稳定器又称内在稳定器,指的是财政制度本身的内在机制会自动地调整收入与支出,发挥稳定宏观经济的功能。这种稳定功能的发挥主要通过以下途径来进行:

1、税收的自动变化

2、政府转移支付的自动变化

3、农产品价格的变化

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7.1 财政政策

二、权衡性财政政策

又称为凯恩斯主义财政政策。原则是要逆经济波动的风向行事,即总需求过大时,通过政策实施压缩总需求;总需求过小时,通过政策实施扩大总需求。

(一)政策手段

1、改变政府购买水平

2、改变政府转移支付水平

3、改变税率

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7.1 财政政策

(二)财政赤字与财政盈余

在总需求过小时,政府采取扩张性财政政策,产生财政赤字;在总需求过大时,政府采取紧缩性财政策,产生财政盈余。

现代经济学认为,不能机械地用传统的年度平衡预算原则来对待和处理财政赤字与财政盈余,且应对一定时期和一定规模内的赤字与盈余持容忍态度。

政府弥补财政赤字的途径有:(1)出售政府资产;(2)增发货币 ;(3)债务融资。

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近些年的国债发行情况

注:2005年数据为计划发行量

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7.1 财政政策

(三)政策局限性

从财政收入政策来看:

(1)增税不仅是一个经济问题,而且是一个敏感的社会问题甚至政治问题,会遇到很大阻力。

(2)经济衰退时期的减税不一定能导致公众增加消费和投资。

(3)税率和税收的变动一般要经过复杂的批准程序,可能会错过政策实施的最佳时机。

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7.1 财政政策

从财政支出政策来看:

(1)政府如要减少转移支付,将会面临社会公众的强大压力而使政策变形。

(2)政府增加转移支付也不一定能使公众增加消费。

(3)政府如要减少对大公司产品的购买,也将面临大公司强大的宣传、公关和游说活动的考验。

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7.1 财政政策

三、供给学派的财政政策

供给学派财政政策的主要内容为:

1、降低税率、减少税收

供给学派认为高税率实际上导致政府的税收总额减少。如图7-1所示。

2、削减政府转移支付

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7.2 货币政策

货币政策指的是中央银行通过调节和改变货币供给量,以影响利率和国民收入的一种宏观经济政策。

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7.2 货币政策

一、法定准备金与货币创造

(一)法定准备金

法定准备金率是中央银行依据法律授权规定的商业银行必须保留的最低限度的库存现金占其吸纳的全部存款的比率。

按法定准备金率提留的库存现金就是法定准备金。银行总的库存现金中超过法定准备金的部分称为超额准备金。

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7.2 货币政策

(二)存款创造机制

商业银行的存款创造表现为银行系统在法定准备金率下,通过一系列存贷关系,导致存款总额增加。

(三)存款乘数

存款乘数是指初始存款所引致的银行系统存款总额的增加倍数。用KD代表存款乘数,有:

(7.7.2)

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7.2 货币政策

在存款创造过程中,可能漏出的项目还有:

1、超额准备金

考虑超额准备金条件下的存款乘数KDe为:

(7.7.3)

2、现金外流

考虑现金外流的存款乘数KDc为:

(7.7.4)

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7.2 货币政策

(四)货币乘数

将商业银行的准备金总额(包括法定的和超额的)加上非银行部门持有的现金称为基础货币。货币乘数就是基础货币创造货币供给的倍数,用式子表示有:

(7.7.7)

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7.2 货币政策

二、货币政策工具

(一)公开市场业务

公开市场业务指中央银行在证券市场上买进或卖出政府债券,以调节货币供给量,进而调节宏观经济活动水平的政策行为。

若中央银行在证券市场上买入政府债券,会导致基础货币增加,并引起货币供给量成倍增加,促使市场均衡利率下降,间接促进消费和投资扩张;反之,则使市场利率提高,抑制消费和投资。

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2004年公开市场业务操作

2004年共开展110次人民币公开市场操作,累计回笼基础货19971亿元,累计投放基础货币13281亿元,投放、回笼相抵,通过人民币公开市场操作净回笼基础货币6690亿元。全年共发行105期央行票据(见图3),发行总量15072亿元,年末央行票据

余额为9742

亿元;开展正回购操作43次,收回基础货币3330亿元;开展逆回购5次,投放基础货币1490亿元。

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7.2 货币政策

(二)再贴现率

再贴现率是指商业银行向中央银行借款时支付的利率,或者说是中央银行向商业银行的贷款利率。

若中央银行降低再贴现率,导致货币供给增加。反之,提高再贴现率,则会减少货币供给。

(三)法定准备金率

若中行降低法定准备金率,会导致货币供给的增加。反之,中央银行如果提高法定准备金率,则会导致货币供给的减少。

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7.2 货币政策

扩张性货币政策:指通过增加货币供给、降低利率,以刺激总需求的政策,一般在总需求较小时采用。

紧缩性货币政策:指通过减少货币供给、提高利率,以压缩总需求的政策,一般在总需求较大或通胀期间采用。

道义劝告:指中央银行以口头或书面等方式,劝告商业银行扩大或收缩贷款。

slide20

2004年的货币执行报告

中国人民银行网站 (www.pbc.gov.cn)每个季度都会公布上季度的中国货币政策执行报告。

右图所示的是货币执行报告的目录。

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7.2 货币政策

三、货币政策的局限性

1、经济衰退时期,尽管中央银行采取扩张性货币政策,商业银行通常不愿扩大放贷。

2、经济衰退时期,尽管中央银行采取扩张性货币政策,企业通常也不愿多向银行借款。

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7.2 货币政策

3、通胀时期,尽管中央银行采取紧缩性货币政策,企业仍愿增加借款,商业银行也愿扩大贷款。

4、货币政策有较强的时滞性,即政策实施后往往要间隔较长时期才能产生实质性效果。

5、金融创新降低了货币管理当局对货币的控制力,使货币政策的效果受到了冲击。

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7.3 两种政策的组合与效果

一、两种政策组合的方式

财政政策与货币政策的组合方式大致有:

1、扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合。

2、紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合。

3、扩张性财政政策与紧缩性货币政策相配合。

4、紧缩性财政政策与扩张性货币政策相配合。

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7.3 两种政策的组合与效果

二、两种政策组合的影响

(一)扩张性财政政策与扩张性货币政策

该政策组合的影响如图7-2所示。

图7-2 扩张性财政—货币政策组合的影响

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7.3 两种政策的组合与效果

扩张性财政政策与货币政策的影响可表示为:

G  IS曲线右移, M  LM曲线右移

G  r和Y,M  r 和Y

(二)紧缩性财政策与紧缩性货币政策

G  IS曲线左移, M  LM曲线左移

G  r 和Y,M  r 和Y

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7.3 两种政策的组合与效果

(三)扩张性财政政策与紧缩性货币政策

G  IS曲线右移, M  LM曲线左移

G  r和Y,M  r 和Y

(四)紧缩性财政政策与扩张性货币政策

G  IS曲线左移, M  LM曲线右移

G  r 和Y,M  r 和Y

slide27

7.3 两种政策的组合与效果

三、两种政策的效果

(一)财政政策的效果

(1)在LM曲线斜率不变时,IS曲线越陡峭,则财政政策效果越大。如图7-3所示。图7-3(a)中,由于政府购买的

增加而使利率上升,从而导致私人投资下降的现象称为“挤出效应”。

图7-3 财政政策效果因IS曲线斜率而异

slide28

7.3 两种政策的组合与效果

(2)在IS曲线斜率不变时,LM曲线越平坦,则财政政策效果越大。如图7-4所示。

图7-4 财政政策效果因LM曲线斜率而异

slide29
7.3 两种政策的组合与效果

(二)货币政策的效果

(1)在LM曲线斜率不变时,IS曲线越平坦,货币政策的效果越大。如图7-5所示。

图7-5 货币政策效果因IS曲线斜率而异

slide30
7.3 两种政策的组合与效果

(2)在IS曲线斜率不变时,LM曲线越陡峭,货币政策效果就越大。如图7-6所示。

图7-6 货币政策效果因LM曲线斜率而异

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练习题—判断题

1、准备金率越高,则货币创造乘数越小。 ( )

slide33

练习题—单项选择题

1、其他条件不变时,扩张性财政政策会带来( )

A、利率上升 B、利率下降

C、消费减少 D、GDP减少

slide35

2、下列哪种情况下增加货币供给不会影响均衡收入? ( )

A、LM陡峭且IS平坦

B、LM平坦且IS垂直

C、LM垂直且IS陡峭

D、LM和IS一样平坦

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3、下列哪一举措一定会使银行系统的可贷放资金量立即缩减? ( )

A、提高利率 B、降低利率

C、提高准备金率 D、降低准备金率

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4、下列哪一项举措属于紧缩性财政政策(

A、提高税率

B、增加财政支出

C、金融市场上大量购买国债

D、金融市场上大量抛售国债

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5、在乘数的计算中,常用到无穷级数之和的计算。对于21+ 21×(1-0.7)+ 21×1-0.7)2+……,其和为:( )

A、70  B、16.15   C、30   D、14.7

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6、如果法定准备金率为0.10,超额准备金率为0.08,现金—存款比率为0.05,则货币乘数为:(

A、1.08/0.23    B、0.23/0.10  

  C、1.10/0.23    D、1.05/0.23

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7、何种政策组合会使得利率肯定下降,收入的变化则不确定? ( )

A、松财政政策与紧货币政策   

B、紧财政政策与松货币政策

C、松财政政策与松货币政策

D、紧财政政策与紧货币政策

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8、下列哪一数据与我国目前的法定准备金率相等或最接近?(

A、5.5%    B、7.5%   

C、9.5%   D、10.5%