CHAPTER 15

1. CHAPTER 15 貨幣與金融

2. 第一節 貨幣的概念 第二節 貨幣的供給與需要 第三節 物價、幣值與貨幣數量學說 第四節 銀行 與貨幣創造 第五節 中央銀行與貨幣政策 第六節 金融市場

3. 15-1貨幣的概念 15-1.1　貨幣的意義與貨幣的演進 1. 貨幣的意義 經濟學對貨幣的定義則較為廣泛，並不只限於多數人所說的錢，只要在一個經濟社會中，為社會大眾所共同接受的支付工具，即可稱為「貨幣」。

4. 2. 貨幣的演進 (1)商品貨幣（commodity money）時期 (2)金屬貨幣（metal money）時期 (3)信用貨幣（credit money）時期 可兌換紙幣 不可兌換紙幣 存款貨幣 無現金社會

5. 紙幣與硬幣 信用卡

6. 15-1.2　貨幣的功能 1. 交易的媒介（medium of exchange） 在物物交換時期，買賣雙方為了完成交易，常常花費很多時間尋求彼此欲交換財貨的意見一致，使交易活動複雜且困難，有了貨幣作為交易媒介，可簡化買賣交易活動。

7. 2. 價值的標準（standard of value） 又稱為「計價的單位」（unit of account），即價值的衡量標準。貨幣的使用，可使不同財貨的價值，以共同的標準來衡量，即為「價格」。

8. 3. 價值的儲藏（store of value） 由於貨幣具有「購買力」，其價值方便儲藏，因此儲藏貨幣就是儲藏價值，人們不需將當期的收入所得全部花掉，可將其價值部分或全部儲存起來供未來消費。另外貨幣作為價值儲藏工具時，不易受到時間或空間的限制，比實際財貨更易儲藏其價值。

9. 4. 延期支付的標準 （standard of deferred payment) 又稱為「債務的標準」，任何的債權與債務的計算，皆可以共同使用的貨幣作為計算標準，而在物物交換時期，很難有一定的標準來統計債權與債務的質與量。

10. 在上述的貨幣功能中，其中「交易的媒介」與「價值的標準」為貨幣的基本功能；而「價值的儲藏」與「延期支付的標準」則為貨幣的延伸功能。在上述的貨幣功能中，其中「交易的媒介」與「價值的標準」為貨幣的基本功能；而「價值的儲藏」與「延期支付的標準」則為貨幣的延伸功能。

11. 15-1.3　貨幣的種類 貨幣的分類，並無一定的標準，以下就不同的區分方法，略示如下： 1.以主從地位區分 (1)本位貨幣 (2)輔幣 2.以法律定位區分 (1)有限法償 (2)無限法償 3.以貨幣型態區分 (1)紙幣 (2)鑄幣 (3)存款貨幣

12. 15-2　貨幣的供給與需要 在產品市場中，財貨的價格高低由財貨的需要與供給共同決定；在貨幣市場中，貨幣的需要與供給則決定利率水準的高低，以下就貨幣的需要與貨幣的供給說明之。

13. 15-2.1　貨幣的供給 1. 貨幣供給的定義 貨幣供給指一個經濟體系中，在某一特定時點，在市面上流通而為社會大眾所持有的通貨淨額及存款貨幣淨額的總合，又稱為「貨幣存量」。

14. 2. 我國貨幣供給的定義 依據我國中央銀行的統計定義，貨幣供給數量的統計可區分為狹義與廣義的定義： (1)狹義的貨幣（通稱為 ）

15. (2)廣義的貨幣（通稱為 ） 準貨幣，又稱「近似貨幣」，指一些高流動性但具有期限的短期金融資產，平常具有價值儲藏的功能，可在短期間內轉換為貨幣。

19. 3. 貨幣的供給曲線 貨幣的供給主要由 該國「中央銀行」 所決定，不受所得 及利率水準的影響 ，因此在某特定時 點，貨幣供給（ ） 為一固定的數量，是一種「存量」的概念，在圖形上是一條垂直線，其貨幣供給的利率彈性為零，如圖所示，不論利率高低，貨幣供給數量均不受影響。 貨幣供給曲線

21. 15-2.2　貨幣的需要 本書第12章針對均衡利率的決定內容中，提及凱因斯的「流動性偏好理論」認為利息是人們放棄流動性偏好所應得的報酬。所謂「流動性」（liquidity）指 某財貨交換其他財貨的便利性，而現金是最具流動性的資產。

22. 凱因斯認為人們對貨幣的需要乃由於下列三個動機：凱因斯認為人們對貨幣的需要乃由於下列三個動機： 1. 交易動機（transactiona motive） 個人或企業為了應付日常生活的支出與交易行為而保有貨幣，為了確保交易時有足夠的貨幣可供支用，因此必須保有一定數量的貨幣。

23. 2. 預防動機（precautionary motive） 除了交易動機外，個人或企業也須預防意外事件或不時之需而保有貨幣，以對不可預測的未來預做準備與防範。

24. 基於以上兩種動機而持有的貨幣數量稱為「活動餘額」，當所得水準（Y）增加時，「交易動機」與「預防動機」的貨幣需要也會增加，故兩者均為所得（Y）的增函數。基於以上兩種動機而持有的貨幣數量稱為「活動餘額」，當所得水準（Y）增加時，「交易動機」與「預防動機」的貨幣需要也會增加，故兩者均為所得（Y）的增函數。

25. 3. 投機動機（speculative motive） 市場上充滿著各種投機的機會，為了把握這種投機的有利機會，以獲得相當的收益，必須保有部分的貨幣。為了此一目的而保有之貨幣稱為「投機動機」，亦稱為「閒置餘額」（idle balance），當利率水準愈低時，保有此類貨幣的機會成本愈低，因此投機動機的貨幣需要會愈高；反之，則愈低，故「投機動機」的貨幣需要為利率 的減函數，以函數表示為：

26. 由流動性偏好理論中三個保有貨幣的動機，可知貨幣需要主要由所得 和利率 決定，貨幣需要函數可表示如下：

27. 圖說明在一定的所得水準下，貨幣需要 是利率 的減函數，為一條左上方向右下方延伸的負斜率曲線。當利率上升時，貨幣需要量減少，利率下降時，貨幣需要量增加。 貨幣需要曲線

28. 當「所得水準提高」或「流動性偏好增強」時，貨幣需要曲線整條向右上方移動，如圖， ；反之，當「所得水準下降」或「流動性偏好減弱」時，貨幣需要曲線整條向左下方移動，如圖 。 貨幣需要曲線的移動

29. 4. 流動性陷阱（liquidity trap） 凱因斯認為當利率水準 降低至某一程度時（如 圖之 ），保有貨幣的 機會成本變得很小，人 們對貨幣需要無窮大， 使貨幣需要曲線 成 為水平線，亦即貨幣需 要的利率彈性無窮大， 此即凱因斯所稱之「流動性陷阱」。 流動性陷阱下 貨幣政策無效

30. 當貨幣供給變動到達流動性陷阱時，貨幣需要為水平線，此時中央銀行再增加貨幣供給，市場利率也固定不變，如圖所示，當央行貨幣供給增加時 ，利率水準仍維持不變，代表央行欲以增加貨幣供給來引導利率下降，進一步刺激投資的貨幣政策是無效的，依凱因斯的觀點，此時應強調財政政策才會發揮效果。

32. 15-2.3　貨幣市場的均衡 1. 均衡利率的決定 依據凱因斯的流動性偏好理論，貨幣需要 與貨幣供給 相等時，貨幣市場即達到均衡 ，均衡利率即可決定。如圖所示，均衡利率為i*。 均衡利率的決定

33. 2. 貨幣供需變動對利率的影響 (1)貨幣需要變動 若所得增加或流動性偏好增強時，貨幣需要曲線會由 右移至 ，此時利率會由 上升至 ，如圖所示；反之利率會下降。 貨幣需要變動

34. (2)貨幣供給變動 若中央銀行採取擴張性的貨幣政策，使貨幣供給增加，如圖所示，貨幣供給由 增加至 ，此時均衡利率會由 下降至 ；反之利率會上升。 貨幣供給變動

35. 15-3物價、幣值與貨幣數量學說 15-3.1　物價與幣值的關係 貨幣價值即所謂的「幣值 」，指每一單位的貨幣所能購買的財貨數量，亦即貨幣的購買力。貨幣購買力愈強，表示一單位貨幣所能購買的財貨數量愈多。　　 物幣與幣值的變動

36. 「貨幣價值」與「物價水準」二者間呈反比關係，亦即互為倒數，當物價水準愈低「貨幣價值」與「物價水準」二者間呈反比關係，亦即互為倒數，當物價水準愈低 ，表示貨幣的價值愈高，貨幣的購買力愈強；反之，當物價水準愈高，表示貨幣的價值愈低，貨幣的購買力愈低。

37. 15-3.2　貨幣數量學說 如前所述，幣值和物價水準呈反向變動，但貨幣數量多寡和物價水準是否有關呢？貨幣數量學說（quantity theory of money）就是在說明貨幣數量和物價水準之間的關係。

38. 1.現金交易說 （cash transaction theory） 以古典學派之美國經濟學者費雪（Irving Fisher）為代表，認為一個經濟社會在一定期間內，「人們因交易最終財貨與勞務所支付的貨幣數量總額 」必等於「同一期間內交易最終財貨與勞務的名目總值 」，也就是闡述「一手交錢，一手交貨」的概念。

39. 費雪提出交易方程式（equation of exchange），內容如下： 此學說強調貨幣具有「交易媒介」的功能，任何交易皆需經手貨幣，故經手的貨幣總值 必等於交易的財貨名目總值 。

40. 費雪認為貨幣的所得流通速度 與社會的交易習慣與制度有關，短期內 為固定值，不會改變；而實質國內產出 在短期充分就業下也大致不變，因此 與 為固定常數（即 ），因此貨幣供給量 與 物價水準呈同方向、同比例的變動，亦即當貨幣供給量增加時，物價水準也隨之同方向、同比例的上漲。

41. 2. 現金餘額說 （cash balance theory） 現金餘額概念由新古典學派（劍橋學派）學者馬歇爾（A. Marshall）提出，並由皮古建立理論體系，後由羅伯遜（D.H. Robertson）加以闡揚，提出現金餘額方程式（cash balance equation），又稱為劍橋方程式（Cambridge equation），其內容如下：

42. 此學說強調貨幣「價值儲藏」的功能，認為社會大眾為了應付日常生活所需，手中隨時會持有相當數量的貨幣，這筆持有的貨幣即為「現金餘額」。而現金餘額的多寡及保留時間的長短會影響貨幣數量與物價水準的高低。此學說強調貨幣「價值儲藏」的功能，認為社會大眾為了應付日常生活所需，手中隨時會持有相當數量的貨幣，這筆持有的貨幣即為「現金餘額」。而現金餘額的多寡及保留時間的長短會影響貨幣數量與物價水準的高低。

43. 馬歇爾認為保有現金餘額的比例 及充分就業下的實質國內產出 短期內不會改變，即 ，因此貨幣需要量 與物價水準 呈同方向同比例的變動。 當貨幣市場達到均衡時，貨幣需要量與貨幣供給量相等，即 ，故貨幣流通速 度 與實質餘額比例 互為倒數，即 。表示實質餘額比例愈小，則貨幣流通速度愈快。

44. 3. 現金交易說與現金餘額說的比較

45. 15-4銀行與貨幣創造 15-4.1　銀行的意義與功能 1. 銀行的意義 銀行（bank）指依《銀行法》組織登記，以營利為目的，介於資金需要者與供給者之間，辦理信用授受等相關銀行業務之機構。

46. 2. 銀行的功能 銀行在現代經濟社會中，扮演功能主要如下： (1)創造信用，便利交易 (2)調節資金供需，擴大資金效能 (3)鼓勵儲蓄，累積資本 (4)推行貨幣政策，促進經濟發展

47. (3)鼓勵儲蓄，累積資本 銀行提供資金所有者儲蓄孳息的安全管道，資金存放者賺取利息，銀行則可將累積資金貸放或轉投資，促進產業發展。 (4)推行貨幣政策，促進經濟發展 銀行配合央行的貨幣政策、調節信用 ，可維持經濟穩定、促進經濟發展。

48. 15-4.2　銀行的業務與種類 1. 銀行的業務 銀行辦理的業務主要可分受信業務與授信業務。 (1)受信業務 指銀行基於本身之信用取得資金而經營的業務，屬於銀行的「負債」，例如發行紙幣（中央銀行特有）與存款等業務。

49. (2)授信業務 指基於他人之信用而貸放資金，取得債權辦理的業務，屬於銀行的「資產」。例如放款、票據貼現、承兌及投資等業務。 銀行提供授(受)信業務

50. 2. 銀行的種類 依據我國《銀行法》規定，銀行可分為商業銀行、專業銀行及信託投資公司三種，介紹如下： (1)商業銀行 (2)專業銀行 (3)信託投資公司