1 / 35

產業結構改變下投資策略

產業結構改變下投資策略. 賴松鐘 博士 91年12月14日. 道瓊. 那斯達克（ NASDAQ). 費城半導體. 大盤. 電子. 汽車. 橡膠. 鋼鐵. 塑膠. 運輸. 台灣股市大盤與產業類股走勢變化. 單位：%. 台灣股市大盤與產業類股走勢變化. 說明： 76/1/24~79/1/31 3年期間(台股大多頭） 漲幅前四大類股：金融（23.6倍）、泥窯（8.2倍）、食品（7.2倍）、營建（6.1倍） 股市主導類股：金融與房地產類股 79/12/27~89/12/30 10 年期間 八大類股中僅：機電（3.1倍）及塑化（21.9%）上漲

rebecca-patterson
Download Presentation

產業結構改變下投資策略

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. 產業結構改變下投資策略 賴松鐘博士 91年12月14日

  2. 道瓊

  3. 那斯達克（NASDAQ)

  4. 費城半導體

  5. 大盤

  6. 電子

  7. 汽車

  8. 橡膠

  9. 鋼鐵

  10. 塑膠

  11. 運輸

  12. 台灣股市大盤與產業類股走勢變化 單位：%

  13. 台灣股市大盤與產業類股走勢變化 說明： • 76/1/24~79/1/31 3年期間(台股大多頭） 漲幅前四大類股：金融（23.6倍）、泥窯（8.2倍）、食品（7.2倍）、營建（6.1倍） 股市主導類股：金融與房地產類股 • 79/12/27~89/12/30 10年期間 八大類股中僅：機電（3.1倍）及塑化（21.9%）上漲 跌幅前四大類股：營建、造紙、泥窯、金融 股市主導類股：電子股 • 今年年初到12月10日止 1年期間 漲幅前三大類股：塑化、紡織、造紙 八大類股中僅：機電（-29.8%）及金融（-7.1%)下跌 股市主導類股：中概股與傳統股

  14. 台灣股市大盤與產業類股走勢變化 單位：%

  15. 台灣股市大盤與產業類股走勢變化 說明： • 84/8/31~90/12/31 6年期間 16類股中僅有電子（2.4倍）與貿易類股上漲 跌幅前五大類股：營建、水泥、玻璃、運輸、鋼鐵 股市主導類股：電子股 • 今年年初迄12月10日止 1年期間 漲幅前五大類股：汽車（1.7倍）、橡膠（98.9)、鋼鐵(78.1%)、塑膠(49.1%)、運輸(47.0%) 16類股中僅電子、觀光、貿易與金融4類股下跌 股市主導類股：中概股與傳統股

  16. 美國、大陸及亞洲四小龍過去17年來GDP成長率

  17. Post-PC • Killer Product出現前，未來電子業將處於低成長（Dot com & over investment） • 電子產品、數位相機、DVD-player、彩色及附數位相機的手機、WLAN等未來持續大幅成長性明確 • 大陸吸金效應持續，經濟的成長亦將居高不下，中概股的中長線將持續看好 • 三通 • 外資持續進駐 • 2008奧運效應 • 2010上海世博效應 • 業績成長的電子與中概股並重 • 股價已有所反映上述效應，區間操作為宜

  18. 中概股 • 外銷成長 • 寶成、豐泰、巨大、美利達 • 內需成長 • 一線廠 裕隆、中華、正新、建大、高林股、嘉泥、燦坤、聯強 • 二線廠 櫻花、統一實、億豐、源恆、信立、慶豐富、東陽、統一、大華金、台南企業

  19. 外銷成長 • 原料股 中鋼、燁隆、燁輝、台苯、國喬、聯成 • 機電 大億、堤維西、力山、復盛、開億、永大 • 家電 聲寶、東元、華新

  20. 電子股 • 手機概念 • 彩色面板(STN) 勝華、碧悠 • 數位相機 凌陽、致伸 • LED藍光及白光 晶電、宏齊、東貝、億光、國聯 • STN Driver IC 義隆、亞全、凌陽 • Wireless • WLAN 正文、陽慶、國電、合勤、亞旭、友訊、智邦 • WLAN IC 瑞昱、上元、益勤 • DVD-Player 鴻友、聯發科、揚智 • 一般數位相機 亞光、大立、普立爾、華晶 • 消費性IC Design House 普誠、松翰、義隆 • IC 代工 台積電、聯電

  21. Post-PC時代本益比的修正 股價 = 預估EPS 合理本益比

  22. Post-PC時代本益比的修正 • 只要中國大陸GDP成長率持續維持在7%以上，中概股持續看多，回檔修正即為買點，本益比超過20倍時即為波段獲利停益點。 • 電子股以未來維持成長的電子股為主 IC代工、IC Design House、WLAN、彩色手機面板、手機用白色LED、數位相機（手機用及一般用）、DVD-player與Slim-type光碟機（NB用） • 電子股產業需要等到新的Killer product出現時，才有機會恢復高成長的黃金時期。 • 轉機股：由虧轉盈、淨值/股價、股價/每股營收。

  23. 2003年半導體市場展望 晶圓代工 半導體 電子終端產品 World GDP Source: IMF, IDC, WSTS, Dataquest, UMC

  24. 晶圓代工產業之長期展望 2010 2001~ 2010 複合成長率 半導體產值: 12% 晶圓代工產值 : 21% 晶圓代工 營收 US$ 50B 晶圓代工 營收 US$9B 2001 垂直整合公司 晶圓價值 US$ 79B 垂直整合公司 晶圓價值 US$ 38B 2010年晶圓代工可望佔 全体半導體產業晶圓的 40% ( IDM’s IC merchant sales = IDM wafer value x 3) Source : Fabless Semiconductor Association, UMC

  25. 全球DSC產業規模 資料來源：MIC 2002年9月

  26. 2001年DSC全球品牌佔有率 2001年DSC全球市場分布情形 全球數位相機市場規模持續成長，平均單價下跌，平均像素逐漸往較高階數位相機產品推移

  27. 換機用戶佔需求6成以上 彩色手機成為刺激換機需求的重要推手 Source:台證投顧02/11

  28. 彩色手機在日韓已很成功 日本普及率已至100%而韓國2Q末已達50%以上 歐洲先前彩色手機多在北歐，西歐自3Q起成長較大 預計美國在4Q起需求起飛 Source:台證投顧02/11

  29. 全球DVD播放機市場快速起飛 成熟期 • 由需求驅動而跨越鴻溝-在先進國家Content量起飛與合理的租售價格，是讓DVD播放機能跨越市場鴻溝的主因 • DVD撥放機在99~2000跌價的幅度約為20% • 2006年預估全球市場規模為79.6M 25.4% 快速成長期 46.7% 287.2% 跨越鴻溝 77% 早期市場 113.8%

  30. 全球DVD播放機區域市場 2002-2006 CAGR=13.5% 79,200 79,700 73,700 62,000 48,100 58.7% 30,316 資料來源：In-Stat，2002年6月

  31. 全球WLAN市場高成長 單位：千台，%

  32. 未來快速成長的9項產品與相關個股 資料來源：電子時報2002/12

  33. 未來快速成長的9項產品與相關個股 資料來源：電子時報2002/12

  34. 未來快速成長的9項產品與相關個股 資料來源：電子時報2002/12

More Related