第七章财务报告分析

第七章财务报告分析

7.1 财务报告分析程序和方法 财务报告分析，是指以财务报告及相关信息为基础，运用专门的方法和技术，系统分析和评价企业财务状况、经营成果和现金流量等情况的专业分析体系。

一.财务报告分析程序 财务报告分析程序，是指分析者在对企业进行财务分析过程中所需要遵循的一般步骤和流程。财务报告分析程序是对企业进行财务分析的基础，为分析工作指明了方向。财务报告分析程序一般包括以下步骤： 1.确定分析目标。 2.明确分析的范围。 3.搜集和整理相关的信息。 4. 选择财务报告分析的方法和确定财务报告分析的标准。 5. 分析和评价财务报告。

二.财务报告分析的基本方法 （一）水平分析法水平分析法，是将反映企业报告期财务状况的信息与企业前期或某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。

例7.1：精功科技股份有限企业2010年的资产负债表简表（见表7.1）如下，请使用水平分析法对其资产、负债和所有者权益的变动情况进行简要分析。例7.1：精功科技股份有限企业2010年的资产负债表简表（见表7.1）如下，请使用水平分析法对其资产、负债和所有者权益的变动情况进行简要分析。

（二）垂直分析法 垂直分析法的基本要点：通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，来反映报表中的项目与总体关系及其变动情况。

例7.2：承例7-1资料，请采用垂直分析法进行简要分析。分析结果如下（使用的标准为各项目与总资产的比值）：例7.2：承例7-1资料，请采用垂直分析法进行简要分析。分析结果如下（使用的标准为各项目与总资产的比值）：

（三）比率分析法 比率分析法是财务报告分析的最基本、最重要的方法。比率分析法实质上就是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算财务比率，反映出它们之间的关系，并且以此来评价企业的财务以及经营状况。

（四）因素分析法 因素分析法是通过指标与其影响因素之间的相关关系，按照一定的程序分析出不同因素的变动对指标变动的影响程度的一种方法。分为：连环替代法：是将指标与各个因素之间的依存关系表达出来，然后顺次用各因素的报告期数值代替基期数值，据以测算各因素对指标变动的影响。差额法：是利用各个因素的报告期数值与基期数值之间的差额，在其他条件不变的条件下，来测算各因素对指标变动的影响的一种方法。

1.连环替代法 下面以总资产报酬率为例说明连环替代法的基本步骤。第一步，确定指标与各个影响因素之间的关系。第二步，分别计算出各个影响因素的基期与报告期的数值。根据上一步骤公式计算销售净利率和总资产周转率的基期以及报告期的数值。

第三步，进行连环顺序替代，计算替代结果。第四步，比较各因素的替代结果。

例7.3：精工科技股份企业同一报告期的利润表简表（见表7.3）如下，请分别用连环替代法对总资产收益率进行分析。例7.3：精工科技股份企业同一报告期的利润表简表（见表7.3）如下，请分别用连环替代法对总资产收益率进行分析。

解：第一步，先确定关系式，总资产收益率= 第二步，计算各个指标的基期和报告期数值：第三步，进行连环替代：第四步，计算各因素对总资产收益率变化的影响：分析：从上述计算结果中可以看出，公司净资产收益率上升主要来自于销售净利率的上升（占到了2/3的影响），而销售净利率的上升意味着公司经营业务在当年取得了较大的改善。总资产周转率的上升也一定程度上提升了总资产收益率，说明公司资产管理的效率也有一定的进步。

2.差额法 具体计算过程如下所示：

例7.4： 承例7.3例题资料，请采用差额法对总资产收益率进行分析。解：前两步同连环替代法第三步，计算各因素对权益净利率变化的影响：销售净利率对总资产收益率变动的影响 = =[9.85%—1.09%]48.36%=4.24%；总资产周转率对总资产收益率的变动的影响 = =9.85%[64%—48.36%]=1.54% 分析：同连环替代法的分析，两者计算结果基本一致。

7.2 财务比率分析 财务比率分析包括： • 偿债能力分析 • 盈利能力分析 • 资产管理水平分析 • 发展能力分析

一.偿债能力分析 偿债能力，是指企业偿付各种负债的能力。分为： • 短期偿债能力 • 长期偿债能力

（一）短期偿债能力 影响企业短期偿债能力的因素主要包括： 1.资产结构，尤其是流动资产的结构。 2.流动负债的结构。 3.企业自身的融资能力。衡量企业短期偿债能力的指标包括：

1.营运资本 营运资本，是流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，表示企业的流动资产在完全偿付了流动负债以后的余额。营运资本=流动资产﹣流动负债（7.1）

2.流动比率 流动比率，是指流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少的流动资产对其偿付进行保证。（7.2）

3.速动比率 速动比率，是指速动资产和流动负债的比率。速动资产=流动资产﹣存货（7.3）（7.4）

4.现金比率 现金比率，是指现金及其等价物与流动负债的比率。（7.5）

5.现金流量比率 现金流量比率，是经营净现金流量与流动负债的比值。（7.6）

（二）长期偿债能力 长期负债的偿付期限一般在一年以上，企业面临着利息支付和到期还本的财务负担。如果长期负债过多，就会大大削弱企业的盈利能力，而且也意味着在未来企业也会面临着潜在的压力。衡量企业长期偿债能力的指标包括：

1.资产负债率 资产负债率，是指负债总额和资产总额的比值。 (7.7)

2.权益乘数 权益乘数，是总资产与所有者权益的比值。 (7.8)

3.产权比率 产权比率，是指将负债与所有者权益的比值。 (7.9)

4.利息保障倍数 利息保障倍数，是息税前利润和企业利息费用的比值。（7.10）（7.11）

例7.5：精功科技股份有限企业2010年和2009年的资产负债表、利润表和现金流量表如表7.4、表7.5和表7.6所示：例7.5：精功科技股份有限企业2010年和2009年的资产负债表、利润表和现金流量表如表7.4、表7.5和表7.6所示：

分析： 1.偿债能力短期偿债能力：营运资本=流动资产—流动负债=11.64—12.85=-1.21 流动比率=流动资产÷流动负债=11.64 ÷ 12.85=0.91 速动资产=流动资产—存货—预收账款=11.64—4.26—0.44=6.94 速动比率=速动资产÷流动负债=6.94 ÷ 12.85=0.54 现金及其等价物=4.14 现金比率=现金及其等价物流动负债=4.14 ÷ 12.84=0.32 现金流量比率=经营活动现金流量净额÷ 流动负债=2.8 ÷ 12.84=0.22 长期偿债能力：资产负债率=负债总额÷资产总额=13.06 ÷ 17.14=0.76 权益乘数=资产总额÷所有者权益=17.14 ÷ 4.08=4.2 产权比率=负债总额÷所有者权益=13.06 ÷ 4.08=3.2 EBIT=净利润+所得税+利息费用=0.96+0.12+0.3=1.38 利息保障倍数=EBIT ÷利息费用=1.38 ÷ 0.3=4.6

分析：根据以上计算结果，可以发现企业短期偿债能力各项指标都不高；长期偿债能力指标中显示企业的负债率偏高。分析：根据以上计算结果，可以发现企业短期偿债能力各项指标都不高；长期偿债能力指标中显示企业的负债率偏高。初步判断是，企业的负债水平偏高，虽然从结构上看各项债务的偿付是有一定保证的，但对于潜在的财务风险应该提高警惕。

二.盈利能力分析 盈利能力是企业从事经营活动最根本的动力以及保持其自身能够稳定持续经营的基本前提。能够衡量企业盈利能力的指标包括：

（一）净资产收益率 净资产收益率是企业税后利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资本的盈利能力。（7.12）

（二）总资产报酬率 总资产是企业息税前利润与平均总资产的比率，报酬率反映了企业资产的增值能力。（7.13）

（三）营业毛利率 营业毛利率，是毛利和主营业务收入的比率。毛利=营业收入﹣营业（7.14）（ 7.15）

（四）营业净利率 营业净利率，是净利润与营业收入之比，可以概括地反映企业在正常经营上的全部成果。（7.16）

例7.6：承例7.5的资料和数据，试用比率分析法简要评价该企业的盈利能力例7.6：承例7.5的资料和数据，试用比率分析法简要评价该企业的盈利能力解： 1.净资产收益率=净利润÷平均净资产=0.96÷（3.33+4.08）=25.91% 2.总资产报酬率=净利润÷平均总资产=0.96 ÷ （17.14+13.33）=6.3% 3.营业毛利率：毛利=营业总收入—营业总成本=9.75—8.88=0.87 营业毛利率=毛利÷营业总收入=0.87 ÷ 9.75=8.92% 4.营业净利率=净利润÷营业总收入=0.96 ÷ 9.75=9.85%

分析： 企业的净资产收益率为25.91%，总资产报酬率为6.3%，总体看起来业绩不错，但毛利率为8.92%却低于营业净利率9.85%，这反映出企业的主营业务盈利能力并不是很强，企业利润中有相当一部分来自非主营业务收入。

三.资产管理水平分析 对企业管理资产的能力的衡量，主要是为了反映两个方面的内容：评价企业资产的流动性，以及评价企业资产利用的效益。能够反映企业资产管理能力的财务指标包括：

（一）总资产周转率 总资产周转率：是营业收入与总资产的比率。（7.17）

（二）流动资产周转率 流动资产周转率是营业收入与流动资产的比率。（7.18）

（三）存货周转率 存货周转率：是营业成本与平均存货量的比率，反映一个会计年度中存货周转的次数。（7.19）

（四）应收账款周转率 应收账款周转率：是营业收入与平均应收账款余额的比率，反映企业多少的收入中会产生一元钱的应收账款。（7.20）

例7.7：承例7.5的资料和数据，试用比率分析法简要评价企业的资产管理水平。例7.7：承例7.5的资料和数据，试用比率分析法简要评价企业的资产管理水平。解： 1.总资产周转率：平均总资产=（17.14+13.33）÷2=15.24 总资产周转率=营业总收入平均总资产=9.75 ÷ 15.24=0.6398 2.流动资产周转率：平均流动资产=（11.64+8.28） ÷ 2=9.96 流动资产周转率=营业总收入平均流动资产=9.75 ÷ 9.96=0.9789 3.存货周转率：平均存货=（4.26+2.25） ÷ 2=3.26 存货周转率=营业总成本平均存货=8.88 ÷ 3.26=2.7239 4.应收账款周转率： 2010年应收账款=应收账款+应付票据+其他应收款=1.51+1.18+0.11=2.8 2009年应收账款=2.36 2010年平均应收账款=（2.8+2.36） ÷ 2=2.58 应收账款周转率=营业总收入平均应收账款=9.75 ÷ 2.58=3.7791

从总资产周转率、流动资产周转率和存货周转率的数据相对于行业平均水平来看，企业的资产管理水平还是可以的。从总资产周转率、流动资产周转率和存货周转率的数据相对于行业平均水平来看，企业的资产管理水平还是可以的。但需要进一步需要了解具体赊销收入的数字。应该注意到，企业全年平均应收账款达到2.58亿元，相当于2010年9.75亿元的销售收入的三分之一，从侧面反映出企业的赊销收入所占比重不小，应该结合具体资料进行深入分析。

四.发展能力分析 发展能力，也称为公司的成长能力，是指公司通过自身的经营活动不断扩充自身的积累从而不断发展壮大的能力。能够衡量企业发展能力的指标包括：

（一）销售增长率 销售增长率：是将企业当年增加的销售收入除以上一年度的销售收入。 (7.21)

（二）净利润增长率 净利润增长率：是企业当年的净利润增加额与上年净利润的比率。 (7.22)

（三）资产增长率 资产增长率：是总资产增加额和年初总资产的比值，反映了企业所能够控制的实际资源数量在当年增加的比例，是企业进行扩张的结果。（7.23）

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