第四篇宏观均衡

第四篇宏观均衡 第十二章开放经济的均衡

第十二章目录 第一节国际收支第二节国际收支的调节与国际储备第三节国际资本流动第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡

第十二章开放经济的均衡 　第一节国际收支

第一节国际收支 一、什么是国际收支国际收支(International balance of payment)是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地区之间进行的全部经济交易的系统记录。包括对外贸易和对外投资状况，是贸易和投资及其他国际经济交往的总和。而且，国际收支既包括用外汇收付的经济交易，也包括以实物、技术形式进行的经济交易。

第一节国际收支 • 国际收支是一个流量概念 • 所反映的内容是经济交易，包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。 • 记载的经济交易是一个国家居民与非居民之间发生的

第一节国际收支 二、国际收支平衡表（一）国际收支平衡表概念国际收支平衡表(statement International balance of payment)是系统记录一国一定时期内国际收支项目和金额的一种统计表，集中反映了一国际收支的结构和总体状况。

第一节国际收支 通过国际收支平衡表，可综合反映一国的对外经济发展变动情况，为制定对外汇率、贸易等宏观经济政策，分析影响经济均衡基本经济因素，采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。

第一节国际收支 （二）国际收支平衡表的编制原则 • 居民原则居民即在一个国家经济领土内具有一定的经济利益中心的机构单位，包括法定实体和个人，凡不属于居民范围的均为非居民 • 计价原则 • 全责发生制原则 • 复式记账原则

第一节国际收支 （三）国际收支平衡表的主要内容 • 经常项目经常项目主要反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目。 • 货物贸易（无形贸易） • 服务贸易（无形贸易） • 收益项目 • 经常转移（单方面转移）

第一节国际收支 • 资本与金融项目资本与金融项目反映的是国际资本流动，包括长期或短期的资本流出和资本流入。 • 资本项目 • 资本性质的转移 • 非生产、非金融资产的收买或出售 • 金融项目直接投资、证券投资、和其它投资

第一节国际收支 • 储备与相关项目储备资产是指中央银行等货币当局拥有的对外资产，包括货币黄金、外汇、特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸。特别提款权（SDR）是以国际货币基金组织为中心，利用国际金融合作的形式而创设的新的国际储备资产。

第一节国际收支 • 净差错与遗漏为使国际收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的贷方余额。

第一节国际收支 原因：由于采用复式记录，国际收支的全部项目同时列在借贷双方，借贷总计应是相等的，每个项目都是一类国际交易，有相应的统计。由于统计口径不一致，数据不全，记录有失误，国际收支平衡表的借贷总计难以恰巧相等。表上的“误差与遗漏”一项，实是抵补差额，使表上借贷总计得以平衡。

第十二章开放经济的均衡 第二节国际收支的调节与国际储备

第二节国际收支的调节与国际储备 一、国际收支的失衡（一）国际收支失衡的含义 • 国际收支失衡表里，国际收支总是平衡的，这种不平衡是会计意义上的平衡，但在实际当中，国际收支却存在失衡，即国际收支总会出现不同程度顺差或逆差，这即是简单意义上的国际收支失衡。

第二节国际收支的调节与国际储备 • 自主性交易与调节性交易 • 自主性交易，也称事前交易，它是指个人或经济实体为了经济上的某种目的而自主进行的交易。例如：商品和劳务的输出入；政府间的贷款；私人的直接投资；侨民汇款等

第二节国际收支的调节与国际储备 • 调节性交易，也称为补偿性交易或事后交易，它是指为了弥补自主性交易不平衡差额而进行的经济交易。例如：为了弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构的借款或动用官方储备；进口商赊购，取得分期付款的权利

第二节国际收支的调节与国际储备 • 由于自主性交易其本质代表着一个国家对外交易能力，因此，一国在一个较长时期里自主性交易平衡，无须再依靠调节性交易来调节与维持，就可以说该国国际收支达到了实质性的平衡。反之，一国自主性交易失衡，需要通过调节性交易来实现平衡，这只能是形式上的平衡，是一种暂时、缺乏稳固基础的“平衡”。

第二节国际收支的调节与国际储备 （二）几种收支差额 • 贸易差额商品进出口差额，顺差或逆差 • 贸易逆差出现，必须有某种资金来源弥补，其中主要包括：经常性项目中服务和转让收支项目的顺差动用外汇储备对外举债

第二节国际收支的调节与国际储备 • 贸易顺差的出现，必须有某种资金来源与之相抵，其中主要包括：经常性项目中服务和转让收支项目的逆差增加外汇储备对外债权增加

第二节国际收支的调节与国际储备 • 经常性项目差额经常性项目下贸易、服务和转让这三个项目的差额相互抵消后的净差额。 • 逆差出现，表示从国外净动用了一些商品、服务供国内使用，相应地减少了本国在外国的资产或增加了对外的负债。 • 顺差出现，表示向国外净供应了一些商品和服务，相应地会增加本国的对外资产或减少对外的负债。

第二节国际收支的调节与国际储备 • 国际收支总差额经常项目和资本项目收支合计所得的总差额 • 逆差出现，国际储备相应减少 • 顺差出现，国际储备相应增加

第二节国际收支的调节与国际储备 二、国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因是多种多样的，有政治军事方面的，有经济方面的，以及自然灾害等其他方面的。由于经济方面的因素是引发一国经济失衡的最主要的方面，因此，主要就此进行分析说明。

第二节国际收支的调节与国际储备 • 受经济发展阶段制约 • 受经济结构制约 • 受物价和币值的影响 • 受汇率变化的影响 • 受利率变化的影响 • 受经济周期变化的影响

第二节国际收支的调节与国际储备 三、国际收支平衡是重要的宏观经济目标之一（一）国际收支持续失衡对一国经济的影响国际收支持续失衡对一国经济发展的影响，应该包括两个方面：一是国际收支的持续逆差对经济的影响；二是国际收支的持续顺差对经济的影响。

第一节国际收支的调节与国际储备 • 国际收支的持续逆差对经济的影响 • 导致外汇储备大量流失 • 导致外汇短缺，造成外汇汇率上升本币汇率下降，短期资本外流 • 导致该国获取外汇能力减弱，必然影响发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制等 • 可能导致该国陷入债务危机

第二节国际收支的调节与国际储备 • 国际收支的持续顺差对经济的影响 • 有大量外汇供应，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升 • 抑制出口，刺激进口，限制经济持续增长 • 吸引外国资本流入，增加国内货币供给和通货膨胀的压力

第二节国际收支的调节与国际储备 （二）国际收支失衡的调节国际收支失衡的调节主要有两种方式：一是自动调节；二是人为调节。一般针对不同类型的国际收支失衡，调节的方式也各不相同。

第二节国际收支的调节与国际储备 • 自动调节是指在经济体系中因某种机制的存在，国际收支失衡一定时期内后可自动恢复均衡，而无需采取调节措施。例如：经济周期引起的国际收支失衡

第二节国际收支的调节与国际储备 • 人为调节即政策调节，是指货币当局通过采取一系列政策和措施，促使国际收支趋于平衡。采取的政策包括财政政策、货币政策、产业结构调整政策等。例如：结构性失衡收入性失衡货币性失衡

第二节国际收支的调节与国际储备 四、国际储备的作用（一）国际储备含义国际储备(international reserve)是指一国或地区官方持有的国际间普遍接受的、并可随时使用的资产的总称。国际储备应满足三个条件：官司方持有性国际间普遍接受性差额流动性

第二节国际收支的调节与国际储备 （二）国际储备资产构成 • 外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式。 • 黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金 • 特别提款权：是国际货币基金于1969年创设的一种账面资产，并按一定比例分配给会员国，用于会员国政府之间的国际结算。 • 国际货币基金组织的储备头寸

第二节国际收支的调节与国际储备 （三）国际储备的作用 • 弥补国际收支逆差 • 支持本国货币汇率 • 充足的外汇储备是一种信心的保证，可维护本国在国际金融市场上信誉 • 打击金融投机活动，维护本国金融稳定

第二节国际收支的调节与国际储备 （四）外汇储备规模与管理 • 外汇储备规模过大是要付出代价的 • 损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。 • 导致国内通货膨胀的压力，增加货币政策的难度。 • 可能因外币汇率下跌导致外汇资产价值缩水而蒙受损失

第二节国际收支的调节与国际储备 • 适度规模的外汇储备水平保有多少外汇储备，并没有一个固定不变的标准，需要根据本国和国际收支状况和国内经济政策确定。 • 从国家支付债务和商品进口方面考虑，满足周转需要，防止出现支付困难的情况。 • 从货币政策方面考虑

第十二章开放经济的均衡 第三节国际资本流动

第三节国际资本流动 一、国际资本流动概述 • 国际资本流动的含义国际资本流动（international capital flows），简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、投资、证券发行与流通等等。

第三节国际资本流动 • 国际资本流动的类型国际资本流动按照不同的标志可以划分为不同类型，在此主要按资本的使用期限长短来划分 • 短期国际资本流动是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出 • 长期国际资本流动是指使用期限在一年以上或未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。

第三节国际资本流动 二、国际资本流动的原因引起国际资本流动的原因很多，有根本性的、一般性的、政治的、经济的，归结起来主要有以下几个方面： • 利润的驱动—资本收益率的差别 • 利用外资策略的实施 • 汇率的变化 • 政治经济及战争风险的存在 • 国际炒家的恶性投机

第三节国际资本流动 三、国际资本流动的经济影响 • 国际资本流动在一定程度上打破了国与国之间的界限，是资本得以在全球范围内进行有效的配置，有利于世界总产量的提高和经济福利的增加。 • 通过各种投资和贷款，使得国际支付能力有效地在各国间进行转移，有助于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡。

第三节国际资本流动 • 国际直接投资有效地促进了生产技术在全球范围内的传播，使科学技术成为全人类的共同财富。 • 国际证券投资可以使投资者对其有价证券进行更为广泛的多元化组合，从而分散投资风险。

第三节国际资本流动 但是不可否认，国际资本流动对世界经济也带来了一些不利的影响，如可能引发债务危机、加剧国际金融市场动荡、传播金融风险、导致金融危机等。

第三节国际资本流动 四、我国利用外资（一）利用外资概述 • 外资是指来自国外的资金或资本。利用外资是指利用来源于国外的资金或资本进行经济建设和从事对外经济活动。 • 利用外资的形式可分为两大类：即间接利用外资和直接利用外资。 • 由于我国“一国四地”的特殊情况，香港、台湾、澳门这几个地区在内地的投资，也视同外资。

第三节国际资本流动 （二）我国利用外资的意义我国已从一个微不足道的国际投资东道国成长为世界第二大外商直接投资东道国、发展中国家第一大外商直接投资东道国，在就业、投资、产出、税收、国际收支等方面，外资对我国经济的持续、快速增长发挥了重大作用，具体表现为：

第三节国际资本流动 • 利用外资为我国创造了大量就业机会 • 外资是我国国内建设的重要资金来源之一。尤其是在改革开放初期建设资金极度匮乏的条件下，利用外资减缓了资金不足的矛盾。 • 外资企业成为我国不可缺少的税收来源之一 • 利用外资推动了我国产业结构的优化升级 • 外资企业进出口成为我国外贸增长的重要带动因素

第三节国际资本流动 （三）我国利用外资主要形式 • 外国直接投资（FDI）即非居民对我国的企业投资，并由此获得了对企业的管理控制权。 • 在我国开办独资企业 • 收购或合并我国企业

第三节国际资本流动 • 与我国企业合资开办企业 • 对我国企业进行一定比例的股权投资 • 利润再投资截止到2008年7月底，我国已累计批准了外商直接投资项目63.4万个，实际利用外资金额累计达8204亿美元。

第三节国际资本流动 • 对外借款对外借款是我国利用外资的重要部分，具体是指通过对外正式签订借款协议，从境外筹措的资金。对外借款主要包括外国政府贷款、国际金融组织贷款、国际商业贷款等形式，一般将外国政府的贷款和国际金融组织贷款统称为优惠贷款。

第三节国际资本流动 • 对外发行债券在国际金融市场发行的以外币表示的债券（国际债券）是一种广泛采用的筹集资金的手段，具体包括外国债券和欧洲债券两种。除了债券外，还包括大额可转让存单、商业票据等。 • 股票融资股票融资是指在境内的企业以现有资产或以新设立公司的名义在境外发行股票并在境外证券交易所上市的融资活动。

第十二章开放经济的均衡 第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡

第四篇 宏观均衡