1 / 33

Plan

Crises bancaires et financières: causes, effets et politiques de prévention et de régulation Paul Reding Beyrouth, Mai 2013. Plan . Partie I : Les crises bancaires Les crises financières: aperçu historique La fragilité des banques Les causes des crises bancaires

powa
Download Presentation

Plan

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Crises bancaires et financières: causes, effets et politiques de prévention et de régulationPaul RedingBeyrouth, Mai 2013

  2. Plan • Partie I : Les crises bancaires • Les crises financières: aperçu historique • La fragilité des banques • Les causes des crises bancaires • Les coûts des crises bancaires • La crise bancaire et financière de 2007-2008 • Partie II: Interventions publiques et régulation préventive • Interventions des autorités en temps de crise • Régulation prudentielle • Évolution post-crise: renforcer la régulation

  3. Partie I: Les crises bancaires1. Aperçu historique • Typologie • Crise boursière, immobilière • Crise de change • Crise bancaire • Crise de dette souveraine ….mais aussi • Inflation/hyper-inflation • Fréquences 1970-2008

  4. S: Laeven and Valencia, 2008, Table 3 124 63  Totaux 1970-2007 208

  5. Partie I: Les crises bancaires1. Aperçu historique • Leçons des crises passées • Déséquilibres accumulés pendant des années • Il y a des indicateurs de ces déséquilibres : • Sur-évaluation de la monnaie nationale • Déséquilibre balance courante extérieure • prix de marché > valeur fondamentale (actions, immobilier) • Rôle du crédit bancaire au secteur privé

  6. S: IMF, Global Financial Stability Report, 2011, chap. 3

  7. Partie I: Les crises bancaires1. Aperçu historique • Leçons des crises passées • Déséquilibres accumulés pendant des années • Il y a des indicateurs de ces déséquilibres : • Sur-évaluation de la monnaie nationale • Déséquilibre balance courante extérieure • prix de marché > valeur fondamentale (actions, immobilier) • Rôle du crédit bancaire au secteur privé • Libéralisation financière • La contagion comme mécanisme de propagation

  8. Perte de confiance Eclatement de bulles spéculatives boursières ou immobilières Inflation ? Fuite de capitaux Crise bancaire Crise de change Crise de dette

  9. Partie I: Les crises bancaires2. La fragilité des banques • Rôle économique des banques: rappel • Caractéristiques fondamentales • actif : portefeuille de crédits illiquides • passif : financement par endettement plutôt que par fonds propres : ratio dette / fonds propres beaucoup plus élevé que pour autres entreprises • dette à vue et remboursable au pair, parfaitement liquide car utilisée comme moyen de paiement • Raison d'être et fonctions économiques: • Gestion, en délégation des prêteurs, des prêts aux emprunteurs : = gestion des conséquences de l’asymétrie d’information sur le marché du crédit • Production de liquidité • Gestion du système de paiement • Transformation et absorption de risque

  10. Partie I: Les crises bancaires2. La fragilité des banques • Fragilité spécifique des banques: rappel • insolvabilité et faillite peuvent être la conséquence d'une gestion incompétente et imprudente - comme dans toute entreprise • MAIS : la combinaison de prêts illiquides et de dettes payables à vue et au pair expose les intermédiaires financiersde dépôt mêmes à priori solvables à un risque spécifique - celui d’une crise bancaire ("bank run"): • retrait massif de dépôts  illiquidité de la banque  insolvabilité  faillite • « mauvais équilibre » des deux équilibres auto-réalisateurs possibles en fonction de la coordination des attentes des déposants

  11. Partie I: Les crises bancaires2. La fragilité des banques • Fragilité systémique • Mécanisme de contagion initié par les déposants (asymétrie d’information déposants par rapport à leur propre banque)  généralisation des « bankruns »  illiquidité et menace d’insolvabilité d’une large part du systèmebancaire • Relations interbancaires comme mécanisme actuellement essentiel de la contagion • Contagion entre systèmes financiers de différents pays • Relations interbancaires • Stratégies bancaires de réduction peu discriminante de leurs expositions sur l’ensemble des pays auxquels elles prêtent (« commonlender ») • Exacerbation de la fragilité systémique: effets anticipés de 2d round • Chute du prix des actifs financiers et réels • Accumulation de prêts non-performants

  12. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires • Causes directes: • Attitudes communes de « mauvaise gestion »: • Politiques de crédit laxistes (dû p.ex. à un problème d’agence: mauvais contrôle des initiateurs de crédit) • Politiques entraînant un déséquilibre bilantaire: « mismatch » de maturités, de devises entre actifs et passifs • Surveillance prudentielle trop laxiste • Interférences politiques dans la gestion bancaire (« soft budget constraint »)

  13. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires • Causes directes: • Attitudes communes de « mauvaise gestion »: • Causes macroéconomiques: chocs majeurs de • Termes d’échange (prix de matières premières) ou de choc sur le volume des exportations • Taux de change (p.ex. abandon de la parité suite à une crise de change) - • cas particulier des pays fortement dollarisés • « boom » puis « bust » des prix des actifs financiers (actions) ou réels (immmobilier)

  14. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires • Causes plus indirectes: • Quel lien entre libéralisation financière et crises bancaires? • Mécanisme: mesures de libéralisation financière (libéralisation des taux d’intérêt, des activités autorisées..) sans mesures prudentielles appropriées accroît la concurrence vis-à-vis des déposants et des débiteurs potentiels et/ou la prise de risque  sélection adverse des débiteurs est exacerbée  futurs prêts non-performants • Évidence graphique: cfr. Reinhard and Rogoff (2009), Fig. 10.1, p. 156. • Evidence économétrique: p.ex. Rancière, Tornell & Westermann, 2006

  15. Reinhard and Rogoff (2009), Fig. 10.1, p. 156. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires

  16. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires b. Crédit « boom » et autres indicateurs avancés: Indicateurs 3 ans avant et 3 ans après la crise (76 épisodes pour 40 pays) – S: IMF (2011), figure 3.3, chapter 3 NB: Levier= crédits/dépôts bancaires

  17. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires b. Crédit « boom » et autres indicateurs avancés: Indicateurs 3 ans avant et 3 ans après la crise (76 épisodes pour 40 pays) – S: IMF (2011), figure 3.3, chapter 3

  18. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires b. Crédit « boom » et autres indicateurs avancés: Indicateurs 3 ans avant et 3 ans après la crise (76 épisodes pour 40 pays) – S: IMF (2011), figure 3.3, chapter 3

  19. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires Peut-on prévoir les crises bancaires? exemple illustratif de la difficulté de cet exercice - S: IMF (2011), figure 3.4, chapter 3 • Crédit « boom » et autres indicateurs avancés:

  20. Partie I: Les crises bancaires3. Les causes des crises bancaires • Crédit « boom » et autres indicateurs avancés: Peut-on prévoir les crises bancaires: exemple illustratif de la difficulté de cet exercice - S: IMF (2011), figure 3.4, chapter 3

  21. Partie I: Les crises bancaires4. Les coûts des crises bancaires • Le « credit crunch »: effondement du crédit bancaire • Augmentation générale de l’aversion pour le risque • Augmentation de l’asymétrie d’information • Diminution de l’offre de crédit bancaireAugmentation du coût du crédit / rationnement quantitatif • Renforcement via les effets indirects de la diminution du prix des actifs : diminution de la valeur des collatéraux  nouvelle baisse de l’offre de crédit ….. = mécanisme de cercle vicieux = phénomène de l’accélérateur financier

  22. Partie I: Les crises bancaires4. Les coûts des crises bancaires a. Le « credit crunch »: illustration pour la crise 2007-2008 Source: IMF(2010) GFSR, October, p.19

  23. Partie I: Les crises bancaires4. Les coûts des crises bancaires • Diminution de l’activité économique Source : Laeven and Valencia, 2010 p. 26

  24. Partie I: Les crises bancaires4. Les coûts des crises bancaires • Diminution de l’activité économique Source: IMF – WEO update - January 2011

  25. Partie I: Les crises bancaires4. Les coûts des crises bancaires • Coûts directs et indirects pour les finances publiques Source : Laeven and Valencia, 2010

  26. Partie I: Les crises bancaires4. Les coûts des crises bancaires Source : Laeven and Valencia, 2010 • Synthèse des coûts

  27. Partie I: Les crises bancaires5. La crise financière 2007-2008: Origines • Complexité du système financier mondial • Innovations financières successives : • complexité croissante • faible transparence • Exemple : titrisation • Allongement des circuits de financement et inter-connectivité croissante • Exemple : titrisation • Croissance du « shadowbanking », moins régulé • Internationalisation des flux d’intermédiation bruts

  28. Système d’intermédiation court Ménage A Ménage B Dépôts Crédit hypothécaire Banque X

  29. Système d’intermédiation long Ménage B Ménage A Fonds spéculatif, banque d’investissement Z Parts Sicav monétaire S Pool de créances hypothécaires de W Prêt à court terme Titres sécurisés Certiif. dépôts Banque X Banque Y Véhicule de titrisation W

  30. USA : Engagements des banques et du secteur financier « de l’ombre », USD trillions X 2 2000-2007: X 2 Zone euro: Avoirs des banques et du secteur financier « de l’ombre », EUR milliards « Shadow banking » aux Etats-Unis et dans la zone euro X 2 ECB 2012 OP 113 ASSESSING “SHADOW BANKING” IN THE EURO AREA: A SNAPSHOT pp. 18-19

  31. Partie I: Les crises bancaires5. La crise financière 2007-2008: Origines • Recherche de rendement et sous-estimation des risques • Recherche de rendement sur fonds propres : • Faiblesse des taux et incitants « court terme » des managers (« short termism » et « survival of the fastest») •  recherche d’activités plus rémunératrices avec davantage de prises de risque sur- et hors-bilan : développement de « l’asset management», et de la titrisation modèle « originate and distribute » = disparation de l’incitant pour l’initiateur de crédit de gérer correctement le risque •  accroissement de l’endettement prp aux fonds propres afin d’accroitre le rendement des fonds propres (ROE – « return on equity ») au-delà du celui des actifs (ROA – « return on assets ») (effet levier) • ROE = ROA * (ASSETS/EQUITY) • Pression sur les normes éthiques

  32. Partie I: Les crises bancaires5. La crise financière 2007-2008: Origines • Recherche de rendement et sous-estimation des risques • Sous-estimation du risque : • En interne : mauvaise évaluation des « tailrisks » des nouveaux produits • Par les agences de notation • Par les superviseurs /responsables politiques: • « benignneglect » pour les bulles boursières ou immobilières • sous-estimation des corrélations entre rendements • Sous-estimation des « tailrisks » • Souci politique d’une « réglementation légère » pour le secteur bancaire national •   Sous-estimation généralisée du risque systémique !! • Aléa moral : prise de risque encouragée par la certitude de pouvoir compter sur les autorités si jamais cela allait quand même mal

  33. Fin de la Partie I

More Related