（第 14 週）第５章　間接金融の仕組み

（第14週）第５章　間接金融の仕組み §１　銀行の金融仲介機能（p.91～98） ①　仲介機能 ②　情報生産機能 ③　資産転換（変換）機能 ④　銀行貸付けにおける担保の役割 §２　貸付債権の証券化とサブプライム問題（p.99～104） §３　銀行以外の金融仲介機関（p.104～108）

§１① 銀行の仲介機能とは ◆　直接金融にともなう問題・　非対称情報の問題（逆選択とモラル・ハザード） ◆　金融仲介機関の特徴・　間接証券を発行する・　事前の「審査」や事後的な「監視」の費用を低減 (ａ)　規模の経済性 (b)　専門化（特化）の利益 (c)　長期継続的取引による情報の蓄積

§１② 銀行の情報生産機能 ◆　銀行は費用をかけて借り手の審査や監視を行い、金融取引にともなう問題を克服している →　銀行が借り手（債券）の返済可能性に関する情報を生産している ◆　テキストp.94　図5-1 　　　銀行が存在することにより、社会全体で情報費用が節約されている（→均衡金利が低下する）。また、資金の効率的な配分が実現している。

間接金融という「二重の取引」は効率的？ ポイント： ◆　情報費用が十分に低減しているか →　銀行が効率的な情報生産を行い、社会全体で　情報費用が節約されているか ◆　間接証券自体のリスクが十分小さいか　　　・　預金証券の特性（貨幣と同様に使用可）　　　・　預金保険制度　　　・　銀行自身のモラル・ハザードを防ぐ工夫

§１② 銀行の資産転換（変換）機能 ◆　「直接証券」と「間接証券」の違い (1)満期が異なる (2)リスクが異なる (3)流動性が異なる (4)取引規模が異なる ◆　資産変換がなぜ可能となるのか　　・　プーリングの利益，分散の利益　　・　情報生産　　・　銀行の株主によるリスクテイク

§１④　銀行はなぜ担保（collateral）を取るのか§１④　銀行はなぜ担保（collateral）を取るのか ◆　担保を取ることの利点　・　逆選択による損失をカヴァーできる　・　担保の存在がモラル・ハザードを抑制する ◆　担保を取ることの問題点　・　担保の有無が融資に大きな影響を与えてしまう　・　銀行のモラル・ハザードが生じ、情報生産能力が低下する危険性（1980年代後半の日本）

§２　貸付債権の証券化 ①資産担保証券（Asset Backed Security）とは ◆　企業や金融機関の保有する資産（証券や不動産）を担保にして、そのキャッシュフローを原資として組成される間接証券のこと。 ◆　通常、企業や金融機関が特別目的会社をつくり、そこに資産を譲渡する。特別目的会社は譲渡された資産を担保としてあらたに証券（ABS）を発行する。

ABSのメリット ◆　極端な満期のミスマッチ（例えば住宅ローンと預金など）に対し、ローンのリスク（例えば金利リスクなど）を切り離すことができる ◆　貸付債権をオフ・バランス化することで、　一定の自己資本比率を維持できる［→　銀行がリスクをとりすぎることを抑制］

サブプライムローン問題 ◆　サブプライムローン：低所得者向け住宅ローンの一種。当初数年間は返済条件を緩和 ◆　住宅金融会社が低所得者向けにローンを供給し、その不動産を担保にRMBSを組成して投資家（ヘッジファンドや海外の銀行）に販売していた ◆　住宅バブルの崩壊で一気に不良債権化 →　海外の金融機関のバランスシートが悪化

§３　銀行以外の金融仲介機関（p.104～108） ■　保険会社・　保険証券を発行　　※掛け捨て保険　・　徴収した保険料を直接証券に運用 ■投資信託委託会社・　投資信託受益証券を公募形式で発行・　集めた資金を直接証券に投資 ■　ファンド　・　狭義のファンド：私募形式の信託

問題演習の解答 §１Q1)　エ　　　Q２)　イ　　　Q３)　ア §２Q４)　エ §３Q５)　イ

再来週の期末テストについて ・　持ち込み不可・　配布した解答用紙の裏面には書き込み可（ただし手書きに限る）・　出題範囲：講義で解説した第1章～5章・　形式　［１］　語句うめ　　　　　　　　（2点×15）　　　　　［2］　文章の正誤選択　　　（4点×5）　　　　　［3］　語句の説明　　　　　　（5点×4）　　　　　［4］　記述問題　　　　　　　　（10点×3）・　小テスト得点も加点（期末テスト得点平均が70以上の場合は50％加点）

図5-1　銀行の情報生産と効率化のイメージ 金利資金供給（銀行以外）資金供給（銀行）借入需要単位あたり情報費用の節約資金額

（p.100）図5-2ABSのイメージ バランスシートから切り離す（オフ･バランス化）投資家銀行特別目的会社投資家譲渡 ABS の組成投資家投資家保有する直接証券、不動産など投資家担保

（第 14 週 ） 第５章 間接金融の仕組み