ZORLU ENERJİ Nisan 2008

1. ZORLU ENERJİ Nisan 2008

2. Zorlu Grubu Toplam Aktifler: Yaklaşık US$8 Milyar Gelir: US$ 4,6 Milyar İş Alanları Ev tekstili Korteks Zorlu Linen Türkiye’nin en geniş entegre iplik üreticisi ve Avrupa’nın en büyük ev tekstili imalatçısı Toplam Aktifler: US$1,6 Milyar Gelir: US$ 730 Milyon Dayanıklı Tüketim Ürünleri Vestel Avrupa televizyon, beyaz eşya ve elektronik ürün pazarının önde gelen tedarikçilerinden Avrupa LCD piyasasında % 11 Pazar payı ile 4. sırada Türkiye ve Rusya’da üretim üsleri Tanınmış Vestel markasıyla iç pazarın öncü oyuncularından Toplam Aktifler: US$3.3 Milyar Gelir: US$3.5 Milyar Enerji Zorlu Enerji Grubu 420 MW kurulu gücüyle iç piyasanın önde gelen enerji üreticilerinden Özel enerji şirketlerinin toplam üretiminin % 8’ine ulaşan enerji üretimi Rusya, Pakistan ve İsrail’de sürdürülen projeler Doğal gaz arama, üretim ve dağıtım çalışmaları Toplam Aktifler: US$ 857 Milyon Gelir: US$ 350 Milyon Gayrimenkul Zorlu Gayrimenkul 2006 sonunda kuruldu Türkiye ve yurtdışında yüksek kaliteli konut, işyeri, alışveriş merkezleri ve otel projeleri geliştirmeyi hedeflemekte Ana Proje: Kazanılan Karayolları ihalesi sonucunda sahibi olduğu Zincirlikuyu, İstanbul’daki arazi için konut, işyeri, alışveriş vb. içeren çok amaçlı inşaat projesi Toplam Aktifler: Yaklaşık US$1.0 Milyar

3. Zorlu Enerji Grubu (I) Yurtiçi İştirakler - % Hisseler Zorlu Enerji 24% 20% 88% 79.1% 88% 10.2% 10.2% Gazdaş Doğal Gaz Dağıt. Zorlu O&M Zorlu Endüstriyel Rotor Zorlu Petrogas Zorlu Hidroelektrik Trakya Bölgesi Doğal Gaz Dağıt. 100% Amity Oil 2.4% 2.4% Zorlu Elektrik Toptan Satış, İthalat ve İhracat Zorlu Doğal Gaz Toptan Satış, İthalat ve İhracat

4. Zorlu Enerji Grubu (II) Yurtdışı İştirakler - % Hisseler Zorlu Enerji 51% 100% 25% 51% 51% 26.5% ICFS International LLC Zorlu Pakistan Energy Dorad Energy Ashdod Energy Ramat Negev Energy Solbar Energy 100% İsrail Projeleri Rosmiks International B.V. 100% Rosmiks LLC.

5. Hisse Yapısı

6. Enerji Sektörü Enerji Sektörünün Yapısı Enerji sektörünü 4 kamu şirketi yönetmektedir. Üretim İletim Toplu Satış Dağıtım Perakende Satış Kamu Sektörü EÜAŞ 48% Özel Sektör 52% Kamu Sektörü TEİAŞ Kamu Sektörü TETAŞ Kamu Sektörü TEDAŞ 21 Bölgeden 20’sinde dağıtım yapıyor. Kamu Sektörü TEDAŞ Kömür ile üretim yapacak santraller gündemde Halka açılması gündemde 3 bölgenin özelleştirilmesi gündemde

7. Enerji Sektörü Enerji Talebi Elektrik talebi ekonomik büyüme, sanayileşme ve kentleşmeye bağlı olarak 1985’den bu yana % 7,8 oranında artmıştır. Bu hız ekonomide yaşanan olumsuzluklardan da etkilenmemektedir. Kaynak: TEİAŞ Son yıllardaki artışa karşın Türkiye halen 1.656 kWh ile Avrupa’da kişi başına elektrik tüketimi en düşük olan ülke konumundadır. Kaynak: UEA

8. Enerji Sektörü Enerji Talebi ve Kapasite Projeksiyonları (TEİAŞ) Yüksek talep senaryosu (%8,1yıllık büyüme) Türkiye yüksek talep senaryosuna göre 2009, düşük talep senaryosuna göre ise 2011 yılında elektrik arzı açığı ile karşı karşıya kalacaktır. Düşük talep senaryosu (%6,3yıllık büyüme) TEİAŞ’a göre Türkiye, 2016’ya kadar 30.000 MW ek kapasiteye ihtiyaç duyacaktır. Bu yıllık ortalama 3 – 4 Milyar Dolarlık yatırım harcaması gerektirmektedir. Kaynak: TEİAŞ

9. Enerji Sektörü Temel Kaynaklardan Enerji Üretimi (2006) Sektör Türkiye’de enerji üretiminde ana kaynak doğal gazdır. (2006’da 176.300 GWh). Özel sektör üretimi ağırlıklı olarak ithal doğal gaza dayalıdır. Bu durumun özel sektörün hidro ve kömür santrallerine ilgisinin artmasıyla değişmesi beklenmektedir. EÜAŞ Kaynak: EÜAŞ

10. Enerji Sektörü Doğal Gaz ve Elektrik Fiyatları Ham petrol fiyatlarındaki sürekli artışa paralel olarak 2003’den bu yana doğal gaz fiyatlarının % 84 oranında artmasına karşın 2008 yılına kadar elektrik satış fiyatları artırılmamıştır. Bu dönemde üretimi % 70 oranında doğal gaza dayalı olan özel sektör kuruluşlarının karlılığı olumsuz yönde etkilenmiştir. Yine bu dönemde bazı üreticiler lisans iptali için başvuruda bulunmuştur. -- Doğal Gaz Fiyatı – Elektrik Fiyatı Kaynak: TEİAŞ, BOTAŞ

11. Enerji Sektörü DUY SİSTEMİ Arzdaki açığı kapatmak ve özel sektörün enerji üretimini teşvik etmek için, “Dengeleme ve Uzlaştırma Yönetmeliği” çerçevesinde Ağustos 2007’den itibaren DUY piyasası hayata geçirildi. Sistemin amacı rekabetçi bir fiyatlama sistemi ile çalışan elektrik piyasası ile sektörün etkin kaynak kullanımını ve verimliliğini artırmaktır. Mevcut durumda alım ve satım tarafındaki oyuncuların çoğunun devlet kuruluşu olması nedeniyle tam bir açık spot piyasa oluşmasa da, özel üreticiler piyasada hakim olan yüksek fiyat seviyeleriyle marjlarında iyileşme sağlamaya başlamışlardır. DUY VE TEDAŞ FİYATLARI Kaynak: TEİAŞ

12. Enerji Sektörü Otomatik Fiyatlama Sistemi 1 Ocak 2008’den itibaren elektrik fiyatları konutlar için %19 ve sanayi için %12 artırılmıştır. Planlanan özelleştirmeler de göz önüne alınarak özel sektör yatırımlarını özendirmek amacıyla Temmuz 2008’de otomatik fiyatlamaya geçileceği açıklanmıştır. Özelleştirme açısından, dağıtım bölgeleri ile EÜAŞ’ın üretim tesisleri gündemde olup, ilk enerji tesisi özelleştirmesi olan ADÜAŞ ihalesini Şirketimiz kazanmıştır. 2008’in son döneminde üç dağıtım bölgesinin özelleştirilmesi beklenmektedir. Öte yandan Afşin Elbistan kömür santralleriyle ilgili ihale için de gün sayılmaktadır.

13. Yurtiçi Çalışmalar Zorlu Enerji – Mevcut Kapasite (Türkiye) Elektrik Satışları (2007) Zorlu Enerji altı doğal gazla çalışan elektrik santrali işletmektedir. Toplam kurulu gücü 418 MW elektrik ve 207 t0n/saat buhardır. Şirket, üretiminin 72%’sini DUY piyasasına, kalanı grup içine ve az bir bölümünü de grup dışı şirketlere satmaktadır. Zorlu Enerji’nin mevcut üretimi, Türkiye özel sektör üretiminin yaklaşık %8’ine karşılık gelmektedir. Yerli Tüketiciler %2 Grup Dışı %12 Grup % 14 DUY % 72

14. Yurtiçi Çalışmalar Şirket 2008 yılında 2,700 GWh elektrik ve 703,000 ton buhar üretimi hedeflemektedir. Elektrik (GWh/yıl) Buhar (K ton) Kısa süre önce yapılan % 12’lik fiyat artışı ve Temmuz 2008 itibariyle devreye girecek olan otomatik fiyatlama mekanizması, gelecek dönemde Zorlu Enerji’nin faaliyetleri açısından olumlu bir durum yaratmaktadır. Gelir EBITDA * Elektrik fiyatlarının % 20, doğal gaz fiyatlarının % 10 YTL bazında artışı öngörülmüştür.

15. Yurtiçi Faaliyetler Zorlu Enerji – Planlanan Yatırımlar (Yurtiçi) Planlanan yatırımların tamamlanmasıyla daha yaygın bir kaynak yapısı… Dikey büyüme hedefleri çerçevesinde Zorlu Enerji Grubu enerji dağıtım özelleştirmeleriyle de ilgilenmektedir. ( 2008 yılında 3 bölgenin enerji dağıtımının özelleştirilmesi gündemdedir.) Şirket en az 1.000 MW kapasiteli bir kömür santrali kurmayı da değerlendirmektedir. Rüzgar % 27 Doğal Gaz % 45 Hidrolik % 28

16. Yurtiçi Çalışmalar Zorlu Enerji – Süren Yatırımlar (Yurtiçi) Temmuz 2007’de Zorlu Enerji tarafından satın alınan Rotor, Osmaniye’de 135 MW kurulu güce sahip rüzgar enerji santrali lisansına sahiptir. Zorlu Enerji, GE’den 54 adet 2.5MW türbin satın alacaktır. Rüzgar verileri EPDK tarafından onaylanmıştır. Bütün izinler alınmıştır. Alım garantisi vardır. (5.5 Eurocents/kWh). Proje Temmuz 2009’da 240 Milyon USD toplam yatırım ile hayata geçirilecektir. Aynı bölgede toplam 110 MW (50MW+60MW) kapasiteli ilave rüzgar enerjisi santrali için lisans alınmıştır. GELİR-- ELEKTRİK ÜRETİMİ

17. Yurtdışı Yatırımlar Zorlu Enerji – Devam Eden Yatırımlar (Rusya, Pakistan ve İsrail)

18. Zorlu Enerji – Devam Eden Yatırımlar (Rusya, İsrail ve Pakistan) Zorlu Enerji Grubu’nun yatırımlarını sürdürdüğü Rusya, İsrail ve Pakistan elektrik sektörlerinin karakteristik yapıları Türkiye ile benzerlikler göstermektedir; Dünya ortalamasının üstünde güçlü talep artışı Yakın gelecekteki arz açığının giderilmesi için yabancı yatırım ihtiyacı Elektrik üretim ve dağıtımında devlet kontrollü piyasa Liberalizasyonun artmasıyla güçlü talep-zayıf arzın da etkisiyle yükselen elektrik fiyatları Yurtdışı Yatırımlar

19. Yurtdışı Yatırımlar Rusya - 680 MW Doğal Gaz Santral Projesi Zorlu Enerji’nin % 51 payı olan Rosmiks, 2005 yılında Tereshkovo (170 MW *2) and Kojukhovo (170MW *2) Moskova’da iki doğal gaz santrali yapım ihalesini kazandı. Elektriğin yanı sıra santraller şehrin ısınmasını da sağlayacaktır. Santrallerin İlk fazlarının inşaatı (170 MW*2) devam etmekte olup Eylül 2008’de tamamlanması planlanmaktadır. İkinci faz inşaatı ise (170MW*2) ilk fazın tamamlanmasının ardından 2009 yılında başlayacaktır. ELEKTRİK ÜRETİMİ ISI ÜRETİMİ

20. Yurtdışı Yatırımlar Rusya - 680 MW Doğal Gaz Santral Projesi Projenin toplam maliyetinin yaklaşık 1,1 Milyar $ olacağı tahmin edilmektedir. EPC ve O&M (Müteahhitlik, bakım ve onarım) Zorlu Endüstriyel ve Zorlu O&M tarafından üstlenilecektir. Elektrik satış fiyatıyla ilgili Rusya Tarife Komitesi ile görüşmeler sürdürülmekte olup, muhtemel alıcılar olan Mosenergosbyt (elektrik) ve Moek (buhar) ile anlaşma imzalanacaktır. Fiyat, Rusya doğal gaz ve elektrik fiyatlama mekanizmasının tamamen serbestleşeceği öngörülen 2011 tarihine kadar yıllık bazda belirlenecektir. Öte yandan Moskova Belediyesi ticari gaz fiyatı ile şehrin en büyük otoprodüktörü Mosenergosbyt için belirlenen fiyat arasındaki farkı ödemeyi garanti etmektedir. GELİR

21. Yurtdışı Yatırımlar Jhampir – Pakistan Rüzgar Santrali Projesi – 49,5MW Zorlu Enerji, Temmuz 2006’da Pakistan’da rüzgar enerji santrali kurmak üzere Pakistan Alternatif Enerji Geliştirme Kurulu ile anlaşma imzalamıştır. Projenin ilk safhası 49,5 MW olup, 300 MW’a kadar genişleme opsiyonuna sahiptir. Şirket, türbinler için Vensys-CKD ile anlaşma imzalamıştır. 5 türbin (1,2MW) 2008 yılının ilk çeyreğinde kurulacak olup, 29 türbin (1,5MW) Mayıs 2008’den itibaren yerleştirilecektir. Alım garantisinin yanı sıra kur ve faiz riskleri de garanti edilmiştir. Projenin garanti edilen elektrik satış fiyatının 20 yıllık ağırlıklı ortalaması 10,5 UScent/KWh Santralin 2009 yılında üretime geçmesi planlanmaktadır. GELİR ELEKTRİK ÜRETİMİ

22. Yurtdışı Yatırımlar Dorad Projesi – İsrail Doğal Gaz Santrali Projesi – 800MW Zorlu,İsrail’de enerji sektörü yatırımı üstlenen ilk şirkettir. Şirket Dorad Energy’nin % 25 hissesini 2005 yılında satın almıştır. Dorad Energy, İsrail’in en büyük özel enerji santralini Eilat-Ashkelon Pipeline Company (EAPC) arazisi üzerine inşa edecektir. Projenin ortakları; 1) Eilat-Ashkelon Infrastructure Services Ltd. (37.5%) 2) U. Dori Engineering Works Corp. Ltd. (18.75%) 3) Edelcom Ltd. (18.75%) Dorad,Mısırlı EMG firması ile 2011 yılından itibaren geçerli olmak üzere 15 yıllık gaz alım anlaşması imzalamıştır. Dorad’ın en büyük müşterisi Savunma Bakanlığı olacaktır. Projenin finansman çalışmaları yapılmaktadır. Projenin 2011 yılında hayata geçmesi beklenmektedir. GELİR ELEKTRİK ÜRETİMİ

23. Yurtdışı Yatırımlar Zorlu Enerji’nin İsrail’deki diğer projeleri (Toplam 250MW) Zorlu Enerji, Makhteshim Chemical Works, Agan Chemicals and Solbar Industries için toplam 250 MW kapasiteli kojenerasyon santrali kurulması için Edeltech Holding Ltd. ile ortaklık yapmaktadır. EPC & O&M (Müteahhitlik, işletme ve bakım) hizmetleri Zorlu Endüstriyel ve Zorlu O&M tarafından üstlenilecektir. Dorad projesine ilişkin finansman çalışmaları tamamlandıktan sonra bu yatırımlar için çalışmalar başlatılacaktır.

24. Kurulu Güç (MW) Türkiye’de ve yurtdışında sürdürülen projelerle Şirketin kurulu gücü artış trendindedir…

25. Doğal Gaz Arama, Sondaj ve Üretim Doğal gaz üretim faaliyetleri Zorlu Petrogas’ın % 100 sahip olduğu Amity Oil tarafından yürütülmektedir Zorlu Enerji doğal gas arama, sondaj ve üretim faaliyetlerini Zorlu Petrogas ve onun % 199 iştiraki olan Amity Oil ile yürütmektedir. Zorlu Petrogas, 2000 yılında kurulmuştur ve 15 bölgede petrol ve doğal gaz arama lisansına sahiptir. İlgili bölgelerde jeolojik ve jeofizik çalışmalar ve değerlendirmeler sürerken, Şirketin şu an herhangi bir rezervi veya üretimi bulunmamaktadır. Zorlu Petrogas 2005 yılında Amity Oil’in %100’ünü satın aldı. Amity Oil’in 9 bölgede petrol ve doğal gaz ruhsatı vardır. Trakya Bölgesi’nde TPAO ile ortak gerçekleştirilen arama çalışmaları devam etmekte olup, 2002 yılından beri doğal gaz üretimi ve satışı gerçekleştirilmektedir. 2007 yılında 650,000 m3/gün olan üretimin 2008’de 1milyon m3/gün olması hedeflenmektedir. Amity Oil 365 milyon m3 kanıtlanmış doğal gaz rezervi ile ilgili sondaj ve üretim faaliyetini sürdürmektedir.

26. Doğal Gaz Dağıtım Trakya Bölgesi Doğal Gaz Dağıtım Zorlu Grubu 2005 yılında Trakya Bölgesi ile Gaziantep ve çevresinin 30 yıllık doğal gaz dağıtım ihalesini kazanmıştır. Grup,2006 yılında lisanslarını almıştır. GaziantepBölgesi Doğal Gaz Dağıtım Zorlu Enerji her iki dağıtım şirketinin % 11(% 5 doğrudan) hissesine sahiptir.

27. Doğal Gaz Dağıtımı Dağıtım Şirketleri yatırımları yaklaşık 279milyon dolar olarak gerçekleşmektedir. * 2007 3. çeyreğine göre ** 2036 itibariyle İhale koşullarına göre dağıtım şirketleri sekiz yıl boyunca satışlarını sıfır kar marjı ile yapacaklardır. İlk sekiz yıldan sonra, gaz satış koşulları EPDK tarafından tespit edilecektir.

28. Finansal Durum 2008 yılında yürütülmekte olan Tereshkovo-Kojukhovo (1.faz), Pakistan Jhampir ve Türkiye Osmaniye rüzgar enerji santralinin 2009 yılında tamamen üretime geçmesi hedeflenmektedir. Yatırımlar Bu üç projenin tamamlanmasıyla 2009 yılı itibariyle cironun 2 katına ve VAFÖK (EBITDA)’ün 3 katına çıkacağı öngörülmektedir. Öngörülere İsrail projeleri, Rusya projelerinin 2. fazı ve yurtiçi hidroelektrik yatırımları dahil değildir. Gelirler EBITDA

29. Özet Finansal Tablolar BİLANÇO ÖZETİ (IFRS)

30. Özet Finansal Tablolar GELİR TABLOSU (IFRS)

31. İletişim Zorlu Enerji Yatırımcı İlişkileri Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. Zorlu Plaza K:18-19 Ambarlı Petrol Ofisi Dolum Tesisleri Yolu 34480 Avcılar-İSTANBUL www.zorluenerji.com.tr Figen ÇEVİK + 90 212 286 03 20 Bu dokümanda belirtilen bilgi ve görüşler güvenilirliğine itimat edilen kaynaklardan Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. tarafından sağlanmıştır, buna karşın söz konusu bilgilerin doğruluğu,sıhhati ve eksiksiz olması konusunda  Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş.’nin herhangi bir taahhüt ve garanti yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu belge ve gerek belge içeriğinin kullanılmasından kaynaklanan yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. sorumlu tutulamaz. Doküman içeriğindeki tüm tahminler Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş.’nin görüşlerinden ibarettir ve bildirim olmaksızın Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. tarafından değiştirilebilir.  Doküman içeriğindeki bilgiler alıcılara yardımcı olmak amacılığı ile yayınlanmaktadır ve yatırımcılara tavsiye olarak yorumlanamaz ve Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. iş bu dokümanın  mesnet gösterilerek yapılmış olan yatırım kararlarından sorumlu tutulamaz. Çok gizli olan bu doküman izinsiz olarak çoğaltılamaz, iktibas edilemez ve yayınlanamaz.

32. Yurtiçi Çalışmalar Zorlu Enerji –Yeni Bir Satın Alma Zorlu Enerji, Özelleştirme İdaresi’nin Mart 2008’de açmış olduğu ihalede en yüksek telifi vererek (US$510milyon) ADÜAŞ Ankara Doğal Enerji A.Ş.’ye ait toplam kapasitesi 143 MW olan 9 enerji santralini (7 hidro, 1 jeotermal & 1 doğal gaz) bünyesine katmıştır. Zorlu Enerji bu tesislerin verimliliğini artırmak için US$150 milyon ve kapasite artırımı için ise US$125milyon yatırım yapmayı planlamaktadır. Planlanan yatırımlardan sonra dokuz santralin elektrik üretim kapasitesinin mevcut 433milyon KWh/yıl düzeyinden 998milyon KWh/yıl ‘a ulaşacağı ve Zorlu Enerji’ninmevcut yıllık enerji üretiminin ise 37% artışla 3,698mn KWh’a ulaşacağı düşünülmektedir.