1 / 22

Vásárlóerő-paritás

Vásárlóerő-paritás. Fogalom: a külföldi valutáknak az értékelése a két ország valutájának egymáshoz viszonyított vásárlóerejétől függ. Fogyasztói kosár : az egyes országokban mennyiért lehet hozzájutni Big Mac Index

oceana
Download Presentation

Vásárlóerő-paritás

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Vásárlóerő-paritás • Fogalom: a külföldi valutáknak az értékelése a két ország valutájának egymáshoz viszonyított vásárlóerejétőlfügg. • Fogyasztói kosár: az egyes országokban mennyiért lehet hozzájutni • Big Mac Index • Vásárlóerő-paritás alapján számított ár – hivatalos devizaárfolyam alapján számított ár

  2. További árfolyam-definíciók: • Reálárfolyam= e * IA/IB • Effektív árfolyam = ahol • Effektív reálárfolyam =

  3. Penn hatás • II.vh. utáni tanulmányok: a PPP nem teljesül (Big Mac kb. 5USD Svájcban, 1USD Moszkvában 2004 dec. árfolyamokon) • A nominális árfolyam alulértékeli a fejlettebb gazdaság devizáját (nagyobb jövedelmek): az árak nem konvergálnak • Életszínvonal szempontjából pozitív! • Magyarázat: a Balassa-Samuelson hatás

  4. Balassa-Samuelson hatás: Külkereskedelembe kerülő javak (Tradable) – csekély különbség / adminisztratív korlátok szerepe Külkereskedelembe nem kerülő javak (Non-tradable) – nagy kül. ok: termelékenység - bérek - árszínvonal

  5. Részletek • Feltételezések: • MPLnt,1 =MPLnt,2 • w a kompetitív munkaerőpiac miatt kiegyenlítődik a tradable és non-tradable között w1 = pnt,1 * MPLnt,1 = pt * MPLt,1 w2 = pnt,2 * MPLnt,2 = pt * MPLt,2 MPLt,1 < MPLt,2 Ezért:pnt,1<pnt,2 Az árak a non tradable szektorban magasabbak a tradable szektorban alacsonyabb termelékenységgel rendelkező gazdaságban

  6. Részletesebb okok • Reális különbség a munkatermelékenységben • Helyi szolgáltatások mozdíthatatlansága • Rögzített termelékenység a non tradable szektorban • Bérszint kiegyenlítődés a magasabb termelékenységű országban • PPP csak a tradable szektorban érvényesül

  7. Balassa-Samuelson regionális szinten • Empirikus tesztelése: 1.A tradable-non tradable termelékenységi különbözet és a relatív árak pozitívan korrelállnak 2. A PPP érvényesül hosszú távon a tradable szektorban 3. A reálárfolyam és a non tradable relatív árak pozitívan korrelállnak 4. Hosszú távon összefüggés áll fenn a RER és a termelékenység-különbözetek között • A Penn hatás egyéb magyarázatai: - a szolgáltatások szuperior javak - „Dutch disease” magyarázat - kereslet oldali magyarázat

  8. Kamatparitás elve Kérdés: jövőbeli valutaárfolyamok alakulása. A jelenlegi árfolyamokból hogyan következtethetünk egy jövő időpont árfolyamára? Kamatparitás: a határidős devizaárfolyam az azonnali árfolyam és a két deviza kamatkülönbsége alapján vezethető le.

  9. Devizapolitika - Devizarendszerek Devizapolitika: a belső és külső pénzügyi rendszer összehangolása Aranypénzrendszer Aranystandard rendszer (I. világháborúig) A két világháború közötti időszak Aranydeviza rendszer Lokális rendszerek

  10. Árfolyampolitikák • Rögzített árfolyam • Lebegtetett árfolyam • Menedzselt lebegtetés • Árfolyam-sáv • Csúszó leértékelés • Valutatábla

  11. Szabadon lebegő árfolyam esete • A valuta kereslet ill. kínálata alakítja az árfolyamot A valutakeresletet alakító tényezők: • áruimportőrök • tőkeexportőrök • spekulációs valutakereslet(hazai valuta leértékelődésre számító)

  12. A külföldi valuta kínálatát alakító tényezők • áruexportőrök • tőkeimportőrök • spekulációs valutakínálat (a hazai valuta felértékelődésére számít) • Árfolyamot meghatározza: • valutakereslet és kínálat egyensúlya • Fizetési mérleg egyensúlyát a valutaárfolyam változásai biztosítják (szabad lebegtetés)

  13. e(RON/$) D$ S$ e0 0 Q0 Q$ A valutapiac és az egyensúlyi árfolyam

  14. Menedzselt lebegtetés esete A piaci viszonyok árfolyamalakító folyamatába a jegybank időnként beavatkozik • Ha a cél a hazai valuta leértékelődése: • a kp-i bank külföldi valutát vásárol • a valutakeresleti görbe jobbra tolódik • egyensúlyi árfolyam nő • fizetési mérleg többlet keletkezik • A gazdasági hatása: • az áruexport ösztönzése

  15. e(RON/$) D$1 S$ D$0 e1 e0 0 Q0 Q1 Q’ Q$ Jegybanki beavatkozás a hazai valuta leértékelődésének érdekében menedzselt lebegtetés esetén

  16. Ha a cél a hazai valuta felértékelődése: • a kp-i bank külföldi valutát ad el • jobbra tolódik a valutakínálati görbe • a külföldi valuta leértékelődik a hazai valutához képest • a jegybank valutatartalékai csökkennek, a fizetési mérleg deficitessé válik • áruimportra ösztönzi a gazdálkodókat

  17. Sávszélesség, leértékelés Rugalmas árfolyamrendszer, lebegtetési sávval 2 szempont a sáv szélességénél: • Ha széles: nagy az árfolyamkockázat • Ha keskeny: nehezebb a sávban tartani az árfolyamot Intervenció: azon intézkedések, amelyekkel a jegybank a sávon belül tartja a valuta árfolyamát – piacival ellentétes műveletek! Példa: • 1 garas = 1 tallér • +/- 5 százalékos lebegtetési sáva • Gazdasági sokk, csökkent a tallér iránti kereslet

  18. A tallér mozgása az árfolyamsávon belül felsõ intervenciós pont deklarált közép- árfolyam alsó intervenciós pont Sávszélesség, leértékelés ? Tallér/garas árfolyam felsõ sáv alsó sáv idõ

  19. Sávszélesség, leértékelés Mit tehet a Jegybank? • Intervenció: a devizatartalékokból garast kell eladnia (azaz tallért vásárolnia) a jegybanknak – csak addig lehet, amíg tart a tartalék! Csak akkor, ha az árfolyammegingás rövidtávú! • Kamatlábemelés: vonzóbbá teszi a tallérban történő befektetéseket, megnő a tallér kereslete, árfolyama erősödik, De! Magas kamatok visszafogják a gazdasági növekedést, csak akkor, ha az árfolyammegingás középtávon megoldódik!

  20. Sávszélesség, leértékelés • Növelni a sáv szélességét: ez burkolt leértékelés, növeli az árfolyam ingadozását, nem túl hiteles

  21. Sávszélesség, leértékelés • Valuta leértékelése: új egyensúlyi középárfolyam (pl.: 1 garas = 1,3 tallér), de megingatja a befektetők bizalmát a tallérban, kivonhatják a befektetéseiket, leértékelés emeli a belföldi árszintet

  22. Valuta tanács • Árfolyam teljes mértékű rögzítése • Pénzkibocsátás csak devizavásárlás útján • A Jegybank nem nyújthat kölcsönt a költségvetésnek • Főként kis, nyitott gazdaságoknál releváns választás • Nincs végső hitelezői szerep • Pl.: Bulgária, Litvánia • Dollarizáció, euroizáció

More Related