a t zsdei keresked s alapjai n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
A tőzsdei kereskedés alapjai PowerPoint Presentation
Download Presentation
A tőzsdei kereskedés alapjai

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 64

A tőzsdei kereskedés alapjai - PowerPoint PPT Presentation


  • 81 Views
  • Uploaded on

A tőzsdei kereskedés alapjai. Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Részvénytársaság. Játék: Keynes szépségverseny hasonlatának felelevenítése. Látni fogunk 12 arcot Válasszuk ki sorrendben a három legszimpatikusabbat Az lesz a nyertes, aki eltalálja a szavazatok alapján kialakuló sorrendet

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'A tőzsdei kereskedés alapjai' - norman


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
a t zsdei keresked s alapjai

A tőzsdei kereskedés alapjai

Végh Richárd

Budapesti Értéktőzsde Részvénytársaság

j t k keynes sz ps gverseny hasonlat nak feleleven t se
Játék: Keynes szépségverseny hasonlatának felelevenítése

Látni fogunk 12 arcot

Válasszuk ki sorrendben a három legszimpatikusabbat

Az lesz a nyertes, aki eltalálja a szavazatok alapján kialakuló sorrendet

Nyeremény: egy tőzsde születik című könyv

j t k
Játék

1

2

4

3

8

6

5

7

11

9

10

12

slide4
A befektetési döntések
  • A tőzsdei kereskedés
  • Kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén
mi sz ks g nk a befektet sekre
Mi szükségünk a befektetésekre?

Infláció – pénzünk vásárlóerejének folyamatos romlását okozza

    • 1995 eleje óta az árak átlagosan több mint háromszorosukra emelkedtek
    • Az 1995-ban a párnába tett 10 ezer forint ma már alig ér többet, mint 1995-ben 3000 Ft
  • Pénzünk befektetésével védekezhetünk az értékvesztéssel szemben
  • Önálló jövedelemforrássá válhat
  • Tartalék a jövőre
befektet si lehet s gek
Befektetési lehetőségek

Nem pénzügyi termékek

Ingatlanok, arany stb.

Nagy kockázatok, hozamok

Bankbetét

Forint, deviza

Értékmegőrzés tényleges vagyongyarapodás nélkül

Értékpapírok

Kötvények, részvények, befektetési jegyek

alapvet rt kpap r t pusok
Alapvető értékpapír típusok

Részvények

tulajdonosi jogokat testesítenek meg

Lejárata nincsen, a papírt eladni lehet  árkockázat

Hitelpapírok

Fix jövedelmet nyújtanak

Lejáratig megtartva nincsen árkockázat

Van viszont visszafizetési kockázat

Befektetési jegyek

A befektetési döntésünket szakemberekre bízzuk

Rövid távú spekulációs célra nem alkalmas

befektet i magatart s
Befektetői magatartás

Minden befektetőnek két kérdésre kell választ adnia mielőtt befektetne

  • Mekkora kockázatot hajlandó vállalni?
  • Milyen időtávban gondolkozik?

A pénzügyi piacok alaptörvénye:

A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak

hozam vs kock zat az amerikai p lda az elm lt 80 vben
Hozam vs. kockázatAz amerikai példa az elmúlt 80 évben

Az éves hozamok eltérése az átlagtól

Rövid lejáratú állampapír

alacsony kockázat - 3,3%

szerény hozam - évi 3,6 %

Az éves hozamok eltérése az átlagtól

Részvény

magasabb kockázat - 20,9%

jelentős hozam - évi 12,1%

az ingatlanpiac rkock zata
Az ingatlanpiac árkockázata

Az amerikai ingatlanárak alakulása 1972-2002 között (NAREIT Index alakulása)

%

slide11
„Mikor azt számítgatod, mekkora hozamot vársz befektetésre szánt pénzedből, jó előre döntsd el, hogy mit akarsz: jól enni, vagy jól aludni”

(J. Kenfield Morley)

milyen id t vra fektess nk
Milyen időtávra fektessünk?

Rövid távú befektetők – spekulánsok

A rövid távú befektetés jellemzője a nagy kockázat

Rövid távon erősen befolyásolja a piacot a hangulat

Rövid távon bármely befektetési eszköz képes nagy időarányos hozamokat adni, és viszont

Hosszú távú befektetők

Hosszú távon stabilabb, de ezzel együtt mérsékeltebb időarányos hozamokat lehet elérni

Itt már érvényesülnek a piac törvényszerűségei

Hosszú távon az eszközök tényleges értéke (a fundamentum) a döntő

mi az hogy hossz t v
Mi az, hogy hosszú táv?

Az esetek hány százalékában bizonyult jobbnak a részvény-befektetés az adott futamidejű egyéb befektetéseknél az el-múlt 80 évben:

Befektetés futamideje

Forrás: NASD

hogyan lehet n velni a potenci lis nyeres get a sz rmaz kos piac s technikai daytrade

Hogyan lehet növelni a potenciális nyereséget?-A származékos piac és technikai daytrade

a hat rid s gylet
A határidős ügylet

Jogilag kötelező érvényű adásvételi szerződés, melyben a felek az ügyletkötés pillanatában kötelezettséget vállalnak

- meghatározott mennyiségű és minőségű eszköz

- előre rögzített áron,

- meghatározott jövőbeli napon történő adásvételére.

Attól függően, hogy a szerződésben eladók vagy vevők vagyunk eladási illetve vételi határidős ügyletet kötöttünk.

 A határidős eladási és vételi ügylet ugyanazon határidős szerződés két oldala

slide17

A határidős vételi és eladási ügylet

Pozíció értéke

Határidős vételi ügylet

Kötési ár

Alaptermék lejáratkori ára

Határidős eladási ügylet

a sz rmaz kos gylet lej rata
A származékos ügylet lejárata

Fizikai szállítás - Az ügylet lejártakor az eladó fél leszállítja az alapterméket, melyért a vevő a szerződésben vállalt árat fizeti.

Pl. Határidős ügyletben vásárolt 100 db MOL részvényt a lejáratkor ténylegesen ki kell fizetni és megkapjuk a részvényeket

Pénzügyi elszámolás - Az alaptermék ténylegesen nem cserél gazdát. Lejáratkor a kötési ár (lehívási ár) és az éppen aktuális azonnali piaci ár közti különbséget kell megfizetni

Pl. A határidős ügyletben vásárolt 100 db MOL részvényt nem kell kifizetni. Megkapjuk a határidős ügylet ára és a lejáratkori ár közti különbséget (ha a lejáratkori ár a magasabb, ellenkező esetben mi fizetjük a különbséget)

a t ke tt tel
A tőkeáttétel

1. Nap

MATÁV ára

880 Ft

MATÁV hat. ára

900 Ft

MATÁV határidős vásárlása

10 000 db 900 Ft-on

Kifizetés: -

MATÁV részvény vásárlása

10 000 db 880 Ft-on

Kifizetés: 8,8 millió Ft

MATÁV határidős eladás

10 000 db 920 Ft-on

Bevétel:

(920 – 900)*10 000 =

200 000 Ft

2. Nap

MATÁV ára

900 Ft

MATÁV hat. ára

920 Ft

MATÁV részvények eladása

10 000 db 900 Ft-on

Bevétel:

9 millió Ft

8,8 millió Ft  9 millió Ft

0 Ft  200 000 Ft

A gyakorlatban a határidős szerződés megkötésekor biztosítékot kell lerakni. Ennek összege az alaptermék értékének töredéke

mi rt j eszk z a sz rmaz kos gylet
Miért jó eszköz a származékos ügylet?
  • Hatékonyan használja a tőkét – kis tőkével nagy portfoliót lehet mozgatni (tőkeáttétel)
  • Az alaptermék áralakulását használhatjuk ki maximálisan
  • Olcsó
  • Egyszerű
  • Rövidre eladás - short selling
daytrade
Daytrade
  • Napon belüli vétel és eladás (díjkedvezmény)
  • Technikai daytrade
    • Ötszörös tőkeáttétel érhető el
    • Valódi short pozíció is felvehető
    • Kötelező nap végén lezárni
  • Swing trade – rövid távú, max 1 hetes időhorizonton történő befektetés
mit szeretne mindenki
Mit szeretne mindenki?

Jövedelemre szert tenni

a t k letes befektet esete
A tökéletes befektető esete

A tökéletes befektető 1900-ban 1 dollárt befektet

Minden évben átcsoportosítja a befektetést abba a piacba, ami a legjobb hozamot fogja adni (tökéletesen jövőbe lát)

Mekkora lett a vagyona 1999 végére?

9 607 190 781 673 150 000 - azaz 9,6 kvintillió

Ha adózik is, akkor „csak” 1,3 kvadrillió a vagyona

mi alapj n hoznak befektet si d nt st
Mi alapján hoznak befektetési döntést?

Alapvetően három irány

A múltbeli áralakulás elemzésével jó becslést lehet adni a jövőbeli áralakulásra – technikai elemzés

Az értékpapírok valós, belső értékét meg lehet határozni – fundamentális elemzés

Csak a véletlen – az árfolyamokat eltalálni olyan könnyű, mint megtalálni egy mező közepén letett, majd összevissza bolyongó részeg embert – mindenki csak az átlagot tudja hozni

most mit csin ljunk
Most mit csináljunk?

Richter részvény áralakulása

a val s bels rt k meghat roz sa
A valós, belső érték meghatározása

A részvény reálértékének meghatározása gyakorlatilag kísérlet a jövőbeli események becslésére

Túl sok a bizonytalan tényező, így nem lehet pontos számításokat végezni

Pl.

OTP egy éves célárfolyamának becslése 2003 tavaszán

(OTP ára ekkor: 2400 Ft)

Merrill Lynch – 2900 Ft

Morgan Stanley – 2600 Ft

Citigroup – 2963 Ft

K&H – 3329 Ft

(OTP ára 2004 tavaszán: 4000 Ft)

mit jelent a bolyong s
Mit jelent a bolyongás?

Az egyik napi árfolyamalakulás semmit sem mond a következő napi árfolyamalakulásról, azaz teljesen függetlenek

T napi hozam

T+1 napi hozam

n h ny alapvet befektet i gyakorlat
Néhány alapvető befektetői gyakorlat

Vedd és tartsd – 1 dollárból 15 ezer dollár 100 év alatt (US részvények)

Vedd és tartsd stratégia Magyarországon 1990-től: 1 forintból több mint 25 forint

Ami az előző évben csökkent, az idén fel fog menni - 1 dollárból 1730 dollár

Néhány elvetemültebb módszer

Szuperkupa indikátor

Piaci bessz és szoknyahossz

„A pénz elvesztésének legbiztosabb módja, ha elméleteket gyártunk magunknak, ami megmagyarázza számunkra a részvények mozgását”

mi a baj az elm letekkel
Mi a baj az elméletekkel?

Azok a fránya feltételezések:

Két azonos kockázatú portfolió közül a magasabb hozamút választják a befektetők

A befektetők kockázat elutasítóak: azonos várható hozam mellett az alacsonyabb szórást választják

A befektetők várakozásai homogének

A BEFEKTETŐK RACIONÁLISAN VISELKEDNEK

van e a piacnak mem ri ja
Van-e a piacnak memóriája?

Légvárak és buborékok

A részvényárak alakulását esetenként pusztán a befektetői hangulatváltozásokkal, a tömegpszichológiával lehet magyarázni. A befektetők légvárakat építenek.

Néhány híresebb légvár:

Tulipánhagyma őrület Hollandiában

„Tronikus” felvirágzás

„.com”, „e-”, „@” stb

j t k eredm nyh rdet s
Játék - eredményhírdetés

Látni fogunk 12 arcot

Válasszuk ki sorrendben a három legszimpatikusabbat

Az lesz a nyertes, aki eltalálja a szavazatok alapján kialakuló sorrendet

Nyeremény: egy tőzsde születik című könyv

n h ny tov bbi k s rlet
Néhány további kísérlet

1. Az elveszett pénz/színházjegy esete

2. A befektetők inkább veszteségkerülők, mint kockázatkerülők

Biztosan kapni 850 ezer forintot, vagy 85 százalék valószínűséggel nyerni 1 milliót?

Biztosan veszíteni 850 ezer forintot, vagy 85 százalék valószínűséggel veszíteni 1 milliót?

n h ny piaci anom lia
Néhány piaci anomália
  • Január effektus
  • Mikulás rallie
  • Mark Twain hatás
  • Péntek hatás
  • Kisvállalati hatás
a r gi s indexek egy tt mozognak
A régiós indexek együtt mozognak

Korrelációs együttható bármelyik két index esetében 0,9 és 1 közötti értéket vesz fel

mi rt rdemes t zsd n zletelni
Miért érdemes tőzsdén üzletelni?
  • Tőzsdén kívüli ügyletkötés (OTC – over-the-counter piac)
    • a partner felkutatása nehézkes lehet
    • partnerkockázat
    • az árak megbízhatóságát nehezen lehet ellenőrizni
  • Tőzsdei ügyletkötés
    • az árak nyilvánosak, megbízhatóak
    • nem kell partnert keresni
    • nincs partnerkockázat
    • kevesebb tőkét igényel (pl. napon belüli üzletkötés)
    • gyorsaság
keresked si technik k rendszerek i

megbízások

Box

Box

Box

Box

Box

Parkett

Üzletkötők

Box

Box

Box

Box

Box

megbízások

Kereskedési technikák, rendszerek I.

Nyílt kikiáltásos kereskedés

keresked si technik k rendszerek ii

Kereskedési felület

Kereskedési munkaállomás

Telefonon

Személyesen

Brókercég

Interneten

Ajánlat

Kötés visszaigazolás

Központi ajánlati könyv

Az ajánlatok párosítása megfelelő ellenajánlattal

Központi rendszer

Kereskedési technikák, rendszerek II.

Elektronikus távkereskedés

a piac szerkezete
A piac szerkezete

B

e

f

e

k

t

e

t

ő

k

Felügyeleti szervek (PSZÁF, BÉT)

B

e

f

e

k

t

e

t

ő

k

ajánlatok

ajánlatok

Szekció tagok

Szekció tagok

Budapesti Érték-tőzsde

Bankok, brókercégek

Bankok, brókercégek

Kereskedési adatok

KELER

Elszámolási szolgáltatások

slide47

Azonnali piaci termékkör

  • Részvény Szekció
    • 44jegyzett részvény
    • kárpótlási jegy
    • befektetési jegyek
  • Hitelpapír Szekció
    • állampapírok
    • vállalati kötvények
    • jelzáloglevelek
a b t hivatalos r szv nyindexe a bux
A BÉT hivatalos részvényindexe, a BUX
  • a képlet:
  • Bázis: 1991. január 2. 1000 pont
  • 1997. április 1.-től folyamatos (5mp-kénti) számítás

Osztalék miatti korrekciós tényező

mai részvényár

Korrekciós tényező

n

å

p

*

q

*

D

it

it

i

Bevezetett részvény darabszám (közkézhányad)

=

=

1

i

BUX

K

*

*

1000

t

n

å

p

*

q

0

i

it

=

1

i

Részvény bázisár

slide49

Származékos piac a BÉT-en

Deviza termékek

Futures 10 devizára és 33 crossokra

+

opciók

Részvény index

BUX és BUMIX futures,BUX opció

Árupiac

Gabona, Arany határidős és opciós ügylet

Egyedi részvények

Minden A kategóriás részvényre, opciók a blue-chipekre

A BÁT termékek az integráció után lesznek elérhetőek

Futures

a bankközi ka-

matra, kincstárjegy-re és államkötvényre

Kamat termékek

slide50

Szekiótagok

Határidős forgalom: egyedi részvény, index

2006 jan-ápr

Részvény Szekció

2006 jan-ápr

slide51

A kereskedési idő – kereskedési szakaszok

8.30 -tól 16.40 -ig

A kereskedés három szakaszra oszlik

A kereskedés szakaszai

Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár

Egyensúlyi áras algoritmus keretében meghatározódik a nyitóár

ajánlatgyűjtés

ajánlatgyűjtés

Folyamatos ajánlatpárosítás

8.30

9.00

16.30

16.37

Nyitó szakasz

Szabad szakasz

Záró szakasz – csak a határidős piacon

a keresked s sz neteltet s nek szab lyai
A kereskedés szüneteltetésének szabályai

Napi maximális ármozgás (ennél többet az ár nem mozoghat)

+/- 15 % ármozgás a bázisárhoz viszonyítva az “A” kategóriás papírok esetében

+/- 20 % ármozgás a bázisárhoz viszonyítva a “B” kategóriás papírok esetében

A kereskedés szüneteltetése (2-10 percre) +/- 10%-os árelmozdulás esetén (minden részvény esetében)

A kereskedés felfüggesztése vállalati esemény miatt

A kibocsátó kérheti a papír felfüggesztését maximum 3 napra (10 nap Felügyeleti engedéllyel)

Technikai szünet (60 perc)

aj nlatt teli limitek
Ajánlattételi limitek

Felső ajánlattételi limit

Előző napi bázisár

Alsó ajánlattételi limit

milyen aj nlatot tehet nk a t zsd n
Milyen ajánlatot tehetünk a tőzsdén?

Típusok (ár szerinti csoportosítás):

LIMIT

PIACI

STOP LIMIT

STOP PIACI

aj nlatt pusok limit
Ajánlattípusok: LIMIT

példa: limit vételi ajánlat 4 115 Ft-on 250 db-ra

A megbízás akkor teljesül, ha a legjobb eladási ár eléri a limitárat (és az időprioritás alapján is jut értékpapír)

aj nlatt pusok piaci
Ajánlattípusok: PIACI

példa: piaci vételi ajánlat 150 db-ra

Eredmény: A piaci ajánlatunkból 100 lekötődik a legjobb eladási ajánlattal 4 130 Ft-on, a maradék 50 db törlésre kerül

aj nlatt pusok stop limit
Ajánlattípusok: STOP LIMIT

példa: stop limit eladási ajánlat 230 db-ra 4 120 Ft-on, 4125 Ft-os aktiválási árral

Aktiválási ár

Az aktiválási ár elérése után az ajánlatunk aktiválódik egy limitajánlatként 4 120 Ft-on. 125 db lekötődik, a többi a könyvben marad 4120 Ft-on.

aj nlatt pusok stop piaci
Ajánlattípusok: STOP PIACI

példa: stop piaci eladási ajánlat 230 db-ra, 4125 Ft-os aktiválási árral

Aktiválási ár

Az aktiválási ár elérése után az ajánlatunk aktiválódik egy piaci ajánlatként. 125 db lekötődik, a többi törlésre kerül.

a keler mint central counterparty
A KELER, mint „central counterparty”

Klíringtag vevő

Klíringtag eladó

Megbízó

Megbízó

Klíringtag vevő

Klíringtag eladó

Megbízó

Megbízó

Klíringtag vevő

Klíringtag eladó

Megbízó

Megbízó

a keler mint central counterparty1
A KELER, mint „central counterparty”

Klíringtag vevő

Klíringtag eladó

Megbízó

Megbízó

ELADÓ

VEVŐ

Klíringtag vevő

Klíringtag eladó

KELER

Megbízó

Megbízó

Klíringtag vevő

Klíringtag eladó

Megbízó

Megbízó

a t zsdei gyletek elsz mol sa
A tőzsdei ügyletek elszámolása
  • T+2 nap - kötvények
  • T+3 nap - részvények
  • Nettósítás:
    • 1 db elad / vesz pozíció értékpapíronként
    • 1 db összesített pénzpozíció
  • Gördülő elv (elszámolás minden nap)
  • DVP (delivery vs. payment) - szállítás fizetés ellenében
slide64

Kérdések…

www.bet.hu