短期及下半年走势研判

短期及下半年走势研判 策略-技术分析-闫莉 2012年6月

主要观点 • 趋势的判断与验证 • 趋势的关键在于拐点的判断，拐点是根据历史运行规律得出的。2132点基本符合拐点条件。规律是否重演需要验证。3月底回落低点2242与之前的2132点成抬高之势，2132点拐点判断得到验证。近期的连续走弱，使此前验证面临考验。若2242点不破，上行方向保持，上行减速，否则需做风险防备。 • 行情的空间与时间 • 趋势一旦确立，在未出现扭转信号的情况下，行情将进一步展开。上行空间与时间据规律可以测算，2012年的高点可能在2800点附近，时间可能落在10月。 • 行情进入下半场 • 截止6月第一周，升幅7%，时间22周，未来行情还有相当的空间与时间。上行趋势保持，创新高几乎是必然，新高之后行情进入下半场。行情稳定性更好，向高点迈进中收益增厚；热点扩散，投资机会增多。 • 操作策略 • 逢低介入，重仓持有，直至临近高点。新高前，重配周期行业；新高后，各行业均有机会。

趋势判断的关键在于拐点的判断，拐点的判断取决于历史运行规律，而不是趋势判断的关键在于拐点的判断，拐点的判断取决于历史运行规律，而不是短期涨跌。低点拐点的判断：价格处于重要技术位置，时间处于低点循环时段。2132点基本符合拐点规律。趋势关键-拐点的判断 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

拐点是按照规律判断的，规律是否重演需要验证。技术上需要低点抬高，构拐点是按照规律判断的，规律是否重演需要验证。技术上需要低点抬高，构筑上升趋势线。3月底的2242点为第二低点，与之前的2132点，构筑2132- 2242上升趋势线，2132点拐点判断得到验证。趋势确立-拐点的验证 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

短期连续走弱，上证指数跌破2132-2242点趋势线，由于2242点是验证2132短期连续走弱，上证指数跌破2132-2242点趋势线，由于2242点是验证2132 点拐点的，只要该点不破，上行方向稳定，只是上行速度减缓，重新构筑上升趋势线。深证成指由于此前有高点验证，方向稳定性更好。短期运行-风险的防备 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

上证指数若跌破2242点，方向的稳定性出现问题，2132点需要重新验证，同上证指数若跌破2242点，方向的稳定性出现问题，2132点需要重新验证，同时提防转向风险。观察止跌后的回抽，若不能创新高，再掉头向下，先做减仓规避转向风险。 2200是下一个支撑点，来自1664-2132一线。短期运行-风险的防备 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

上证指数在1664点、2319点出现过类似情况，但之后仍然保持上升且加速。上证指数在1664点、2319点出现过类似情况，但之后仍然保持上升且加速。区别是：前两次是低点高点抬高之后，本次高点尚未抬高。之前是日线留痕，本次是周线留痕。本次行情更复杂。历史上的类似情况 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

如果验证失败，行情转向（多转空），未来两种情况。如果验证失败，行情转向（多转空），未来两种情况。一种，原规律保持，2132点行情夭折，上升仅2个月，未来回落空间时间…。二种，原规律打破，新规律形成之前无规律可循，只能动态研判，如果验证失败 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

低点拐点一旦确认，未来行情的运行方向明确，幅度与时间也基本明确。低点拐点一旦确认，未来行情的运行方向明确，幅度与时间也基本明确。方向：1664-2132大级别上升趋势线；时间：10个月。空间：1664-2132-3478通道上轨；3478-3186一线。趋势展开-空间与时间 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

2132点与此前的1664点、2319点均是低点拐点。 1664点行情：幅度109%，时间39周；2319点行情：幅度32%，时间42周。 2132点行情: 2132-2478点上涨16%，5月底是第20周。（30%-2771,40周-10月）趋势展开-空间与时间 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

上行空间：3478-3067下降压力线，与2132-2478通道上轨的交汇点对上行构成上行空间：3478-3067下降压力线，与2132-2478通道上轨的交汇点对上行构成阻力。位置2700-2800点。趋势展开-空间与时间资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

小波浪形态，2132点为起点，2242点止跌后进入III浪，估算高度2800点。小波浪形态，2132点为起点，2242点止跌后进入III浪，估算高度2800点。 2242点进入III浪，又可细分更小级别的浪形，III-3高度估算为2617，III-5 高度2925点。趋势展开-空间与时间资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

上升趋势：低点高点依次抬高。目前只有低点抬高，尚缺高点抬高。创新高上升趋势：低点高点依次抬高。目前只有低点抬高，尚缺高点抬高。创新高之后，行情进入下半场。行情的稳定性进一步加强，上涨空间继续拓展，热点扩散。创新高确立下半场 1月运行回顾资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

3067点为起点形成一组下压线，斜率依次减缓，每次突破后回撤刚好在相应3067点为起点形成一组下压线，斜率依次减缓，每次突破后回撤刚好在相应位置。一般来讲，下行压力减缓两次，3067-2453一线突破阻力不大。重回 2132-2242点线上。两者交点接近2400点，即站稳2400点基本上意味新高。 2478点将被刷新 1月运行回顾资资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

货币的辅助判断 M1同比与上证指数同比的波动规律一致。2012年1月，上证指数2132点低点，M1同比3.1%，两者同步止跌回升。但回升2个月后，4月份M1同比再度探低3.1%，出现反复。资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

货币的辅助判断 M1同比：36-44月的低点循环。货币政策转向在2011年底-2012年半年。1月份已经止跌，4月份反复，后续政策放松将加速。5月12日公布18日下调存准率。2008年底-2009年初，2011年底-2012年初，货币两次探底，股指已经回升资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

美元指数 美元指数从2011年下半年开始筑底回升，2012年3-4月上升势头出现减弱，5月出现快速上行。中期上行方向，短期呈现回落。大宗商品短期下压减弱。资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

美股指数 道琼指数自2009年初一直保持上升趋势，2011年8月以后上行有减速迹象。美股与A股自2009年底运行方向相反。未来美股高位震荡并有可能筑顶，而A股处于底部。两者不在一个方向上，美股对A股方向没有影响，限于短期波动。资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

港股指数 恒生指数2008年底止跌回升（与A股同步），2010年底开始转跌。上下空间有限，整体震荡下行。无趋势性机会，仅为波动机会。资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

深证成证：中短期趋势线的突破-回撤完成。低点高点依次抬高。深证成证：中短期趋势线的突破-回撤完成。低点高点依次抬高。上行阻档：19600-13936（11000多点），14000点，5577-8486-14096。分类指数的运行资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

上50指：2849点以来的下跌行情摆动幅度不够，运行缺乏弹性。上50指：2849点以来的下跌行情摆动幅度不够，运行缺乏弹性。 2849-2214阻力压制。上行空间：1571-1681小上升通道（2000点）；1382-1771一线的反压。分类指数的运行资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

中小板指：突破压力线，回撤确认完成，类似“V”型形态。中小板指：突破压力线，回撤确认完成，类似“V”型形态。受制于7493-6232-5021压力线，一旦突破，上行没有明显阻力。分类指数的运行资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

创业板指：下降通道压力，目前已有越过迹象，短期转强，在小级别的612-创业板指：下降通道压力，目前已有越过迹象，短期转强，在小级别的612- 674上升通道中。整体市场定位未完成。分类指数的运行资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

沪深300：下降压力线的突破回撤完成。低点高点上移，上行趋势明确，上行沪深300：下降压力线的突破回撤完成。低点高点上移，上行趋势明确，上行空间受制于3803-3557-3380一线，位置3300附近。分类指数的运行资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理

短期 及下半年走势研判