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动力煤期货上市前后价格分析方法的变化

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动力煤期货上市前后价格分析方法的变化. 光大期货常务副总经理 俞大伟. 三、价格分析方法的四维拓展:广 长 深 精. 四、期货投研的金字塔结构:数据 — 策略 — 交易. 二、企业对价格关注的两大核心. 一、动力煤期货上市改变了什么. 提 纲. 一、动力煤期货上市改变了什么?. 1. 定价基准的有机生成. 2. 定价能力的强弱偏离. 期货市场博弈规则:产业资本逊于金融资本. 期货市场博弈规则:产业资本逊于金融资本. 期货往往领先于现货,导致企业后知后觉. 一、动力煤期货上市改变了什么?. 3.

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动力煤期货上市前后价格分析方法的变化

光大期货常务副总经理 俞大伟

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三、价格分析方法的四维拓展:广 长 深 精

四、期货投研的金字塔结构:数据—策略—交易

二、企业对价格关注的两大核心

一、动力煤期货上市改变了什么

提 纲

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一、动力煤期货上市改变了什么?

1

  • 定价基准的有机生成

2

  • 定价能力的强弱偏离
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一、动力煤期货上市改变了什么?

3

  • 价格波动的复杂化程度加剧
  • 在过去由供需和产业链等基本面主导的定价模式下,现货企业通常对于商品远期价格的判断具有特定的优势,但随着期货市场规模和流动性的不断增强,投资者结构和交易行为日趋复杂和多元化,商品价格的联动性也越来越强,如金属板块、能源化工、农产品之间在融入市场大格局中的联动,各板块内细分品种之间的联动。
  • 现货企业更多地需要关注全球(区域)宏观经济动向、美元汇率波动、商品定价链条的演变等更高层次的理解,而期货公司在宏观经济和产品研究上具备独特的专业优势,有利于推动企业在持续经营上“眼界更高、视野更宽”。
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二、企业对价格关注的两大核心

1

  • 大方向识别(牛市、熊市、震荡市)
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二、企业对价格关注的两大核心

2

  • 拐点(牛市顶部、熊市底部)
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三、价格分析方法的四维拓展

2006-2013年5月不同发热量动力煤秦皇岛港平仓价

2009-2012,年度波幅为43.5%、26.8%、14.4%、30.8%

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价格分析架构的变化:从网状到立体

煤炭市场

宏观经济

  • 1、经济发展状况
  • 2、金融市场
  • 3、天气状况
  • 4、商品进出口
  • 5、汇率变动
  • 6、国家政策

1、煤炭产能

2、运输成本

3、消费状况

4、煤炭库存

5、煤炭进出口

6、其他能源价格

7、国际市场煤价

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维度之一:广度(基础产业链)

(单位:万吨)

数据来源:中国煤炭运销协会

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维度之一:广度(宏观研究体系)

资产

定价

政治

经济

货币

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维度之二:长度(时间周期)

在2002-2008年大宗商品牛市中,惟有棉花价格低迷,供需矛盾累积叠加投资价值洼地触发超级牛市

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维度之三:深度(宏观 QE退出)
  • 目前美联储资产规模3.64万亿美元,其中国债2万亿,MBS1.2万亿,合计3.2万亿。6月以来中长期利率快速上升 10年期国债收益率从两百年最低点1.66%涨至2.9%,30年期住房抵押贷款利率从3.4%飙升至4.8%。可以预期,随着原油的跳涨,利率上升力度进一步增强,美联储不得不面临资产价值的损失和缩水,流动性拐点已提前逼近。
  • 从交易的角度来看,美联储好比是债券市场里持多头最大的庄家,当遭遇利率上升的冲击时,已无法通过继续加仓(数次QE)摊低平均成本,因此只能被动削减仓位以降低潜在损失,否则暴仓的后果必然是灾难性的,或许这才是QE退出的实质。
  • 针对QE退与不退、何时退的炒作改变不了方向,从基本常识和人的心理看伯南克,似乎他更愿意在高潮时隐退,麻烦留给后任,但全球流动性大拐点已逼近,这才是最关键的问题。
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维度之四:精度(技术分析的本质是市场心理)维度之四:精度(技术分析的本质是市场心理)
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携手光大期货

创造和谐共赢

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