第三章开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户

第三章开放经济下的商品市场、 货币市场与经常账户 • 开放经济下的简单商品市场平衡 • 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡许冀艺

第一节开放经济下的简单商品市场平衡 • 开放经济下的贸易余额和国民收入 • 贬值的经济效益分析 • 开放经济的相互依存性分析许冀艺

假定条件： • 在某一固定价格水平上，供给无限大，产出决定于需求 • 不考虑货币因素，下标为N的变量是名义变量，名义变量/P——为实际变量 • 国际收支只反映商品的进出口 • 一国只生产一种商品，供国内与国外消费许冀艺

一、开放经济下的贸易余额和国民收入 1、贸易余额与国民收入 • 贸易余额（名义变量）： TN =XN – MN = PM* - ep*M 等式两边同除以本国价格水平P，得贸易余额的实际变量： T = TN / P = M* -（e p* / p) M = M* - qM q(=ep*/p)表示扣除了价格水平因素后用本国商品直接表示的所进口的外国商品的相对价格，也就是一个单位的外国商品的价值为q个单位本国商品。许冀艺

q—实际汇率 q值的增加——本国商品在国际市场上竞争力的提高。 q值的降低——本国商品在国际市场上竞争力的下降。 • 本国出口产品的需求函数： M* = M*（q，Y*） M*与q、Y*成正比。 • 本国进口商品的需求函数： M = M（q，Y) M与q成反比，与Y成正比。许冀艺

本国贸易余额函数： T = M*（q，Y*) – qM(q，Y) = T (q，Y*, Y) = T – mY o＜m＜1 T——表示与本国国民收入(增加)无关的自主性贸易余额。 m——表示边际进口倾向。 T T Y T 许冀艺

2、国内吸收与国民收入 • 消费函数： C = C + aY C>0 , 0< a< 1 C—自主性消费。a—边际消费倾向 • 国内吸收： A = G + I + C = A + aY , A = G+I+C • “窖藏”（hoarding）: H = Y-A （储蓄：S = Y – C） H = Y – A = Y - （ A + aY）= -A + (1- a)Y = -A + sY s = 1 - a 许冀艺

H H=Y-A 3、均衡国民收入的确定 • 简单商品市场平衡条件： Y = YD = A + T 也就是： Y – A = T Y -A 许冀艺

H = -A + sY= T – mY =T Y0 =[ 1/(s+m)](A+T) = α（A+T）其中， α= 1 /（s+m) H、T H=Y-A T Y0 T0 Y N -A T 许冀艺

对简单商品市场中的均衡国民收入的分析 第一,当国民收入处于Y0时,仅仅意味着商品市场的平衡。此时，T0可以是处在逆差，Y0可能低于充分就业。第二， α为开放经济的凯恩斯收入乘数。该乘数的意义在于：自主性吸收或自主性贸易余额的变动，将会依这一比例引起国民收入的相应倍数的变动： ΔY = α（ΔA + ΔT）许冀艺

二、贬值的经济效应分析 首先假定贬值不影响国民收入、国内吸收，仅仅影响贸易余额，随后再依此放松这些假定。 1、贬值与贸易余额 T = M*（q, Y*) – qM(q, Y) 本币贬值意味着q增大。 • 出口需求弹性： • 进口需求弹性：许冀艺

T • 马歇尔——勒纳条件（The Marshall-Lerner Condition) T’ T Y T’ T 许冀艺

2、贬值与国民收入 ΔTY=Y = M* （η* +η- 1）Δq /q ΔY = α(ΔA +ΔT） T = M*（q，Y*) – qM(q，Y) = T (q，Y*, Y) = T – mY o＜m＜1 许冀艺

在考虑国民收入的变动后，贬值可以改善贸易余额的条件：在考虑国民收入的变动后，贬值可以改善贸易余额的条件：在贬值可以改善自主性贸易余额（即满足马歇尔——勒纳条件）时，还要求由此引起的国民收入的增加超过国内吸收的增加幅度（即要求边际吸收倾向小于1） H、T T’ H=Y-A y0 y1 T D T1 Y T0 N T‘ 许冀艺 T

3、贬值与自主性吸收 劳尔森——梅茨勒效应（Lausen-Metzler effects) 本币贬值意味着本国居民原有收入的实际购买力水平下降。如果居民要维持生活标准，在收入不增加的情况下，增加吸收支出。 H、T T’ H=Y-A T D H’=Y-A’ T’0 N Y T0 D’ T’ T 许冀艺

弹性分析法 满足M-L条件出口增加、进口减少改善贸易余额 • 贬值对贸易的综合影响： dy.>dA 改善贸易余额本币贬值 ΔT Y M dy<dA 贸易恶化吸收分析法本币购买力下降收入不变、生活标准不变 A 贸易恶化许冀艺

t0 t1 t2 D 4、贬值效应的时滞问题本币贬值对贸易收支状况产生影响的时间可以划分为三个阶段： • 货币合同阶段：如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，以外币表示的贸易收支会恶化。 t A C B 许冀艺

传导阶段：合同价格开始改变，但数量还没有变化。因为存在五种可能的滞后现象（1）认识滞后；（2）决策滞后；（3）订货滞后；（4）替代滞后；（5）生产滞后。传导阶段：合同价格开始改变，但数量还没有变化。因为存在五种可能的滞后现象（1）认识滞后；（2）决策滞后；（3）订货滞后；（4）替代滞后；（5）生产滞后。 • 数量调整阶段：进出口数量不仅能够变动，而且其变动的幅度将逐渐增大并超过价格变动的幅度。所以短期：η+η*< 1; 长期： η+η*> 1. 许冀艺

三、开放经济的相互依存性分析 1、开放经济的溢出效应 ΔT = m ΔY ΔT* = ΔT = m ΔY ΔY*= α*(ΔT* +ΔA*) = α* m ΔY 一国收入的变动，通过贸易渠道引起另一国收入的相应变动，称为“溢出效应”（spillover effects)——其大小决定于本国的边际进口倾向和外国的收入乘数。许冀艺

2、开放经济的反馈效益 本国国民收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，外国国民收入的扩张又进一步反作用于本国的国民收入，这称为反馈效应（repercussion effects）。溢出效应边际进口倾向收入乘数效应本国进口支出增加外国自主性出口增加本国国民收入增加外国国民收入增加本国自主性出口增加外国进口支出增加收入乘数效应边际进口倾向反馈效应许冀艺

第二节开放经济下的商品市场、货 币市场与经常账户平衡 • 开放经济下的 IS、LM、CA曲线 • 固定汇率制下的开放经济平衡 • 浮动汇率制下开放经济平衡许冀艺

一、开放经济下的 IS、LM、CA曲线 1、开放经济下的 IS 曲线 IS曲线是考虑货币因素后，反映商品市场平衡的曲线。 • 投资函数： I = I（i）= I0 – bi , b > 0 • 吸收函数：A = A（G, i, Y)=A+aY-bi • 商品市场平衡条件：Y=YD=A+T Y = A +aY – bi +T- mY Y = α( A – bi + T ) 许冀艺

i • IS曲线 • 第一，曲线的为负；第二，假定政府支出及自主性贸易余额不变。如果政府支出增加、实际汇率贬值，则IS曲线向右平移。第三，与封闭条件相比，斜率及初始位置发生了变化。 IS Y 许冀艺

2、开放经济下的 LM 曲线 MS / P = LD( i, Y ) = kY – hi k>0, h<0 我们固定名义货币供给水平，令MS=M0得 Y = 1 / k ( hi + M0 / P) 第一，曲线的斜率为正；第二，假定名义货币供给及物价水平固定。如果物价水平不变，名义货币供给水平增加，或货币供给水平不变，物价水平下降，LM曲线向右平移 i LM Y 许冀艺

第三，与封闭条件相比，在固定汇率制度，国际收支不平衡时会通过外汇储备渠道导致货币供给的变动。第三，与封闭条件相比，在固定汇率制度，国际收支不平衡时会通过外汇储备渠道导致货币供给的变动。中央银行的资产负债等式：国内信贷 + 外汇储备 = 基础货币 3、开放经济下的CA曲线 CA曲线是反映经常账户收支平衡时利率与国民收入组合的曲线。 T = T – mY = 0 Y = （1 / m）· T 许冀艺

i CA 由于CA曲线与利率无关，因此表现为与横轴垂直的一直线。在这条曲线的右边的点，经常账户为逆差；在这条曲线的左边的点，经常账户为顺差。q值增大时，CA曲线右移； q值降低时，CA曲线左移。在不考虑资金流动时，CA曲线反映外汇市场平衡。 Y 许冀艺

二、固定汇率制下的开放经济平衡 1、开放经济的平衡条件 CA i LM LM i LM A i0 i0’ A’ IS IS Y0 Y Y0 不考虑国际资金流动时的开放条件下的经济平衡封闭条件下的经济平衡许冀艺

2、开放经济的自动平衡机制 在开放经济下，经常账户不平衡时商品市场、货币市场尤其是经常账户收支的自动调节机制：第一，收入机制。名义货币供给下降国民收入下降进口支出下降经常账户改善国际收支逆差外汇储备减少 CA i LM‘ i0 C LM i’0 A’ IS Y 许冀艺 Y0 Y‘0

名义货币供给下降 实际汇率贬值经常账户改善国际收支逆差外汇储备下降物价水平下降第二，货币——价格机制 CA ’(q1) i CA(q0) LM i’0 B i0 IS’(q1) A IS(q0) Y0 Y’0 Y 许冀艺

三、浮动汇率制下的开放经济平衡 在浮动汇率制下，不存在国际资本流动时，经常账户收支实际上构成了外汇市场的供求，这一供求的变化直接引起了外汇市场上的价格——汇率的调整。 1、浮动汇率制下经济的平衡条件当商品市场、货币市场和外汇市场同时处在平衡状态时，即CA曲线、IS曲线、LM曲线相交于一点时，开放经济才处于平衡状态。许冀艺

实际汇率贬值 经常账户改善国际收支逆差外汇供小于求名义汇率贬值 2、开放经济的自动平衡机制 CA(e0) CA’(e0) i LM i’0 B i0 A IS’(e0) IS(e0) Y’0 Y0 Y 许冀艺

总结： 第一，开放经济始终面临两大任务：利用开放的有利条件，又要维护经济的稳定发展；开放的双重效应使这两个任务存在冲突。第二，依靠经济的自发调节解决两个任务之间的矛盾，并同时实现两个任务是不可能的。第三，本章分析中，假定不存在价格调整，主要集中在总需求方面的分析，没有考虑总供给问题，属于短期分析。许冀艺

思考题: 请自行查阅有关数据,运用本章理论分析我国汇率变动对贸易余额的影响。许冀艺

第三章 开放经济下的商品市 场、 货币市场与经常账户