יובל בן זאב, מנהל מחקר - Sell Side ינואר 2011

1. בפתח 2011 חובת זהירות בים האופטימיות התמקדות במניות ערך יובל בן זאב, מנהל מחקר - Sell Sideינואר 2011 *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץהשקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתוניםובצרכים המיוחדים של כל אדם

2. חובת זהירות בים האופטימיות • שוק המניות בשיא. • החזקות הציבור במניות מתקרב לשיא של סוף 2007, עם הטיה ברורה למניות בשוק המקומי. • מדד הפחד (ה- VIX) נמצא ברמות נמוכות ביחס לממוצע היסטורי. • רוב מכריע לתחזיות אופטימיות בבתי ההשקעות בישראל ובחו"ל. • מסקנת ביניים: האופטימיות שולטת בשוק. • הסיכונים המאקרו כלכליים טרם חלפו, בדגש על הצורך בהקטנת החוב הממשלתי. • הסיכון הספציפי של ישראל שריר וקיים ואסור להתעלם ממנו. • המסקנה שלנו – • חובת זהירות בים האופטימיות. ולכן... *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

3. המלצות כלליות לחשוב על המניות כ"השקעה"ולא כ"סיבוב". להחזיק במניות לפי שיעור ההחזקה שניתן להתמיד בה לטווח ארוך. לרכז את מרבית תיק המניות בחברות שיספקו לנו תשואה נאותה ומספקת לטווח ארוך. 4. לפזר את הסיכון בין תחומי השקעה שונים ושווקים שונים. טיפ קטן: אנחנו לא יודעים איזו מניה תניב את התשואה הגבוהה ביותר ב 2011. אף אחד לא יודע ולכן אנחנו לא מנסים לחפש את המניה הזו. *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

4. התמקדות במניות עוגן / ערך • המטרה: תשואה מספקת בסיכון נמוך(לאו דווקא פוטנציאל התשואה הגבוהה ביותר) • הדרך: חברה עם "חפירים עמוקים" שיאפשרו התמודדות עם תקופות קשות • השיטה: התמקדות במספר קריטריונים עיקריים • הובלת שוק; • תנודתיות נמוכה בתוצאות העסקיות; • ניסיון מוכח והתמודדות עם משברים בדגש על איכות ההנהלה; • גודל מינימאלי; • שקיפות כלפי המשקיעים; • מבנה בעלות; • איתנות פיננסית; • חלוקת דיבידנד; • תמחור לא יקר. *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

5. מניות עוגן נבחרות בת"א *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

6. תחום חיפושי הגז והנפט תחום חיפושי הגז והנפט מהווה כ- 7% ממדד ת"א 100 התחום מאופיין בתנודתיות ובסיכון גבוה וכך יש להתייחס אליו. מהפיכת הגז הטבעי כבר כאן הביקוש קיים וצריכת הגז צפויה לשלש עצמה בתוך פחות מעשור. ההיצע קיים - לוויתן !!! וגם תמר, EMG, ים תטיס ופוטנציאל באזורים נוספים כמו רות/אלון, קפריסין, שרה/מירה ודניאל. הפוטנציאלהתפתחותה של תעשייה עתירת רווחים, מזומנים ודיבידנדים שתצמח במהירות בשנים הקרובות. האתגרים והסיכונים עדיין רבים תוצאות החיפושים עלולות לאכזב ביחס לציפיות יידרש פיתוח תשתיות ושווקי ייצוא למימוש הפוטנציאל הרב יישום המלצות ועדת ששינסקי במלואן מהווה גורם סיכון למשקיעים ההמלצה להחזיק במניות הסקטור מעל למשקלו תוך התחשבות בסיכון תוך פיזור בין מספר מניות. המניה המועדפת בסקטור - אבנר. *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

7. תחום השקעות רפואיות ההשקעות הרפואיות מהוות 13% ממדד S&P 500. התחום נהנה מביקוש קשיח ומנועים טכנולוגיים. בשל מרכיבי צמיחה וערך חשוב שיהיה חלק מתיק ההשקעות. ההשקעות בשוק המקומי מציעות מגוון מצומצם של חלופות ולכן דרושה גישה גלובלית. רעיונות השקעה מעניינים:‏ יעוץ: ד"ר קידר משמש בתפקיד של יועץ מומחה לתחום הרפואי ולמניות המובילות בו במערך המחקר של כלל פיננסים. *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

8. פרוט לגבי מניות הערך

9. טבע *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

10. עזריאלי *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

11. לאומי *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

12. דלק רכב *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

13. גזית גלוב *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

14. בזק *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

15. אסם *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

16. נספחים

17. מדד ת"א 25 2000-2010 מדד ת"א 25 - 12/2000-12/2010 12/10 = 1,303 12/07 = 1,225 תשואת מדד ת"א 25 157% = 9.9% לשנה 12/00 = 508 12/08 = 634 2/03 = 294 *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

18. "מדד הפחד" ויקס ת"א 25 2006-2010 שיא המשבר 2008-2009 מלחמת לבנון ה -2 מאי 2010 - חששות באירופה Bear Stern *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

19. תיק הנכסים של הציבור *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

20. איך זה עבד ב - 2010 ? בתחילת 2010 הצגנו את תפיסת השקעות העוגן ובחרנו 7 מניות. התוצאות לפניכם: * נכון ל- 29.12.10 *האמור במצגת זו אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות או לשיווק השקעות, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

21. ניתוחהכלולבמצגתזוהינולמטרתאינפורמציהבלבד, ובשוםאופןאיןלראותבוהצעהאוייעוץלרכישהו/אומכירהו/אוהחזקהשלניירותערךו/אונכסיםפיננסיים, המתחשביםבנתוניםובצרכיםהמיוחדיםשלכלאדם. הניתוחוההמלצותמתפרסמיםבהתבססעלמידעאשרפורסםלכללהציבורומידעאחר, לרבותמידעשפורסםעלידיחברותשניירותהערךשלהןהוזכרו, ואשרכללפיננסיםמניחהשהינומהימן, וזאת, מבלישביצעהבדיקותעצמאיותלשםבירורמהימנותהמידע. המצגתאינהמתיימרתלהכילאתכלהמידעהדרושלמשקיעזהאואחר, וכןאינהמתיימרתלהוותניתוחמלאשלכלהעובדותוהפרטיםהמופיעיםבה. כללפיננסיםבע"מ, חברותבשליטתהועובדיה, לאיהיואחראיםבכלצורהשהיאלנזקו/אוהפסדשיגרםמשימושבמצגתזהאובהמלצותהכלולותבה,אםייגרמו. קבוצתכללפיננסים, עוסקת, ביןהיתר, בניהולתיקיהשקעות, מסחרבניירותערך, שיווקהשקעות, ביצועפעולותבבורסהובבנקאותלהשקעות. כמוכן, קבוצתכללפיננסיםאוגורמיםאחריםהקשוריםעמהבאופןזהאואחרמחזיקיםאועשוייםלהחזיק, מעתלעת, במישריןו/אובעקיפיןבניירותערךשהוזכרובמצגתזו, הןלפניפרסומה,הןבזמןפרסומהוהןלאחרפרסומה. מצגתזוו/אוההמלצותהכלולותבהמיועדיםאךורקלנמעןאליוהועברה, והעתקתה (אוחלקממנה), אושכפולה, ללאקבלתאישורמראשובכתבמכללפיננסיםוללאציוןהערהזובגוףהטקסט, במקוםהבולטלעין, הינהאסורה