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“Macroeconomía de una economía abierta”

“Macroeconomía de una economía abierta”. UNIVERSIDAD AUSTRAL Master en Dirección de Empresas Análisis del Entorno Económico de la Empresa Santiago H. Panvini 27 de julio del 2007. Objetivos de la clase.

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“Macroeconomía de una economía abierta”

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  1. “Macroeconomía de una economía abierta” UNIVERSIDAD AUSTRAL Master en Dirección de Empresas Análisis del Entorno Económico de la Empresa Santiago H. Panvini 27 de julio del 2007

  2. Objetivos de la clase • Analizar las interrelaciones de un país con el exterior (economía abierta vs. economía cerrada) • Estudiar los componentes del balance de pagos • Examinar las diferencias entre tipo de cambio nominal y tipo de cambio real • Analizar la validez de la teoría de la paridad del poder de compra (PPP)

  3. Balanza comercial Movimientos internacionales (I) • Economía abierta • Compra y vende bienes y servicios • Compra y vende activos de capital • Movimiento de bienes • Exportaciones • Importaciones • Factores influyentes • Gustos, precios relativos, valor divisa, política externa, costo de transporte, etc.

  4. Movimientos internacionales (II) • Movimiento de capitales • Compra de activos extranjeros por parte de residentes • Compra de activos domésticos por parte de extranjeros • Inversión exterior directa o de cartera • Factores influyentes • Tipos de interés real pagado por cada activo, riesgos económicos y políticos de cada activo, medidas de los gobiernos que afectan la propiedad

  5. Contabilidad Nacional Y = C + I + Gpu + ( X – M ) Y – C – Gpu = I + ( X – M ) ( Y – C – T ) – ( Gpu – T ) = I + ( X – M ) ( SPRIVADO – I ) + (S PUBLICO )= ( X – M ) GAP PRIVADO GAP PUBLICO GAP EXTERNO

  6. Cuenta corriente Argentina

  7. Cuenta corriente Argentina

  8. Argentina: Cuenta Corriente y Capital 1993 - 2005

  9. 4,000 70.0% 3,000 60.0% 2,000 50.0% 1,000 40.0% Cuenta Corriente (Millones u$s) Riesgo País (Spread Embi) 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 1995 2003 -1,000 30.0% -2,000 20.0% -3,000 10.0% -4,000 Riesgo País -5,000 0.0% Argentina: Cuenta Corriente y Riesgo País 1995 - 2003 Cuenta corriente

  10. Tipo de cambio nominal • Tipo de cambio nominal: “relación a la que se intercambian dos monedas entre países” • Definición: cantidad de moneda doméstica por unidad de moneda extranjera • Apreciación: gana valor la moneda doméstica (baja el tipo de cambio) • Depreciación: pierde valor la moneda doméstica (sube el tipo de cambio)

  11. Tipo de cambio real • Tipo de cambio real: “relación a la que se intercambian dos bienes entre países” • Definición: bienes transables y no transables e = E x PT / PNT e = E x IPM / IPC • Transables: bienes donde se cumple la ley de un solo precio (exportables e importables) • No transables: no se puede arbitrar, y cada mercado debe vaciarse en la práctica

  12. Paridad del poder adquisitivo (I) • Teoría sobre la determinación de los tipo de cambio • Paridad: igualdad / poder adquisitivo: valor del $ Una moneda debería comprar la misma cantidad de bs. en todas partes

  13. Compran 1 quintal en USA ¡No hay paridad! u$s 100 Compran 0.66 quintal en Argentina Paridad del poder de compra (II) • Precio quintal maíz en Argentina: $450 • Precio quintal maíz en Chicago: u$s 100 • Tipo de cambio en Argentina: $3 por u$s 1 • Precio quintal maíz en Chicago expresado en pesos: $300

  14. e Paridad del poder de compra (III) • En equilibrio P = E x P* 1 = (E x P*) / P • La PPP implica que el tipo de cambio real debe ser siempre igual a 1 • El tipo de cambio según la PPP debe seguir la relación de precios (domésticos y externos)

  15. Paridad del poder de compra (IV) • Relación monedas año 1970 • u$s 1 compraba DM 3,65 • u$s 1 compraba LI 627 • Relación monedas año 1995 • u$s 1 compraba DM 1,43 • u$s 1 compraba LI 1.629 • Los tipos de cambio varían cuando varían los niveles de precios: PMUSA peor que PMALE , pero PMUSA mejor PM ITA

  16. Limitaciones a la PPP • Los TC no varía de tal forma de garantizar el valor real de la moneda en todos los países • Existen bienes no transables • Los bienes transables pueden ser sustitutos imperfectos • Los tipos de cambio real se mueven en el tiempo

  17. 4,000 300 3,000 250 2,000 1,000 200 Cuenta Corriente (millones u$s) Tipo de Cambio Real (1997=100) 0 150 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 1995 2003 -1,000 -2,000 100 -3,000 50 -4,000 -5,000 0 Argentina: Cuenta Corriente y Tipo de Cambio Real 1995 - 2003 TCR Cuenta corriente

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