slide1 n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV PowerPoint Presentation
Download Presentation
Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 13

Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV - PowerPoint PPT Presentation


  • 206 Views
  • Uploaded on

Condiciones de Acceso a las PYMEs. Caso Peruano. Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV. ¿Qué bondades ofrece al Emisor?.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

Daniel Silva Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
slide1

Condiciones de Acceso a las PYMEs

Caso Peruano

Daniel Silva

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV

slide2

¿Qué bondades ofrece al Emisor?

  • Opción de elegir entre: Deuda a corto o mediano plazo (bonos o instrumentos de corto plazo); emisión de acciones comunes o sin derecho a voto; o titulización de activos
  • Permite acceder a montos importantes de financiamiento a un costo competitivo
  • (De 31 empresas de un total de 52 que accedieron al mercado durante 1992-2001 los montos promedios anuales de emisión se ubicaron en el orden de US$ 33,1 millones para el caso de bonos corporativos y US$ 92,5 millones para papeles comerciales)
  • Flexibilidad en plazos, monedas y tasas de interés

(El 77,5% del saldo en circulación de instrumentos de deuda se concentra en emisiones de mediano plazo – entre 1 y 7 años),

(En lo que va del 2002 – a septiembre - el 57% de emisiones fueron en MN y el resto el ME)

slide3

¿Qué bondades ofrece al Emisor

  • No requiere garantías específicas

(Si el monto total de la emisión no excede del valor de su patrimonio neto en caso de obligaciones)

  • Intereses y ganancias de capital exonerados del impuesto a la renta

(Hasta el 2006)

  • Demanda potencial de inversionistas institucionales

(Patrimonio de fondos de pensiones de US$ 4 000 millones con un crecimiento promedio por nuevos aportes de US$ 33 millones mensuales)

  • Estimula el manejo profesional y crea historia e imagen al emisor
slide4

Miles de US$

1400

Acciones

Instrumentos de corto Plazo

1200

Bonos Hipotecarios

1000

Bonos de Titulización

Bonos Subordinados

800

Bonos de Arrendamiento Financiero

Bonos Corporativos

600

400

200

0

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Principales Indicadores

Importante crecimiento de la OPP.Durante el 2001 el monto inscrito fue del orden de US$ 1367 millones, 13 veces más a los registrados 10 años atrás

52 Emisores – Empresas no

Financieras (1992 - 2001)

TASAS DE COLOCACIÓN BONOS EN EL MERCADO PRIMARIO

RIESGO AAA, PLAZO ENTRE 5 Y 7 AÑOS

9.0%

8.8%

Edegel

Disminución de las Tasas de Interés

8.6%

Edegel

8.4%

8.2%

8.0%

Citileasing

7.8%

Citileasing

Luz del Sur

7.6%

Luz del Sur

7.4%

Luz del Sur

7.2%

7.0%

slide5

Principales Indicadores

EMISIONES NO FINANCIERAS

(enero - setiembre 2002)

US$ S/.

Instrumentos de Corto Plazo

1

Alicorp

3ra

60 000 000

2

Edegel

1ra

35 000 000

3

Edelnor S.A.A.

4ta

25 000 000

4

Edelnor S.A.A.

5ta

25 000 000

5

Palmas del Espino S.A.

1ra

5 000 000

6

Ransa Comercial S.A.

1ra

5 000 000

7

Telefónica del Perú S.A.A.

17ma

75 000 000

8

Telefónica del Perú S.A.A.

18va

20 000 000

9

Telefónica del Perú S.A.A.

19na

50 000 000

10

Telefónica del Perú S.A.A.

20ma

50 000 000

11

Telefónica del Perú S.A.A.

21ra

50 000 000

12

Telefónica del Perú S.A.A.

22da

20 000 000

13

Telefónica del Perú S.A.A.

23ra

15 000 000

Bonos de Titulización

1

Continental Soc. Tit. - Soberanos Euro

1ra

50 000 000

2

Credititulos Soc. Tit. - Ransa Comerc.

1ra

7 000 000

3

Continental Soc. Tit. - Soberanos Euro

2da

20 000 000

Bonos Corporativos

3

Edegel

6ta

100 000 000

4

Edelnor S.A.A.

3ra

30 000 000

5

Edelnor S.A.A.

4ta

20 000 000

6

Edelnor S.A.A.

5ta

20 000 000

7

Ferreyros S.A.A.

4ta

30 000 000

8

Gloria S.A.

3ra

15 000 000

9

Luz del Sur

4ta

25 000 000

10

Southern Cone Power Perú S.A.

1ra

50 000 000

11

Telefónica del Perú S.A.A.

4ta

55 000 000

12

Telefónica del Perú S.A.A.

5ta

30 000 000

13

Telefónica del Perú S.A.A.

6ta

30 000 000

14

Yura S.A.

1ra

50 000 000

Total

272 000 000

845 000 000

232 334 341

slide6

Condiciones que debe evaluar un potencial emisor

Dispuesto a difundir información al mercado y asumir prácticas de buen gobierno cooperativo

Proceso de OPP

Estructuración

(10 – 12 semanas)

  • Inscripción:
  • Comunicación del representante legal de emisor a CONASEV
  • Documentos referentes al acuerdo de emisión. El proyecto de prospecto informativo sobre la emisión
  • Estados financieros auditados del emisor
  • Clasificación de Riesgo

Clasificación

de Riesgo

Inscripción

Pre-Venta y

colocación

slide7

SUPUESTOS

POR PROGRAMA

Gastos de una vez

Inscripción en CONASEV

1 UIT

Inscripción trámite anticipado

1 UIT

Costo de impresión del prospecto marco

US$ 1,200

Derecho Registrales del Contrato marco

S/. 3,000

Registro Notarial del Contrato marco

S/. 3,000

Estructuración

US$ 25,000

Gastos de Asesoría Legal

US$ 25,000

Gastos mensuales

Clasificación de riesgo

US$ 1,600

POR EMISION

Gastos de una vez

Derecho Registrales del Contrato complementario

S/. 3,000

Registro Notarial del Contrato complementario

S/. 3,000

Costo de impresión del prospecto complementario

US$ 520

CAVALI: Inscripción

US$ 100

Aviso en el diario

US$ 430

Honorarios profesionales

US$ 3,000

Comisión de colocación

0.15%

Garantía en la colocación (underwriting)

- Categoría I

0.30%

- Categoría II

0.50%

BVL Inscripción

0.0375%

Gastos mensuales

BVL Derechos de cotización

0.0020%

CAVALI de mantenimiento (min US$75 - max US$ 300)

0.0010%

Contribución CONASEV Emisores

0.0020%

Gastos anuales

Comisión del Representante de los Obligacionistas

0.0350%

Condiciones que debe evaluar un potencial emisor

Importancia de los costos en relación al tamaño de la emisión

Costos fijos de emisión hacen inviable económicamente

OPPs de montos pequeños

slide8

Condiciones que debe evaluar un potencial emisor

Sus necesidades de financiamiento en relación al tamaño de la empresa

Empresas que han accedido a la fecha al mercado de valores peruano han sido empresas de importante tamaño

Activos Patrimonio

Promedio 400,4 201,8

Mediana 241,7 69,4

Mínimo 32,5 10,5

Máximo 2 706,8 947,1

(mill US$ - 2001)

Muestra de 31 empresas de un total de 52 que accedieron al mercado durante 1992-2001

slide9

50%

40%

30%

20%

10%

0%

A

A+

AA

AA-

BB-

CCC

BB+

AA+

AAA

BBB

BBB+

Condiciones que debe evaluar un potencial emisor

Existencia de demanda y perfil de riesgo

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DE BONOS

NO FINANCIEROS ADMINISTRADA POR LAS AFP

POR CATEGORÍA DE RIESGO

Al cierre de marzo del 2002 los Fondos de Pensiones mantenían el 93,3 % de su cartera destinada a inversiones en instrumentos de deuda a LP en categorías de riesgo AAA y AA

slide10

Acciones que vienen siendo tomadas por CONASEV

Empresas de mayor escala

  • Promover prácticas de buen gobierno corporativo
  • Flexibilización de requerimientos de inscripción o registro de valores emitidos por oferta pública primaria

Empresas de menor escala

  • Promover prácticas de buen gobierno corporativo
  • Promover la formación de fondos de capital de riesgo y esquemas de garantía
  • Mayor difusión de las alternativas de financiamiento
slide11

Una alternativa para dar acceso a empresas de menor tamaño:

Fondos de Capital de Riesgo

  • Vehículos estratégicos para la canalización de recursos financieros
  • En algunos casos, además de facilitar capital de riesgo, brindan asesoría y asistencia técnica hacia la pequeña y mediana empresa
  • Importante participación de capital privado, estatal y de organismos internacionales
  • Algunos aspectos claves a considerar señalados por los principales inversores institucionales:
slide12

Una alternativa para dar acceso a empresas de menor tamaño:

Fondos de Capital de Riesgo

  • Contar con gestores de calidad,
  • Participación con recursos propios,
  • Capacidad de generar flujos de repago a los inversionistas,
  • Límites de inversión AFP,
  • Mecanismos de salida de las inversiones.
  • Problemas vinculados con la corta vida de las empresas familiares, y
  • Tamaño del fondo (US$ 20 millones, monto promedio de inversión en una empresa US$ 1,5 millones – medianas empresas, etc.)
  • Participación del estado (fondo de fondos) u organismos internacionales
slide13

Condiciones de Acceso a las PYMEs

Caso Peruano

Daniel Silva

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV