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Presentation Transcript

  1. INTRODUCTION • Mesure statistique du comportement d’une action ou autre • Mesure dans le passé = historique • Mesure dans le future = implicite • Valeurs de même cours, volatilité différente • Effets importants pour le Trader

  2. Apprendre Service Options Hebdo par Traders Pros Livre sur les Options Romain Delacretaz

  3. Qu’est ce que la Volatilité • La volatilité • Pour un Trader sur Options, la volatilité est une mesure de la fluctuation du prix d’un sous-jacent, passée ou future. Elle s’exprime habituellement en pourcentage et ce chiffre est utilisé dans les modèles de prix pour calculer la valeur théorique actuelle d’une option. • Disons que nous regardons le parcours historique d’un titre XYZ sur la dernière année. Au début de cette période, soit un an plus tôt, le titre clôturait à $50. Le jour de bourse suivant, le tritre clôture en hausse de $0.25, soit à $50.25. L’augmentation de $.0.25 represente un retourde +0.5% sur le prix de clôture de la veille à $50 ($0.25 ÷ $50 = +0.5%). Le jour d’après, XYZ clôture en baisse de $0.10, soit à $50.15, pour un retour de –0.2% sur la clôture de la veille à $50.25 ($0.10 ÷ $50.25 = –0.2%). Vous pouvez donc raisonnablement anticiper qu’un changement va s’opérer le jour d’après et les jours qui suivent.

  4. Qu’est ce que la Volatilité Résumé Parce qu’on observe les prix de clôture et que les retours de XYZ sont faits et enregistrés pour chaque jour de bourse dans une année, un statisticien peut déterminer une mesure de la volatilité historique de XYZ pour cette période. Simplifiée, la volatilité sera calculée comme une déviation standard des retours du titre exprimée en pourcentage.

  5. Qu’est ce que la Volatilité • Il y a deux types de volatilité qui s’applique au trading : • La Volatilité Historique (Historical Volatility = HV) mesure les variations, les fluctuations erratiques d’une action ou d’une matière première telles qu’elles l’ont été dans le passé. • La Volatilité Implicite (Implied Volatility =IV) mesure les variations, les fluctuations erratiques d’une action ou d’une matière première telles qu’elles sont anticipées être dans le futur. Source: « Faites de l’argent avec les Options »

  6. Qu’est ce que la Volatilité La Volatilité Historique La volatilité historique (HV) est le concept le plus facile à comprendre et à mesurer. Elle est basée sur les mouvements des prix passés d’une valeur, donc la seule chose à faire est de collecter les données de mouvements des prix et de calculer la volatilité historique.

  7. Qu’est ce que la Volatilité

  8. Qu’est ce que la Volatilité Déviation standard La déviation standard est une mesure statistique du taux auquel une valeur est sensée varier en partant d’une moyenne de toutes les valeurs dans un échantillon. Dans le cas d’un titre, plus forte est la variation probable, plus forte est la volatilité. • Une fois qu’un pourcentage de volatilitéa été calculé en prenant des données historiques, nous pouvons utiliser des tableaux statistiques pour déterminer le nombre de fois que l’action a clôturé dans les ranges de prix donnés. Comme règle, on peut admettre ceci: • À la fin de la période en question (habituellement 1 an), le prix de clôture d’une valeur a été à l’intérieur de: • ± 1 deviation standard environ 2/3 du temps (prèsde 68%) • ± 2 deviations standardsenviron 19/20 du temps (95%) • À l’inverse, à la fin de la période en question, le prix de clôture d’une valeur a été à l’extérieur de (soit dessus soit dessous): • ± 1 deviation standard 1/3 du temps (environ 32%) • ± 2 deviations standards 1/20 du temps (5%) • Basé sur ces observations des prix de clôture journaliers et les retours pour une valeur hypothétique, XYZ, on suppose que la volatilité historique a été déterminée à 20% sur une base annuelle. Que cela veut-il dire au sujet des fluctuations du prix de cette valeur durant l’année dernière?

  9. Qu’est ce que la Volatilité Déviation standard moyenne mesurable avec les enveloppes comme Bandes de Bollinger par exemple

  10. Qu’est ce que la Volatilité À l’intérieur de 1 déviation standard

  11. Qu’est ce que la Volatilité À l’intérieur de 2 déviations standard

  12. Qu’est ce que la Volatilité À l’extérieur de 1 déviation standard

  13. Qu’est ce que la Volatilité À l’extérieur de 2 déviations standard

  14. Qu’est ce que la Volatilité Question L’année dernière, le prix de XYZ a clôturé le plus souvent à $50, où il se traite aujourd'hui également.  Des prix de clôture extrêmement plus haut ou plus bas arrivent bien moins fréquemment. Donc que découvrons-nous si nous appliquons une volatilité de 20% à notre méthode au sujet du range des prix?

  15. Qu’est ce que la Volatilité • À la fin de la période en question (habituellement 1 an), le prix de clôture d’une valeur a été à l’intérieur de: • ± 1 deviation standard environde 20% 2/3 du temps (prèsde 68%) • En d’autres termes, XYZ a clôturé à l’intérieur d’un range de 20% au-dessus ou au-dessous de $50, soit entre $40 (moins 20 % ou $10) et $60 (plus 20% ou $10), 2/3 du temps. • Seulement 1/3 du temps XYZ a clôturé en dehors de ce range.

  16. Qu’est ce que la Volatilité • À la fin de la période en question (habituellement 1 an), le prix de clôture d’une valeur a été à l’intérieur de: • ± 2 deviations standard de 40% 19/20 du temps. • En d’autres termes, XYZ a clôturé à l’intérieur d’un range de40% au-dessus ou au-dessous de $50, soit entre $30 (moins40% ou $20) et $70 (plus40% ou $20), 19/20du temps. • Seulement 1/20 du temps XYZ a clôturé en dehors de ce range.

  17. Qu’est ce que la Volatilité • Facteurs qui résultent en un changement de la volatilité: • Changements fondamentaux dans les comptes d’une société cotée • Résultats attendus incertains • Facteurs économiques affectant le marché tout entier ou un secteur en particulier, souvent le cas dans le secteur pharmaceutique avec le retrait d’un médicament ou une nouvelle découverte de vaccin • Un changement radical dans la société induisant un business plus spéculatif • Changement de psychologie du marché, décisions politiques ou militaires • Les splits peuvent aussi affecter la volatilité. Ils ont tendance à faire diminuer la volatilité d’une action alors qu’une anticipation d’un possible split la fait plutôt augmenter.

  18. Qu’est ce que la Volatilité • Nous venons de voir que le pourcentage de volatilité se calcule sur les données historiques des prix de clôture sur une période donnée (souvent 1 an). • Ceci est connu sous le nom de Volatilité Historique (annualisée). • Toutefois, lorsque vous voulez acheter ou vendre une option (aujourd’hui par exemple), vous voulez aussi connaître où s’échangera ou pourra s’échanger votre action dans le futur

  19. Qu’est ce que la Volatilité La Volatilité Implicite La volatilité implicite (IV) est le concept le plus délicat à appréhender. Elle est souvent interprétée en tant que consensus du marché comme estimation de la volatilité future. Cela signifie que cette volatilité, contrairement à l’historique, est une volatilité anticipée par les teneurs de marché. On sort alors d’un pricer d’option une valeur théorique de l’option.

  20. Qu’est ce que la Volatilité La Volatilité Implicite Pour calculer la valeur théorique d’une option, nous avons besoin: S: prix actuel du sous-jacent (connu) E: Prix d’exercice de l’option (connu) R: Taux d’intérêts (connu) D: Dividende (connu) T: Temps (connu) V: Volatilité (inconnue)

  21. Qu’est ce que la Volatilité Le VIX • Le VIX est l’indice de volatilité du CBOE • Indice qui mesure la volatilité implicite des options sur le S&P500 Stock Index (SPX) • Aussi connu sous le nom d’Indice de la Peur

  22. Qu’est ce que la Volatilité • Le VIX tend à augmenter quand le S&P500 tombe • Il tend à décliner ou rester constant quand l’indice grimpe

  23. Volatilité différente, même cours Primes différentes Même prix Des titres

  24. Erreurs courantes • Reconnaître la volatilité en un coup d’œil • Les Options, le gagne pain des Traders avec la volatilité • Les écarts de volatilité, spreads • Débordement de volatilité, ex ATDMF • Résumé