אופציות כיסוי

1. אופציות כיסוי לפרטים נוספים: יזהר גנור פועלים מוצרים פיננסיים 7104500 – 03 Yizhar@sahar.co.il

2. מבנה אחזקות פועלים מבט תעודות סל תעודת סל S&P500 תעודת סל Nasdaq אופציות כיסוי 100% 50.1% 100% 100%

3. מהי אופציית כיסוי אופציה לטווח ארוך – בד"כ 3-1 שנים. בארץ - על מדדים זרים וסחורות בעולם - על רב נכסי הבסיס

4. במה שונה מאופציה "רגילה" ? רק בטווח המימוש מספר שנים במקום חודשים ספורים אבל !!! שינוי קטן זה גורר עמו שינוי במאפייני "התנהגות"

5. דוגמא –אופציית כיסוי לרכישה (Call) של מדדNasdaq100 טווח מימוש: שנתיים (אפריל 2007) מדד נוכחי: 1560 מחיר מימוש: 1800 מחיר האופציה: 127$ לאחר שנתיים (במימוש) מדדNasdaq100=2035 חשבונו של מחזיק האופציה יזוכה בסך 235$ בש"ח • ניתן לממש גם לפני מועד המימוש הסופי • הדוגמא אינה מתייחסת לעמלות

6. למה זה טוב 1 ? שחרור מזומניםלקוח שמעונין לרכוש מדד נאסדק ב- 10,000 ₪ יוכל לעשות זאת בהשקעה של כ- 750 ₪ כלומר פחות מעשירית ההשקעה קונה את החשיפה המבוקשת. לדוגמא: לקוח, שבדיוק השקיע את כספו הפנוי בתוכנית חסכון צמודה לשנתיים אבל רוצה להשקיע בנאסדק לא יהיה חייב לשבור את התוכנית או לקחת אשראי כדי להשקיע. צמצום חשיפה למט"חמשקיע שרכש 10,000 ₪ מדד נאסדק חשוף לדולר במלוא השקעתו. כדוגמא: אם הנאסדק עלה ב- 5% אך הדולר ירד ב- 7% ירשום המשקיע הפסד שקלי. השקעה באמצעות אופציית כיסוי (750~ ₪) תצמצם את החשיפה מהותית כך שהלקוח יסיים ברווח. * - מעבר למחיר האופציה

7. למה זה טוב 2 ? מזעור סיכוןמשקיע שקנה 10,000 ₪ נאסדק יכול להפסיד אלפי שקלים במצב בו חלה ירידה חדה (עקב אירוע שלילי מהותי). אם השקיע באמצעות אופציית כיסוי ההפסד המרבי הוא כ- 750 ₪ (כגובה הפרמיה). מנגד אם יעלה המדד בחדות יהיה שותף לרב העלייה. מזעור עלויותבהשוואה לתעודת סל השקעה במדד דרך אופציות כיסוי "מדלגת" על דמי הניהול של תעודת הסל. בנוסף הדיבידנד הצפוי מגולם במלואו למחיר האופציה.

8. שימושים נוספים ניתן לגדר חשיפה קיימת בתיק באמצעות אופציות כיסוי Put ניתן לבנות מוצר מובנה לפי דרישה תוך שמירה על גמישות ונזילות * - מעבר למחיר האופציה

9. טבלת השוואה

10. תנאי ני"ע האופציות ניתנות למימוש בכל נקודת זמן קנייה ומימוש בשקלים ללא צורך בהמרה למט"ח מימוש וזיכוי חשבון אוטומטי בסוף תקופה (אם האופציה סיימה בתוך הכסף) Bid Ask גם כאשר השווקים הרלוונטיים לא פעילים * - מעבר למחיר האופציה

11. מסחר האופציה תיסחר כני"ע פועלים מוצרים פיננסיים תפעל ליצירת שוק סחיר לאופציות במרווחים סבירים מיתון זעזועים שליליים בשוק דרך עלייה בערך האופציה (עקב עלייה בתנודות השוק) * - מעבר למחיר האופציה

12. דוגמא: יתרון החשיפה משקיע 2 תעודת סל משקיע 1 אופציית כיסוי נאסדק 100 1565 נאסדק 100 1565 תעודת סל שנה 0 1,565 $ 1,565 $ פיקדון דולרי ב- 3.5% ריבית אופציית כיסוי מימוש 1800 שנה 1 $ 1,438 127 $ שנה 2 1,000 $ $ 1,540 0 $ $ -565 - 36.1% - 1.6% - $25 נאסדק1001000 2,000 $ $ 435 27.8% 11.2% $ 175 $ 1,540 200 $ נאסדק1002000

13. דוגמא: יתרון החשיפה משקיע 2 תעודת סל משקיע 1 אופציית כיסוי דולר  15% נאסדק 100 1565 נאסדק 100 1565 שנה 0 1,565 $ 1,565 $ שע"ח $/ש"ח תעודת סל  4.4 ₪ 6,886 ₪ 6,886 ₪ שנה 1 פיקדון שקלי 4.0% אופציית כיסוי מימוש 1800 6,327 ₪ 558 ₪ שנה 2 0 3.74 ₪ ₪ 3,740 3,146 45.7% - 0.6%- 43- 6,843 ₪ נאסדק 100 1000 ₪ 7,480 594 8.6% 10.2% 705 748 6,843 ₪ נאסדק 100 2000

14. לאופציית כיסוי יש מחיר תלות בכותב אופציית הכיסוי יש צורך לגלגל לאחר שנתיים סיכום: יתרונות / חסרונות • השקעה קטנה • סיכון מצומצם – כגובה הפרמיה • שליטה בחשיפה מטבעית • חסכון בעלויות ניהול • גידור סיכוני תיק • דיבידנד מגולם במלואו • גידור מאקרו (עליית סטיית תקן)

15. סוף מצגת לפרטים נוספים: יזהר גנור פועלים מוצרים פיננסיים 7104500 – 03 Yizhar@sahar.co.il