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權證教室

權證教室. 什麼是認購權證?.   權證全名為「普通股認購（售）權證」，顧名思義，權證有認購與認售兩種。所謂「 認購權證 」，是一種權利契約，投資人在期初支付一筆權利金購買權證後，便有權在約定的時間點或某段時間內，向發行者以事先約定好的金額（稱之為履約價或執行價），購買一定數量的標的證券。反之「認售權證」，是投資人有權於約定的時間點或某段時間內，以履約價將標的證券賣給發行者。. 什麼是認購權證?. 憑證持有人(投資人)支付 權利金 ，享有 權利 於 存續期間 內，依 履約價格 及行使比率，要求發行人(發行券商)交割該標的股票之契約。性質如同買權 。. 報酬損益.

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Presentation Transcript

  1. 權證教室

  2. 什麼是認購權證?   權證全名為「普通股認購（售）權證」，顧名思義，權證有認購與認售兩種。所謂「認購權證」，是一種權利契約，投資人在期初支付一筆權利金購買權證後，便有權在約定的時間點或某段時間內，向發行者以事先約定好的金額（稱之為履約價或執行價），購買一定數量的標的證券。反之「認售權證」，是投資人有權於約定的時間點或某段時間內，以履約價將標的證券賣給發行者。

  3. 什麼是認購權證? 憑證持有人(投資人)支付權利金，享有權利於存續期間內，依履約價格及行使比率，要求發行人(發行券商)交割該標的股票之契約。性質如同買權。 報酬損益 履約價格K 0 標的股票 價格 權利金

  4. 認購權證有哪些種類? 依履約時間分類 美式認購權證 歐式認購權證 依履約價格變動分類 基本型認購權證 上限型認購權證 重設型認購權證

  5. 認購權證有哪些種類? 依標的個股多寡分類 單一型認購權證 組合型認購權證 依標的股票價格與履約價格的大小分類 價內認購權證 價平認購權證 價外認購權證

  6. 看懂權證代碼與名稱 權證名稱 權證代碼 亞東H6 04069 1.單一標的股票的權證代碼以03、 04 、 05、06、07開頭，多個標 的構成的組合是權證代碼以08 開頭，代碼用完後會循環。 2.認售權證的代碼是在一般認購權證的代碼之後加上一個P字，代表 PUT賣權的意義，例如中信MM的代碼即為03564P。 3.上櫃股票為標的權證由70001開始，權證名稱則是在劵商 之後加 上一個P字，代表標的為上櫃股票，例如亞東P2的代碼即71518 ， 標的股票是上櫃的合晶。

  7. 權證發行條件簡介 發行機構：亞東證券 簡 稱：亞東K9(05104) 權證種類：美式認購權證 上市日期：97/07/07 最後交易日：98/01/02 到期日：98/01/06 原始發行單位數量：20000仟單位 原始履約價：610.50元 履約配發股數：100股 標的股股票：大立光(3008) 結算方式：證券給付，惟發行人得選擇以現金結算。

  8. 權證權利金組成因子 Call Warrant=C(標的股價,履約價格,存續期間,波動度,無風險利率) Put Warrant=P(標的股價,履約價格,存續期間,波動度,無風險利率)

  9. 影響權證權利金的因子 高低 認購權證 認售權證 標的股價 履約價格 契約存續期間 標的波動度 利率變化

  10. 投資認購權證的優點 1.高槓桿的投資效益以小搏大，同樣的金額投入，認購權證可用金融槓桿來建立原標的股票數倍以上的部位，只要標的股在短期間內有大幅上漲的機會，獲利將遠超過現股投資。 2.風險有限，獲利無窮購買認購權證，若在現股下跌時，其風險只在期初付出的權證價金，但若股價上升時，仍擁有現股的上漲的獲利機會。 3.稅負較低投資人賣出權證時所需繳交之證交稅僅為0.1%，比起賣出股票時所繳交 0.3%證交稅，稅負減輕許多。

  11. 投資認購權證的風險 1.時間風險：認購權證的價格=時間價值+內含價值，愈接近到期日，權證的時間價值愈趨近於零，權證一旦過期即完全沒有價值，投資人將損失全部投資金額。 2.投資槓桿風險：認購權證，因槓桿作用，且以標的證券股價漲幅所代表之漲(跌)金額，作為權證之漲(跌)幅，因此權證價格波動相當大，有可能獲利許多，亦有可能造成極大虧損。 3.履約日期風險權證不像股票可以長期持有，一旦履約日期一到，不管您是賺錢或是賠錢，不管您願意還是不願意，發行劵商都必須結算清償您手中的權證多。

  12. 權證漲跌幅如何算？ 1.股票漲跌幅： 以前一日標的證券收盤價上下7%，為股票之漲跌停限制。 2.權證漲跌幅： 以標的股票漲跌幅金額乘上行使比例，作為權證之漲跌幅 之金額。3.個股型權證： 漲跌停價＝前一日權證收盤價±（標的股漲停價－前一日標 的股收盤價）×行使比率4.組合型權證： 漲跌停價＝前一日權證收盤價±Max（標的股票漲停價－開 盤參考價）×行使比率

  13. 權證價內，如何實現獲利？ 投資人若要履約標的股票，可依照下列程序進行辦理：(1)行使履約權利／撤銷請求之時間：依證交所規定，履約請求時間為存續期間內之證交所集中交易市場任一營業日下午二時三十分前，撤銷履約請求之時間亦同。(2)請求方式：持證券存摺、集保印鑑並填具「認購權證行使權利申請／註銷委託書」至 開戶券商提出申請。(3)履約方式：由發行券商決定以證券給付或者是以現金給付，惟外國自然人、法人，及專業投資機構提出履約請求時，發行人僅能以現金結算方式給付。而給付方式可分為：a.現金給付：權證持有人向發行券商進行履約時，發行券商依標的股當日收盤價與履約價的差額，以現金方式給付給權證持有人。b.證券給付：權證持有人向發行券商進行履約時，權證持有人給付履約價之價金，而發行券商給付標的證券。

  14. (4)請求數量：應為1,000單位的權證或其整倍數。(4)請求數量：應為1,000單位的權證或其整倍數。 (5)履約手續費：權證持有人向發行券商進行履約，則手續費的計算如下： (6)履約交割：權證持有人應於買入認購權證後第二個營業日，且經確認該認購權證已轉入有價證券集中保管帳戶後，始能請求履約。同時，權證持有人向發行券商提出履約請求後第二個營業日可收到結算現金或標的股票。 權證價內，如何實現獲利？

  15. 認購權證名詞解釋 • 認購權證（Warrants）認購權證是一種契約，它提供持有者有權利在契約到期日或之前，可以履約價格購買一定數量（執行比例）的標的股。 • 履約價/執行價（Exercise Price/ Striking Price）權證持有人向發行券商履行購買標的股的約定價格。 • 到期日（Expiration Date）權證持有人行使履約權利的最後交易日。 • 美式認購權證（American Warrants）權證持有人可在到期日前任一個交易日向發行券商依執行價要求履約該標的股。 • 歐式認購權證（ European Warrants）權證持有人只能在到期日當天向發行券商依執行價要求履約該標的股。 • 執行比例（ Shared Per Warrants）權證持有人向發行券商進行履約標的股時，是依照每單位權證可換取的標的股股數。 • 距到期日（Time to Maturity）目前權證距離到期日的天數。 • 溢價率（Premium）發行券商可依照溢價率來訂定該權證的發行價格及上式參考價。 • 價內（In-the-Money, ITM）該認購權證的標的股價高於履約價。 • 價平（At-the-Money, ATM）該認購權證的標的股價等於履約價。 • 價外 (Out-of-the-money, OTM)該認購權證的標的股價低於履約價。

  16. 認購權證名詞解釋 • 內含價值 (Intrinsic Value)當權證處於價內時,標的股股價減去履約價格的差額。若為價外的情況,則內含價值為0。 • 時間價值 (Time Value)權證價值減去內含價值,即為時間價值。 • 理論價值 (Fair Value)利用理論模型所計算出的認購權證價格。 • 避險比率 (Delta)權證價格變動金額相對於標的股票價格變動金額的比率：權證價格變動金額÷ 標的股票價格變動金額。 • 名目槓桿 (Gearing)即標的股價除以權證價格的值。 • 實質槓桿 (Leverage/Effective Gearing)權證價格變動百分比相對於標的股票價格變動百分比的比率：權證價格變動百 分比÷標的股票價格變動百分比。其計算方式可用下面數學式來表達：實質槓桿=避險比率*名目槓桿 • 歷史波動率 (Historical Volatility)利用過去的股價資料來計算出標的股票股價報酬率的標準差,以預測未來股價的標準差。 • 隱含波動率 (Implied Volatility)根據權證在市場上的交易價格，帶進理論模型中，反推出市場對標的證券股價報酬率未來波動率的預期。

  17. 敬請指教

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