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许继电气 (000400)

许继电气 (000400). 公司背景. 许继电气股份有限公司是国家大型骨干企业，国家电力系统自动化和电力系统继电保护及控制行业的排头兵，被誉为我国 电力装备行业配套能力最强 的企业，是河南省科委和国家科技部认定的河南省高新技术企业和国家重点高新技术企业，国家 520 家重点企业和国家重大技术装备国产化基地之一，承担了国家 “ 六五 ” 至 “ 十一五 ” 期间等一系列重大攻关项目，其中大部分产品获得国家和省部级科技进步奖。. 经营范围及主营业务. 经营范围 ：生产经营电网调度自动化、配 电网自动化、变电站自动化、电

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Presentation Transcript

  1. 许继电气(000400)

  2. 公司背景 许继电气股份有限公司是国家大型骨干企业，国家电力系统自动化和电力系统继电保护及控制行业的排头兵，被誉为我国电力装备行业配套能力最强的企业，是河南省科委和国家科技部认定的河南省高新技术企业和国家重点高新技术企业，国家520家重点企业和国家重大技术装备国产化基地之一，承担了国家“六五”至“十一五”期间等一系列重大攻关项目，其中大部分产品获得国家和省部级科技进步奖。

  3. 经营范围及主营业务 经营范围：生产经营电网调度自动化、配 电网自动化、变电站自动化、电 站自动化、铁路供电自动化、电 网安全稳定控制、电力管理信息 系统、电力市场技术支持系统、 继电保护及自动化控制装置、继电 器、电子式电度表、中压开关及开 关柜、变压器、箱式变电站、房屋 租赁等。 主营业务：继电器、控制保护屏等。

  4. 公司系由许继电器厂于1993年3月独家发起设立，始以其净资产折为国家股6660万股、定向募集法人股390万股、职工股1750万股，经1997年4月首次公开发行，上市时总股份13800万股；内部职工股1750万股待其公众股上市期满三年后上市交易。

  5. 2002年以来，公司坚持自主创新，成功研制出具有自主知识产权的DPS-2000高压直流输电控制保护系统。2002年以来，公司坚持自主创新，成功研制出具有自主知识产权的DPS-2000高压直流输电控制保护系统。 公司承担的连接西北和华中电网的国家第一个灵宝背靠背网联工程于2005年7月正式投入商业运行。 国务院三峡工程建设委员会灵宝直流输电工程验收委员会专家组的终验报告给出了高度评价，“许继掌握了核心技术，形成自主知识产权,具有独立设计、开发和调试直流控制保护系统的能力。” 2005年6月，公司签署了第一个“以中方为主”的贵广二回工程6.57亿元的供货合同。 2006年8月中标世界最大的高岭背靠背直流工程。 2007年6月签订了世界首个特高压云广±800千伏直流工程价值10.56亿元的供货合同。 (图为贵广二回工程成套控制保护设备工厂试验现场)

  6. 综合价值评估 • 综合投资建议：许继电气（000400）的综合评分表明该股投资价值一般（★★2★），运用综合估值该股的估值区间在10.21—11.23元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。 12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议您对该股采取参与的态度。 • 行业评级投资建议：许继电气（000400） 属电力设备与配件行业，该行业目前投资价值较好（★★★★），该行业的总排名为第1名。 • 成长质量评级投资建议：许继电气（000400） 成长能力一般（★★★），未来三年发展潜力较大（★★★★），成长能力总排名392名，行业排名第16名。 • 评级及盈利预测：许继电气（000400）预测2008年的每股收益为0.31元，2009年的每股收益为0.44元，2010年的每股收益为0.48元。当前的目标股价为10.21元。投资评级为买入。

  7. 资产负债表

  8. 资产负债表（续）

  9. 资产负债表（续）

  10. 资产负债表（续）

  11. 利润表

  12. 短期偿债能力指标变动趋势

  13. 资本结构分析指标变动趋势

  14. 长期偿债能力分析指标变动趋势

  15. 各项目增减变动

  16. 营运能力 获利能力分析

  17. 资产运用效率分析指标

  18. 资金运用效率分析指标

  19. 营业周期与现金营业周期

  20. 收支结构分析表

  21. 销售获利能力分析指标

  22. 成本费用获利能力分析指标

  23. 杜邦分析 现金流量分析 特定指标分析

  24. 报告期每股收益每股净资产（元）　净资产收益率（%） 报告期每股收益每股净资产（元）　净资产收益率（%） 07年年度 0.31 5.63 5.44% 07年前3季 0.21 5.57 3.84% 07年中期 0.19 5.55 3.39% 07年第1季 0.03 5.40 0.60% 06年年度 0.34 5.36 6.31% 06年前3季 0.26 5.28 4.91% 06年中期 0.18 5.20 3.47% 06年第1季 0.04 5.06 0.71% 05年年度 0.31 5.02 6.15%

  25. 报告期主营业务收入（万元）净利润（万元）利润率（%） 报告期主营业务收入（万元）净利润（万元）利润率（%） 07年年度 245462.98 16414.36 4.73% 07年前3季 147600.23 10804.69 7.32% 07年中期88648.17 8442.51 8.02% 07年第1季34630.81 1408.89 3.53% 06年年度 200146.78 12794.47 6.39% 06年前3季 120382.29 9804.16 8.14% 06年中期 70542.78 6819.89 9.67% 06年第1季 26837.36 1363.71 5.08% 05年年度 186627.56 11684.05 6.40%

  26. 报告期每股公积金每股未分配利润 每股现金流量 报告期每股公积金每股未分配利润 每股现金流量 07年年度1.57 2.03 0.62 07年前3季 1.57 2.04 -0.82 07年中期 1.57 2.02 -0.51 07年第1季 1.57 1.87 -0.55 06年年度 1.57 1.83 0.32 06年前3季 1.57 1.84 -0.78 06年中期 1.57 1.76 -0.46 06年第1季 1.57 1.62 -0.47 05年年度 1.57 1.58 0.34

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