Рынок облигаций на Фондовой бирже ММВБ

1. Рынок облигаций на Фондовой бирже ММВБ Астреина Марина Карловна,Руководитель Группы клиентской работы Департамента фондового рынка Фондовой биржи ММВБ

2. Группа ММВБ: история создания биржи • ММВБ основана в 1992 г. как валютная биржа в форме закрытого акционерного общества • Акционеры: • Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ) • Ассоциация российских банков (АРБ) • Сберегательный банк РФ • Внешторгбанк • Росбанк • Международный Московский банк • Банк Москвы • 9 других ведущих коммерческих банков России • В 2004 г. на базе Секции фондового рынка ММВБ была создана Фондовая биржа ММВБ

3. Группа ММВБ: финансовый супермаркет • Группа ММВБ предоставляет торгово-расчетные услуги на пяти рынках: • Валютный рынок — с 1992 г. • Рынок государственных облигаций —с 1993 г. • Рынок производных финансовых инструментов — с 1996 г. • Рынок акций — с 1997 г. • Рынок корпоративных и региональных облигаций —с 1999 г.

4. Структура российского рынка облигаций • Биржевые торги по облигациям проводят: • Фондовая биржа ММВБ • ММВБ • СПВБ • РТС • Доля СПВБи РТС в биржевом обороте: • по итогам 2004 г. - около 10% • по итогам 2005 г. – снизилась до 3-4% • к концу 2006 г. - снизилась до 1-2%

5. Ликвидность рынка облигаций * данные 2006 года за 11 месяцев

6. Рынок облигаций – основные характеристики • Российский рынок облигаций имеет биржевой (организованный) характер • Фондовая биржа ММВБ – главная российская торговая площадка по облигациям • Российский облигационный рынок - сектор наиболее активного роста российского рынка ценных бумаг • В 2006 г. все основные параметры как первичного, так и вторичного рынка облигаций демонстрировали устойчивую положительную динамику

7. Первичный рынок корпоративных облигаций • За январь-ноябрь 2006 г. размещено 190 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 374,2 млрд. руб. • Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2006 г. объему выпусков облигаций: • Внешторгбанк — 16,5 млрд.руб. • Российские железные дороги — 10,9 млрд.руб. • Россельхозбанк — 7,6 млрд.руб. * данные 2006 года за 11 месяцев

8. Первичный рынок региональных облигаций • В январе-ноябре 2006 года размещено 23 выпуска региональных облигаций общим объемом 52,7 млрд. руб. (включая облигации Правительства г. Москвы) • Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2006 г. объему выпусков облигаций: • Республика Саха (Якутия) — 2,94 млрд.руб. • Московская область — 12,94млрд.руб. • Самарская область — 4,9 млрд.руб. * данные 2006 года за 11 месяцев

9. На ФБ ММВБ торгуется 486 облигаций 349 эмитентов Объем торгов корпоративными и региональными облигациями в январе - ноябре 2006 г. – достиг 174 млрд. долл., что в 3 раза большеобъема торгов за январь - ноябрь 2005 г. Вторичный рынок корпоративных и региональных облигаций

10. Вторичный сектор: ликвидность на ФБ ММВБ и средний размер сделки * данные 2006 года за 11 месяцев

11. Требования Фондовой биржи ММВБ при включении корпоративных облигации в Котировальные списки

12. Динамика биржевого листинга на Фондовой бирже ММВБ * Данные 2006 года за 11 месяцев

13. Развитие биржевого листинга • Биржевой листинг - базовый механизм оценки качества инструментов и компаний • 2006 год - рост количества облигаций в биржевом листинге, а также увеличение объема облигаций в обращении • На 1 декабря 2006 года на ФБ ММВБ включены в листинг 146 облигаций 92 корпоративных и региональных эмитентов

14. Развитие технологий рынка облигаций на ФБ ММВБ • Реализованные в последнее время проекты: • Модернизация операций РЕПО с облигациями • введение института биржевых маркет-мейкеров • совершенствование тарифной политики • Планы на ближайшую перспективу: • запуск новых инструментов - ипотечные и биржевые коммерческие (краткосрочные) облигации • российские депозитарные расписки • рефинансирование эмитентов и участников при погашении и размещении выпусков облигаций («Операции по обмену») • непрерывность биржевых торгов облигациями

15. Маркет-мейкеры на ФБ ММВБ • Маркет-мейкеры • с 10 ноября 2005 года на ФБ ММВБ на вторичных торгах облигациями продолжил свою работу институт Маркет-мейкеров • на сегодняшний день 12 маркет - мейкеров обслуживают 8 облигаций, а всего Перечень ценных бумаг, в отношении которых Участнику торгов может быть предоставлен статус официального Маркет-мейкера, включает 28 облигаций. • Цели введения института маркет-мейкеров • создание/поддержание ликвидности ценных бумаг • стабилизация рынка отдельных ценных бумаг • создание дополнительных преимуществ для проведения IPO на ФБ ММВБ

16. Совершенствование тарифной политики • Введение группой ММВБ в силу (одновременно с внедрением нового режима торгов «РЕПО с акциями») нового тарифного плана, устанавливающего единые тарифы по сделкам РЕПО с акциями и с облигациями – в размере 0,00035% от суммы РЕПО по сделке (или 0.126% годовых) за каждый день в течение срока РЕПО • С 18 сентября 2006 г. совокупный тариф по сделкам, совершаемым с негосударственными облигациями в основном режиме торгов, был снижен почти в два раза - с 0,019% до 0,01% от объема сделки • Одновременно с этим был снижен и совокупный тариф для маркет-мейкеров при совершении сделок с корпоративными, субфедеральными и муниципальными облигациями в режиме основных торгов - с 0,0095% до 0,005% от объема сделки

17. Биржевые облигации Ключевые изменения Цели и задачи • Снижение транзакционных издержек компаний, привлекающих финансовые ресурсы на рынке ценных бумаг • Расширение рынка краткосрочных заимствований • Возможность быстрого пополнения оборотных средств для компаний, прошедших листинг • Финансирование кассовых разрывов • Упрощенная процедура эмиссии • Уведомительный порядок подведения итогов размещения • Наделение Биржи полномочиями регистрирующего органа (в том числе в части признания размещения несостоявшимся или выпуска недействительным) • Ответственность Биржи за полноту эмиссионных документов (риск потери права допуска биржевых облигаций на 1 год) • Обязательное условие – публичность – только ОАО, чьи акции прошли листинг

18. Перспективы рынка облигаций на Фондовой бирже ММВБ • Полагаем, что в среднесрочной перспективе на рынке первичных размещений облигационных займов сохранится благоприятная конъюнктура • Существующие облигационные программы корпоративных эмитентов, свидетельствует, что можно ожидать роста объемов заимствований в 2007 г. на 40 – 50% по сравнению с 2006 г., что по совокупным объемам выпусков в денежном выражении составит 500 -550 млрд. руб. при размещении 200 - 240 выпусков облигаций

19. Спасибо за внимание! • Контакты: • Адрес:125009, Москва, Б.Кисловскийпер.,13 • Телефон:(495) 2344820 • Факс:(495) 7059622 • E-mail:Astreina@micex.com • Интернет-сервер:www.micex.ru