250 likes | 386 Views
Pension Reform in Slovakia: Perspectives of the Fiscal Debt and Pension Level Igor Meli cherčík & Cyril Ungvarský. Problémy dôchodkového systému: - nepriaznivý demografický vývoj - vysoká nezamestnanosť - tendencia vyhýbať sa príspevkom - malá väzba príspevkov na výšku dôchodkov
E N D
Pension Reform in Slovakia: Perspectives of the Fiscal Debt and Pension Level Igor Melicherčík & Cyril Ungvarský
Problémy dôchodkového systému: - nepriaznivý demografický vývoj - vysoká nezamestnanosť - tendencia vyhýbať sa príspevkom - malá väzba príspevkov na výšku dôchodkov - absencia vlastníckych práv - migrácia Z toho vyplývajú: - nízke dôchodky - vysoký deficit
Pôvodný systém: Priebežný: Pay - As -You - Go Príspevky spolu 28% z hrubej mzdy (starobné, invalidné, pozostalostné) Nový systém: 3 - pilierový 1. Priebežný (povinný) 9% 2. Sporivý (povinný) 9% 3. Sporivý (nepovinný) Okrem toho príspevky: Ivalidné + pozostalostné 6% Rezervný fond 4,75% Spolu príspevky v novom systéme: 28,75%
Ako znížiť deficit ? - zmenšiť počet poberateľov (zvýšenie dôchodkového veku) - upraviť indexáciu dôchodkov Indexácia - rast miezd - inflácia - švajčiarska indexácia: priemer rastu miezd a inflácie
Zvyšovanie dôchodkového veku a nezamestnanosť predpokladáme malý vplyv +1% nezamestnanosť ==> +0,1% HDP prehĺbenie deficitu
Vplyv demografie 9/9; 62/62; Švajčiarska indexácia
Vplyv rýchlosti prechodu výpočty predpokladali: 18-25 r. 100% prejde do 2-pilierového systému 26-52 r. lineárny pokles (52 r. 5%) slow: 30%; medium 60%; fast 90% všetkých (do 52 r.)
Budú z II. piliera vyššie dôchodky? (príspevky sú rozdelené 1:1) Štartovací dôchodok z I. piliera: P = POMB * N * ADH ADH = 183,58; každoročné zvýšenie podľa rastu miezd N = počet rokov prispievania POBM = priemerný osobný mzdový bod = priemer pomerov hrubých miezd k priemernej hrubej mzde od r. 1994 až do dôchodku Ak POMB = 1, N = 40, potom v r. 2004 P = 7343 ~ 50% z priemernej hrubej mzdy (3Q 2003 = 14 066 SK)
V 2-pilierovom systéme získavam 1/2 mzdových bodov ==> benchmark je štartovací dôchodok 25% z hrubej mzdy nespravodlivý benchmark (II. pilier nevytvára deficit) Čo by sa stalo, keby sme nepovolili deficit?
Miera náhrady z II. piliera - výnosy po odrátaní administratívnych nákladov - indexovanie dôchodkov aktuálnou úrokovou mierou ==> štartovací dôchodok (ročný)= S/(MV) S = nasporená suma M = posledná mzda (ročná) V = očakávaný počet rokov poberania dôchodku
Výnosy sú rizikové r = re + s.Z Z ~ N(0,1) Akciové indexy s dividendami (dáta Január 1981 - Január 2003) 10-ročné vládne dlhopisy (dáta Január 1996 - Jún 2002)
Pravdepodobnostné rozdelenie výšky dôchodkov (prostriedky investované do akciových indexov) 40 rokov sporenia
Pravdepodobnostné rozdelenie výšky dôchodkov (prostriedky investované do vládnych dlhopisov) 40 rokov sporenia
Pravdepodobnostné rozdelenie výšky dôchodkov (zmiešaná stratégia 25 akcie, 15 rokov dlhopisy v príslušnej mene) 40 rokov sporenia
Zákonné obmedzenie pre investovanie 15 rokov pred dôchodkom zákaz rastového fondu 7 rokov pred dôchodkom zákaz vyváženého fondu
Závery - Dôchodková reforma je nevyhnutná - Švajčiarska indexácia a zvyšovanie dôchodkového veku majú pozitívny vplyv na deficit priebežného piliera - v prvých rokoch nového systému sa prehĺbi deficit II. piliera; k obratu dochádza až relatívne neskoro (~ r. 2040) - časť prostriedkov z II. piliera by mala byť investovaná do akcií - PAYGO časť dôchodku podlieha politickému riziku - možná zmena indexácie na infláciu - možná zmena dôchodkovej formulky - možné zvýšenie dôchodkového veku napr. na 65/65